Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Investori by tento rok mali očakávať ďalšie otrasy s tým, ako porastú úrokové sadzby v USA. No verím, že americké trhy sa s týmto zvýšením pohodlne vyrovnajú. S utlmenou infláciou a nízkymi cenami komodít predpokladám, že rýchlosť a rozsah rastu sadzieb bude omnoho pomalší, než mnohí komentátori predpovedajú. 

Zatiaľ čo volatilita pravdepodobne dosiahla v tomto cyklu svojho dna, vývoj sa bude ďalej uberať rovnakým smerom a býčí trh v USA bude pokračovať až do prezidentských volieb v roku 2016. Vyhliadky na rast ekonomiky v USA sú veľmi silné a umožňujú investorom sústrediť sa na pozitíva firemných ziskov a rast dividend.

Verím, že býčí trh v USA zostáva nedotknutý a že budeme svedkami nových maxím. Rozhodne to bola dôvera trhu v americké oživenie, ktorá spôsobila býčí trh s akciami a nie je žiadny dôvod očakávať, že sa táto dynamika nejako zmení. Samozrejme, že úrokové sadzby v USA porastú, pretože súčasné oživenie je považované za silné a trvalé. Skutočnosť, že inflácia je nízka a že zásluhou nízkych cien komodít zostane oslabená, dáva Fedu veľký priestor na manévrovanie.

Ceny komodít a dolár

Predpokladám, že hlavný vzťah, ktorý bude určovať dianie na burze, je kombinovaný vplyv oslabených cien komodít a rastúce hodnoty doláru. Od júna 2014 spadli ceny ropy do začiatku tohto roka o zhruba polovicu a je možné predpokladať, že tieto nízke ceny budú trvalé, s ohľadom na štrukturálne zmeny na strane ponuky, ovplyvnené rastúcou produkciou bridlicového plynu v USA.

Dolár v posledných mesiacoch výrazne posilnil voči všetkým hlavným menám. A vždy, keď svetová rezervná mena posilňuje, hodnota ostatných aktív klesá, hlavne cena ropy, ktorá je účtovaná práve v dolároch. Je to presný opak javu, ktorého sme boli svedkami v rokoch 2003–2008, keď slabý dolár spôsobil rast ceny komodít a podporil rozvíjajúce sa trhy.

Rast hodnoty doláru je výsledkom prebiehajúcich štrukturálnych zlepšení v USA. Zatiaľ čo tie už nejaký čas prebiehajú, teraz sa zmenila i monetárna politika. Až donedávna uvoľnená monetárna politika efektívne udržovala nízku hodnotu doláru. S výhľadom na rast úrokových sadzieb v roku 2015, ktoré sa súčasne zhodujú s ďalším kvantitatívnym uvoľňovaním v Európe a Japonsku, sa tento ochranný poklop podarilo odstrániť. Takže dnes môžeme vidieť rast hodnoty doláru kombinovaný s poklesom cien komodít. Táto kombinácia má tradične blahodárny vplyv na cenu amerických akcií.

USA budú naďalej dominovať svetovým trhom

Americká ekonomika pokračuje v raste zdravým tempom; štrukturálne zlepšenie dvojitého deficitu pokračuje a bude podporovať ďalšie zvyšovanie hodnoty doláru. Pád importu palív v dôsledku domácej ťažby bridlicových plynov značne znížil obchodný deficit, navyše, exportné vyhliadky tejto komodity sľubujú úplný prevrat v obchodnej bilancii. Ešte dôležitejšie je zlepšenie v oblasti výdajov – fiškálny deficit klesol z desať percent na počiatku Obamovej vlády na aktuálne tri percentá. Súčasná administratíva značne znížila plytvanie z dôb Bushovej éry a federálne výdaje sa znížili hlavne v dôsledku ukončenia dvoch nákladných vojen v Iraku a Afganistane. Som presvedčený, že Obama skončí svoj prezidentský mandát dokonca s malým fiškálnym prebytkom – čo je vo všetkých ohľadoch pozoruhodný obrat.

Myslím si, že výhľad na americké zisky zostáva veľmi pozitívny a že to budú práve zisky a rastúce dividendy, ktoré poženú trhy nahor, zatiaľ čo budú investorom bohato kompenzovať krátkodobé straty spôsobené rastom úrokových sadzieb. Niektorí skeptici predpovedajú už nejakú dobu pokles ziskov. Nesúhlasím s nimi – myslím si, že zisky zostanú vysoké a že budú podporovať ďalšiu expanziu oceňovania. V priebehu uplynulých dvanástich rokov sme boli svedkami výraznej zmeny v rozdeľovaní bohatstva v prospech spoločností a kapitálu na úkor práce. V súčasnej dobe sa zdá, že sa tento vzťah pomaly mení.

Býčí trh rokov 2003–2008 bol spôsobený čínskou dominanciou a tým, že rozvíjajúce sa trhy prekonávali zásluhou vysokých cien komodít a nízkeho doláru trhy rozvinutých zemí. Súčasný býčí trh je spôsobený americkou hospodárskou dominanciou a odvetviami intelektuálneho vlastníctva, akými sú farmaceutický priemysel, biotechnológie a ďalšie technológie, ktorých hodnota stúpa navzdory silnému doláru.

Zmiešaný výhľad pre rozvojové trhy a Európu… a hlad po výnosoch trvá

Udržateľnosť americkej ekonomiky, amerických ziskov a rastu amerických dividend zostáva veľmi silná. Avšak to, čo je dobrou správou pre americkú ekonomiku, môže sa ľahko stať prekážkou pre niektoré iné trhy. Pri poslednom býčom trhu v rokoch 2003 – 2008 profitovali rozvíjajúce sa trhy z dvoch faktorov: prvým bol rýchly nástup Číny a jej dvojciferný ekonomický rast; druhým faktorom bolo oslabovanie amerického doláru a rast cien komodít. V poslednom desaťročí fungoval v mnohých rozvíjajúcich sa krajinách ekonomický model založený na exporte, ale v súčasnosti táto éra skončila. Jednotlivé rozvíjajúce sa trhy môžu uspieť iba vtedy, keď sa odhodlajú ku štrukturálnym reformám a budú úspešne aplikovať nový ekonomický program orientovaný predovšetkým na domáce potreby.

Z tohto pohľadu sa zdá byť Európa niekde uprostred; na jednej strane štrukturálne problémy pretrvávajú a skutočný rast neprichádza – sme svedkami rastúceho zadlžovania. Na druhej strane však oslabené euro môže znamenať významnú podporu, hlavne v kombinácii s klesajúcimi cenami ropy a komodít všeobecne, čo pôsobí ako znižovanie daní z ekonomickej aktivity. Všetky tieto faktory môžu mierne posilniť hospodársku aktivitu v roku 2015. Vzhľadom k úpravám, ktoré sa odohrali v oblasti oceňovania, hodnotím Európu už nejaký čas pozitívne.

V globálnom finančnom systéme máme v súčasnej dobe nadbytok úspor. S politikou úrokov blížiacich sa nule a dlhopisovými výnosmi na rekordných minimách, nemá táto hromada peňazí žiadnu „cenovú silu“ a núti investorov, aby svoje peniaze nechávali pracovať, pokiaľ z nich chcú mať nejaký zisk. V širšom globálnom kontexte vyzerajú akcie vynášajúce dividendy omnoho atraktívnejšie než ostatné aktíva ako dlhopisy, a mali by stále priťahovať investorov.  Tým, že akcie S&P prinášajú väčšie výnosy než desaťročné pokladničné poukážky a európske trhy ponúkajú výnos okolo štyroch pecent, som presvedčený, že kapitálový príjem bude jedným z hlavných katalyzátorov, ktorý bude poháňať akciové trhy rovnako, ako pokračujúci hlad po výnosoch. 

Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer pro akcie ve Fidelity Worldwide Investment.

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Stanislav Pánis | 25.05.2016 00:00 Lesk a bieda investícií do nehnuteľností

Reality predstavujú pre istý typ investorov stávku na istotu. K ich nadobudnutiu totiž nie je potrebné nijaké zvláštne know-how a považujú sa za investíciu bez rizika. I nehnuteľnosti však dokážu stratiť. Vedia o tom všetci tí, ktorí si kúpili byt, či dom v prvej polovici roku 2008. Navyše pri nehnuteľnostiach je veľmi ťažké diverzifikovať, či rýchlo ich predať. Zaujímavejšou alternatívou sa javia rôzne druhy fondov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 23.05.2016 00:00 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.05.2016 00:00 Veterány boli vlani najlepšou alternatívnou investíciou

Alternatívne investície sa v minulom roku zhodnotili o sedem percent, čím jasne prekonali svetový akciový index MSCI World. Najviac pritom rástli ceny automobilových veteránov, mincí a vín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Miroslav Zajac | 13.05.2016 00:00 Dôchodok s tretím pilierom? Možno drobné na sladkosti pre vnúčatá

Tretí pilier by mal byť dôležitou súčasťou dôchodkového zabezpečenia. Napriek tomu sa mu, či už ide o počet sporiteľov, alebo o zhodnotenie, veľmi nedarí. Prečo nedokážu dôchodkové fondy zarábať a pritiahnuť tak väčší záujem sporiteľov? Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 17.05.2016 08:45Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

28.05.2016 11:00 Pokojný záver týždňa

Obchodovanie počas posledného týždňa prebiehalo bez nejakých výrazných pohybov na trhoch. Možno povedať, že prakticky celý deň sa čakalo najmä na príhovor Janet Yellenovej. Tá sa vo svojom príhovore vyjadrila stručne a prehlásila, že „zvyšovanie sadzieb v nasledujúcich mesiacoch môže byť odôvodnené.“ Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.05.2016 10:25 Ranný prehľad trhov 27. mája

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.05.2016 09:13 Ropa nad 50 dolárov

Vo štvrtok trhy v Európe pokračovali v raste, aj keď v značne nižšej miere ako predošlé dni.  Na začiatok obchodovania v Európe boli zverejnené čísla HDP zo Španielska, ktorého ekonomika rástla o 0.8% na kvartálnej báze, v súlade s očakávaniami a minulým číslom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2016 14:25 Svetovým centrálnym bankám sa minula munícia

Vidíme jasné signály toho, že sme na konci jedného ekonomického cyklu. Tieto znaky sú jasne zreteľné pre každého. Zažívame recesiu v ziskoch, úpadok v raste cien ako i v schopnosti spoločnosti zmeniť a prispôsobovať sa. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2016 13:54 Ropa vyskočila nad 50 dolárov

Cena severomorskej ropy Brent po prvýkrát za uplynulého pol roka prekonala hranicu 50 USD (44,86 eura) za barel. Dôvodom sú správy o poklese stavu ropných rezerv v USA.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 18.05.2016 00:00 Veterány boli vlani najlepšou alternatívnou investíciou

Alternatívne investície sa v minulom roku zhodnotili o sedem percent, čím jasne prekonali svetový akciový index MSCI World. Najviac pritom rástli ceny automobilových veteránov, mincí a vín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 23.05.2016 00:00 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 25.05.2016 00:00 Lesk a bieda investícií do nehnuteľností

Reality predstavujú pre istý typ investorov stávku na istotu. K ich nadobudnutiu totiž nie je potrebné nijaké zvláštne know-how a považujú sa za investíciu bez rizika. I nehnuteľnosti však dokážu stratiť. Vedia o tom všetci tí, ktorí si kúpili byt, či dom v prvej polovici roku 2008. Navyše pri nehnuteľnostiach je veľmi ťažké diverzifikovať, či rýchlo ich predať. Zaujímavejšou alternatívou sa javia rôzne druhy fondov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »