Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

Autor: Šimon Finemon | 18.07.2012 00:00 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

O paralelách medzi Veľkou hospodárskou krízou v tridsiatych rokoch minulého storočia a súčasnou situáciou sa napísalo už veľa. Ale s pribúdajúcim časom trochu pozorný pozorovateľ nájde ďalšie zhodné rysy. Pre návod ako neriešiť krízu, sa môžeme pozrieť do Japonska. Naopak, skutočné riešenie by znamelo vziať politkom ich obľúbenú hračku.

Jedným zo spoločných rysov je nezamestnanosť. Tá sa v mnohých krajinách EÚ šplhá do rekordných čísel, a to najmä medzi mladými. Citeľne to pociťujú najmä okrajové krajiny EMÚ. Medzi jednotlivými krajinami existujú veľké rozdiely nielen v nezamestnanosti (a jej štruktúre), ale aj v produktivite práce a ekonomickej vyspelosti.

Trebárs Grécko a Portugalsko dosahujú v ukazovateli HDP na obyvateľa len 82% a 77% priemeru EÚ, pričom vychádzajú ešte nižšie čísla, keď vezmeme do úvahy len EMÚ. Naproti tomu také Nemecko je na úrovni 120% EÚ a 112% eurozóny.

Avšak málo sa už vie, aspoň u nás, že napríklad aj medzi jednotlivými štátmi USA sú výrazné rozdiely v ukazovateli HDP per capita. Napríklad Alabama má len 74% priemeru USA a Mississippi len 67%. Pokiaľ ide o rozdiely v ekonomickej vyspelosti, sú na tom EÚ a USA dosť podobne.

Riešenie krízy

Určitú podobnosť môžeme nájsť aj vo zvolených „riešeniach“ ekonomickej krízy. Rovnako ako ECB, ale o niečo skôr pumpoval FED do ekonomiky značné prostriedky (programy Twist či QE). Na tieto kroky je možné nazerať z dvoch pohľadov. Jeden, ktorý reprezentuje skôr názorový prúd klasickej ekonómie, hovorí, že tieto zásahy boli kontraproduktívne a ekonomike nijako nepomohli. Na druhej strane sa objavujú kritiky, že zásahy boli príliš slabé a teda nedostatočné.

Jedným z najhlasnejších kritikov je aj známy ekonóm Paul Krugman. Ten bojuje za výraznejšiu podporu ekonomiky zo strany štátu. Svoje argumenty dokazuje grafom, ktorý ukazuje, že čím viac sa znížili vládne výdavky (os x), tým viac pokleslo HDP danej krajiny.

Graf: Vzťah medzi znížením vládnych výdavkov a poklesom HDP

finemon-krize-krugman-jul-2012-a  

Zdroj: Patria.cz

Ale trochu pri svojej kritike zabúda, že vplyv na HDP majú nielen vládne výdavky, ale aj ďalšie faktory, predovšetkým investície firiem.

Prečítajte si

Japonsko: Návod ako krízu neriešiť

Pre návod ako neriešiť krízu, sa môžeme pozrieť do Japonska. To teraz v podstate vstupuje do tretej stratenej dekády. Po kolapse realitného trhu a bánk na začiatku 90. rokov minulého storočia sa vtedajšia japonská vláda pokúsila všetko vyriešiť za pomoci masívnych vládnych výdavkov na investície do infraštruktúry (do značnej miery boli tieto investície zbytočné). Potom, čo sa ukázala márnosť týchto snáh, prišla japonská centrálna banka s politikou veľmi nízkych (až nulových) sadzieb a kvantitatívnym uvoľňovaním. Ani to však nefunkčný bankový systém nedalo do poriadku.

A ako to vyzerá, v Európe sa politici rozhodli japonskú cestu zopakovať. Keď sa kríza opäť rozhorí, zídu so zástupcovia EÚ a zhodnú sa na tom (v tom „lepšom“ prípade), že je potrebné niečo robiť. Ich plán je však vždy neurčitý a zdá sa, že počítajú s tým, že keď nebude niečo fungovať podľa predstáv, zasiahne ECB.

Podobne sú na tom aj v USA, kde čakajú, či FED predĺži operáciu Twist či príde ďalšie kolo QE. A to napriek tomu, že zatiaľ ani Twist ani QE nefungovali.

Čo by mohlo pomôcť? 

Doterajšie použité metódy riešenia príliš nepomáhajú. Asi len ťažko bude možné spoliehať na ďalšie rastúce zadĺženie (USA, Veľká Británia, Španielsko), rast miezd, ktorý nezodpovedá produktivite práce (Francúzsko, Taliansko). Ako je vidieť na situáciu v Japonsku, potenciál týchto riešení sa už vyčerpal.

Ale napriek tomu zostávajú krajiny, ktoré sú schopné ďalej rásť. Medzi veľkými krajinami OECD sú to len USA a Nemecko (pozri graf). V Španielsku a Veľkej Británii je negatívny šok spojený s koncom umelej stimulácie príliš veľký.

Graf: Rast reálneho hrubého domáceho produktu

finemon-krize-krugman-jul-2012-b  

Zdroj: Naxitis

Vysoko ziskový korporátny sektor obvykle vedie k rastu investícií, ktoré sú jednou z hlavných zložiek HDP. Preto majú USA a Nemecko najlepšiu perspektívu rastu. Naproti tomu v Taliansku a Španielsku investície stagnujú a rastie nezamestnanosť. Investície stagnujú predovšetkým preto, že ďalšie očakávanie vývoja v danej krajine je negatívne, čo nemôže viesť k rastu zamestnanosti a ďalším investíciám, a to aj napriek tomu, že môžu byť zisky firiem vysoké.

Čo teda možno urobiť? Ďalšie summity, prerozdeľovanie, záchranné fondy a podobne len ťažko môžu ekonomike (nielen) v Európe pomôcť. Kľúčom k opätovnému naštartovaniu ekonomiky sa zdá byť podpora investičného rozvoja firiem, ktorá však nemôže byť vykonávaná pomocou dotácií či priamej podpory vybraných podnikov, ako sme boli svedkami doteraz, ale znížením daní a zjednodušením daňových systémov. To však naráža na odpor politikov, ktorým by sa tak znížila možnosť prerozdeľovania. A je jasné, že si túto hračku nenechajú bez boja vziať.

Autor pôsobí v spoločnosti GPM Invest. Článok vyšiel na Investujeme.cz. Ilustračné foto: sxc.hu.

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Furmaník st. | 30.05.2016 00:00 Môže svetovými trhmi točiť nesprávna metodika štatistikov? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Finančné trhy celý týždeň poslušne čakali, aby sa v piatok dožili toho, čoho sa chceli dožiť a od šéfky Fedu si vypočuť to, čo aj tak vedia. Ropa núti múdrych rozmýšľať a zadubených rozpredávať svoje rezervy. K Bohu je ale blízko a v investíciách do poistenia platí, že čo človek mieni, to z pekla vytiahne kapela Lucie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 23.05.2016 00:00 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 09.05.2016 00:00 Americká centrálna si počká na Brexit, Madonna zabojuje s eurosvätuškármi (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Mal raz jeden chlapík poschodový dom. Furt na ňom dačo vylepšoval, skrášľoval, do okien na poschodí nainštaloval žalúzie so senzormi, ktoré sa prispôsobujú intenzite slnečného svitu, do jedného okna si namontoval veľký ďalekohľad, aby sa mohol kochať pohľadom na krajinu. Nevšimol si však, že so základmi stavby nie je čosi v poriadku a vyčačkaný dom nakoniec spadol. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 02.05.2016 00:00 Tečúca prvomájová krv sa pýta: Pôjde Draghi na nemecký koberec? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Vo vchode do bytovky sa pri výťahu rozprávali traja chlapci vo veku cca 15 rokov. „Škoda, že prvý máj vychádza teraz na nedeľu, lebo keby na iný deň, máme v škole voľno!“ Škoda, prikývol druhý a opýtal sa: „Na čo je vlastne prvý máj?“ Ale ani ďalší to nevedel a spýtavo sa pozrel na mňa, či ja neviem. „Neviem,“ povedal som pre istotu, lebo som sa bál, že mi jednu trafí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

30.05.2016 10:20 Posledné dni Miroslava Singera

Guvernérovi České národní banky Miroslavu Singerovi se rychle krátí jeho čas. V červenci tohoto roku odejde z bankovní rady ČNB a samozřejmě i z funkce nejvyššího strážce měny v zemi.  Jaká tedy byla „Singerova éra“? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2016 14:25 Svetovým centrálnym bankám sa minula munícia

Vidíme jasné signály toho, že sme na konci jedného ekonomického cyklu. Tieto znaky sú jasne zreteľné pre každého. Zažívame recesiu v ziskoch, úpadok v raste cien ako i v schopnosti spoločnosti zmeniť a prispôsobovať sa. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2016 08:26 Najviac vlani rástla mzda v Žilinskom kraji

Zamestnanci si vlani polepšili. Mzdy rástli vo všetkých krajoch Slovenska, no prím stále hrá Bratislavský kraj.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.05.2016 11:45 Grécko dostane ďalších 10,3 mld. eur

Grécko získa z Európskeho stabilizačného mechanizmu (eurovalu) ďalších 10,3 miliardy eur. Podmienkou budú ďalšie úsporné opatrenia.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2016 11:16 Deflácia na Slovensku v apríli klesla

Spotrebiteľské ceny v apríli medziročne klesli o 0,4 %, čo oproti marcu predstavuje mierne zmiernenie deflácie. Rovnako sa mierne zvýšil aj index harmonizovanej inflácie (na –0,4 % r/r). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 23.05.2016 00:00 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »