Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako investovať, keď... Investičné scenáre v čase krízy

Autor: Ronald Ižip | 30.04.2009 00:00 | Kategórie: Investície | 0 komentárov
Ako investovať, keď... Investičné scenáre v čase krízy

Žijeme v čase, ktorý sa len ťažko dá označiť za štandardný, pokiaľ sa naň pozeráme optikou posledných desaťročí. Úspešný investičný model by mal byť v súčasných bezprecedentných časoch nielen založený na zdravom fundamentálnom názore, ale aj na prispôsobovaní svojho portfólia aktuálnej situácií na trhu.

Nech nás čaká obdobie vysokej inflácie, deflácie alebo ich následnosti, stále dôležitejšou otázkou ako  budúci výnos, je ochrana vlastného majetku, či kapitálu.

Investičné portfólio by sa tak malo prispôsobiť možným cestám vývoja svetovej ekonomiky. Za tie považujeme 3 alternatívy: ekonomická obnova, dlhotrvajúca recesia a hlboká depresia. V ďalšej časti textu Vám ponúkneme niekoľko investičných stratégií, ktoré si môže investor zvoliť podľa svojej preferencie, stavu, či vízie napredovania globálnej hospodárskej situácie.

Scenár prvý: Ekonomická obnova

Politici avizujú dno ekonomickej krízy už ku koncu tohto roka a tak relatívne skoré otočenie negatívneho hospodárskeho trendu.  Svet by preto po masívnych fiškálnych stimuloch mohol opäť naskočiť  na pôvodné koľaje ekonomického rastu posledných dekád. V tomto prípade by globálna obnova bola založená na pokračujúcej spotrebe USA, ktoré opäť so sebou potiahnu zvyšok sveta, ktorý je takmer výhradne orientovaný na výrobu tovarov a ich export pre tohto najväčšieho svetového spotrebiteľa, ktorý konzumuje až 40% svetového HDP.

V takomto prípade nastáva ideálny čas na opätovný nákup akcií a komodít. Pokračovanie úverovej expanzie, na ktorej je založený svetový hospodársky rast, bude mať  za následok nákupy finančných aktív, najmä tých, ktoré sú najviac podhodnotené. Zaujímavé sa javia najmä vypredané regióny novovznikajúcich trhov (Východná Európa, Brazília, India...) a akciové sektory, ktoré utrpeli najviac (finančníctvo, nehnuteľnosti, priemysel..). Dobrou investíciou by tiež mohla byť ropa a ostatné základné materiály. Na poli cudzích mien by sme mali vidieť opätovný nástup „carry trades“ alebo obchodov na úrokový diferenciál, pričom prím by mali hrať vysoko úročené meny ako AUD, NZD, TRY, PLN alebo ZAR oproti nízko úročeným menám JPY, CHF alebo USD. Agresívny investor by sa mal zamerať hlavne na lacné bankové a poistné akcie v USA a EU.

Vlády a centrálne banky dokázali zamedziť svojimi poslednými krokmi prehlbovaniu krízy, avšak cesta k rýchlej obnove hospodárskeho rastu nebude jednoduchá. Vlády svojimi neefektívnymi fiškálnymi stimulmi vytláčajú efektívnejšie súkromné investície, čo bude mať za následok stratu produktivity. Rovnako sa im podarilo stabilizovať úverový trh, avšak iba na základe garancií a zmeny účtovných štandardov. Konanie vlád ďalej prehĺbilo trhovú nerovnováhu, preto neexistujú silnejšie fundamentálne dôvody na rýchlu obnovu a jej scenár sa tak javí menej pravdepodobný.

Scenár druhý: Hlboká depresia

Opačným scenárom ekonomickej obnovy je hlboká depresia,  ktorej pravdepodobnosť je na rozdiel od proklamácií politikov relatívne vysoká. Tento scenár nastane v prípade, pokiaľ súčasná politika vlád a centrálnych bánk nepadne na úrodnú pôdu a súčasné obrovské zadlženie a rastúca nezamestnanosť, si vyberú daň v podobe ďalšieho kolapsu ekonomickej aktivity. Situácia môže dospieť nielen k pokračujúcemu krachu finančných inštitúcií ale aj samotných suverénnych krajín. V takomto prípade je veľkým rizikom investovať do chudobných a deficitných štátov. Práve krajiny s najhoršou obchodnou bilanciou a zadĺženosťou utrpia najviac.

V prvej fáze tohto procesu bude pokračovať vysoká deflácia, ktorá reprezentuje deštrukciu úverových peňazí. Tá môže trvať ešte minimálne rok a znížiť hodnotu všetkých finančných aktív, pričom investovanie do čohokoľvek iného ako je hotovosť alebo bonitné dlhopisy sa bude javiť nezmyslenou. Počas tejto deflácie môžu akciové trhy alebo komodity klesnúť o ďalších 50%.

Druhá fáza tohto scenára počíta s vysokou infláciou, ak nie hyperinfláciou. Ako budú vlády v snahe zabrániť deflácií pokračovať v zadlžovaní sa a kvantitatívnom uvoľňovaní, tak ľudia môžu razom stratiť dôveru v meny najzadlženejších krajín, ktoré by tak prudko oslabili. Horúcim adeptom straty dôvery je americký dolár, britská libra alebo japonský jen. To by však znamenalo rozpad súčasného globálneho finančného systému a jediným víťazom  by sa stali drahé kovy. Práve v takejto extrémnej situácií sa zlato javí ako najlepšia investičná alternatíva.

Scenár tretí: Dlhotrvajúca recesia

Momentálne sa ako najpravdepodobnejšia alternatíva javí dlhodobá globálna recesia. Tú by odôvodnila strata záujmu svetových producentských krajín požičiavať svoj kapitál USA. Zadĺženosť západných ekonomík dosiahla také úrovne, že veriteľské krajiny nemajú ďalší záujem riskovať a naďalej úverovať americkú ekonomiku a spravia krok bolestným smerom k podpore vlastnej spotreby cez pokračujúce fiškálne stimuly. Svetová ekonomika sa tak dlhé roky nedostane do kladného hospodárskeho rastu a hlavne západné krajiny budú čeliť výrazným problémom, najmä pri tom, ako si budú musieť zvyknúť na oveľa menšiu spotrebu, keď väčšina rozpočtu pôjde na splátky úverov a vyššie dane.

Víťazom takéhoto scenára by mal byť ázijský región, ktorý oplýva obrovským kapitálom. V tejto situácií by bolo vhodné zakomponovať ázijské akciové indexy do portfólií a naopak sa vyhnúť európskym a americkým indexom. Zaujímavou stratégiou by bol tzv. „Pair Trading“, čo by predstavovalo nákup ázijských akcií a predaj európskych a amerických akcií. Strácať bude globálny sektor luxusných statkov a služieb, cestovného ruchu alebo finančníctvo. Získavať môže poľnohospodársky sektor, sektor komunálnych služieb alebo nerastných surovín.

Akciové a komoditné trhy by podľa takéhoto scenára stagnovali niekoľko rokov, keďže zabránenie bankrotov väčších firiem by malo za následok vytvorenie „zombie“ ekonomiky na spôsob Japonska. Celý svet by tak mohla čakať stratená dekáda v podobe 70-tych rokov minulého storočia.

Autor je senior analytik CI KOMODITY.

Anketa

Ktorý z načrtnutých scenárov krízy sa vám zdá najpravdepodobnejší?

Ekonomická obnova. (36%)
 
Hlboká depresia. (31%)
 
Dlhotrvajúca recesia. (33%)
 Spolu hlasovalo 36 čitateľov
Ako investovať, keď... Investičné scenáre v čase krízy

Ako investovať, keď... Investičné scenáre v čase krízy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Redakcia | 09.09.2016 00:00 Mali by sa banky začať báť konkurencie brokerských spoločností?

Banky môžu byť ďalšou obeťou technologického pokroku. Tak, ako sa taxikári cítia ohrození mobilnými aplikáciami typu Uber, cítia dych na krku i tradičné skostnatené bankové domy. Rôzne fintech spoločnosti im odkrajujú z koláča, či už v oblasti peňažných prevodov, pôžičiek, ale aj investícií. Ak banky nespružnia a nezlacnia svoj biznis, čaká ich pravdepodobne podobný osud, ako iné odvetvia, ktoré technológie vytlačili do histórie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 07.09.2016 00:00 Základné pravidlá, ktoré by mal poznať každý začínajúci investor

Aj pri investovaní platia isté nepísané pravidlá, ktoré nám pomôžu uchrániť sa od strát a naopak maximalizovať výnos. Sú zhmotnením minulých investorských sklamaní a omylov. Nakladajte s nimi obozretne, inak sa poučíte na vlastných chybách.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.08.2016 00:00 Chytá zlato druhý dych?

Zlato tento rok opäť púta veľkú pozornosť investorov. Jeho cena preto v priebehu roka vzrástla približne o štvrtinu a komodita svojim výkonom prekonala niekoľko hlavných tried aktív. No tento drahý kov je ešte stále citeľne odchýlený od maxím z augusta 2011. Kľúčovou otázkou pre trhy preto je to, či dôjde k pokračovaniu tejto rely alebo boli doterajšie pohyby jednoducho len krátkodobým zlepšením.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

23.09.2016 11:17 Ranný prehľad trhov 23. septembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.09.2016 08:17 Draghi: Bánk je príliš veľa

Vo štvrtok došlo k zverejneniu nejedného makroekonomického ukazovateľa, ako aj k prejavu prezidenta Európskej Centrálnej Banky, Maria Draghiho. Vyjadril sa v rovnako ako nejeden predstaviteľ ECB  v posledných týždňoch, keď na sťažovanie bánk, ktoré hovoria, že vďaka nízkym sadzbám majú kriticky malé zisky, povedal že bánk je príliš veľa, a to je hlavný problém. Redukcia ich počtu by zredukovala tlak na ich marže, čo by viedlo k vyšším príjmom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.09.2016 15:14 FED sa rozhodol sadzby nezvyšovať a americký dolár padá

Americká centrálna banka FED opäť raz ukázala svoju slabosť. Znova nedokázala zvýšiť sadzby a to ani napriek všeobecnému konsenzu. Po prvý raz po dlhom časť, sme videli vystúpiť troch oponentov súčasnej politiky FEDu, no bohužiaľ všetci traja patria medzi rotujúcich regionálnych prezidentov banky, ktorí sa nebudú zúčastňovať volieb v roku 2017. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.09.2016 10:34 Ranný prehľad trhov 22. septembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.09.2016 08:23 Sadzby nezmenené

Obchodovanie na trhoch sa počas stredy nieslo v očakávaní dát z centrálnych bánk z USA a Japonska. V Európe bol deň na makroekonomické dáta chudobný a nevyhlasovali sa dáta najvyššej dôležitosti, ktoré by výraznejšie zahýbali trhom.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »