Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Portfólio manažér spoločnosti Fidelity, Dan Roberts, sľubuje investorom dividendový výnos vo výške štyroch až šiestich percent ročne. Od vzniku fondu Global dividend fund, ktorý spravuje, dosiahol od januára 2012 výnos 41,2 percenta, čím prekonal širší globálny index o 3,7 bodu. Svoju stratégiu opisuje ako hľadanie dividendových aristokratov zajtrajška. Tí majú zabezpečiť investorom dlhodobý výnos. Viac zo svojej stratégie približuje v rozhovore.

  • V čom spočíva stratégia vášho fondu?

Spočíva v správnom určení ziskových spoločností. Určujem ich na základe detailného výskumu a priebežnej komunikácie s predstaviteľmi spoločností. Treba sa zamerať na konkurenčné prednosti firiem, ako napríklad značku či duševné vlastníctvo. Je ťažké dosiahnuť rast príjmov cez znásobenie trhovej hodnoty, takže pre podporu celkových výnosov je potrebné sa zamerať na dividendy. Veľmi dobrou stratégiou je pevná disciplína pri ocenení, čoho sa pridŕžam aj ja.

  • Akcie amerických firiem sú vo veľmi dobrom stave. Bude podľa Vás ich hodnota ďalej rásť?

Podiel ziskov amerických podnikov po zdanení na HDP je na historickom maxime a  vysoko nad 50-ročným priemerom a zdanlivo stále rastie. Vidno to na grafe. Vysoké ocenenie však vyvoláva obavy, pretože agregované trhové výnosy vyzerajú byť naďalej zraniteľné. Odpovedí na otázku prečo sú americké podnikové zisky také vysoké, ak je oživenie v iných regiónoch také anemické, je niekoľko.

Jednak je to preto, lebo americké podniky využívajú zvláštnu podporu v podobe klesajúcich úrokových sadzieb. Ceny pôžičiek sú tak dlhodobo na nízkych úrovniach. Po druhé americké podniky využívajú programy daňových zvýhodnení. Po tretie, percentuálny podiel práce na HDP už 15 rokov klesá. Dôvodom je slabý rast miezd v rozvinutých ekonomikách a sťahovanie práce do regiónov s lacnejšou pracovnou silou. Myslím si však, že efekt uvedených podporných opatrení sa už do veľkej miery vyčerpal.

ziskovost-americkych-firiem

  • Investujete teda do dividendových akcií. Ako ich porovnávate s dlhopismi?

Akciové výnosy a high yield dlhopisy sa zvyčajne v rámci spektra riziko-zisk pohybujú okolo rovnakej hodnoty a môžu sa uchádzať o doláre rovnakých investorov. Nižšie uvedený graf porovnáva index Bank of America Merrill Lynch High Yield Bond Index a index Societe Generale Quality Income Index v rámci obdobia 25 rokov.

menej-kvalitne-dlhopisy-verzus-kvalitne-akcie

Vidno tu, že rozdiel vo výnose medzi dvomi podtriedami aktív je teraz veľmi malý a v Európe je ešte menší, keďže vysoko výnosový dlhopisový index klesol začiatkom roka na štyri percentá, zatiaľ čo kvalitné akcie dosahovali výnos okolo 3,5 percentá.

Okrem toho cyklická miera zlyhania pre high yield dlhopisy sa pohybuje na úrovni štyroch percent, čo ešte viac podporuje myšlienku investovať do akciového príjmu s udržateľnými dividendami.

Ďalší graf ukazuje, že akcie vo fonde FF Global Dividend Fund dosahujú investičný rizikový stupeň, zatiaľ čo zástupcovia indexu iShares iBoxx High Yield Index dosahujú subinvestičný stupeň.

rozdiel-vo-vynose-dlhopisov-a-akcii High yield portfóliá môžu mať teda nižšiu úverovú kvalitu. Príčinou môže byť privysoké dlhové zaťaženie v rámci súvahy. Zároveň môže ísť o cyklické spoločnosti, ktoré čelia štrukturálnym problémom. Výnosy z investovania do portfólia s výnosom z kvalitných akcií teda majú potenciál byť vyššie a stabilnejšie ako výnosy z investovania do high yield dlhopisov.

  • Odporúčate sa orientovať pri výbere titulov podľa výšky výnosov?

Nie veľmi. Prísľub vysokého výnosu môže byť totiž pre investorov falošným signálom a môže odrážať spoločnosti vykazujúce známky stresu, ako to bolo v posledných rokoch napríklad v prípade finančného a telekomunikačného sektora.

Ak odhadovaný výnos šesť až osem percent predstavuje pre investorov zvýšené riziko, že výnos nebude v plnej miere zrealizovaný. Pozeráme sa teda na akcie ponúkajúce výnosy vo výške päť až sedem percent a dôkladne skúmame, nakoľko sú takéto dividendy udržateľné a aká je pravdepodobnosť ich zníženia. 

  • Pri akciách s výplatou dividend používate pojem dividendový aristokrati. O čo presne ide?

Dividendovým aristokratom je spoločnosť, ktorej dividendy rástli každoročne desať rokov za sebou. V rámci spektra akcií 2500 MSCI AC World je takýchto spoločností približne 150. Avšak to, že dosahovali dobré výsledky v minulosti, neznamená, že ich budú dosahovať aj v budúcnosti. Ich výkonnosť je ale vyššia a volatilita nižšia ako širší trh. Mojou úlohou je preto nájsť takéto spoločnosti.

  • Ako pri tom postupujete?

Sledujem pri tom tri hlavné ciele:

  1. Snaha dosiahnuť nadpriemernú výkonnosť počas celého cyklu nezviazaným a veľmi aktívnym prístupom k peňažným prostriedkom. V určitých momentoch, napríklad na rýchlo rastúcich trhoch, môže byť moja stratégia nevhodná, z dlhodobého hľadiska sa ale moja stratégia vypláca.
  2. Fond uvádza nižšie riziko, ktoré kvalifikujem skôr ako potenciálnu možnosť prísť o peniaze svojich klientov, než ako chybu alebo odchýlku od benchmarku. Počas svojej životnosti zaznamenal fond menšie straty ako jeho referenčná skupina. 
  3. Zdravý výnos – to je rovnováha medzi hlavným výnosom a predpokladaným rastom dividend v rozpätí 4–6 percent v dohľadnej budúcnosti s cieľom nájsť dividendových aristokratov zajtrajška.

  • Fondy môžu mať niekedy problém s koncentráciou investícií. Ako predchádzate tomuto riziku?

Áno, investovanie v niektorých geografických regiónoch môže investorom spôsobiť problém s koncentráciou. Zatiaľ čo index MSCI Asia je zameraný na finančný sektor (31 %), sektor priemyslu (17 %) a spotrebný tovar (17 %), môj fond je širšou zmesou sektorov s najväčším podielom zdravotníctva (23 %), cyklického spotrebného tovaru (15 %), necyklického spotrebného tovaru (13 %) a finančného sektora (11 %).

Iné trhy s akciovým výnosom sú spojené s koncentráciou zisku: v indexe FTSE 100 tvorí 50 % všetkých dividend len osem akcií. Vo fonde FF Global Dividend Fund tvorí 50 % všetkých dividend 18 akcií. Diverzifikovanejší zdroj príjmu tak tvorí pevnejší základ pre tvorbu zisku. Keďže používam skutočne nezviazaný prístup, ktorý odmieta myšlienku indexovej či sektorovej naviazanosti, má môj fond veľmi vysoký podiel aktívnych peňažných prostriedkov, a to 90 percent. 

  • Môžete opísať niektorú z vašich preferovaných akcií?

Výborným príkladom firmy, ktorá chápe dôležitosť dobrej alokácie kapitálu, je americká spoločnosť Kimberly-Clark zaoberajúca sa osobnou starostlivosťou. Má zdravý tok hotovosti s marginálnou úrovňou čistého dlhu. Voľné peňažné prostriedky využíva na investovanie do kapitálových výdavkov, na vyplácanie dividend a na znižovanie objemu akcií prostredníctvom spätného odkupu.

Spoločnosť sa zároveň vyhla ceste oslabenia kapitálu, ku ktorému dochádza v dôsledku rozširovania obchodnej činnosti prostredníctvom nákladných akvizícií a fúzií. Celkovo spoločnosť Kimberly-Clark dosahovala počas predchádzajúcich desiatich rokov výborné výnosy upravené o riziko a výhľad zostáva veľmi pozitívny.


dan-roberts

DAN ROBERTS nastúpil do spoločnosti Fidelity v novembri 2011. Riadi fondy globálnych dividend. Má viac ako 12-ročné skúsenosti v oblasti investovania. Skôr, než nastúpil do spoločnosti Fidelity, pracoval ako manažér portfólia v Gartmore. Predtým šesť rokov spravoval portfóliá s výnosom z britských akcií v spoločnosti Aviva Investors. 

S vyznamenaním ukončil bakalárske štúdium v oblasti matematiky na Warwick University. Zároveň je oprávneným certifikovaným účtovníkom, certifikovaným finančným analytikom a členom britskej spoločnosti investičných profesionálov.

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Christopher Dembik | 26.07.2016 00:00 Prečo sú prisťahovalci pre EÚ dôležití a zároveň nebezpeční

EÚ sa musí vyrovnať s prisťahovaleckou krízou, ktorá vyvoláva napätie v spoločnosti a má veľké ekonomické a politické dôsledky. Treba si uvedomiť, že bez novej pracovnej sily stojí Európa na prahu novej ekonomickej krízy. Na druhej strane treba prílev nových pracovníkov aktívne manažovať, pretože nezvládnutá migračná kríza podnecuje populizmus vo všetkých európskych krajinách. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 25.07.2016 00:00 Majú sa trhy už teraz pripraviť na jesennú nervozitu? (Svet financií očami komentátora)

Opatrenia centrálnych bánk nemajú už žiaden účinok a tak zostáva len zhadzovať peniaze z vrtuľníkov. Pripomenieme si nedávno zosnulého rockera i vonkajšiu súvislosť US volieb s britským referendom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 13.07.2016 00:00 Mladí ľudia majú nesprávne nastavené investičné očakávania

Nedávny prieskum ukázal, že ľudia do 35 rokov očakávajú z investícií oveľa vyšší výnos, ako je dnes možné na trhoch dosiahnuť a sú ochotní investovať len na krátku dobu. Výsledkom tak často býva sklamanie a dezilúzia. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

27.07.2016 21:37 Je aktuálne oživenie amerických trhov reálne, alebo ide len o ilúziu?

Na americkom akciovom trhu aktuálne zažívame nové maximá a to len pár týždňov po tom, čo trhy ovládol strach z Brexitu. Rast trhov vyplýva zo zlepšujúcich sa údajov z americkej ekonomiky, no podľa nás môže ísť len o dočasné zlepšenie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.07.2016 10:09 Ranný prehľad trhov 27. júla

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.07.2016 09:23 Belgicko prišlo pre terorizmus o 1 mld. eur

Belgická ekonomika stratila kvôli teroristickým útokom z marca takmer jednu miliardu eur. Ide jednak o výpadky v príjmoch z cestovného ruchu, ale i pokles daňových príjmov. Informovalo o tom belgické ministerstvo financií. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.07.2016 08:50 Akciové fondy: Brexit zabudnutý, dominuje Olympiáda

Do červnového zhodnocení podílových fondů se promítla nejistota ohledně Brexitu. Jeho nečekaný výsledek poslal začátkem července fondy ještě níže. Ovšem trhy se vzpamatovaly a téměř 5% růst Indexu ICZ nezabránil ani teroristický útok ve Francii ani pokus o puč a následné represe v Turecku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.07.2016 23:33 Trhy zatvárali v zelenom

V utorok boli makroekonomické dáta zverejňované prevažne v USA ale nevynechali ani Nový Zéland. Na Novom Zélande bola zverejnená obchodná bilancia, ktorá dosiahla hodnotu 127 mil. pri očakávaniach na hodnote 155 mil. NZD. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.07.2016 00:00 Včera ešte usmievavé potkany vz. Quo vadis, Europa? (Svet financií očami komentátora)

Budúcnosť Starého kontinentu je pochmúrnejšia než priznávajú eurolídri a trhy budú čakať, aké zmluvy Británia vyrokuje. Bielorusko škrtlo štyri nuly a chce investície zo Západu. Namiesto Fica plačúceho na nesprávnom hrobe dostane priestor legendárna Madonna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 13.07.2016 00:00 Mladí ľudia majú nesprávne nastavené investičné očakávania

Nedávny prieskum ukázal, že ľudia do 35 rokov očakávajú z investícií oveľa vyšší výnos, ako je dnes možné na trhoch dosiahnuť a sú ochotní investovať len na krátku dobu. Výsledkom tak často býva sklamanie a dezilúzia. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »