Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie

xtb-logo
facebook-logo_1

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Údaje o priemyslovej výrobe za jar väčšinou naznačujú, že aktivita v regióne sa naďalej stabilizuje. Rast hlavných ukazovateľov sa však mierne zvýšil, čo živí nádej, že v druhej polovici roka dôjde k miernemu rastu HDP. Na zrejmý nárast HDP si však budeme musieť počkať do roku 2014.

  • K zreteľnému rastu HDP regiónu by malo dôjsť až na budúci rok
  • Rakúsky index ATX by mal v treťom kvartály rásť o päť percent
  • Favoriti pre investíciu sú tituly: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing, Netia, Komerční banka, Egis, Magnit
  • Štátne dlhopisy odrážajú pozitívnu situáciu likvidity
  • Kapitálové trhy naopak reflektujú len slabý rast alebo recesiu v krajinách CEE
  • Vstup Chorvátska do EÚ otvára dlhodobé možnosti pre burzu cenných papierov v Záhrebe

Hodnoty HDP v strednej a východnej Európe boli za prvý štvrťrok 2013 dosť zmiešané, ale celkový tón udávajú negatívne trendy. Zatiaľ čo výsledky Rumunska a Maďarska prekračujú očakávania, väčšie ekonomiky v regióne, napríklad v Rusku, na Ukrajine, v Poľsku a v Česku, sú sklamaním.

Rakúsko zaznemenalo v roku 2013 najnižší rast HDP od krízy v roku 2009. „Stagnujúce výsledky v Rakúsku zodpovedali našim odhadom,“ komentuje v analýze Stratégia Rakúska a Strednej a Východnej Európy Peter Brezinschek, šéf výskumného oddelenia Raiffeisen Bank International.

Reálny odhad rastu HDP pre celý región SVE v budúcom roku predstavuje približne 2,3 percenta, čo je ešte stále výrazne pod úrovňou možného rastu.

Rakúsko: nižšie dane z príjmu fyzických osôb financované hlavne škrtmi v oblasti výdavkov

Keďže vo väčšine krajín (okrem Ruska a Rumunska) v tomto roku aj inflácia dosiahla nové minimá, konsolidácia rozpočtov napreduje iba pomaly. V Rakúsku predstavuje predpokladaný rozpočet na rok 2013 hodnotu 3 percentá HDP a na rok 2014 sa očakáva 2 percentá HDP, a to iba vďaka nadpriemernému zvyšovaniu príjmov, najmä z dane fyzických aj právnických osôb. Na strane príjmov hrá do karát aj priemerná miera inflácie vo výške 1,9 percenta, čo je však ešte stále hodnota prekračujúca mieru inflácie v Eurozóne.

„Povolebné zníženie dane z príjmov fyzických osôb, ktoré bude podľa nášho názoru nevyhnutné, preto bude treba financovať najmä škrtmi na strane výdavkov, aby Rakúsko zostalo podnikateľsky atraktívnou krajinou,“ vyjadruje sa Brezinschek na adresu blížiacich sa všeobecných volieb, ktoré sa v Rakúsku budú konať v septembri.

 Možný krátkodobý tlak na meny v strednej a východnej Európe

Trend poklesu úrokových sadzieb, ktorý pozorujeme v celom regióne strednej a východnej Európy a Turecka sprevádza veľmi expanzívna menová politika ECB. Zníženie inflácie umožní ďalšie znižovanie úrokových sadzieb do konca roka, ale globálna diskusia o likvidite a očakávané reakcie v oblasti ekonomickej aktivity a inflácie takéto znižovanie pravdepodobne po šiestich mesiacoch zastavia.

„Až do jari boli zmenšujúce sa rozdiely úrokových sadzieb stále kryté krátkodobými kapitálovými tokmi, ale onedlho sa tieto toky tzv. horúcich peňazí pravdepodobne obrátia a vyvolajú tlak na meny v strednej a východnej Európe. Predpokladáme však, že do konca roka by sa mali výmenné kurzy voči euru znovu zlepšiť,“ tvrdí Brezinschek.

 Kapitálové trhy v strednej a východnej Európe zasiahli negatívne nálady na rozvíjajúcich sa trhoch

Zatiaľ čo klesajúce výnosy z väčšiny štátnych dlhopisov krajín strednej a východnej Európy sú odrazom pozitívnej stránky globálnej likvidity, kapitálové trhy čoraz silnejšie pociťujú negatívne nálady, ktoré panujú na rozvíjajúcich sa trhoch. Zasiahli najmä veľké burzy v Rusku a v Poľsku, zatiaľ čo Maďarsku, Chorvátsku a Rumunsku sa od začiatku roka darí udržať sa na úrovni síce malých, ale predsa len čiernych čísel. „Trhy SVE negatívne ovplyvnia aj diskusie o zmene politiky amerického Fedu. Trhy cenných papierov v celej východnej Európe budú preto spočiatku prechádzať bolestivým obdobím korekcií, ale koncom roka 2013 by sa mali podmienky a ekonomické očakávania začať zlepšovať,“ načrtol Brezinschek prognózu pre druhú polovicu roka. 

Negatívny vplyv medzinárodných kapitálových tokov na štátne dlhopisy kompenzuje pozitívny vývoj v oblasti domácich úrokových sadzieb. Ruské štátne a podnikové dlhopisy ponúkajú potenciál atraktívnych výnosov v časovom horizonte troch až 12 mesiacov. Poľské a rumunské štátne dlhopisy sa tiež odporúča nakupovať na obdobie dvoch až šiestich mesiacov.

Vstup Chorvátska do EÚ otvára pre burzu cenných papierov v Záhrebe dlhodobé možnosti 

„Chorvátsky index CROBEX10 zaznamenal v prvom štvrťroku špičkovú výkonnosť, tá však v druhom štvrťroku znovu poklesla. Chronicky slabý rast spôsobuje trhu s cennými papiermi problémy, lebo ekonomika sa už päť rokov zmieta v recesii. V roku 2013 očakávame pokles HDP o 0,5 percenta,“ uvádza Brezinschek svoju analýzu čerstvého člena EÚ.

„Vstup Chorvátska do EÚ otvára burze cenných papierov v Záhrebe celkom iste nové dlhodobé možnosti. Lepšie vnímanie rizika v kombinácii so zrýchlením procesu konvergencie v Chorvátsku pravdepodobne z dlhodobého hľadiska prinesie ovocie v podobe silnejšieho prílivu zahraničného kapitálu. Tieto pozitívne faktory sa však zatiaľ ešte neprejavujú.“

 Cieľ ATX: 2 330 do konca septembra; 2 550 bodov do konca roka

Analytici Raiffeisen Centrobank (RCB) predpovedajú, že v letných mesiacoch dôjde na rakúskom kapitálovom trhu a aj burzách v strednej a východnej Európe k posunu. ATX má za cieľ dosiahnuť do konca septembra 2 330 bodov, čo zodpovedá približne 5-percentnému nárastu v treťom štvrťroku. Koncoročná dynamika by mala byť dokonca ešte vyššia; vedúci rakúsky index by mal dosiahnuť hodnotu 2 550 bodov.

Výnosy rakúskych, nemeckých a amerických štátnych dlhopisov síce nedávno zaznamenali výrazný nárast, ale Bernd Maurer, zástupca hlavného analytika RCB, poukazuje na atraktívnosť akcií v porovnaní s inými investičnými kategóriami. „Pri pomere ceny a výnosu 10,8 sa ATX po poslednej korekcii atraktívne zhodnotil a kľúčové čísla, ktoré k tomuto zhodnoteniu viedli, by sa mali počas nasledujúcich dvanástich mesiacov vzhľadom na prostredie s pretrvávajúcimi nízkymi úrokovými sadzbami ešte zvyšovať.“

Vzhľadom na obozretné prognózy rastu v Európe nasmerovali rakúske spoločnosti svoje aktivity na rastúce trhy v Ázii a v Južnej Amerike, ale aj v USA. RHI, voestalpine, Semperit, Palfinger a Lenzing sú spoločnosti, ktoré na rozvíjajúcich sa trhoch generujú najvyšší obrat.

 Rakúski kapitáloví favoriti: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing

Tím RCB, ktorý sa zaoberá prieskumom spoločností, považuje RHI, Letisko Viedeň a Lenzing za favoritov rakúskeho akciového trhu. Pozitívne hodnotenie RHI je ešte stále založené na expanzii počtu výrobných miest na rozvíjajúcich sa trhoch (BRIC, USA) a na pozitívnych efektoch, ktoré vytvára zvýšená spätná integrácia. Úroveň magnezitovej sebestačnosti v súčasnosti predstavuje 80 percent.

Podľa Maurera je v prípade Letiska Viedeň odporúčanie na kúpu opodstatnené vzhľadom na viditeľné pozitívne efekty vyplývajúce z programov zameraných na úsporu nákladov, ktoré po začatí prevádzky nového terminálu “Check-in 3“ napokon nespôsobili zvýšenie prevádzkových nákladov. Okrem toho, najnovšie čísla o počte pasažierov sú síce trochu sklamaním, no v nasledujúcich mesiacoch by malo dôjsť k zvratu.

RCB poukazuje aj na spoločnosť Lenzing, lebo podľa analytikov nebol nedávny pokles ceny opodstatnený. Tím uskutočňujúci prieskum navyše očakáva, že Lenzing bude stabilizovať aj ceny viskózy.

 To najlepšie zo strednej a východnej Európy: Netia, Komerční banka, Egis, Magnit

V strednej a východnej Európe patrí v súčasnosti k favoritom (kvôli preludom o prevzatí) poľská telekomunikačná spoločnosť Netia, česká Komerční banka ako príjemca neustále rastúcich kapitálových výnosov a maďarská farmaceutická spoločnosť Egis pre svoju vysokú exponovanosť na rýchlo rastúcom ruskom trhu. V Rusku sa analytici prikláňajú k lokálne obchodovaným akciám retailovej spoločnosti Magnit

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Nadia Kazakova | 28.07.2015 00:00 Ruský rubeľ opäť smeruje do krízy

Ruskú menu čakajú opäť ťažké časy. Trhy sa začínajú pripravovať na nadchádzajúce splátky zahraničných dlhov Ruska, čo vystaví tlaku domácu menu. Okrem toho Rusku neprajú ani klesajúce ceny na komoditných trhoch. Na blížiaci sa pokles meny pripravujú verejnosť už i širokospektrálne médiá. Hodnota by molha spadnúť až na 75 rubľov k doláru. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 27.07.2015 00:00 Môj sused nie je až taký somár, ako si myslia centrálni bankári (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Po upokojení vášní okolo gréckej krízy je témou číslo jeden čo ďalej s Európou a či čaká Slovensko práve grécka cesta. Ukazuje sa, že komentáror by nemal byť slušný a úctivý. Otvorenou nateraz zostáva otázka, či minister financií Kažimír rozšíri rady nezamestnaných a či Česko a Maďarsko budú menejcennými krajinami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Róbert Prega | 24.07.2015 00:00 Počet dokončených bytov rastie na predkrízové úrovne. Realitný trh sa nafukuje

Realitný trh po pravdepodobne definitívnej stabilizácii v predošlom roku začína opäť ožívať a prinášať zaujímavé čísla. Politika „lacných peňazí“ motivuje obe strany realitného trhu k zvýšenej aktivite. Najnižšie sadzby úverov na bývanie v histórii Slovenska vytlačili dostupnosť bývania na maximá. Na zvýšený dopyt zareagovali aj developeri. Predaj z papiera je späť, aj keď po kríze jeho návrat málokto očakával.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 23.07.2015 00:00 Dokáže Grécko privatizáciou zarobiť 50 miliárd eur?

Grécko musí predať majetok v hodnote až 50 miliárd eur. Zaujímavá je dopravná infraštruktúra a turisticky atraktívne nehnuteľnosti. Krajina však musí vyvinúť ešte značné úsilie, aby majetok na predaj pripravila. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.07.2015 00:00 Juuupii!!! Prečo som zverejnil len toto jedno jediné slovo? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Kolotoč „eurozóna musí dať vláde v Aténach toľko peňazí, aby Grécko nemuselo zbankrotovať, ale nechce to robiť bez reforiem a Gréci nie sú ochotní na ďalšie reformy, ale potrebujú peniaze, aby ich krajina neskrachovala atď.“ sa úspešne točil celý týždeň. Do hry ale vstúpila najsilnejšia Američanka a pridali sa aj ceny čierneho zlata i moja diagnóza. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

29.07.2015 09:59 Ranný prehľad trhov 29. 7.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.07.2015 09:56 Aténska burza otvorí dnes alebo zajtra

Aténska akciová burza bude po mesiaci otvorená dnes alebo zajtra – vo štvrtok 30. júla. Zatiaľ však budú mať domáci investori isté obmedzenia pri obchodovaní. Povedal to predseda gréckej Komisie pre kapitálové trhy Konstantinos Botopulos.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.07.2015 16:55 Akciové indexy sa zotavujú

Obchodovanie počas utorka bolo chudobné na makrodáta v Európe. V Taliansku bol zverejnený index dôvery v spracovateľskom priemysle, ktorý dosiahol úroveň 103.6 bodov, pričom očakávania boli na 103.7 bodoch. Vo Francúzsku bola zverejnená miera nezamestnanosti, ktorá medziročne vzrástla o 4.7%, pričom medzimesačne sa zvýšila o 1300 nezamestnaných.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.07.2015 09:43 Návrh štátneho rozpočtu mohol byť o niečo ambicióznejší

Ministerstvo financií zverejnilo nový návrh rozpočtu verejnej správy na roky 2016–2018. Deficit verejných financií by mal budúci rok dosiahnuť úroveň EUR 1,58 mld., čo predstavuje 1,93 % HDP. Následne by mal postupne klesnúť až na 0,53 % HDP v roku 2018. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.07.2015 09:37 Ranný prehľad trhov 28. 7.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 23.07.2015 00:00 Dokáže Grécko privatizáciou zarobiť 50 miliárd eur?

Grécko musí predať majetok v hodnote až 50 miliárd eur. Zaujímavá je dopravná infraštruktúra a turisticky atraktívne nehnuteľnosti. Krajina však musí vyvinúť ešte značné úsilie, aby majetok na predaj pripravila. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.07.2015 00:00 Juuupii!!! Prečo som zverejnil len toto jedno jediné slovo? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Kolotoč „eurozóna musí dať vláde v Aténach toľko peňazí, aby Grécko nemuselo zbankrotovať, ale nechce to robiť bez reforiem a Gréci nie sú ochotní na ďalšie reformy, ale potrebujú peniaze, aby ich krajina neskrachovala atď.“ sa úspešne točil celý týždeň. Do hry ale vstúpila najsilnejšia Američanka a pridali sa aj ceny čierneho zlata i moja diagnóza. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Róbert Prega | 24.07.2015 00:00 Počet dokončených bytov rastie na predkrízové úrovne. Realitný trh sa nafukuje

Realitný trh po pravdepodobne definitívnej stabilizácii v predošlom roku začína opäť ožívať a prinášať zaujímavé čísla. Politika „lacných peňazí“ motivuje obe strany realitného trhu k zvýšenej aktivite. Najnižšie sadzby úverov na bývanie v histórii Slovenska vytlačili dostupnosť bývania na maximá. Na zvýšený dopyt zareagovali aj developeri. Predaj z papiera je späť, aj keď po kríze jeho návrat málokto očakával.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.07.2015 00:00 Kto pôjde so mnou do Bruselu vyťať každému zo dve po papuli? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Počuj, Peter, ty píšeš do tých ekonomických portálov, ty to budeš lepšie vedieť. Ako to vlastne bude, keď Grécko odíde z eurozóny? Hovoria, že ten grécky nápis euro už nebude smieť byť na bankovke, lebo keď bude, tak ti ju v obchode nezoberú… Ako to teda bude? Mám ja právo škrtnúť na bankovke alebo mi to musia urobiť v banke?“ Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 17.07.2015 00:00 Ako investujú, žijú a oddychujú slovenskí milionári

J&T Banka realizovala už štvrtý ročník unikátneho prieskumu Wealth Report zameraného na spoznanie slovenských milionárov. Predmetom skúmania bolo ich investičné správanie, vzťah k štátu a celkovo k spoločnosti a životný štýl, ktorý majetnejšia populácia vedie. Z prieskumu napríklad vyplynulo, že až tretina milionárov trávi ročne na dovolenkách viac ako sedem týždňov. Až 44 percent však zároveň vníma ako najpálčivejší problém súčasnej spoločnosti otvárajúce sa sociálne nožnice medzi chudobnými a bohatými.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »