Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Portfólio manažér spoločnosti Fidelity, Dan Roberts, sľubuje investorom dividendový výnos vo výške štyroch až šiestich percent ročne. Od vzniku fondu Global dividend fund, ktorý spravuje, dosiahol od januára 2012 výnos 41,2 percenta, čím prekonal širší globálny index o 3,7 bodu. Svoju stratégiu opisuje ako hľadanie dividendových aristokratov zajtrajška. Tí majú zabezpečiť investorom dlhodobý výnos. Viac zo svojej stratégie približuje v rozhovore.

  • V čom spočíva stratégia vášho fondu?

Spočíva v správnom určení ziskových spoločností. Určujem ich na základe detailného výskumu a priebežnej komunikácie s predstaviteľmi spoločností. Treba sa zamerať na konkurenčné prednosti firiem, ako napríklad značku či duševné vlastníctvo. Je ťažké dosiahnuť rast príjmov cez znásobenie trhovej hodnoty, takže pre podporu celkových výnosov je potrebné sa zamerať na dividendy. Veľmi dobrou stratégiou je pevná disciplína pri ocenení, čoho sa pridŕžam aj ja.

  • Akcie amerických firiem sú vo veľmi dobrom stave. Bude podľa Vás ich hodnota ďalej rásť?

Podiel ziskov amerických podnikov po zdanení na HDP je na historickom maxime a  vysoko nad 50-ročným priemerom a zdanlivo stále rastie. Vidno to na grafe. Vysoké ocenenie však vyvoláva obavy, pretože agregované trhové výnosy vyzerajú byť naďalej zraniteľné. Odpovedí na otázku prečo sú americké podnikové zisky také vysoké, ak je oživenie v iných regiónoch také anemické, je niekoľko.

Jednak je to preto, lebo americké podniky využívajú zvláštnu podporu v podobe klesajúcich úrokových sadzieb. Ceny pôžičiek sú tak dlhodobo na nízkych úrovniach. Po druhé americké podniky využívajú programy daňových zvýhodnení. Po tretie, percentuálny podiel práce na HDP už 15 rokov klesá. Dôvodom je slabý rast miezd v rozvinutých ekonomikách a sťahovanie práce do regiónov s lacnejšou pracovnou silou. Myslím si však, že efekt uvedených podporných opatrení sa už do veľkej miery vyčerpal.

ziskovost-americkych-firiem

  • Investujete teda do dividendových akcií. Ako ich porovnávate s dlhopismi?

Akciové výnosy a high yield dlhopisy sa zvyčajne v rámci spektra riziko-zisk pohybujú okolo rovnakej hodnoty a môžu sa uchádzať o doláre rovnakých investorov. Nižšie uvedený graf porovnáva index Bank of America Merrill Lynch High Yield Bond Index a index Societe Generale Quality Income Index v rámci obdobia 25 rokov.

menej-kvalitne-dlhopisy-verzus-kvalitne-akcie

Vidno tu, že rozdiel vo výnose medzi dvomi podtriedami aktív je teraz veľmi malý a v Európe je ešte menší, keďže vysoko výnosový dlhopisový index klesol začiatkom roka na štyri percentá, zatiaľ čo kvalitné akcie dosahovali výnos okolo 3,5 percentá.

Okrem toho cyklická miera zlyhania pre high yield dlhopisy sa pohybuje na úrovni štyroch percent, čo ešte viac podporuje myšlienku investovať do akciového príjmu s udržateľnými dividendami.

Ďalší graf ukazuje, že akcie vo fonde FF Global Dividend Fund dosahujú investičný rizikový stupeň, zatiaľ čo zástupcovia indexu iShares iBoxx High Yield Index dosahujú subinvestičný stupeň.

rozdiel-vo-vynose-dlhopisov-a-akcii High yield portfóliá môžu mať teda nižšiu úverovú kvalitu. Príčinou môže byť privysoké dlhové zaťaženie v rámci súvahy. Zároveň môže ísť o cyklické spoločnosti, ktoré čelia štrukturálnym problémom. Výnosy z investovania do portfólia s výnosom z kvalitných akcií teda majú potenciál byť vyššie a stabilnejšie ako výnosy z investovania do high yield dlhopisov.

  • Odporúčate sa orientovať pri výbere titulov podľa výšky výnosov?

Nie veľmi. Prísľub vysokého výnosu môže byť totiž pre investorov falošným signálom a môže odrážať spoločnosti vykazujúce známky stresu, ako to bolo v posledných rokoch napríklad v prípade finančného a telekomunikačného sektora.

Ak odhadovaný výnos šesť až osem percent predstavuje pre investorov zvýšené riziko, že výnos nebude v plnej miere zrealizovaný. Pozeráme sa teda na akcie ponúkajúce výnosy vo výške päť až sedem percent a dôkladne skúmame, nakoľko sú takéto dividendy udržateľné a aká je pravdepodobnosť ich zníženia. 

  • Pri akciách s výplatou dividend používate pojem dividendový aristokrati. O čo presne ide?

Dividendovým aristokratom je spoločnosť, ktorej dividendy rástli každoročne desať rokov za sebou. V rámci spektra akcií 2500 MSCI AC World je takýchto spoločností približne 150. Avšak to, že dosahovali dobré výsledky v minulosti, neznamená, že ich budú dosahovať aj v budúcnosti. Ich výkonnosť je ale vyššia a volatilita nižšia ako širší trh. Mojou úlohou je preto nájsť takéto spoločnosti.

  • Ako pri tom postupujete?

Sledujem pri tom tri hlavné ciele:

  1. Snaha dosiahnuť nadpriemernú výkonnosť počas celého cyklu nezviazaným a veľmi aktívnym prístupom k peňažným prostriedkom. V určitých momentoch, napríklad na rýchlo rastúcich trhoch, môže byť moja stratégia nevhodná, z dlhodobého hľadiska sa ale moja stratégia vypláca.
  2. Fond uvádza nižšie riziko, ktoré kvalifikujem skôr ako potenciálnu možnosť prísť o peniaze svojich klientov, než ako chybu alebo odchýlku od benchmarku. Počas svojej životnosti zaznamenal fond menšie straty ako jeho referenčná skupina. 
  3. Zdravý výnos – to je rovnováha medzi hlavným výnosom a predpokladaným rastom dividend v rozpätí 4–6 percent v dohľadnej budúcnosti s cieľom nájsť dividendových aristokratov zajtrajška.

  • Fondy môžu mať niekedy problém s koncentráciou investícií. Ako predchádzate tomuto riziku?

Áno, investovanie v niektorých geografických regiónoch môže investorom spôsobiť problém s koncentráciou. Zatiaľ čo index MSCI Asia je zameraný na finančný sektor (31 %), sektor priemyslu (17 %) a spotrebný tovar (17 %), môj fond je širšou zmesou sektorov s najväčším podielom zdravotníctva (23 %), cyklického spotrebného tovaru (15 %), necyklického spotrebného tovaru (13 %) a finančného sektora (11 %).

Iné trhy s akciovým výnosom sú spojené s koncentráciou zisku: v indexe FTSE 100 tvorí 50 % všetkých dividend len osem akcií. Vo fonde FF Global Dividend Fund tvorí 50 % všetkých dividend 18 akcií. Diverzifikovanejší zdroj príjmu tak tvorí pevnejší základ pre tvorbu zisku. Keďže používam skutočne nezviazaný prístup, ktorý odmieta myšlienku indexovej či sektorovej naviazanosti, má môj fond veľmi vysoký podiel aktívnych peňažných prostriedkov, a to 90 percent. 

  • Môžete opísať niektorú z vašich preferovaných akcií?

Výborným príkladom firmy, ktorá chápe dôležitosť dobrej alokácie kapitálu, je americká spoločnosť Kimberly-Clark zaoberajúca sa osobnou starostlivosťou. Má zdravý tok hotovosti s marginálnou úrovňou čistého dlhu. Voľné peňažné prostriedky využíva na investovanie do kapitálových výdavkov, na vyplácanie dividend a na znižovanie objemu akcií prostredníctvom spätného odkupu.

Spoločnosť sa zároveň vyhla ceste oslabenia kapitálu, ku ktorému dochádza v dôsledku rozširovania obchodnej činnosti prostredníctvom nákladných akvizícií a fúzií. Celkovo spoločnosť Kimberly-Clark dosahovala počas predchádzajúcich desiatich rokov výborné výnosy upravené o riziko a výhľad zostáva veľmi pozitívny.


dan-roberts

DAN ROBERTS nastúpil do spoločnosti Fidelity v novembri 2011. Riadi fondy globálnych dividend. Má viac ako 12-ročné skúsenosti v oblasti investovania. Skôr, než nastúpil do spoločnosti Fidelity, pracoval ako manažér portfólia v Gartmore. Predtým šesť rokov spravoval portfóliá s výnosom z britských akcií v spoločnosti Aviva Investors. 

S vyznamenaním ukončil bakalárske štúdium v oblasti matematiky na Warwick University. Zároveň je oprávneným certifikovaným účtovníkom, certifikovaným finančným analytikom a členom britskej spoločnosti investičných profesionálov.

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Pavel Drahotský | 23.02.2017 00:00 Sme uprostred revolúcie – ETF fondy získavajú na atraktivite

Objem majetku spravovaného takzvanými burzovo obchodovanými fondami (exchange traded funds – ETF) v posledných rokoch prudko rastie. Podľa údajov londýnskej spoločnosti ETFGI už celosvetovo dosahuje takmer 3,5 bilióna amerických dolárov. Najmä v Spojených štátoch amerických, ale už aj v západnej Európe sú tieto fondy čoraz populárnejšie. Záujem o ne majú najmä investori nespokojní s klasickými podielovými fondami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Andrej Zeman | 22.02.2017 00:00 Opatrnejší investori ako Slováci sú v Európe len Gréci

Hodnota finančného majetku domácností na Slovensku sa za uplynulú dekádu takmer strojnásobila. Nezmenilo sa však nič na tom, že tak ako v minulosti, aj teraz držia Slováci väčšinu svojich úspor na bežných, sporiacich alebo termínovaných účtoch, resp. vkladoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.02.2017 00:00 Úspory Slovákov sú v (ne)bezpečí!!!

Slováci sa začínajú odvracať od termínovaných vkladov. Paradoxne tak však nerobia v čase najnižšieho reálneho výnosu, ale v čase opticky najnižšieho percentuálneho úroku. Slabá investičná gramotnosť a averzia k riziku je však najmä záležitosťou doterajších generácií. S novými investičnými možnosťami a otvorenou hlavou sa nová generácia budúcich investorov pravdepodobne podstatne zmení. Vzrastie tak aj jej odolnosť voči riziku. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 21.02.2017 20:06

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.02.2017 12:57 Dokáže Elon Musk realizovať tajné sny investorov?

Tesla dokázala svoje výnimočné schopnosti v účtovnej gymnastike a zároveň tvrdo pracovala aj vo svojich výrobných halách tak, aby sa mohla pochváliť ziskovým tretím kvartálom. Aj napriek tomu, že výsledky štvrtého kvartálu nenaplnili očakávania. Akcie od začiatku decembra minulého roka však vzrástli až o 54 percent. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.02.2017 10:44 Ranný prehľad trhov 24. februára

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.02.2017 22:44 Mierne poklesy pred koncom týždňa

Vo štvrtok bola núdza na dáta v Ázií. Japonsko ukázalo index cien poskytovateľov služieb, ten prekonal očakávania 0,4% a dosiahol hranicu 0,5%. Austrália pridala kvartálnu mieru spotreby súkromného kapitálu, ktorá klesla nad očakávania na úroveň –2,1%. Ázijské indexy štvrtok uzavreli v strate, Nikkei 225 –0,04%, Hang Seng –0,36%, Shanghai –0,3%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.02.2017 15:38 Na dávku v hmotnej núdzi 61,60 eura je odkádzaných 97 tisíc Slovákov

Minimálne sociálne zabezpečenie v podobe dávky v hmotnej núdzi v januári tohto roka poberalo 97 513 osôb. Medziročne sa tento počet znížil o 17 percent.  Minimálne sociálne zabezpečenie v podobe dávky v hmotnej núdzi v januári tohto roka poberalo 97 513 osôb. Medziročne sa tento počet znížil o 17 percent.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.02.2017 09:56 Ranný prehľad trhov 23. februára 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Christopher Dembik | 07.02.2017 00:00 USA v skutočnosti D. Trumpa nepotrebujú

Takzvaný Trumpov efekt je len špekulatívna bublina. Rovnako ako u všetkých bublín, aj táto nakoniec praskne a to vtedy, keď si investori uvedomia, že nový prezident nie je schopný dodržať svoje sľuby. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.02.2017 00:00 Úspory Slovákov sú v (ne)bezpečí!!!

Slováci sa začínajú odvracať od termínovaných vkladov. Paradoxne tak však nerobia v čase najnižšieho reálneho výnosu, ale v čase opticky najnižšieho percentuálneho úroku. Slabá investičná gramotnosť a averzia k riziku je však najmä záležitosťou doterajších generácií. S novými investičnými možnosťami a otvorenou hlavou sa nová generácia budúcich investorov pravdepodobne podstatne zmení. Vzrastie tak aj jej odolnosť voči riziku. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »