Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Údaje o priemyslovej výrobe za jar väčšinou naznačujú, že aktivita v regióne sa naďalej stabilizuje. Rast hlavných ukazovateľov sa však mierne zvýšil, čo živí nádej, že v druhej polovici roka dôjde k miernemu rastu HDP. Na zrejmý nárast HDP si však budeme musieť počkať do roku 2014.

  • K zreteľnému rastu HDP regiónu by malo dôjsť až na budúci rok
  • Rakúsky index ATX by mal v treťom kvartály rásť o päť percent
  • Favoriti pre investíciu sú tituly: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing, Netia, Komerční banka, Egis, Magnit
  • Štátne dlhopisy odrážajú pozitívnu situáciu likvidity
  • Kapitálové trhy naopak reflektujú len slabý rast alebo recesiu v krajinách CEE
  • Vstup Chorvátska do EÚ otvára dlhodobé možnosti pre burzu cenných papierov v Záhrebe

Hodnoty HDP v strednej a východnej Európe boli za prvý štvrťrok 2013 dosť zmiešané, ale celkový tón udávajú negatívne trendy. Zatiaľ čo výsledky Rumunska a Maďarska prekračujú očakávania, väčšie ekonomiky v regióne, napríklad v Rusku, na Ukrajine, v Poľsku a v Česku, sú sklamaním.

Rakúsko zaznemenalo v roku 2013 najnižší rast HDP od krízy v roku 2009. „Stagnujúce výsledky v Rakúsku zodpovedali našim odhadom,“ komentuje v analýze Stratégia Rakúska a Strednej a Východnej Európy Peter Brezinschek, šéf výskumného oddelenia Raiffeisen Bank International.

Reálny odhad rastu HDP pre celý región SVE v budúcom roku predstavuje približne 2,3 percenta, čo je ešte stále výrazne pod úrovňou možného rastu.

Rakúsko: nižšie dane z príjmu fyzických osôb financované hlavne škrtmi v oblasti výdavkov

Keďže vo väčšine krajín (okrem Ruska a Rumunska) v tomto roku aj inflácia dosiahla nové minimá, konsolidácia rozpočtov napreduje iba pomaly. V Rakúsku predstavuje predpokladaný rozpočet na rok 2013 hodnotu 3 percentá HDP a na rok 2014 sa očakáva 2 percentá HDP, a to iba vďaka nadpriemernému zvyšovaniu príjmov, najmä z dane fyzických aj právnických osôb. Na strane príjmov hrá do karát aj priemerná miera inflácie vo výške 1,9 percenta, čo je však ešte stále hodnota prekračujúca mieru inflácie v Eurozóne.

„Povolebné zníženie dane z príjmov fyzických osôb, ktoré bude podľa nášho názoru nevyhnutné, preto bude treba financovať najmä škrtmi na strane výdavkov, aby Rakúsko zostalo podnikateľsky atraktívnou krajinou,“ vyjadruje sa Brezinschek na adresu blížiacich sa všeobecných volieb, ktoré sa v Rakúsku budú konať v septembri.

 Možný krátkodobý tlak na meny v strednej a východnej Európe

Trend poklesu úrokových sadzieb, ktorý pozorujeme v celom regióne strednej a východnej Európy a Turecka sprevádza veľmi expanzívna menová politika ECB. Zníženie inflácie umožní ďalšie znižovanie úrokových sadzieb do konca roka, ale globálna diskusia o likvidite a očakávané reakcie v oblasti ekonomickej aktivity a inflácie takéto znižovanie pravdepodobne po šiestich mesiacoch zastavia.

„Až do jari boli zmenšujúce sa rozdiely úrokových sadzieb stále kryté krátkodobými kapitálovými tokmi, ale onedlho sa tieto toky tzv. horúcich peňazí pravdepodobne obrátia a vyvolajú tlak na meny v strednej a východnej Európe. Predpokladáme však, že do konca roka by sa mali výmenné kurzy voči euru znovu zlepšiť,“ tvrdí Brezinschek.

 Kapitálové trhy v strednej a východnej Európe zasiahli negatívne nálady na rozvíjajúcich sa trhoch

Zatiaľ čo klesajúce výnosy z väčšiny štátnych dlhopisov krajín strednej a východnej Európy sú odrazom pozitívnej stránky globálnej likvidity, kapitálové trhy čoraz silnejšie pociťujú negatívne nálady, ktoré panujú na rozvíjajúcich sa trhoch. Zasiahli najmä veľké burzy v Rusku a v Poľsku, zatiaľ čo Maďarsku, Chorvátsku a Rumunsku sa od začiatku roka darí udržať sa na úrovni síce malých, ale predsa len čiernych čísel. „Trhy SVE negatívne ovplyvnia aj diskusie o zmene politiky amerického Fedu. Trhy cenných papierov v celej východnej Európe budú preto spočiatku prechádzať bolestivým obdobím korekcií, ale koncom roka 2013 by sa mali podmienky a ekonomické očakávania začať zlepšovať,“ načrtol Brezinschek prognózu pre druhú polovicu roka. 

Negatívny vplyv medzinárodných kapitálových tokov na štátne dlhopisy kompenzuje pozitívny vývoj v oblasti domácich úrokových sadzieb. Ruské štátne a podnikové dlhopisy ponúkajú potenciál atraktívnych výnosov v časovom horizonte troch až 12 mesiacov. Poľské a rumunské štátne dlhopisy sa tiež odporúča nakupovať na obdobie dvoch až šiestich mesiacov.

Vstup Chorvátska do EÚ otvára pre burzu cenných papierov v Záhrebe dlhodobé možnosti 

„Chorvátsky index CROBEX10 zaznamenal v prvom štvrťroku špičkovú výkonnosť, tá však v druhom štvrťroku znovu poklesla. Chronicky slabý rast spôsobuje trhu s cennými papiermi problémy, lebo ekonomika sa už päť rokov zmieta v recesii. V roku 2013 očakávame pokles HDP o 0,5 percenta,“ uvádza Brezinschek svoju analýzu čerstvého člena EÚ.

„Vstup Chorvátska do EÚ otvára burze cenných papierov v Záhrebe celkom iste nové dlhodobé možnosti. Lepšie vnímanie rizika v kombinácii so zrýchlením procesu konvergencie v Chorvátsku pravdepodobne z dlhodobého hľadiska prinesie ovocie v podobe silnejšieho prílivu zahraničného kapitálu. Tieto pozitívne faktory sa však zatiaľ ešte neprejavujú.“

 Cieľ ATX: 2 330 do konca septembra; 2 550 bodov do konca roka

Analytici Raiffeisen Centrobank (RCB) predpovedajú, že v letných mesiacoch dôjde na rakúskom kapitálovom trhu a aj burzách v strednej a východnej Európe k posunu. ATX má za cieľ dosiahnuť do konca septembra 2 330 bodov, čo zodpovedá približne 5-percentnému nárastu v treťom štvrťroku. Koncoročná dynamika by mala byť dokonca ešte vyššia; vedúci rakúsky index by mal dosiahnuť hodnotu 2 550 bodov.

Výnosy rakúskych, nemeckých a amerických štátnych dlhopisov síce nedávno zaznamenali výrazný nárast, ale Bernd Maurer, zástupca hlavného analytika RCB, poukazuje na atraktívnosť akcií v porovnaní s inými investičnými kategóriami. „Pri pomere ceny a výnosu 10,8 sa ATX po poslednej korekcii atraktívne zhodnotil a kľúčové čísla, ktoré k tomuto zhodnoteniu viedli, by sa mali počas nasledujúcich dvanástich mesiacov vzhľadom na prostredie s pretrvávajúcimi nízkymi úrokovými sadzbami ešte zvyšovať.“

Vzhľadom na obozretné prognózy rastu v Európe nasmerovali rakúske spoločnosti svoje aktivity na rastúce trhy v Ázii a v Južnej Amerike, ale aj v USA. RHI, voestalpine, Semperit, Palfinger a Lenzing sú spoločnosti, ktoré na rozvíjajúcich sa trhoch generujú najvyšší obrat.

 Rakúski kapitáloví favoriti: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing

Tím RCB, ktorý sa zaoberá prieskumom spoločností, považuje RHI, Letisko Viedeň a Lenzing za favoritov rakúskeho akciového trhu. Pozitívne hodnotenie RHI je ešte stále založené na expanzii počtu výrobných miest na rozvíjajúcich sa trhoch (BRIC, USA) a na pozitívnych efektoch, ktoré vytvára zvýšená spätná integrácia. Úroveň magnezitovej sebestačnosti v súčasnosti predstavuje 80 percent.

Podľa Maurera je v prípade Letiska Viedeň odporúčanie na kúpu opodstatnené vzhľadom na viditeľné pozitívne efekty vyplývajúce z programov zameraných na úsporu nákladov, ktoré po začatí prevádzky nového terminálu “Check-in 3“ napokon nespôsobili zvýšenie prevádzkových nákladov. Okrem toho, najnovšie čísla o počte pasažierov sú síce trochu sklamaním, no v nasledujúcich mesiacoch by malo dôjsť k zvratu.

RCB poukazuje aj na spoločnosť Lenzing, lebo podľa analytikov nebol nedávny pokles ceny opodstatnený. Tím uskutočňujúci prieskum navyše očakáva, že Lenzing bude stabilizovať aj ceny viskózy.

 To najlepšie zo strednej a východnej Európy: Netia, Komerční banka, Egis, Magnit

V strednej a východnej Európe patrí v súčasnosti k favoritom (kvôli preludom o prevzatí) poľská telekomunikačná spoločnosť Netia, česká Komerční banka ako príjemca neustále rastúcich kapitálových výnosov a maďarská farmaceutická spoločnosť Egis pre svoju vysokú exponovanosť na rýchlo rastúcom ruskom trhu. V Rusku sa analytici prikláňajú k lokálne obchodovaným akciám retailovej spoločnosti Magnit

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.06.2016 00:00 Najväčší neopracovaný diamant na svete sa včera nepodarilo predať

Dražba, v ktorej sa túto stredu predával najväčší neopracovaný existujúci diamant na svete, sa skončila neúspešne. Záujem investorov síce vyhnal cenu až na 61 miliónov dolárov, majiteľovi kameňa, spoločnosti Lucara Diamond, sa to však zdalo málo. Obrí diamant tak nepredala. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 28.06.2016 00:00 Referendum - čo prinieslo, a čo vzalo

Referendum rozdalo nové karty, na ktoré nebol nikto pripravený. Libra prudko prepadla. Akcie britských bánk padajú takmer voľným pádom. Dôvodom je neistota, ktorú výsledok hlasovania vyvolal. D. Cameron sa rozhodol rezignovať a potenciálni noví lídri zatiaľ nepredstavili ucelenú koncepciu budúcnosti krajiny. Niektorí občania berú moc do vlastných rúk a útočia na poľských prisťahovalcov. Aká budúcnosť čaká Britániu a aká zvyšok Európy rozoberáme v komentári. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 27.06.2016 00:00 Od indexu DAX po možnú hnačku zo žinčice (Svet financií očami komentátora)

Finančné trhy dostali fajne po papuli. Doplatili na svoju, ak už nechcem napísať, že hlúposť, tak napíšem, že doplatili na prehnanú dôverčivosť. Tak im treba! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Škriniar | 22.06.2016 00:00 Kedy začať a kam sporiť svojim ratolestiam

Deťom sa rodičia snažia dať to najlepšie. Chcú pre nich lepšiu budúcnosť, než do akej prišli oni. A to je dôvod, prečo im začínajú sporiť. No vyvstávajú tu dve otázky: Kedy začať? Kam sporiť? Ponúka sa niekoľko možností. Od tradičných vkladných knižiek, cez životné poistenie až po nezvyčajné investície typu umelecké dielo, či drahý koňak. Výber záleží od rizikové profilu rodičov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

30.06.2016 10:10 Scenár opakovania finančnej krízy z roku 2008 je vylúčený

Začiatkom týždňa došlo pri viacerých aktívach na finančných trhoch k prudkému poklesu, no zdá sa, že paniku už máme za nami. Rýchla a efektívna intervencia niekoľkých centrálnych bank, najmä Bank of England a Swiss National Bank, totiž pomohla začiatkom týždňa stabilizovať trhy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.06.2016 09:10 Ranný prehľad trhov 30. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 22:32 Trhy opäť v zelenom

V stredu, sa na akciových trhov opäť zaznamenal býčí sentiment, čo je druhý ziskový deň po Brexite. Investori tak opäť upierali svoje pohľady skôr na dianie okolo Brexitu, ako na fundamentálne dáta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:19 Dôchodkové fondy rástli na základe pozitívnych očakávaní pred britským referendom

Týždeň pred britským referendom priniesol fondom mierne zisky. Keďže trhy očakávali potvrdenie zotrvania v únii, rástli s nimi i dôchodkové fondy. Platí to takmer na všetky, až na fondy od NN, kde indexový fond dokázal za týždeň spadnúť až o štyri percentá. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:00 Ranný prehľad trhov 29. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.06.2016 00:00 Ďalší premrhaný rok v slovenských verejných financiách

Slovensku sa vo verejných financiách vlani nedarilo. Deficit sa oproti predchádzajúcemu roku zvýšil, k čom došlo okrem Slovenska vlani len v Grécku a Fínsku. Analytik kritizuje vládu za to, že príjmy z lepšieho výberu daní minula a nepoužila na zníženie dlhu. O verejných financiách sa rozprávame s Jurajom Valachym, senior analytikom Tatra banky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2016 00:00 Neurofinancie - nová vedná disciplína, ktorá skúma investorov

Nášmu chápaniu toho, ako robíme finančné rozhodnutia v obrovskej miere pomáha stret a spojenie troch samostatných disciplín – ekonomiky, psychológie a neurovedy. Vznikla tak nová disciplína – neurofinanie, ktorá skúma činnosť mozgu pri investičných rozhodnutiach. Odhaľuje napríklad to, že človek je menej ostražitý v prípade pozitívnych skúseností, alebo že sa snaží vyhnúť ľútosti z premárnených príležitostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.06.2016 00:00 Radšej veľkú nulu z čistého zlata než záporný úrok dlhopisu? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Finančný svet náhle ovládli tri možnosti a otázka znie, či by Brexit predĺžil obdobie nízkych úrokových sadzieb. Mňa ale zaujíma, či Európsky orgán pre bankovníctvo bude sídliť v Prievidzi a Škóti dali vedieť, že hneď vypíšu nové referendum o vystúpení Škótska z Británie – dôvodia tým, že chcú byť v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.06.2016 00:00 Euro svoju životnú úlohu nesplnilo. Pôjde do predčasného dôchodku? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Prvý prieskum, v ktorom už nebola možnosť “neviem”, vyvolal zdesenie! Brexit poškodí ekonomiku celej EÚ, najviac ale zrejme utrpí juh eurozóny, hoci vraj len krátkodobo… Otázka ale znie aj inak: Chystá sa spoločná európska mena na to, že odíde – povedané vojenskou hantírkou – do výslužby aj so všetkými poctami? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »