Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Údaje o priemyslovej výrobe za jar väčšinou naznačujú, že aktivita v regióne sa naďalej stabilizuje. Rast hlavných ukazovateľov sa však mierne zvýšil, čo živí nádej, že v druhej polovici roka dôjde k miernemu rastu HDP. Na zrejmý nárast HDP si však budeme musieť počkať do roku 2014.

  • K zreteľnému rastu HDP regiónu by malo dôjsť až na budúci rok
  • Rakúsky index ATX by mal v treťom kvartály rásť o päť percent
  • Favoriti pre investíciu sú tituly: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing, Netia, Komerční banka, Egis, Magnit
  • Štátne dlhopisy odrážajú pozitívnu situáciu likvidity
  • Kapitálové trhy naopak reflektujú len slabý rast alebo recesiu v krajinách CEE
  • Vstup Chorvátska do EÚ otvára dlhodobé možnosti pre burzu cenných papierov v Záhrebe

Hodnoty HDP v strednej a východnej Európe boli za prvý štvrťrok 2013 dosť zmiešané, ale celkový tón udávajú negatívne trendy. Zatiaľ čo výsledky Rumunska a Maďarska prekračujú očakávania, väčšie ekonomiky v regióne, napríklad v Rusku, na Ukrajine, v Poľsku a v Česku, sú sklamaním.

Rakúsko zaznemenalo v roku 2013 najnižší rast HDP od krízy v roku 2009. „Stagnujúce výsledky v Rakúsku zodpovedali našim odhadom,“ komentuje v analýze Stratégia Rakúska a Strednej a Východnej Európy Peter Brezinschek, šéf výskumného oddelenia Raiffeisen Bank International.

Reálny odhad rastu HDP pre celý región SVE v budúcom roku predstavuje približne 2,3 percenta, čo je ešte stále výrazne pod úrovňou možného rastu.

Rakúsko: nižšie dane z príjmu fyzických osôb financované hlavne škrtmi v oblasti výdavkov

Keďže vo väčšine krajín (okrem Ruska a Rumunska) v tomto roku aj inflácia dosiahla nové minimá, konsolidácia rozpočtov napreduje iba pomaly. V Rakúsku predstavuje predpokladaný rozpočet na rok 2013 hodnotu 3 percentá HDP a na rok 2014 sa očakáva 2 percentá HDP, a to iba vďaka nadpriemernému zvyšovaniu príjmov, najmä z dane fyzických aj právnických osôb. Na strane príjmov hrá do karát aj priemerná miera inflácie vo výške 1,9 percenta, čo je však ešte stále hodnota prekračujúca mieru inflácie v Eurozóne.

„Povolebné zníženie dane z príjmov fyzických osôb, ktoré bude podľa nášho názoru nevyhnutné, preto bude treba financovať najmä škrtmi na strane výdavkov, aby Rakúsko zostalo podnikateľsky atraktívnou krajinou,“ vyjadruje sa Brezinschek na adresu blížiacich sa všeobecných volieb, ktoré sa v Rakúsku budú konať v septembri.

 Možný krátkodobý tlak na meny v strednej a východnej Európe

Trend poklesu úrokových sadzieb, ktorý pozorujeme v celom regióne strednej a východnej Európy a Turecka sprevádza veľmi expanzívna menová politika ECB. Zníženie inflácie umožní ďalšie znižovanie úrokových sadzieb do konca roka, ale globálna diskusia o likvidite a očakávané reakcie v oblasti ekonomickej aktivity a inflácie takéto znižovanie pravdepodobne po šiestich mesiacoch zastavia.

„Až do jari boli zmenšujúce sa rozdiely úrokových sadzieb stále kryté krátkodobými kapitálovými tokmi, ale onedlho sa tieto toky tzv. horúcich peňazí pravdepodobne obrátia a vyvolajú tlak na meny v strednej a východnej Európe. Predpokladáme však, že do konca roka by sa mali výmenné kurzy voči euru znovu zlepšiť,“ tvrdí Brezinschek.

 Kapitálové trhy v strednej a východnej Európe zasiahli negatívne nálady na rozvíjajúcich sa trhoch

Zatiaľ čo klesajúce výnosy z väčšiny štátnych dlhopisov krajín strednej a východnej Európy sú odrazom pozitívnej stránky globálnej likvidity, kapitálové trhy čoraz silnejšie pociťujú negatívne nálady, ktoré panujú na rozvíjajúcich sa trhoch. Zasiahli najmä veľké burzy v Rusku a v Poľsku, zatiaľ čo Maďarsku, Chorvátsku a Rumunsku sa od začiatku roka darí udržať sa na úrovni síce malých, ale predsa len čiernych čísel. „Trhy SVE negatívne ovplyvnia aj diskusie o zmene politiky amerického Fedu. Trhy cenných papierov v celej východnej Európe budú preto spočiatku prechádzať bolestivým obdobím korekcií, ale koncom roka 2013 by sa mali podmienky a ekonomické očakávania začať zlepšovať,“ načrtol Brezinschek prognózu pre druhú polovicu roka. 

Negatívny vplyv medzinárodných kapitálových tokov na štátne dlhopisy kompenzuje pozitívny vývoj v oblasti domácich úrokových sadzieb. Ruské štátne a podnikové dlhopisy ponúkajú potenciál atraktívnych výnosov v časovom horizonte troch až 12 mesiacov. Poľské a rumunské štátne dlhopisy sa tiež odporúča nakupovať na obdobie dvoch až šiestich mesiacov.

Vstup Chorvátska do EÚ otvára pre burzu cenných papierov v Záhrebe dlhodobé možnosti 

„Chorvátsky index CROBEX10 zaznamenal v prvom štvrťroku špičkovú výkonnosť, tá však v druhom štvrťroku znovu poklesla. Chronicky slabý rast spôsobuje trhu s cennými papiermi problémy, lebo ekonomika sa už päť rokov zmieta v recesii. V roku 2013 očakávame pokles HDP o 0,5 percenta,“ uvádza Brezinschek svoju analýzu čerstvého člena EÚ.

„Vstup Chorvátska do EÚ otvára burze cenných papierov v Záhrebe celkom iste nové dlhodobé možnosti. Lepšie vnímanie rizika v kombinácii so zrýchlením procesu konvergencie v Chorvátsku pravdepodobne z dlhodobého hľadiska prinesie ovocie v podobe silnejšieho prílivu zahraničného kapitálu. Tieto pozitívne faktory sa však zatiaľ ešte neprejavujú.“

 Cieľ ATX: 2 330 do konca septembra; 2 550 bodov do konca roka

Analytici Raiffeisen Centrobank (RCB) predpovedajú, že v letných mesiacoch dôjde na rakúskom kapitálovom trhu a aj burzách v strednej a východnej Európe k posunu. ATX má za cieľ dosiahnuť do konca septembra 2 330 bodov, čo zodpovedá približne 5-percentnému nárastu v treťom štvrťroku. Koncoročná dynamika by mala byť dokonca ešte vyššia; vedúci rakúsky index by mal dosiahnuť hodnotu 2 550 bodov.

Výnosy rakúskych, nemeckých a amerických štátnych dlhopisov síce nedávno zaznamenali výrazný nárast, ale Bernd Maurer, zástupca hlavného analytika RCB, poukazuje na atraktívnosť akcií v porovnaní s inými investičnými kategóriami. „Pri pomere ceny a výnosu 10,8 sa ATX po poslednej korekcii atraktívne zhodnotil a kľúčové čísla, ktoré k tomuto zhodnoteniu viedli, by sa mali počas nasledujúcich dvanástich mesiacov vzhľadom na prostredie s pretrvávajúcimi nízkymi úrokovými sadzbami ešte zvyšovať.“

Vzhľadom na obozretné prognózy rastu v Európe nasmerovali rakúske spoločnosti svoje aktivity na rastúce trhy v Ázii a v Južnej Amerike, ale aj v USA. RHI, voestalpine, Semperit, Palfinger a Lenzing sú spoločnosti, ktoré na rozvíjajúcich sa trhoch generujú najvyšší obrat.

 Rakúski kapitáloví favoriti: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing

Tím RCB, ktorý sa zaoberá prieskumom spoločností, považuje RHI, Letisko Viedeň a Lenzing za favoritov rakúskeho akciového trhu. Pozitívne hodnotenie RHI je ešte stále založené na expanzii počtu výrobných miest na rozvíjajúcich sa trhoch (BRIC, USA) a na pozitívnych efektoch, ktoré vytvára zvýšená spätná integrácia. Úroveň magnezitovej sebestačnosti v súčasnosti predstavuje 80 percent.

Podľa Maurera je v prípade Letiska Viedeň odporúčanie na kúpu opodstatnené vzhľadom na viditeľné pozitívne efekty vyplývajúce z programov zameraných na úsporu nákladov, ktoré po začatí prevádzky nového terminálu “Check-in 3“ napokon nespôsobili zvýšenie prevádzkových nákladov. Okrem toho, najnovšie čísla o počte pasažierov sú síce trochu sklamaním, no v nasledujúcich mesiacoch by malo dôjsť k zvratu.

RCB poukazuje aj na spoločnosť Lenzing, lebo podľa analytikov nebol nedávny pokles ceny opodstatnený. Tím uskutočňujúci prieskum navyše očakáva, že Lenzing bude stabilizovať aj ceny viskózy.

 To najlepšie zo strednej a východnej Európy: Netia, Komerční banka, Egis, Magnit

V strednej a východnej Európe patrí v súčasnosti k favoritom (kvôli preludom o prevzatí) poľská telekomunikačná spoločnosť Netia, česká Komerční banka ako príjemca neustále rastúcich kapitálových výnosov a maďarská farmaceutická spoločnosť Egis pre svoju vysokú exponovanosť na rýchlo rastúcom ruskom trhu. V Rusku sa analytici prikláňajú k lokálne obchodovaným akciám retailovej spoločnosti Magnit

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.07.2014 00:00 5 top titulov z portfólia Steva Cohena

Steve Cohen urobil dojem hneď prvý deň na Wall Street.  Čerstvý absolvent zamestnávateľovi na opčných arbitrážach zarobil osem tisíc dolárov a časom to bolo omnoho viac. Dnes spravuje vlastný hedge fond, s priemerným výnosom takmer 30% po dobu 20 rokov. Dnes sa pozrieme na niektoré akcie z jeho portfólia: Baidu, Zynga, Priceline, Yahoo a Whiting Petroleum. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 28.07.2014 00:00 Naivita nie je diagnóza, ktorá sa lieči elektrošokom (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dúfam, že sa nik neurazí, ani veriaci ani neveriaci, keď si pomôžem jedným obrazným prirovnaním.  V celom kresťanskom svete si deti na hodinách náboženstva poslušne opakujú poučku o tom, že Boh je nekonečne láskavý a dobrotivý. Na Slovensku je to inak, tu polovica národa verí, že nekonečne dobrotivý je štát. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jakub Křivan | 24.07.2014 00:00 Obmedzte straty - výnosy potom prídu samé

Rozhodujúcim faktorom v tom, či je alebo nie je investor na kapitálovom trhu úspešný, je ľudská psychológia. Ide často o iracionálne a prevažne nevedomé správanie investorov a skúma ho behaviorálna ekonómia. Vedecké štúdie zistili, že investori robia stále rovnaké chyby. Pokiaľ si ale dokážu toto iracionálne správanie uvedomiť, môžu na chybách pracovať a správať sa racionálne.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 22.07.2014 00:00 Na trhy sa s ukončením QE3 vráti volatilita

Saxo Bank predpokladá, že akciový trh bude stále rásť rýchlejšie ako dlhopisový. Trh ale podľa nej ovplyvní vypínanie monetárnej podpory Fedu, takže by sa mala vrátiť volatilita cien aktív. Saxo Bank naďalej verí v rast USA, ale v prípade Európy sa obáva japonizácie. Cena ropy podľa investičnej banky vďaka nepokojom v Iraku vzrastie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 21.07.2014 00:00 Blíži sa Smrť alebo to len finančné trhy sú príliš optimistické? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Príhoda stará už pár desiatok rokov sa viaže k mojim vysokoškolským časom. V rámci letných brigád boli u nás študenti z vtedajšieho Sovietskeho zväzu, boli to fakt dobrí chlapci. Večer sme sa na intráku vždy poriadne opili a jeden z nich, keď ráno bolo treba vstávať, si len sťažka pretrel oči a dvakrát nahlas skríkol: „Nenávidím SeŠeA!“ (rozumej: USA). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

30.07.2014 11:19 Minimálnu mzdu poberá 3 až 5 % zamestnancov

Inštitútu zamestnanosti odhaduje za minimálnu mesačnú mzdu 352 eur alebo minimálnu hodinovú mzdu 2,023 eura pracujú približne tri až päť percent pracovne aktívnej populácie na Slovensku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.07.2014 10:55 Ďalšia vlna sankcií voči Rusku

Svetoví lídri sa rozhodli uvaliť nové sankcie na Ruskú federáciu. Európska 28mička sa rozhodla zaviesť plošné sankcie voči kľúčovým sektorom. Japonsko stupňuje trestanie vybraných osôb a subjektov.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.07.2014 07:27 Posilnenie doláru a zvýšená volatilita na zlate

Utorkový obchodný deň priniesol volatilné pohyby predovšetkým na žltom kove. Zlato si zapísalo denný top na úrovni 1312.27 USD/oz., pričom následne bolo vypredávané, čo spôsobilo jeho pokles až k hodnote 1296.27 USD. Prepad zaznamenala aj americká ľahká ropa WTI, ktorá dosiahla dno na úrovni 100.37 USD/barel, čo bol pokles približne o 1 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.07.2014 09:35 Pokuta pre Lloyds za manipuláciu so sadzbou Libor

Pokuta pre britskú banku Lloyds Banking Group je definitívna. Úradom v Británii a USA zaplatí za manipuláciou so sadzbou Libor celkovo 369 miliónov USD (274,70 milióna eur).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.07.2014 09:21 Tri banky sú podozrivé z manipulácie s cenou striebra

Ďalšia žaloba na kartelovú dohodu bánk je na svete. Banky Deutsche Bank, HSBC a Bank of Nova Scotia čelia v USA obvineniu z toho, že ovplyvňovali cenu striebra. Žaloba tvrdí, že tieto inštitúcie zneužívali svoje postavenie na trhu a ovplyvňovali nelegálne cenu bieleho kovu vo svoj prospech. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 22.07.2014 00:00 Na trhy sa s ukončením QE3 vráti volatilita

Saxo Bank predpokladá, že akciový trh bude stále rásť rýchlejšie ako dlhopisový. Trh ale podľa nej ovplyvní vypínanie monetárnej podpory Fedu, takže by sa mala vrátiť volatilita cien aktív. Saxo Bank naďalej verí v rast USA, ale v prípade Európy sa obáva japonizácie. Cena ropy podľa investičnej banky vďaka nepokojom v Iraku vzrastie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jakub Křivan | 24.07.2014 00:00 Obmedzte straty - výnosy potom prídu samé

Rozhodujúcim faktorom v tom, či je alebo nie je investor na kapitálovom trhu úspešný, je ľudská psychológia. Ide často o iracionálne a prevažne nevedomé správanie investorov a skúma ho behaviorálna ekonómia. Vedecké štúdie zistili, že investori robia stále rovnaké chyby. Pokiaľ si ale dokážu toto iracionálne správanie uvedomiť, môžu na chybách pracovať a správať sa racionálne.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 21.07.2014 00:00 Blíži sa Smrť alebo to len finančné trhy sú príliš optimistické? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Príhoda stará už pár desiatok rokov sa viaže k mojim vysokoškolským časom. V rámci letných brigád boli u nás študenti z vtedajšieho Sovietskeho zväzu, boli to fakt dobrí chlapci. Večer sme sa na intráku vždy poriadne opili a jeden z nich, keď ráno bolo treba vstávať, si len sťažka pretrel oči a dvakrát nahlas skríkol: „Nenávidím SeŠeA!“ (rozumej: USA). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 14.07.2014 00:00 Vracia sa kríza eurozóny? Finančné trhy zostali vydesené… (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Celý život bývam v rodných Košiciach, z toho posledných takmer 23 rokov na sídlisku Ťahanovce. Rímskokatolícky kostol je len niekoľko desiatok metrov od veľkého nákupného centra a tak sa mi každú nedeľu naskytá ten istý obraz: po skončení svätej omše sa väčšina veriacich (odhadom cca 90 – 95 percent) presúva z kostola priamo do obchodu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »