Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

logo-hviezdne-byvanie_1


facebook-logo_1

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Údaje o priemyslovej výrobe za jar väčšinou naznačujú, že aktivita v regióne sa naďalej stabilizuje. Rast hlavných ukazovateľov sa však mierne zvýšil, čo živí nádej, že v druhej polovici roka dôjde k miernemu rastu HDP. Na zrejmý nárast HDP si však budeme musieť počkať do roku 2014.

  • K zreteľnému rastu HDP regiónu by malo dôjsť až na budúci rok
  • Rakúsky index ATX by mal v treťom kvartály rásť o päť percent
  • Favoriti pre investíciu sú tituly: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing, Netia, Komerční banka, Egis, Magnit
  • Štátne dlhopisy odrážajú pozitívnu situáciu likvidity
  • Kapitálové trhy naopak reflektujú len slabý rast alebo recesiu v krajinách CEE
  • Vstup Chorvátska do EÚ otvára dlhodobé možnosti pre burzu cenných papierov v Záhrebe

Hodnoty HDP v strednej a východnej Európe boli za prvý štvrťrok 2013 dosť zmiešané, ale celkový tón udávajú negatívne trendy. Zatiaľ čo výsledky Rumunska a Maďarska prekračujú očakávania, väčšie ekonomiky v regióne, napríklad v Rusku, na Ukrajine, v Poľsku a v Česku, sú sklamaním.

Rakúsko zaznemenalo v roku 2013 najnižší rast HDP od krízy v roku 2009. „Stagnujúce výsledky v Rakúsku zodpovedali našim odhadom,“ komentuje v analýze Stratégia Rakúska a Strednej a Východnej Európy Peter Brezinschek, šéf výskumného oddelenia Raiffeisen Bank International.

Reálny odhad rastu HDP pre celý región SVE v budúcom roku predstavuje približne 2,3 percenta, čo je ešte stále výrazne pod úrovňou možného rastu.

Rakúsko: nižšie dane z príjmu fyzických osôb financované hlavne škrtmi v oblasti výdavkov

Keďže vo väčšine krajín (okrem Ruska a Rumunska) v tomto roku aj inflácia dosiahla nové minimá, konsolidácia rozpočtov napreduje iba pomaly. V Rakúsku predstavuje predpokladaný rozpočet na rok 2013 hodnotu 3 percentá HDP a na rok 2014 sa očakáva 2 percentá HDP, a to iba vďaka nadpriemernému zvyšovaniu príjmov, najmä z dane fyzických aj právnických osôb. Na strane príjmov hrá do karát aj priemerná miera inflácie vo výške 1,9 percenta, čo je však ešte stále hodnota prekračujúca mieru inflácie v Eurozóne.

„Povolebné zníženie dane z príjmov fyzických osôb, ktoré bude podľa nášho názoru nevyhnutné, preto bude treba financovať najmä škrtmi na strane výdavkov, aby Rakúsko zostalo podnikateľsky atraktívnou krajinou,“ vyjadruje sa Brezinschek na adresu blížiacich sa všeobecných volieb, ktoré sa v Rakúsku budú konať v septembri.

 Možný krátkodobý tlak na meny v strednej a východnej Európe

Trend poklesu úrokových sadzieb, ktorý pozorujeme v celom regióne strednej a východnej Európy a Turecka sprevádza veľmi expanzívna menová politika ECB. Zníženie inflácie umožní ďalšie znižovanie úrokových sadzieb do konca roka, ale globálna diskusia o likvidite a očakávané reakcie v oblasti ekonomickej aktivity a inflácie takéto znižovanie pravdepodobne po šiestich mesiacoch zastavia.

„Až do jari boli zmenšujúce sa rozdiely úrokových sadzieb stále kryté krátkodobými kapitálovými tokmi, ale onedlho sa tieto toky tzv. horúcich peňazí pravdepodobne obrátia a vyvolajú tlak na meny v strednej a východnej Európe. Predpokladáme však, že do konca roka by sa mali výmenné kurzy voči euru znovu zlepšiť,“ tvrdí Brezinschek.

 Kapitálové trhy v strednej a východnej Európe zasiahli negatívne nálady na rozvíjajúcich sa trhoch

Zatiaľ čo klesajúce výnosy z väčšiny štátnych dlhopisov krajín strednej a východnej Európy sú odrazom pozitívnej stránky globálnej likvidity, kapitálové trhy čoraz silnejšie pociťujú negatívne nálady, ktoré panujú na rozvíjajúcich sa trhoch. Zasiahli najmä veľké burzy v Rusku a v Poľsku, zatiaľ čo Maďarsku, Chorvátsku a Rumunsku sa od začiatku roka darí udržať sa na úrovni síce malých, ale predsa len čiernych čísel. „Trhy SVE negatívne ovplyvnia aj diskusie o zmene politiky amerického Fedu. Trhy cenných papierov v celej východnej Európe budú preto spočiatku prechádzať bolestivým obdobím korekcií, ale koncom roka 2013 by sa mali podmienky a ekonomické očakávania začať zlepšovať,“ načrtol Brezinschek prognózu pre druhú polovicu roka. 

Negatívny vplyv medzinárodných kapitálových tokov na štátne dlhopisy kompenzuje pozitívny vývoj v oblasti domácich úrokových sadzieb. Ruské štátne a podnikové dlhopisy ponúkajú potenciál atraktívnych výnosov v časovom horizonte troch až 12 mesiacov. Poľské a rumunské štátne dlhopisy sa tiež odporúča nakupovať na obdobie dvoch až šiestich mesiacov.

Vstup Chorvátska do EÚ otvára pre burzu cenných papierov v Záhrebe dlhodobé možnosti 

„Chorvátsky index CROBEX10 zaznamenal v prvom štvrťroku špičkovú výkonnosť, tá však v druhom štvrťroku znovu poklesla. Chronicky slabý rast spôsobuje trhu s cennými papiermi problémy, lebo ekonomika sa už päť rokov zmieta v recesii. V roku 2013 očakávame pokles HDP o 0,5 percenta,“ uvádza Brezinschek svoju analýzu čerstvého člena EÚ.

„Vstup Chorvátska do EÚ otvára burze cenných papierov v Záhrebe celkom iste nové dlhodobé možnosti. Lepšie vnímanie rizika v kombinácii so zrýchlením procesu konvergencie v Chorvátsku pravdepodobne z dlhodobého hľadiska prinesie ovocie v podobe silnejšieho prílivu zahraničného kapitálu. Tieto pozitívne faktory sa však zatiaľ ešte neprejavujú.“

 Cieľ ATX: 2 330 do konca septembra; 2 550 bodov do konca roka

Analytici Raiffeisen Centrobank (RCB) predpovedajú, že v letných mesiacoch dôjde na rakúskom kapitálovom trhu a aj burzách v strednej a východnej Európe k posunu. ATX má za cieľ dosiahnuť do konca septembra 2 330 bodov, čo zodpovedá približne 5-percentnému nárastu v treťom štvrťroku. Koncoročná dynamika by mala byť dokonca ešte vyššia; vedúci rakúsky index by mal dosiahnuť hodnotu 2 550 bodov.

Výnosy rakúskych, nemeckých a amerických štátnych dlhopisov síce nedávno zaznamenali výrazný nárast, ale Bernd Maurer, zástupca hlavného analytika RCB, poukazuje na atraktívnosť akcií v porovnaní s inými investičnými kategóriami. „Pri pomere ceny a výnosu 10,8 sa ATX po poslednej korekcii atraktívne zhodnotil a kľúčové čísla, ktoré k tomuto zhodnoteniu viedli, by sa mali počas nasledujúcich dvanástich mesiacov vzhľadom na prostredie s pretrvávajúcimi nízkymi úrokovými sadzbami ešte zvyšovať.“

Vzhľadom na obozretné prognózy rastu v Európe nasmerovali rakúske spoločnosti svoje aktivity na rastúce trhy v Ázii a v Južnej Amerike, ale aj v USA. RHI, voestalpine, Semperit, Palfinger a Lenzing sú spoločnosti, ktoré na rozvíjajúcich sa trhoch generujú najvyšší obrat.

 Rakúski kapitáloví favoriti: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing

Tím RCB, ktorý sa zaoberá prieskumom spoločností, považuje RHI, Letisko Viedeň a Lenzing za favoritov rakúskeho akciového trhu. Pozitívne hodnotenie RHI je ešte stále založené na expanzii počtu výrobných miest na rozvíjajúcich sa trhoch (BRIC, USA) a na pozitívnych efektoch, ktoré vytvára zvýšená spätná integrácia. Úroveň magnezitovej sebestačnosti v súčasnosti predstavuje 80 percent.

Podľa Maurera je v prípade Letiska Viedeň odporúčanie na kúpu opodstatnené vzhľadom na viditeľné pozitívne efekty vyplývajúce z programov zameraných na úsporu nákladov, ktoré po začatí prevádzky nového terminálu “Check-in 3“ napokon nespôsobili zvýšenie prevádzkových nákladov. Okrem toho, najnovšie čísla o počte pasažierov sú síce trochu sklamaním, no v nasledujúcich mesiacoch by malo dôjsť k zvratu.

RCB poukazuje aj na spoločnosť Lenzing, lebo podľa analytikov nebol nedávny pokles ceny opodstatnený. Tím uskutočňujúci prieskum navyše očakáva, že Lenzing bude stabilizovať aj ceny viskózy.

 To najlepšie zo strednej a východnej Európy: Netia, Komerční banka, Egis, Magnit

V strednej a východnej Európe patrí v súčasnosti k favoritom (kvôli preludom o prevzatí) poľská telekomunikačná spoločnosť Netia, česká Komerční banka ako príjemca neustále rastúcich kapitálových výnosov a maďarská farmaceutická spoločnosť Egis pre svoju vysokú exponovanosť na rýchlo rastúcom ruskom trhu. V Rusku sa analytici prikláňajú k lokálne obchodovaným akciám retailovej spoločnosti Magnit

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 16.04.2014 00:00 Aké otázky si položiť pred tým, ako sa pustíte do investovania

Obdobie vysokého úročenia vkladov v bankách je dávno minulosťou. Vďaka vynálezu zvanému podielový fond je však stále možné byť o krok pred infláciou a zarábať na finančných trhoch aj s relatívne malou investíciou a bez rozsiahlych ekonomických vedomostí. No s investovaním v podielových fondoch sa viaže isté riziko, keďže ide o investíciu, nie o termínovaný vklad. Predtým si teda treba zodpovedať na niekoľko otázok a zistiť akí ste investičný typ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 14.04.2014 00:00 Týždeň vo financiách: Pravidelný menzes istotu ľuďom neprináša, investujte radšej do motýľov!

Globálny hospodársky rast budú naďalej ťahať Spojené štáty, kým eurozóna sa ešte len začína zotavovať z útlmu. Hoci Grécko úspešne vstúpilo na finančné trhy, opäť bude potrebovať finančnú pomoc! V Česku naďalej panuje europesimizmus a na Slovensku kritizujú Ficov Smer-SD za neustále manipulovanie s druhým pilierom i za jeho svätuškárstvo a schizofrenickú dvojtvárnosť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 07.04.2014 00:00 Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje?

Témou číslo jeden bol vzťah medzi dynamikou US ekonomiky a jednorazovým efektom počasia. Dva roky slovenskej vlády nepriniesli istoty občanom, ale sponzorom strany Smer-SD a v súvislosti s rusko-ukrajinskými napätými vzťahmi sme si opäť pripomenuli známy výrok Phillippe Rotschilda, že najlepšie je investovať v čase, keď na uliciach tečie krv. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 05.04.2014 00:00 Možné dopady ukrajinskej krízy na eurozónu

Udalosti na Ukrajine za ostatný mesiac eskalovali. Ruská armáda obsadila Krym, ktorý sa už aj monetárne a fiškálne začlenil do Ruskej federácie. Nová ukrajinská vláda sa teraz koncentruje na upokojenie situácie vo východnej časti Ukrajiny a na riešenie naliehavých ekonomických problémov. Medzi kľúčové oblasti v ekonomickej oblasti patrí získanie úveru z MMF a ďalších medzinárodných organizácií a predstavenie komplexného reformného ekonomického programu.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Jánošík | 04.04.2014 00:05 Kuba sa reformuje po vzore Číny

Ostrov slobody, ktorý ostal aj jedným z posledných ostrovov oficiálneho socializmu začal podliehať tlakom okolia a plánuje reformovať svoju ekonomiku. Kubánske národné zhromaždenie sa plánuje stretnúť ku koncu tohto mesiaca, aby schválilo nový zákon o investíciách. Ten by mal podporiť hospodársky rast a prilákať zahraničných investorov.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

17.04.2014 23:08 Americký trh práce = headline štvrtkového obchodovania

Európske akciové trhy rastú druhým dňom v rade. Môžu za to veľmi dobré výsledky z amerického trhu práce, keďže počet žiadostí o nezamestnanecké benefity dosiahol úrovne spred siedmich rokov. Platí totiž pravidlo, že čo je dobré pre americké akciové trhy je dobré aj pre európske. Treba si však uvedomiť, že rast ziskov spoločností zostáva dôležitým faktorom potrebným k stabilizácii hodnoty akcií.  S európskym closeom sme boli teda svedkami týchto ziskov: Euro Stoxx +0.53 %, FTSE 100 +0.62 %, DAX +0.99 %, CAC 40 + 0.59 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.04.2014 11:11 Pioneer spustil reklamnú kampaň na podielové fondy

Pioneer Investments v ČR aj na Slovensku sa pripája k oslavám Svetového dňa investičných fondov „hviezdnou“ reklamnou kampaňou zameranou na komunikáciu najúspešnejších luxemburských fondov Pioneer Funds. V rámci kampane ponúka klientom v spolupráci s UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia a Partners Group SK do konca apríla bonusové  podmienky pre investovanie do fondov Pioneer. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.04.2014 22:28 What a Day! Trhy ako na hojdačke

Úvod do utorkového obchodovania bol pomerne pokojný, aj keď overnight sentiment naznačoval skôr risk off seansu. Hlavnými udalosťami počas noci bola zápisnica RBA a rast objemu peňazí v Číne. Zápisnica austrálskej centrálnej banky naznačila jemné obavy centrálnej banky o silu Austrálskeho dolára a ten sa tak pobral jemne na juh. Voči doláru klesol pod 0.9400. Headlinom ale boli čísla z Číny. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.04.2014 11:53 19.apríl: Svetový deň investičných fondov po prvý raz aj na Slovensku

Svoje peniaze investíciami do podielových fondov v súčasnosti zhodnocujú státisíce Slovákov. Toto číslo by však mohlo byť vyššie – a práve preto aj u nás 19. apríla prvýkrát oslávime Svetový deň investičných fondov. Cieľom iniciatívy Slovenskej asociácie správcovských spoločností je dostať podielové fondy a ich benefity viac do povedomia verejnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.04.2014 10:27 Druhý mesiac poklesu cien za sebou

Inflácia v prvom štvťroku 2014 skĺzla do záporu, –0,1% r/r, predovšetkým kvôli regulovaným cenám Slovensko sa zaradilo medzi prvé európske krajiny s poklesom cien, no pravdepodobnosť skutočnej deflácie nie je príliš vysoká Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 31.03.2014 00:00 Týždeň vo financiách: Rozpovedzme si ho po latinsky (Dīvide et imperā)

Niektorí predstavitelia Európskej centrálnej banky nečakane zamiešali kartami a nevylúčili možnosť uvoľnenej menovej politiky. Česko je opäť bližšie k euru, sústredenie ruských vojsk po celej dĺžke západnej ruskej hranice vyvoláva vážne obavy v mnohých európskych krajinách, ale na Slovensku aj tak dominovala iná téma. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dana Špacírová | 03.04.2014 14:00 Autá tvoria až 17 % z celkového slovenského exportu.

Zahraničný obchod je prirodzenou súčasťou fungovania jednotlivých ekonomík i svetového hospodárstva ako celku. Dnes by sme už len veľmi ťažko našli krajinu, ktorá funguje v absolútnej sebestačnosti a izolácii. Práve naopak, snahou predovšetkým vyspelých ekonomík je zvyšovanie miery špecializácie a využívanie medzinárodného obchodu. Typickým príkladom je i Slovensko – rozmerom národného hospodárstva malá, no o to viac otvorená a proexportne orientovaná ekonomika. Zahraničný obchod bol hlavným ťahúňom našej ekonomiky aj v uplynulom roku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 02.04.2014 15:35 Pioneer Investments uvádza nový akciový fond

Slovenským investorom je od marca k dispozícii ďalšia trieda úspešného európskeho akciového fondu z rodiny luxemburských fondov Pioneer Investments: Pioneer Funds – European Equity Target Income. Fond ponúka investovanie do široko diverzifikovaného portfólia európskych akcií s potenciálom vyššieho dividendového aj kapitálového rastu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Jánošík | 04.04.2014 00:05 Kuba sa reformuje po vzore Číny

Ostrov slobody, ktorý ostal aj jedným z posledných ostrovov oficiálneho socializmu začal podliehať tlakom okolia a plánuje reformovať svoju ekonomiku. Kubánske národné zhromaždenie sa plánuje stretnúť ku koncu tohto mesiaca, aby schválilo nový zákon o investíciách. Ten by mal podporiť hospodársky rast a prilákať zahraničných investorov.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 07.04.2014 00:00 Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje?

Témou číslo jeden bol vzťah medzi dynamikou US ekonomiky a jednorazovým efektom počasia. Dva roky slovenskej vlády nepriniesli istoty občanom, ale sponzorom strany Smer-SD a v súvislosti s rusko-ukrajinskými napätými vzťahmi sme si opäť pripomenuli známy výrok Phillippe Rotschilda, že najlepšie je investovať v čase, keď na uliciach tečie krv. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »