Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Údaje o priemyslovej výrobe za jar väčšinou naznačujú, že aktivita v regióne sa naďalej stabilizuje. Rast hlavných ukazovateľov sa však mierne zvýšil, čo živí nádej, že v druhej polovici roka dôjde k miernemu rastu HDP. Na zrejmý nárast HDP si však budeme musieť počkať do roku 2014.

  • K zreteľnému rastu HDP regiónu by malo dôjsť až na budúci rok
  • Rakúsky index ATX by mal v treťom kvartály rásť o päť percent
  • Favoriti pre investíciu sú tituly: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing, Netia, Komerční banka, Egis, Magnit
  • Štátne dlhopisy odrážajú pozitívnu situáciu likvidity
  • Kapitálové trhy naopak reflektujú len slabý rast alebo recesiu v krajinách CEE
  • Vstup Chorvátska do EÚ otvára dlhodobé možnosti pre burzu cenných papierov v Záhrebe

Hodnoty HDP v strednej a východnej Európe boli za prvý štvrťrok 2013 dosť zmiešané, ale celkový tón udávajú negatívne trendy. Zatiaľ čo výsledky Rumunska a Maďarska prekračujú očakávania, väčšie ekonomiky v regióne, napríklad v Rusku, na Ukrajine, v Poľsku a v Česku, sú sklamaním.

Rakúsko zaznemenalo v roku 2013 najnižší rast HDP od krízy v roku 2009. „Stagnujúce výsledky v Rakúsku zodpovedali našim odhadom,“ komentuje v analýze Stratégia Rakúska a Strednej a Východnej Európy Peter Brezinschek, šéf výskumného oddelenia Raiffeisen Bank International.

Reálny odhad rastu HDP pre celý región SVE v budúcom roku predstavuje približne 2,3 percenta, čo je ešte stále výrazne pod úrovňou možného rastu.

Rakúsko: nižšie dane z príjmu fyzických osôb financované hlavne škrtmi v oblasti výdavkov

Keďže vo väčšine krajín (okrem Ruska a Rumunska) v tomto roku aj inflácia dosiahla nové minimá, konsolidácia rozpočtov napreduje iba pomaly. V Rakúsku predstavuje predpokladaný rozpočet na rok 2013 hodnotu 3 percentá HDP a na rok 2014 sa očakáva 2 percentá HDP, a to iba vďaka nadpriemernému zvyšovaniu príjmov, najmä z dane fyzických aj právnických osôb. Na strane príjmov hrá do karát aj priemerná miera inflácie vo výške 1,9 percenta, čo je však ešte stále hodnota prekračujúca mieru inflácie v Eurozóne.

„Povolebné zníženie dane z príjmov fyzických osôb, ktoré bude podľa nášho názoru nevyhnutné, preto bude treba financovať najmä škrtmi na strane výdavkov, aby Rakúsko zostalo podnikateľsky atraktívnou krajinou,“ vyjadruje sa Brezinschek na adresu blížiacich sa všeobecných volieb, ktoré sa v Rakúsku budú konať v septembri.

 Možný krátkodobý tlak na meny v strednej a východnej Európe

Trend poklesu úrokových sadzieb, ktorý pozorujeme v celom regióne strednej a východnej Európy a Turecka sprevádza veľmi expanzívna menová politika ECB. Zníženie inflácie umožní ďalšie znižovanie úrokových sadzieb do konca roka, ale globálna diskusia o likvidite a očakávané reakcie v oblasti ekonomickej aktivity a inflácie takéto znižovanie pravdepodobne po šiestich mesiacoch zastavia.

„Až do jari boli zmenšujúce sa rozdiely úrokových sadzieb stále kryté krátkodobými kapitálovými tokmi, ale onedlho sa tieto toky tzv. horúcich peňazí pravdepodobne obrátia a vyvolajú tlak na meny v strednej a východnej Európe. Predpokladáme však, že do konca roka by sa mali výmenné kurzy voči euru znovu zlepšiť,“ tvrdí Brezinschek.

 Kapitálové trhy v strednej a východnej Európe zasiahli negatívne nálady na rozvíjajúcich sa trhoch

Zatiaľ čo klesajúce výnosy z väčšiny štátnych dlhopisov krajín strednej a východnej Európy sú odrazom pozitívnej stránky globálnej likvidity, kapitálové trhy čoraz silnejšie pociťujú negatívne nálady, ktoré panujú na rozvíjajúcich sa trhoch. Zasiahli najmä veľké burzy v Rusku a v Poľsku, zatiaľ čo Maďarsku, Chorvátsku a Rumunsku sa od začiatku roka darí udržať sa na úrovni síce malých, ale predsa len čiernych čísel. „Trhy SVE negatívne ovplyvnia aj diskusie o zmene politiky amerického Fedu. Trhy cenných papierov v celej východnej Európe budú preto spočiatku prechádzať bolestivým obdobím korekcií, ale koncom roka 2013 by sa mali podmienky a ekonomické očakávania začať zlepšovať,“ načrtol Brezinschek prognózu pre druhú polovicu roka. 

Negatívny vplyv medzinárodných kapitálových tokov na štátne dlhopisy kompenzuje pozitívny vývoj v oblasti domácich úrokových sadzieb. Ruské štátne a podnikové dlhopisy ponúkajú potenciál atraktívnych výnosov v časovom horizonte troch až 12 mesiacov. Poľské a rumunské štátne dlhopisy sa tiež odporúča nakupovať na obdobie dvoch až šiestich mesiacov.

Vstup Chorvátska do EÚ otvára pre burzu cenných papierov v Záhrebe dlhodobé možnosti 

„Chorvátsky index CROBEX10 zaznamenal v prvom štvrťroku špičkovú výkonnosť, tá však v druhom štvrťroku znovu poklesla. Chronicky slabý rast spôsobuje trhu s cennými papiermi problémy, lebo ekonomika sa už päť rokov zmieta v recesii. V roku 2013 očakávame pokles HDP o 0,5 percenta,“ uvádza Brezinschek svoju analýzu čerstvého člena EÚ.

„Vstup Chorvátska do EÚ otvára burze cenných papierov v Záhrebe celkom iste nové dlhodobé možnosti. Lepšie vnímanie rizika v kombinácii so zrýchlením procesu konvergencie v Chorvátsku pravdepodobne z dlhodobého hľadiska prinesie ovocie v podobe silnejšieho prílivu zahraničného kapitálu. Tieto pozitívne faktory sa však zatiaľ ešte neprejavujú.“

 Cieľ ATX: 2 330 do konca septembra; 2 550 bodov do konca roka

Analytici Raiffeisen Centrobank (RCB) predpovedajú, že v letných mesiacoch dôjde na rakúskom kapitálovom trhu a aj burzách v strednej a východnej Európe k posunu. ATX má za cieľ dosiahnuť do konca septembra 2 330 bodov, čo zodpovedá približne 5-percentnému nárastu v treťom štvrťroku. Koncoročná dynamika by mala byť dokonca ešte vyššia; vedúci rakúsky index by mal dosiahnuť hodnotu 2 550 bodov.

Výnosy rakúskych, nemeckých a amerických štátnych dlhopisov síce nedávno zaznamenali výrazný nárast, ale Bernd Maurer, zástupca hlavného analytika RCB, poukazuje na atraktívnosť akcií v porovnaní s inými investičnými kategóriami. „Pri pomere ceny a výnosu 10,8 sa ATX po poslednej korekcii atraktívne zhodnotil a kľúčové čísla, ktoré k tomuto zhodnoteniu viedli, by sa mali počas nasledujúcich dvanástich mesiacov vzhľadom na prostredie s pretrvávajúcimi nízkymi úrokovými sadzbami ešte zvyšovať.“

Vzhľadom na obozretné prognózy rastu v Európe nasmerovali rakúske spoločnosti svoje aktivity na rastúce trhy v Ázii a v Južnej Amerike, ale aj v USA. RHI, voestalpine, Semperit, Palfinger a Lenzing sú spoločnosti, ktoré na rozvíjajúcich sa trhoch generujú najvyšší obrat.

 Rakúski kapitáloví favoriti: RHI, Letisko Viedeň, Lenzing

Tím RCB, ktorý sa zaoberá prieskumom spoločností, považuje RHI, Letisko Viedeň a Lenzing za favoritov rakúskeho akciového trhu. Pozitívne hodnotenie RHI je ešte stále založené na expanzii počtu výrobných miest na rozvíjajúcich sa trhoch (BRIC, USA) a na pozitívnych efektoch, ktoré vytvára zvýšená spätná integrácia. Úroveň magnezitovej sebestačnosti v súčasnosti predstavuje 80 percent.

Podľa Maurera je v prípade Letiska Viedeň odporúčanie na kúpu opodstatnené vzhľadom na viditeľné pozitívne efekty vyplývajúce z programov zameraných na úsporu nákladov, ktoré po začatí prevádzky nového terminálu “Check-in 3“ napokon nespôsobili zvýšenie prevádzkových nákladov. Okrem toho, najnovšie čísla o počte pasažierov sú síce trochu sklamaním, no v nasledujúcich mesiacoch by malo dôjsť k zvratu.

RCB poukazuje aj na spoločnosť Lenzing, lebo podľa analytikov nebol nedávny pokles ceny opodstatnený. Tím uskutočňujúci prieskum navyše očakáva, že Lenzing bude stabilizovať aj ceny viskózy.

 To najlepšie zo strednej a východnej Európy: Netia, Komerční banka, Egis, Magnit

V strednej a východnej Európe patrí v súčasnosti k favoritom (kvôli preludom o prevzatí) poľská telekomunikačná spoločnosť Netia, česká Komerční banka ako príjemca neustále rastúcich kapitálových výnosov a maďarská farmaceutická spoločnosť Egis pre svoju vysokú exponovanosť na rýchlo rastúcom ruskom trhu. V Rusku sa analytici prikláňajú k lokálne obchodovaným akciám retailovej spoločnosti Magnit

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov

Analýza regiónu CEE - mierne zlepšenie ukazovateľov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 21.11.2014 01:03 Slovenské firmy začali tento rok výraznejšie naberať nových ľudí

Nemôžete si nájsť zamestnanie? Niekde bude chyba. Situácia na trh práce je totiž za ostatný rok dobrá tak, ako už dlho nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dominic Rossi | 18.11.2014 00:00 Do kedy potrvá rast na amerických trhoch

Aj keď je pravdou, že riziká sa dostávajú do vyváženejšej pozície, ako tomu bolo v minulosti, investičný riaditeľ spoločnosti Fidelity Dominic Rossi zastáva názor, že aktuálny vzostupný trend, ktorý na amerických akciových trhoch pretrváva už päť rokov, zostane nezmenený aj do budúcnosti.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 17.11.2014 00:00 Ej, hor sa, naši zbohatlíci dobre živení! (25 rokov boja za slobodu aj vo financiách očami komentátora)

„Zbytočne mi tu rozprávaš debiliny, aj tak ja mám pravdu! Pivo dvanástka za komunistov stálo dve koruny osemdesiat a proti tomu nemáš argument. A dnes? Pozri, ako tí skurvení kapitalisti nás zdierajú. Toto nám bolo treba? To sme chceli?!“ – vyrútil sa na mňa kamarát zo starých čias, keď sme sa v sobotu stretli na voľbách a potom sme si išli trochu posedieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dana Vrabcová | 11.11.2014 00:00 Priemerný Švajčiar zarobí mesačne 4900 eur, Bulhar len 300

Na to aby priemerne zarábajúci Slovák zarobil v čistom toľko ako priemerný Švajčiar za mesiac, musel by pracovať takmer osem mesiacov. Za helvétmi nasledujú v rebríčku najlepšie zarábajúci Nóri a za nimi Luxemburčania, ktorí sú zároveň najlepšie zarábajúcimi občanmi EÚ.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 10.11.2014 00:00 Pokiaľ išlo o Pána Boha, mal som pravdu: Banka je naďalej zúfalá (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Keď sme na portáli Investujeme.sk komentovali výsledky záťažových testov najväčších európskych bánk, z ktorých prepadlo až 25, keďže nedosahujú požadovanú kapitálovú primeranosť a nedokážu zvládnuť turbulencie v ekonomike, bolo viac ako jasné, že Monte dei Paschi di Siena, ktorá v testoch dopadla najhoršie, nevie kde zoženie chýbajúce peniaze. A mysleli sme si, že to nevie ani PánBoh. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

22.11.2014 21:43 Draghi opäť hýbal trhmi

Po druhý krát bol počas tohto týždňa stredobodom pozornosti prezident ECB Mario Draghi. Po druhý krát dodal akciovým trhom optimizmus. A po druhý krát spôsobil výrazný prepad hlavnej európskej meny. Dôvod? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.11.2014 09:34 Východ Slovenska sa preberá k životu

Informačné technológie, elektrotechnika, automobilový priemysel a infraštruktúra. To sú podľa spoločnosti Deloitte hlavné motory ekonomického rastu na východe Slovenska. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.11.2014 23:10 Blížiace stretnutie členov OPEC podporilo rast ropy

Ceny ropy rástli vo štvrtok. Investori špekulovalina pravdepodobnosť, že členovia OPEC  na nasledovnom stretnutí, ktoré sa bude konať 27. novembra vo Viedni, rozhodnú o novej výrobnej a cenovej stratégiičierneho zlata. WTI vzrástla o 1.00 % a obchodovala sa na úrovni 75,58 dolárov za barel, zatiaľ čo Brent pridal 1.07 % a obchodoval na hodnote 79,17 USD/barel.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.11.2014 13:12 Slovensko patrilo z pohľadu schodku verejných financií k európskemu priemeru

Schodok slovenského rozpočtu bol vlani lepší ako priemer únie. Čísla ale zhoršujú extrémny hriešnici ako Grécko alebo Španielsko. Lepšie výsledky ako SR malo 14 krajín. Najlepšie hospodária pobaltské a severské krajiny. Nemecko a Luxembursko uzavreli vlaňajšok s rozpočtovým prebytkom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.11.2014 22:36 BoE dodala libre silu, naopak BoJ poslala japonský jen na nové minimá

Obchodovanie sa v strede týždňa nieslo v réžii centrálnych bánk.  V skorých ranných hodinách k nám dorazili  informácie z Japonska o kvantitatívnom a kvalitatívnom uvoľňovaní. Po šokujúcom októbrovom prekvapení sa BoJ držala v úzadí a ponechala nákupy dlhopisov na úrovni 80 biliónov jenov a úrokové miery na už známej úrovni 0.1 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.11.2014 01:03 Slovenské firmy začali tento rok výraznejšie naberať nových ľudí

Nemôžete si nájsť zamestnanie? Niekde bude chyba. Situácia na trh práce je totiž za ostatný rok dobrá tak, ako už dlho nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dominic Rossi | 18.11.2014 00:00 Do kedy potrvá rast na amerických trhoch

Aj keď je pravdou, že riziká sa dostávajú do vyváženejšej pozície, ako tomu bolo v minulosti, investičný riaditeľ spoločnosti Fidelity Dominic Rossi zastáva názor, že aktuálny vzostupný trend, ktorý na amerických akciových trhoch pretrváva už päť rokov, zostane nezmenený aj do budúcnosti.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 17.11.2014 00:00 Ej, hor sa, naši zbohatlíci dobre živení! (25 rokov boja za slobodu aj vo financiách očami komentátora)

„Zbytočne mi tu rozprávaš debiliny, aj tak ja mám pravdu! Pivo dvanástka za komunistov stálo dve koruny osemdesiat a proti tomu nemáš argument. A dnes? Pozri, ako tí skurvení kapitalisti nás zdierajú. Toto nám bolo treba? To sme chceli?!“ – vyrútil sa na mňa kamarát zo starých čias, keď sme sa v sobotu stretli na voľbách a potom sme si išli trochu posedieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dana Vrabcová | 11.11.2014 00:00 Priemerný Švajčiar zarobí mesačne 4900 eur, Bulhar len 300

Na to aby priemerne zarábajúci Slovák zarobil v čistom toľko ako priemerný Švajčiar za mesiac, musel by pracovať takmer osem mesiacov. Za helvétmi nasledujú v rebríčku najlepšie zarábajúci Nóri a za nimi Luxemburčania, ktorí sú zároveň najlepšie zarábajúcimi občanmi EÚ.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 10.11.2014 00:00 Pokiaľ išlo o Pána Boha, mal som pravdu: Banka je naďalej zúfalá (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Keď sme na portáli Investujeme.sk komentovali výsledky záťažových testov najväčších európskych bánk, z ktorých prepadlo až 25, keďže nedosahujú požadovanú kapitálovú primeranosť a nedokážu zvládnuť turbulencie v ekonomike, bolo viac ako jasné, že Monte dei Paschi di Siena, ktorá v testoch dopadla najhoršie, nevie kde zoženie chýbajúce peniaze. A mysleli sme si, že to nevie ani PánBoh. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »