Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

Autor: Šimon Finemon | 18.07.2012 00:00 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

O paralelách medzi Veľkou hospodárskou krízou v tridsiatych rokoch minulého storočia a súčasnou situáciou sa napísalo už veľa. Ale s pribúdajúcim časom trochu pozorný pozorovateľ nájde ďalšie zhodné rysy. Pre návod ako neriešiť krízu, sa môžeme pozrieť do Japonska. Naopak, skutočné riešenie by znamelo vziať politkom ich obľúbenú hračku.

Jedným zo spoločných rysov je nezamestnanosť. Tá sa v mnohých krajinách EÚ šplhá do rekordných čísel, a to najmä medzi mladými. Citeľne to pociťujú najmä okrajové krajiny EMÚ. Medzi jednotlivými krajinami existujú veľké rozdiely nielen v nezamestnanosti (a jej štruktúre), ale aj v produktivite práce a ekonomickej vyspelosti.

Trebárs Grécko a Portugalsko dosahujú v ukazovateli HDP na obyvateľa len 82% a 77% priemeru EÚ, pričom vychádzajú ešte nižšie čísla, keď vezmeme do úvahy len EMÚ. Naproti tomu také Nemecko je na úrovni 120% EÚ a 112% eurozóny.

Avšak málo sa už vie, aspoň u nás, že napríklad aj medzi jednotlivými štátmi USA sú výrazné rozdiely v ukazovateli HDP per capita. Napríklad Alabama má len 74% priemeru USA a Mississippi len 67%. Pokiaľ ide o rozdiely v ekonomickej vyspelosti, sú na tom EÚ a USA dosť podobne.

Riešenie krízy

Určitú podobnosť môžeme nájsť aj vo zvolených „riešeniach“ ekonomickej krízy. Rovnako ako ECB, ale o niečo skôr pumpoval FED do ekonomiky značné prostriedky (programy Twist či QE). Na tieto kroky je možné nazerať z dvoch pohľadov. Jeden, ktorý reprezentuje skôr názorový prúd klasickej ekonómie, hovorí, že tieto zásahy boli kontraproduktívne a ekonomike nijako nepomohli. Na druhej strane sa objavujú kritiky, že zásahy boli príliš slabé a teda nedostatočné.

Jedným z najhlasnejších kritikov je aj známy ekonóm Paul Krugman. Ten bojuje za výraznejšiu podporu ekonomiky zo strany štátu. Svoje argumenty dokazuje grafom, ktorý ukazuje, že čím viac sa znížili vládne výdavky (os x), tým viac pokleslo HDP danej krajiny.

Graf: Vzťah medzi znížením vládnych výdavkov a poklesom HDP

finemon-krize-krugman-jul-2012-a  

Zdroj: Patria.cz

Ale trochu pri svojej kritike zabúda, že vplyv na HDP majú nielen vládne výdavky, ale aj ďalšie faktory, predovšetkým investície firiem.

Prečítajte si

Japonsko: Návod ako krízu neriešiť

Pre návod ako neriešiť krízu, sa môžeme pozrieť do Japonska. To teraz v podstate vstupuje do tretej stratenej dekády. Po kolapse realitného trhu a bánk na začiatku 90. rokov minulého storočia sa vtedajšia japonská vláda pokúsila všetko vyriešiť za pomoci masívnych vládnych výdavkov na investície do infraštruktúry (do značnej miery boli tieto investície zbytočné). Potom, čo sa ukázala márnosť týchto snáh, prišla japonská centrálna banka s politikou veľmi nízkych (až nulových) sadzieb a kvantitatívnym uvoľňovaním. Ani to však nefunkčný bankový systém nedalo do poriadku.

A ako to vyzerá, v Európe sa politici rozhodli japonskú cestu zopakovať. Keď sa kríza opäť rozhorí, zídu so zástupcovia EÚ a zhodnú sa na tom (v tom „lepšom“ prípade), že je potrebné niečo robiť. Ich plán je však vždy neurčitý a zdá sa, že počítajú s tým, že keď nebude niečo fungovať podľa predstáv, zasiahne ECB.

Podobne sú na tom aj v USA, kde čakajú, či FED predĺži operáciu Twist či príde ďalšie kolo QE. A to napriek tomu, že zatiaľ ani Twist ani QE nefungovali.

Čo by mohlo pomôcť? 

Doterajšie použité metódy riešenia príliš nepomáhajú. Asi len ťažko bude možné spoliehať na ďalšie rastúce zadĺženie (USA, Veľká Británia, Španielsko), rast miezd, ktorý nezodpovedá produktivite práce (Francúzsko, Taliansko). Ako je vidieť na situáciu v Japonsku, potenciál týchto riešení sa už vyčerpal.

Ale napriek tomu zostávajú krajiny, ktoré sú schopné ďalej rásť. Medzi veľkými krajinami OECD sú to len USA a Nemecko (pozri graf). V Španielsku a Veľkej Británii je negatívny šok spojený s koncom umelej stimulácie príliš veľký.

Graf: Rast reálneho hrubého domáceho produktu

finemon-krize-krugman-jul-2012-b  

Zdroj: Naxitis

Vysoko ziskový korporátny sektor obvykle vedie k rastu investícií, ktoré sú jednou z hlavných zložiek HDP. Preto majú USA a Nemecko najlepšiu perspektívu rastu. Naproti tomu v Taliansku a Španielsku investície stagnujú a rastie nezamestnanosť. Investície stagnujú predovšetkým preto, že ďalšie očakávanie vývoja v danej krajine je negatívne, čo nemôže viesť k rastu zamestnanosti a ďalším investíciám, a to aj napriek tomu, že môžu byť zisky firiem vysoké.

Čo teda možno urobiť? Ďalšie summity, prerozdeľovanie, záchranné fondy a podobne len ťažko môžu ekonomike (nielen) v Európe pomôcť. Kľúčom k opätovnému naštartovaniu ekonomiky sa zdá byť podpora investičného rozvoja firiem, ktorá však nemôže byť vykonávaná pomocou dotácií či priamej podpory vybraných podnikov, ako sme boli svedkami doteraz, ale znížením daní a zjednodušením daňových systémov. To však naráža na odpor politikov, ktorým by sa tak znížila možnosť prerozdeľovania. A je jasné, že si túto hračku nenechajú bez boja vziať.

Autor pôsobí v spoločnosti GPM Invest. Článok vyšiel na Investujeme.cz. Ilustračné foto: sxc.hu.

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov

Ako z krízy von: Negatívny príklad z Japonska a daňové hračky politikov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 07.02.2017 00:00 USA v skutočnosti D. Trumpa nepotrebujú

Takzvaný Trumpov efekt je len špekulatívna bublina. Rovnako ako u všetkých bublín, aj táto nakoniec praskne a to vtedy, keď si investori uvedomia, že nový prezident nie je schopný dodržať svoje sľuby. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 31.01.2017 00:00 Rozvod po anglicky: Čo prinesie tvrdý brexit pre ekonomiku

Šesť mesiacov po tom, čo súčasná britská premiérka Theresa Mayová nahradila vo funkcii Davida Camerona ako dôsledok referenda o Brexite, už Európa pozná jasnejšiu predstavu Británie o rozvode s Európou. Dvanásť bodový plán, ktorý Mayová pred nedávnom zverejnila, rozoberá podrobnejšie predstavy o budúcnosti vzťahov s úniou, predovšetkým pokiaľ ide o opustenie jednotného trhu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 19.01.2017 00:00 T. Mayová verí v silný štát. Vláda má byť podľa nej riešením, nie problémom

Z utorkového prejavu britskej premiérky Theresy Mayovej môžeme cítiť závan nového vetra. Je to razantnosť, odhodlanosť a rozhodnosť, ktoré by sa mohli stať črtami novej britskej politiky. Krajina bude stáť pre zásadnými výzvami, pričom bude potrebovať spojencov. Jedným z nich by mohlo byť i Slovensko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

23.02.2017 15:38 Na dávku v hmotnej núdzi 61,60 eura je odkádzaných 97 tisíc Slovákov

Minimálne sociálne zabezpečenie v podobe dávky v hmotnej núdzi v januári tohto roka poberalo 97 513 osôb. Medziročne sa tento počet znížil o 17 percent.  Minimálne sociálne zabezpečenie v podobe dávky v hmotnej núdzi v januári tohto roka poberalo 97 513 osôb. Medziročne sa tento počet znížil o 17 percent.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.02.2017 12:12 Donald Trump je pod tlakom a preto je nebezpečný

Vnútorný súboj Donalda Trumpa medzi snahou udržať ekonomický rast krajiny a regresiou k „Trumpovi-kandidátovi“ ukazuje na obmedzený dosah a výkon jeho vlády. Touto dobou mali už všetci Trumpovi predchodcovia v prezidentskej funkcii pripravený a zverejnený svoj ekonomický program a agendu. D. Trump však nemá ani len smer či stratégiu, s výnimkou jeho útokov na Twitteri. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.02.2017 16:18 Nezamestnanosť v januári opäť príjemne prekvapila

Trh práce v úvode roka znova raz príjemne prekvapil. Na prelome rokov sa zvyčajne pokles nezamestnanosti zastavuje, keď do evidencie úradov práce vo väčšej miere prichádzajú sezónni pracovníci v poľnohospodárstve a stavebníctve. Tento sezónny vplyv sa však posledné roky zmierňuje a potvrdili to aj čísla z prelomu tohto a minulého roka. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.02.2017 11:03 Česká ekonomika vlani vzrástla o 2,3 %

Rast českej ekonomiky sa vlani spomalil na 2,3 percenta. Predvlani predstavoval 4,6 percenta. Vyplýva to z predbežného odhadu hrubého domáceho produktu, ktorý zverejnil Český štatistický úrad (ČSÚ). V 4. štvrťroku 2016 ekonomika medziročne stúpla o 1,7 percenta. Podľa analytikov bola za spomalením predovšetkým nižšia investičná aktivita. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.02.2017 08:44 Ekologie v časech Donalda Trumpa

V jistém legislativním běsnění, které je spojeno s počátkem éry nového amerického prezidenta Donalda Trumpa, poněkud zaniká moment, jehož racionálnost se zdá naopak téměř nepochybná. Je to Trumpův rezervovaný postoj k otázce globálního oteplování. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »