Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Portfólio manažér spoločnosti Fidelity, Dan Roberts, sľubuje investorom dividendový výnos vo výške štyroch až šiestich percent ročne. Od vzniku fondu Global dividend fund, ktorý spravuje, dosiahol od januára 2012 výnos 41,2 percenta, čím prekonal širší globálny index o 3,7 bodu. Svoju stratégiu opisuje ako hľadanie dividendových aristokratov zajtrajška. Tí majú zabezpečiť investorom dlhodobý výnos. Viac zo svojej stratégie približuje v rozhovore.

  • V čom spočíva stratégia vášho fondu?

Spočíva v správnom určení ziskových spoločností. Určujem ich na základe detailného výskumu a priebežnej komunikácie s predstaviteľmi spoločností. Treba sa zamerať na konkurenčné prednosti firiem, ako napríklad značku či duševné vlastníctvo. Je ťažké dosiahnuť rast príjmov cez znásobenie trhovej hodnoty, takže pre podporu celkových výnosov je potrebné sa zamerať na dividendy. Veľmi dobrou stratégiou je pevná disciplína pri ocenení, čoho sa pridŕžam aj ja.

  • Akcie amerických firiem sú vo veľmi dobrom stave. Bude podľa Vás ich hodnota ďalej rásť?

Podiel ziskov amerických podnikov po zdanení na HDP je na historickom maxime a  vysoko nad 50-ročným priemerom a zdanlivo stále rastie. Vidno to na grafe. Vysoké ocenenie však vyvoláva obavy, pretože agregované trhové výnosy vyzerajú byť naďalej zraniteľné. Odpovedí na otázku prečo sú americké podnikové zisky také vysoké, ak je oživenie v iných regiónoch také anemické, je niekoľko.

Jednak je to preto, lebo americké podniky využívajú zvláštnu podporu v podobe klesajúcich úrokových sadzieb. Ceny pôžičiek sú tak dlhodobo na nízkych úrovniach. Po druhé americké podniky využívajú programy daňových zvýhodnení. Po tretie, percentuálny podiel práce na HDP už 15 rokov klesá. Dôvodom je slabý rast miezd v rozvinutých ekonomikách a sťahovanie práce do regiónov s lacnejšou pracovnou silou. Myslím si však, že efekt uvedených podporných opatrení sa už do veľkej miery vyčerpal.

ziskovost-americkych-firiem

  • Investujete teda do dividendových akcií. Ako ich porovnávate s dlhopismi?

Akciové výnosy a high yield dlhopisy sa zvyčajne v rámci spektra riziko-zisk pohybujú okolo rovnakej hodnoty a môžu sa uchádzať o doláre rovnakých investorov. Nižšie uvedený graf porovnáva index Bank of America Merrill Lynch High Yield Bond Index a index Societe Generale Quality Income Index v rámci obdobia 25 rokov.

menej-kvalitne-dlhopisy-verzus-kvalitne-akcie

Vidno tu, že rozdiel vo výnose medzi dvomi podtriedami aktív je teraz veľmi malý a v Európe je ešte menší, keďže vysoko výnosový dlhopisový index klesol začiatkom roka na štyri percentá, zatiaľ čo kvalitné akcie dosahovali výnos okolo 3,5 percentá.

Okrem toho cyklická miera zlyhania pre high yield dlhopisy sa pohybuje na úrovni štyroch percent, čo ešte viac podporuje myšlienku investovať do akciového príjmu s udržateľnými dividendami.

Ďalší graf ukazuje, že akcie vo fonde FF Global Dividend Fund dosahujú investičný rizikový stupeň, zatiaľ čo zástupcovia indexu iShares iBoxx High Yield Index dosahujú subinvestičný stupeň.

rozdiel-vo-vynose-dlhopisov-a-akcii High yield portfóliá môžu mať teda nižšiu úverovú kvalitu. Príčinou môže byť privysoké dlhové zaťaženie v rámci súvahy. Zároveň môže ísť o cyklické spoločnosti, ktoré čelia štrukturálnym problémom. Výnosy z investovania do portfólia s výnosom z kvalitných akcií teda majú potenciál byť vyššie a stabilnejšie ako výnosy z investovania do high yield dlhopisov.

  • Odporúčate sa orientovať pri výbere titulov podľa výšky výnosov?

Nie veľmi. Prísľub vysokého výnosu môže byť totiž pre investorov falošným signálom a môže odrážať spoločnosti vykazujúce známky stresu, ako to bolo v posledných rokoch napríklad v prípade finančného a telekomunikačného sektora.

Ak odhadovaný výnos šesť až osem percent predstavuje pre investorov zvýšené riziko, že výnos nebude v plnej miere zrealizovaný. Pozeráme sa teda na akcie ponúkajúce výnosy vo výške päť až sedem percent a dôkladne skúmame, nakoľko sú takéto dividendy udržateľné a aká je pravdepodobnosť ich zníženia. 

  • Pri akciách s výplatou dividend používate pojem dividendový aristokrati. O čo presne ide?

Dividendovým aristokratom je spoločnosť, ktorej dividendy rástli každoročne desať rokov za sebou. V rámci spektra akcií 2500 MSCI AC World je takýchto spoločností približne 150. Avšak to, že dosahovali dobré výsledky v minulosti, neznamená, že ich budú dosahovať aj v budúcnosti. Ich výkonnosť je ale vyššia a volatilita nižšia ako širší trh. Mojou úlohou je preto nájsť takéto spoločnosti.

  • Ako pri tom postupujete?

Sledujem pri tom tri hlavné ciele:

  1. Snaha dosiahnuť nadpriemernú výkonnosť počas celého cyklu nezviazaným a veľmi aktívnym prístupom k peňažným prostriedkom. V určitých momentoch, napríklad na rýchlo rastúcich trhoch, môže byť moja stratégia nevhodná, z dlhodobého hľadiska sa ale moja stratégia vypláca.
  2. Fond uvádza nižšie riziko, ktoré kvalifikujem skôr ako potenciálnu možnosť prísť o peniaze svojich klientov, než ako chybu alebo odchýlku od benchmarku. Počas svojej životnosti zaznamenal fond menšie straty ako jeho referenčná skupina. 
  3. Zdravý výnos – to je rovnováha medzi hlavným výnosom a predpokladaným rastom dividend v rozpätí 4–6 percent v dohľadnej budúcnosti s cieľom nájsť dividendových aristokratov zajtrajška.

  • Fondy môžu mať niekedy problém s koncentráciou investícií. Ako predchádzate tomuto riziku?

Áno, investovanie v niektorých geografických regiónoch môže investorom spôsobiť problém s koncentráciou. Zatiaľ čo index MSCI Asia je zameraný na finančný sektor (31 %), sektor priemyslu (17 %) a spotrebný tovar (17 %), môj fond je širšou zmesou sektorov s najväčším podielom zdravotníctva (23 %), cyklického spotrebného tovaru (15 %), necyklického spotrebného tovaru (13 %) a finančného sektora (11 %).

Iné trhy s akciovým výnosom sú spojené s koncentráciou zisku: v indexe FTSE 100 tvorí 50 % všetkých dividend len osem akcií. Vo fonde FF Global Dividend Fund tvorí 50 % všetkých dividend 18 akcií. Diverzifikovanejší zdroj príjmu tak tvorí pevnejší základ pre tvorbu zisku. Keďže používam skutočne nezviazaný prístup, ktorý odmieta myšlienku indexovej či sektorovej naviazanosti, má môj fond veľmi vysoký podiel aktívnych peňažných prostriedkov, a to 90 percent. 

  • Môžete opísať niektorú z vašich preferovaných akcií?

Výborným príkladom firmy, ktorá chápe dôležitosť dobrej alokácie kapitálu, je americká spoločnosť Kimberly-Clark zaoberajúca sa osobnou starostlivosťou. Má zdravý tok hotovosti s marginálnou úrovňou čistého dlhu. Voľné peňažné prostriedky využíva na investovanie do kapitálových výdavkov, na vyplácanie dividend a na znižovanie objemu akcií prostredníctvom spätného odkupu.

Spoločnosť sa zároveň vyhla ceste oslabenia kapitálu, ku ktorému dochádza v dôsledku rozširovania obchodnej činnosti prostredníctvom nákladných akvizícií a fúzií. Celkovo spoločnosť Kimberly-Clark dosahovala počas predchádzajúcich desiatich rokov výborné výnosy upravené o riziko a výhľad zostáva veľmi pozitívny.


dan-roberts

DAN ROBERTS nastúpil do spoločnosti Fidelity v novembri 2011. Riadi fondy globálnych dividend. Má viac ako 12-ročné skúsenosti v oblasti investovania. Skôr, než nastúpil do spoločnosti Fidelity, pracoval ako manažér portfólia v Gartmore. Predtým šesť rokov spravoval portfóliá s výnosom z britských akcií v spoločnosti Aviva Investors. 

S vyznamenaním ukončil bakalárske štúdium v oblasti matematiky na Warwick University. Zároveň je oprávneným certifikovaným účtovníkom, certifikovaným finančným analytikom a členom britskej spoločnosti investičných profesionálov.

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:25

Stanislav Pánis | 10.04.2017 00:00 Trhy znepokojila neschopnosť D. Trumpa presadiť reformy

Finančné trhy nepriaznivo ohodnotili prvé politické kroky nového amerického prezidenta, najmä jeho neschopnosť zrušiť Obamacare. To vzbudilo obavy, či sa mu podarí presadiť ďalšie body jeho volebného programu. Na druhej strane investorov potešili výsledky holandského referenda ako aj predvolebné prieskumy z Francúzska. Vyzerá to tak, že na starom kontinente sa nenaplnia čierne obavy a vlna populizmu sa zastaví, alebo aspoň spomalí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.04.2017 13:36 Trhy prijali výsledok francúzskych volieb s úľavou

Slušné volebné výsledky centristického kandidáta Emmanuela Macorna v nedeľnom prvom kole francúzskych prezidentských volieb priniesli finančným trhom úľavu. Týka sa to najmä akcií, ktoré bezprostredne poskočili, kým zlato, ako bezpečný prístav, zaznamenáva pokles. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.04.2017 11:12 Ranný prehľad trhov 24. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.04.2017 20:13 Akciové trhy končili piatok zmiešane

Akciové trhy končili piatok zmiešaneNa konci týždňa boli akciové trhy už tradične plné dát. V Európe sme sa dozvedeli hlavne Indexy nákupných manažérov v krajinách EU od spoločnosti Markit. Francúzsky index merajúci sektor služieb dosiahol 57.7 bodov po predošlom výsledku na úrovni 57.5 bodov a pri očakávaniach na úrovni  57.1 bodov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 09:02 Ranný prehľad trhov 21. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 08:21 Akciové indexy pokračovali v raste

Deň začal výsledkami inflácie z Nového Zélandu, ktorá prekvapila rastom o 1% oproti očakávaniam na úrovni 0,8% na kvartálnej báze. Neskôr boli zverejnené výsledky obchodnej bilancie Japonska, ktorá skončila v menšom prebytku ako sa očakávalo. Ázijské akciové indexy končili v kladných číslach až na Nikkei –0,01%, Hang Seng +0,97%, CSI 300 +0,46%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 10.04.2017 00:00 Trhy znepokojila neschopnosť D. Trumpa presadiť reformy

Finančné trhy nepriaznivo ohodnotili prvé politické kroky nového amerického prezidenta, najmä jeho neschopnosť zrušiť Obamacare. To vzbudilo obavy, či sa mu podarí presadiť ďalšie body jeho volebného programu. Na druhej strane investorov potešili výsledky holandského referenda ako aj predvolebné prieskumy z Francúzska. Vyzerá to tak, že na starom kontinente sa nenaplnia čierne obavy a vlna populizmu sa zastaví, alebo aspoň spomalí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »