Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Investori by tento rok mali očakávať ďalšie otrasy s tým, ako porastú úrokové sadzby v USA. No verím, že americké trhy sa s týmto zvýšením pohodlne vyrovnajú. S utlmenou infláciou a nízkymi cenami komodít predpokladám, že rýchlosť a rozsah rastu sadzieb bude omnoho pomalší, než mnohí komentátori predpovedajú. 

Zatiaľ čo volatilita pravdepodobne dosiahla v tomto cyklu svojho dna, vývoj sa bude ďalej uberať rovnakým smerom a býčí trh v USA bude pokračovať až do prezidentských volieb v roku 2016. Vyhliadky na rast ekonomiky v USA sú veľmi silné a umožňujú investorom sústrediť sa na pozitíva firemných ziskov a rast dividend.

Verím, že býčí trh v USA zostáva nedotknutý a že budeme svedkami nových maxím. Rozhodne to bola dôvera trhu v americké oživenie, ktorá spôsobila býčí trh s akciami a nie je žiadny dôvod očakávať, že sa táto dynamika nejako zmení. Samozrejme, že úrokové sadzby v USA porastú, pretože súčasné oživenie je považované za silné a trvalé. Skutočnosť, že inflácia je nízka a že zásluhou nízkych cien komodít zostane oslabená, dáva Fedu veľký priestor na manévrovanie.

Ceny komodít a dolár

Predpokladám, že hlavný vzťah, ktorý bude určovať dianie na burze, je kombinovaný vplyv oslabených cien komodít a rastúce hodnoty doláru. Od júna 2014 spadli ceny ropy do začiatku tohto roka o zhruba polovicu a je možné predpokladať, že tieto nízke ceny budú trvalé, s ohľadom na štrukturálne zmeny na strane ponuky, ovplyvnené rastúcou produkciou bridlicového plynu v USA.

Dolár v posledných mesiacoch výrazne posilnil voči všetkým hlavným menám. A vždy, keď svetová rezervná mena posilňuje, hodnota ostatných aktív klesá, hlavne cena ropy, ktorá je účtovaná práve v dolároch. Je to presný opak javu, ktorého sme boli svedkami v rokoch 2003–2008, keď slabý dolár spôsobil rast ceny komodít a podporil rozvíjajúce sa trhy.

Rast hodnoty doláru je výsledkom prebiehajúcich štrukturálnych zlepšení v USA. Zatiaľ čo tie už nejaký čas prebiehajú, teraz sa zmenila i monetárna politika. Až donedávna uvoľnená monetárna politika efektívne udržovala nízku hodnotu doláru. S výhľadom na rast úrokových sadzieb v roku 2015, ktoré sa súčasne zhodujú s ďalším kvantitatívnym uvoľňovaním v Európe a Japonsku, sa tento ochranný poklop podarilo odstrániť. Takže dnes môžeme vidieť rast hodnoty doláru kombinovaný s poklesom cien komodít. Táto kombinácia má tradične blahodárny vplyv na cenu amerických akcií.

USA budú naďalej dominovať svetovým trhom

Americká ekonomika pokračuje v raste zdravým tempom; štrukturálne zlepšenie dvojitého deficitu pokračuje a bude podporovať ďalšie zvyšovanie hodnoty doláru. Pád importu palív v dôsledku domácej ťažby bridlicových plynov značne znížil obchodný deficit, navyše, exportné vyhliadky tejto komodity sľubujú úplný prevrat v obchodnej bilancii. Ešte dôležitejšie je zlepšenie v oblasti výdajov – fiškálny deficit klesol z desať percent na počiatku Obamovej vlády na aktuálne tri percentá. Súčasná administratíva značne znížila plytvanie z dôb Bushovej éry a federálne výdaje sa znížili hlavne v dôsledku ukončenia dvoch nákladných vojen v Iraku a Afganistane. Som presvedčený, že Obama skončí svoj prezidentský mandát dokonca s malým fiškálnym prebytkom – čo je vo všetkých ohľadoch pozoruhodný obrat.

Myslím si, že výhľad na americké zisky zostáva veľmi pozitívny a že to budú práve zisky a rastúce dividendy, ktoré poženú trhy nahor, zatiaľ čo budú investorom bohato kompenzovať krátkodobé straty spôsobené rastom úrokových sadzieb. Niektorí skeptici predpovedajú už nejakú dobu pokles ziskov. Nesúhlasím s nimi – myslím si, že zisky zostanú vysoké a že budú podporovať ďalšiu expanziu oceňovania. V priebehu uplynulých dvanástich rokov sme boli svedkami výraznej zmeny v rozdeľovaní bohatstva v prospech spoločností a kapitálu na úkor práce. V súčasnej dobe sa zdá, že sa tento vzťah pomaly mení.

Býčí trh rokov 2003–2008 bol spôsobený čínskou dominanciou a tým, že rozvíjajúce sa trhy prekonávali zásluhou vysokých cien komodít a nízkeho doláru trhy rozvinutých zemí. Súčasný býčí trh je spôsobený americkou hospodárskou dominanciou a odvetviami intelektuálneho vlastníctva, akými sú farmaceutický priemysel, biotechnológie a ďalšie technológie, ktorých hodnota stúpa navzdory silnému doláru.

Zmiešaný výhľad pre rozvojové trhy a Európu… a hlad po výnosoch trvá

Udržateľnosť americkej ekonomiky, amerických ziskov a rastu amerických dividend zostáva veľmi silná. Avšak to, čo je dobrou správou pre americkú ekonomiku, môže sa ľahko stať prekážkou pre niektoré iné trhy. Pri poslednom býčom trhu v rokoch 2003 – 2008 profitovali rozvíjajúce sa trhy z dvoch faktorov: prvým bol rýchly nástup Číny a jej dvojciferný ekonomický rast; druhým faktorom bolo oslabovanie amerického doláru a rast cien komodít. V poslednom desaťročí fungoval v mnohých rozvíjajúcich sa krajinách ekonomický model založený na exporte, ale v súčasnosti táto éra skončila. Jednotlivé rozvíjajúce sa trhy môžu uspieť iba vtedy, keď sa odhodlajú ku štrukturálnym reformám a budú úspešne aplikovať nový ekonomický program orientovaný predovšetkým na domáce potreby.

Z tohto pohľadu sa zdá byť Európa niekde uprostred; na jednej strane štrukturálne problémy pretrvávajú a skutočný rast neprichádza – sme svedkami rastúceho zadlžovania. Na druhej strane však oslabené euro môže znamenať významnú podporu, hlavne v kombinácii s klesajúcimi cenami ropy a komodít všeobecne, čo pôsobí ako znižovanie daní z ekonomickej aktivity. Všetky tieto faktory môžu mierne posilniť hospodársku aktivitu v roku 2015. Vzhľadom k úpravám, ktoré sa odohrali v oblasti oceňovania, hodnotím Európu už nejaký čas pozitívne.

V globálnom finančnom systéme máme v súčasnej dobe nadbytok úspor. S politikou úrokov blížiacich sa nule a dlhopisovými výnosmi na rekordných minimách, nemá táto hromada peňazí žiadnu „cenovú silu“ a núti investorov, aby svoje peniaze nechávali pracovať, pokiaľ z nich chcú mať nejaký zisk. V širšom globálnom kontexte vyzerajú akcie vynášajúce dividendy omnoho atraktívnejšie než ostatné aktíva ako dlhopisy, a mali by stále priťahovať investorov.  Tým, že akcie S&P prinášajú väčšie výnosy než desaťročné pokladničné poukážky a európske trhy ponúkajú výnos okolo štyroch pecent, som presvedčený, že kapitálový príjem bude jedným z hlavných katalyzátorov, ktorý bude poháňať akciové trhy rovnako, ako pokračujúci hlad po výnosoch. 

Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer pro akcie ve Fidelity Worldwide Investment.

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Garnry | 28.06.2017 00:00 Vráti sa aktívna správa portfólia opäť do módy?

Najväčšou debatou na dnešných finančných trhoch je téma aktívne verzus pasívne investovanie. Pre priaznivcov fondov je po masívnom príleve prostriedkov do nich dnes ťažké priznať si, že aktívne riadenie investícií začne opäť naberať na váhe. Uvedieme preto niekoľko dôvodov, pre ktoré si myslím, že k tomu onedlho dôjde. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

28.06.2017 11:55 Dôvera v Európe na 16-ročných maximách

Za eurozónu bola uplynulý týždeň zverejnená júnová spotrebiteľská dôvera. Tá zaujala, keďže podľa odhadovaných údajov vzrástla na najvyššiu hodnotu [-1,3 bodu] za viac ako 16-ročné obdobie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:58 Ranný prehľad trhov 28. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:10 Združenie Czech Top 100 udelilo cenu fondu Arete Invest

Arete Invest, fond zameraný na investície v oblasti nehnuteľností, získal na konci júna počas slávnostného večera v Španielskej sále Pražského hradu prestížne ocenenie Czech Top 100 – Zvláštnu cenu za inovácie a transparentnosť na investičnom trhu Českej republiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:06 Akciové fondy: Rusko a energie pod tlakem

Evropské rozhodnutí o prodloužení sankcí proti Rusku za jeho účast na ukrajinském konfliktu ruským akciím neprospělo. Spolu s energetikou se staly hlavním faktorem pro pokles akciových fondů. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.06.2017 09:59 Ranný prehľad trhov 27. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »