Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Portfólio manažér spoločnosti Fidelity, Dan Roberts, sľubuje investorom dividendový výnos vo výške štyroch až šiestich percent ročne. Od vzniku fondu Global dividend fund, ktorý spravuje, dosiahol od januára 2012 výnos 41,2 percenta, čím prekonal širší globálny index o 3,7 bodu. Svoju stratégiu opisuje ako hľadanie dividendových aristokratov zajtrajška. Tí majú zabezpečiť investorom dlhodobý výnos. Viac zo svojej stratégie približuje v rozhovore.

  • V čom spočíva stratégia vášho fondu?

Spočíva v správnom určení ziskových spoločností. Určujem ich na základe detailného výskumu a priebežnej komunikácie s predstaviteľmi spoločností. Treba sa zamerať na konkurenčné prednosti firiem, ako napríklad značku či duševné vlastníctvo. Je ťažké dosiahnuť rast príjmov cez znásobenie trhovej hodnoty, takže pre podporu celkových výnosov je potrebné sa zamerať na dividendy. Veľmi dobrou stratégiou je pevná disciplína pri ocenení, čoho sa pridŕžam aj ja.

  • Akcie amerických firiem sú vo veľmi dobrom stave. Bude podľa Vás ich hodnota ďalej rásť?

Podiel ziskov amerických podnikov po zdanení na HDP je na historickom maxime a  vysoko nad 50-ročným priemerom a zdanlivo stále rastie. Vidno to na grafe. Vysoké ocenenie však vyvoláva obavy, pretože agregované trhové výnosy vyzerajú byť naďalej zraniteľné. Odpovedí na otázku prečo sú americké podnikové zisky také vysoké, ak je oživenie v iných regiónoch také anemické, je niekoľko.

Jednak je to preto, lebo americké podniky využívajú zvláštnu podporu v podobe klesajúcich úrokových sadzieb. Ceny pôžičiek sú tak dlhodobo na nízkych úrovniach. Po druhé americké podniky využívajú programy daňových zvýhodnení. Po tretie, percentuálny podiel práce na HDP už 15 rokov klesá. Dôvodom je slabý rast miezd v rozvinutých ekonomikách a sťahovanie práce do regiónov s lacnejšou pracovnou silou. Myslím si však, že efekt uvedených podporných opatrení sa už do veľkej miery vyčerpal.

ziskovost-americkych-firiem

  • Investujete teda do dividendových akcií. Ako ich porovnávate s dlhopismi?

Akciové výnosy a high yield dlhopisy sa zvyčajne v rámci spektra riziko-zisk pohybujú okolo rovnakej hodnoty a môžu sa uchádzať o doláre rovnakých investorov. Nižšie uvedený graf porovnáva index Bank of America Merrill Lynch High Yield Bond Index a index Societe Generale Quality Income Index v rámci obdobia 25 rokov.

menej-kvalitne-dlhopisy-verzus-kvalitne-akcie

Vidno tu, že rozdiel vo výnose medzi dvomi podtriedami aktív je teraz veľmi malý a v Európe je ešte menší, keďže vysoko výnosový dlhopisový index klesol začiatkom roka na štyri percentá, zatiaľ čo kvalitné akcie dosahovali výnos okolo 3,5 percentá.

Okrem toho cyklická miera zlyhania pre high yield dlhopisy sa pohybuje na úrovni štyroch percent, čo ešte viac podporuje myšlienku investovať do akciového príjmu s udržateľnými dividendami.

Ďalší graf ukazuje, že akcie vo fonde FF Global Dividend Fund dosahujú investičný rizikový stupeň, zatiaľ čo zástupcovia indexu iShares iBoxx High Yield Index dosahujú subinvestičný stupeň.

rozdiel-vo-vynose-dlhopisov-a-akcii High yield portfóliá môžu mať teda nižšiu úverovú kvalitu. Príčinou môže byť privysoké dlhové zaťaženie v rámci súvahy. Zároveň môže ísť o cyklické spoločnosti, ktoré čelia štrukturálnym problémom. Výnosy z investovania do portfólia s výnosom z kvalitných akcií teda majú potenciál byť vyššie a stabilnejšie ako výnosy z investovania do high yield dlhopisov.

  • Odporúčate sa orientovať pri výbere titulov podľa výšky výnosov?

Nie veľmi. Prísľub vysokého výnosu môže byť totiž pre investorov falošným signálom a môže odrážať spoločnosti vykazujúce známky stresu, ako to bolo v posledných rokoch napríklad v prípade finančného a telekomunikačného sektora.

Ak odhadovaný výnos šesť až osem percent predstavuje pre investorov zvýšené riziko, že výnos nebude v plnej miere zrealizovaný. Pozeráme sa teda na akcie ponúkajúce výnosy vo výške päť až sedem percent a dôkladne skúmame, nakoľko sú takéto dividendy udržateľné a aká je pravdepodobnosť ich zníženia. 

  • Pri akciách s výplatou dividend používate pojem dividendový aristokrati. O čo presne ide?

Dividendovým aristokratom je spoločnosť, ktorej dividendy rástli každoročne desať rokov za sebou. V rámci spektra akcií 2500 MSCI AC World je takýchto spoločností približne 150. Avšak to, že dosahovali dobré výsledky v minulosti, neznamená, že ich budú dosahovať aj v budúcnosti. Ich výkonnosť je ale vyššia a volatilita nižšia ako širší trh. Mojou úlohou je preto nájsť takéto spoločnosti.

  • Ako pri tom postupujete?

Sledujem pri tom tri hlavné ciele:

  1. Snaha dosiahnuť nadpriemernú výkonnosť počas celého cyklu nezviazaným a veľmi aktívnym prístupom k peňažným prostriedkom. V určitých momentoch, napríklad na rýchlo rastúcich trhoch, môže byť moja stratégia nevhodná, z dlhodobého hľadiska sa ale moja stratégia vypláca.
  2. Fond uvádza nižšie riziko, ktoré kvalifikujem skôr ako potenciálnu možnosť prísť o peniaze svojich klientov, než ako chybu alebo odchýlku od benchmarku. Počas svojej životnosti zaznamenal fond menšie straty ako jeho referenčná skupina. 
  3. Zdravý výnos – to je rovnováha medzi hlavným výnosom a predpokladaným rastom dividend v rozpätí 4–6 percent v dohľadnej budúcnosti s cieľom nájsť dividendových aristokratov zajtrajška.

  • Fondy môžu mať niekedy problém s koncentráciou investícií. Ako predchádzate tomuto riziku?

Áno, investovanie v niektorých geografických regiónoch môže investorom spôsobiť problém s koncentráciou. Zatiaľ čo index MSCI Asia je zameraný na finančný sektor (31 %), sektor priemyslu (17 %) a spotrebný tovar (17 %), môj fond je širšou zmesou sektorov s najväčším podielom zdravotníctva (23 %), cyklického spotrebného tovaru (15 %), necyklického spotrebného tovaru (13 %) a finančného sektora (11 %).

Iné trhy s akciovým výnosom sú spojené s koncentráciou zisku: v indexe FTSE 100 tvorí 50 % všetkých dividend len osem akcií. Vo fonde FF Global Dividend Fund tvorí 50 % všetkých dividend 18 akcií. Diverzifikovanejší zdroj príjmu tak tvorí pevnejší základ pre tvorbu zisku. Keďže používam skutočne nezviazaný prístup, ktorý odmieta myšlienku indexovej či sektorovej naviazanosti, má môj fond veľmi vysoký podiel aktívnych peňažných prostriedkov, a to 90 percent. 

  • Môžete opísať niektorú z vašich preferovaných akcií?

Výborným príkladom firmy, ktorá chápe dôležitosť dobrej alokácie kapitálu, je americká spoločnosť Kimberly-Clark zaoberajúca sa osobnou starostlivosťou. Má zdravý tok hotovosti s marginálnou úrovňou čistého dlhu. Voľné peňažné prostriedky využíva na investovanie do kapitálových výdavkov, na vyplácanie dividend a na znižovanie objemu akcií prostredníctvom spätného odkupu.

Spoločnosť sa zároveň vyhla ceste oslabenia kapitálu, ku ktorému dochádza v dôsledku rozširovania obchodnej činnosti prostredníctvom nákladných akvizícií a fúzií. Celkovo spoločnosť Kimberly-Clark dosahovala počas predchádzajúcich desiatich rokov výborné výnosy upravené o riziko a výhľad zostáva veľmi pozitívny.


dan-roberts

DAN ROBERTS nastúpil do spoločnosti Fidelity v novembri 2011. Riadi fondy globálnych dividend. Má viac ako 12-ročné skúsenosti v oblasti investovania. Skôr, než nastúpil do spoločnosti Fidelity, pracoval ako manažér portfólia v Gartmore. Predtým šesť rokov spravoval portfóliá s výnosom z britských akcií v spoločnosti Aviva Investors. 

S vyznamenaním ukončil bakalárske štúdium v oblasti matematiky na Warwick University. Zároveň je oprávneným certifikovaným účtovníkom, certifikovaným finančným analytikom a členom britskej spoločnosti investičných profesionálov.

Ako nájsť tie správne dividendové akcie

Ako nájsť tie správne dividendové akcie >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 08.12.2016 00:00 10 šokujúcich predpovedí na rok 2017

Prekoná Čína na budúci rok rastové očakávania? Zmení sa Brexit na Bremain? Stúpne mexické peso a akcie talianskych bánk sa zmenia na prvotriedne aktíva? Saxo Bank zverejňuje svoje každoročné Šokujúce predpovede na budúci rok.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0
investujeme-300-250

Redakcia | 06.12.2016 00:00 Čo bude znamenať talianske "No" pre zvyšok Europy

Talianske referendum je asi najdiskutovanejšou európskou témou týchto dní. Nie je to však ani tak kvôli dopadu na krajinu samotnú, ale pre možné dopady na celú Európu. Za určitých okolností by sa totiž Taliansko mohlo stať rozbuškou pre oveľa väčšie problémy. Či už je to kríza tamojšieho bankového sektora, ktorá by sa mohla preliať do európskeho bankového systému, alebo možné hlasovanie o zotrvaní v únii, čo by mohlo vyvolať reťazovú reakciu podobných hlasovaní. Pozrime sa teda na situáciu Taliansku bližšie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 05.12.2016 00:00 Až štvrtina Slovákov nie je niekedy schopná plniť si finančné záväzky

Nedávny prieskum o platobnej disciplíne priniesol pozoruhodné výsledky. Až každý štvrtý Slovák sa z času na čas dostane do situácie, keď nie je schopný platiť svoje záväzky. Jedna pätina si dokonca musela na ich úhradu požičať od rodiny alebo priateľov. Banky sú až na treťom mieste.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 02.12.2016 00:00 Zlato a ropa: prinášajú výnos ale aj množstvo adrenalínu

Patria k najsledovanejším aj najdiskutovanejším komoditám. Zo dňa na deň dokážu vytvoriť obrovské prepady aj zisky. Na ich rast, alebo pokles vplývajú doslova maličkosti. Neustále výkyvy tejto dvojky z nich robia atraktívne ciele investícií, od ktorých si mnohí sľubujú vysoké výnosy a nutnosť zárobku. Aká je však realita? Ako sa môže vyvíjať budúcnosť týchto trhových titánov v neistej politickej klíme? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 01.12.2016 00:00 Trhy zatiaľ prijímajú víťazstvo D. Trumpa pozitívne

Na rozdiel od očakávaní sa víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zatiaľ neprejavilo na finančných trhoch ako zásadný problém. FED teda nemá žiaden dôvod odložiť plánované zvýšenie sadzieb v decembri. Akciové trhy dokonca reagovali vďaka inflačným očakávaniam pozitívne. Oveľa väčším rizikom ale môže byť politická v Európe. Blíži sa talianske referendum, voľby v Rakúsku, či Holandsku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

08.12.2016 12:36 Ekonomika v 3. kvartáli spomalila, investície sa prepadli

Slovenská ekonomika v treťom štvrťroku šliapla na brzdu. Jej rast sa spomalil z úrovne 3,8% na 3,0% medziročne. Výrazne sa prepadli investície.   Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

08.12.2016 10:53 Tri banky dostali za manipuláciu Euriboru pokutu 485 mil. eur

Európska banka udelila pokutu trom britským a francúzskym bankám za to, že v rokoch 2005 až 2008 neoprávnene manipulovali sadzbu Euribor, čím sa neoprávnene obohacovali. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

08.12.2016 09:51 Ranný prehľad trhov 8. decembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

07.12.2016 10:52 Ranný prehľad trhov 7. decembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

07.12.2016 10:02 Predpoklad HDP v EU

V utorok zasadala „Reserve bank of Australia“, ktorá ponechala úrokové sadzby na 1,5 %, ako sa očakávalo. V Európe sa vyhlasovala zmena v továrenských objednávkach Nemecka, medzimesačne rastie o 4,9 %, pri predpoklade +0,6 %. Rast tohto ukazovateľa signalizuje rastúcu aktivitu výrobcov, čo pri stabilnom raste prispieva k zdravému hospodárskemu rastu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Anketa

Myslíte si, že nové Opatrenie pribrzdí úverový trh?

Áno. (58%)
 
Nie. (25%)
 
Neviem. (17%)
 Spolu hlasovalo 12 čitateľov

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Christopher Dembik | 01.12.2016 00:00 Trhy zatiaľ prijímajú víťazstvo D. Trumpa pozitívne

Na rozdiel od očakávaní sa víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zatiaľ neprejavilo na finančných trhoch ako zásadný problém. FED teda nemá žiaden dôvod odložiť plánované zvýšenie sadzieb v decembri. Akciové trhy dokonca reagovali vďaka inflačným očakávaniam pozitívne. Oveľa väčším rizikom ale môže byť politická v Európe. Blíži sa talianske referendum, voľby v Rakúsku, či Holandsku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 02.12.2016 00:00 Zlato a ropa: prinášajú výnos ale aj množstvo adrenalínu

Patria k najsledovanejším aj najdiskutovanejším komoditám. Zo dňa na deň dokážu vytvoriť obrovské prepady aj zisky. Na ich rast, alebo pokles vplývajú doslova maličkosti. Neustále výkyvy tejto dvojky z nich robia atraktívne ciele investícií, od ktorých si mnohí sľubujú vysoké výnosy a nutnosť zárobku. Aká je však realita? Ako sa môže vyvíjať budúcnosť týchto trhových titánov v neistej politickej klíme? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 28.11.2016 00:00 Na Titanicu nervózne tancuje Pani ropa a neistý je aj Trump (Svet financií očami komentátora)

Ceny čierneho zlata čakajú na rokovanie producentov vo Viedni. Na prezidentove reči o antiglobalizácii doplácajú potápajúce sa lodné spoločnosti a talianske MoVimento 5 Stelle môže ľahko potopiť celú Európu! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Miroslav Zajac | 25.11.2016 00:00 Zn.: Mám voľných 20-tisíc a dilemu, či ich ponúknuť finančným žralokom

Klasickým “termiňákom” doba už dlhšie nepraje. Investori však výnosy hľadajú naďalej. Zalovili sme preto vo vodách korporátnych dlhopisov a našli zaujímavé alternatívy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »