Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Investori by tento rok mali očakávať ďalšie otrasy s tým, ako porastú úrokové sadzby v USA. No verím, že americké trhy sa s týmto zvýšením pohodlne vyrovnajú. S utlmenou infláciou a nízkymi cenami komodít predpokladám, že rýchlosť a rozsah rastu sadzieb bude omnoho pomalší, než mnohí komentátori predpovedajú. 

Zatiaľ čo volatilita pravdepodobne dosiahla v tomto cyklu svojho dna, vývoj sa bude ďalej uberať rovnakým smerom a býčí trh v USA bude pokračovať až do prezidentských volieb v roku 2016. Vyhliadky na rast ekonomiky v USA sú veľmi silné a umožňujú investorom sústrediť sa na pozitíva firemných ziskov a rast dividend.

Verím, že býčí trh v USA zostáva nedotknutý a že budeme svedkami nových maxím. Rozhodne to bola dôvera trhu v americké oživenie, ktorá spôsobila býčí trh s akciami a nie je žiadny dôvod očakávať, že sa táto dynamika nejako zmení. Samozrejme, že úrokové sadzby v USA porastú, pretože súčasné oživenie je považované za silné a trvalé. Skutočnosť, že inflácia je nízka a že zásluhou nízkych cien komodít zostane oslabená, dáva Fedu veľký priestor na manévrovanie.

Ceny komodít a dolár

Predpokladám, že hlavný vzťah, ktorý bude určovať dianie na burze, je kombinovaný vplyv oslabených cien komodít a rastúce hodnoty doláru. Od júna 2014 spadli ceny ropy do začiatku tohto roka o zhruba polovicu a je možné predpokladať, že tieto nízke ceny budú trvalé, s ohľadom na štrukturálne zmeny na strane ponuky, ovplyvnené rastúcou produkciou bridlicového plynu v USA.

Dolár v posledných mesiacoch výrazne posilnil voči všetkým hlavným menám. A vždy, keď svetová rezervná mena posilňuje, hodnota ostatných aktív klesá, hlavne cena ropy, ktorá je účtovaná práve v dolároch. Je to presný opak javu, ktorého sme boli svedkami v rokoch 2003–2008, keď slabý dolár spôsobil rast ceny komodít a podporil rozvíjajúce sa trhy.

Rast hodnoty doláru je výsledkom prebiehajúcich štrukturálnych zlepšení v USA. Zatiaľ čo tie už nejaký čas prebiehajú, teraz sa zmenila i monetárna politika. Až donedávna uvoľnená monetárna politika efektívne udržovala nízku hodnotu doláru. S výhľadom na rast úrokových sadzieb v roku 2015, ktoré sa súčasne zhodujú s ďalším kvantitatívnym uvoľňovaním v Európe a Japonsku, sa tento ochranný poklop podarilo odstrániť. Takže dnes môžeme vidieť rast hodnoty doláru kombinovaný s poklesom cien komodít. Táto kombinácia má tradične blahodárny vplyv na cenu amerických akcií.

USA budú naďalej dominovať svetovým trhom

Americká ekonomika pokračuje v raste zdravým tempom; štrukturálne zlepšenie dvojitého deficitu pokračuje a bude podporovať ďalšie zvyšovanie hodnoty doláru. Pád importu palív v dôsledku domácej ťažby bridlicových plynov značne znížil obchodný deficit, navyše, exportné vyhliadky tejto komodity sľubujú úplný prevrat v obchodnej bilancii. Ešte dôležitejšie je zlepšenie v oblasti výdajov – fiškálny deficit klesol z desať percent na počiatku Obamovej vlády na aktuálne tri percentá. Súčasná administratíva značne znížila plytvanie z dôb Bushovej éry a federálne výdaje sa znížili hlavne v dôsledku ukončenia dvoch nákladných vojen v Iraku a Afganistane. Som presvedčený, že Obama skončí svoj prezidentský mandát dokonca s malým fiškálnym prebytkom – čo je vo všetkých ohľadoch pozoruhodný obrat.

Myslím si, že výhľad na americké zisky zostáva veľmi pozitívny a že to budú práve zisky a rastúce dividendy, ktoré poženú trhy nahor, zatiaľ čo budú investorom bohato kompenzovať krátkodobé straty spôsobené rastom úrokových sadzieb. Niektorí skeptici predpovedajú už nejakú dobu pokles ziskov. Nesúhlasím s nimi – myslím si, že zisky zostanú vysoké a že budú podporovať ďalšiu expanziu oceňovania. V priebehu uplynulých dvanástich rokov sme boli svedkami výraznej zmeny v rozdeľovaní bohatstva v prospech spoločností a kapitálu na úkor práce. V súčasnej dobe sa zdá, že sa tento vzťah pomaly mení.

Býčí trh rokov 2003–2008 bol spôsobený čínskou dominanciou a tým, že rozvíjajúce sa trhy prekonávali zásluhou vysokých cien komodít a nízkeho doláru trhy rozvinutých zemí. Súčasný býčí trh je spôsobený americkou hospodárskou dominanciou a odvetviami intelektuálneho vlastníctva, akými sú farmaceutický priemysel, biotechnológie a ďalšie technológie, ktorých hodnota stúpa navzdory silnému doláru.

Zmiešaný výhľad pre rozvojové trhy a Európu… a hlad po výnosoch trvá

Udržateľnosť americkej ekonomiky, amerických ziskov a rastu amerických dividend zostáva veľmi silná. Avšak to, čo je dobrou správou pre americkú ekonomiku, môže sa ľahko stať prekážkou pre niektoré iné trhy. Pri poslednom býčom trhu v rokoch 2003 – 2008 profitovali rozvíjajúce sa trhy z dvoch faktorov: prvým bol rýchly nástup Číny a jej dvojciferný ekonomický rast; druhým faktorom bolo oslabovanie amerického doláru a rast cien komodít. V poslednom desaťročí fungoval v mnohých rozvíjajúcich sa krajinách ekonomický model založený na exporte, ale v súčasnosti táto éra skončila. Jednotlivé rozvíjajúce sa trhy môžu uspieť iba vtedy, keď sa odhodlajú ku štrukturálnym reformám a budú úspešne aplikovať nový ekonomický program orientovaný predovšetkým na domáce potreby.

Z tohto pohľadu sa zdá byť Európa niekde uprostred; na jednej strane štrukturálne problémy pretrvávajú a skutočný rast neprichádza – sme svedkami rastúceho zadlžovania. Na druhej strane však oslabené euro môže znamenať významnú podporu, hlavne v kombinácii s klesajúcimi cenami ropy a komodít všeobecne, čo pôsobí ako znižovanie daní z ekonomickej aktivity. Všetky tieto faktory môžu mierne posilniť hospodársku aktivitu v roku 2015. Vzhľadom k úpravám, ktoré sa odohrali v oblasti oceňovania, hodnotím Európu už nejaký čas pozitívne.

V globálnom finančnom systéme máme v súčasnej dobe nadbytok úspor. S politikou úrokov blížiacich sa nule a dlhopisovými výnosmi na rekordných minimách, nemá táto hromada peňazí žiadnu „cenovú silu“ a núti investorov, aby svoje peniaze nechávali pracovať, pokiaľ z nich chcú mať nejaký zisk. V širšom globálnom kontexte vyzerajú akcie vynášajúce dividendy omnoho atraktívnejšie než ostatné aktíva ako dlhopisy, a mali by stále priťahovať investorov.  Tým, že akcie S&P prinášajú väčšie výnosy než desaťročné pokladničné poukážky a európske trhy ponúkajú výnos okolo štyroch pecent, som presvedčený, že kapitálový príjem bude jedným z hlavných katalyzátorov, ktorý bude poháňať akciové trhy rovnako, ako pokračujúci hlad po výnosoch. 

Dominic Rossi, Global Chief Investment Officer pro akcie ve Fidelity Worldwide Investment.

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok?

Bude býčí trh v USA pokračovať i tento rok? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Pavel Drahotský | 23.08.2017 00:00 Investori sa pýtajú: Kedy príde korekcia?

Na trhu sa objavujú špekulácie, že akcie sú už príliš drahé a čoskoro príde na trhy prepad. Dostávam k tejto téme veľa otázok, rád by som k nej uviedol pár poznámok. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 17.08.2017 00:00 Ako správne investovať do podielových fondov

Slováci stále držia veľkú časť úspor na termínovaných vkladoch, či bežných účtoch. Podľa štatistiky OECD to je až 62 percent celkového finančného majetku našincov – takmer najviac spomedzi porovnávaných krajín. V podielových fondoch máme alokovaných len 8,4 percenta z finančného majetku. Dôvodom je aj nízke povedomie o fondoch a absencia základov investičnej gramotnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 15.08.2017 10:30 Päť vecí, ktoré musí vedieť každý, kto chce zhodnotiť úspory

Nemusíte byť žiaden expert na financie, aby ste mohli začať s investovaním. Stačí sa zorientovať v tom, čo je naozaj dôležité, na čo sa nesmie zabudnúť, a na čo si musíte dať pozor. Kým nezískate vlastné skúsenosti, môžete sa na investičný trh vydať s radami od nás. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 14.08.2017 00:00 Na ktorých trhoch sa nafukujú bubliny

O bublinách na finančných trhoch sa hovorí už niekoľko rokov, a napriek tomu sa ceny väčšiny investičných aktív stále držia na relatívne vysokých úrovniach. V ostatnej dobe začínajú okrem skeptikov o bublinách verejne debatovať aj investiční stratégovia a analytici významných investičných spoločností.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 07.08.2017 00:00 Trhy s napätím sledujú každé slovo na perách centrálnych bankárov

Americké akciové trhy sa v júli posunuli na nové historické maximá, k čomu prispel silný začiatok podnikovej výsledkovej sezóny za druhý kvartál. Európske burzy len stagnovali, keď ich napriek rastu ziskovosti firiem ťažilo silné euro. Darilo sa aj emerging trhom pre robustný ekonomický rast lokálnych ekonomík ako aj pre vädnúci dolár. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

23.08.2017 10:53 Euro vďaka očakávaniu ukončenia kvantitatívneho uvoľňovania stúpa

Prejav amerického prezidenta Donalda Trumpa o pretrvávajúcej vojenskej angažovanosti USA v Afganistane a o zámere zvýšiť počet vojakov v krajine, priniesol nový záväzok v zabíjaní teroristov, no nie pri budovaní národa, ako prezident sľuboval. D. Trump tiež kritizoval Pakistan za to, že ukrýva teroristov a požadoval zmenu ich správania. Súčasne spomenul aj Indiu, ktorú označil za partnera pri pomoci v rozvoji Afganistanu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.08.2017 10:03 Ranný prehľad trhov 23. 8. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.08.2017 10:16 Ranný prehľad trhov 22. 8. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.08.2017 09:58 Ranný prehľad trhov 21. 8. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.08.2017 11:09 Nepredvídateľný Donald Trump potápa tradičné bezpečné prístavy

Po vzájomných provokáciách amerického prezidenta Donalda Trumpa a severokórejského lídra Kom Jong-una prišlo tento týždeň upokojenie na oboch stranách, čo sa prelialo aj na finančné trhy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Redakcia | 14.08.2017 00:00 Na ktorých trhoch sa nafukujú bubliny

O bublinách na finančných trhoch sa hovorí už niekoľko rokov, a napriek tomu sa ceny väčšiny investičných aktív stále držia na relatívne vysokých úrovniach. V ostatnej dobe začínajú okrem skeptikov o bublinách verejne debatovať aj investiční stratégovia a analytici významných investičných spoločností.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 07.08.2017 00:00 Trhy s napätím sledujú každé slovo na perách centrálnych bankárov

Americké akciové trhy sa v júli posunuli na nové historické maximá, k čomu prispel silný začiatok podnikovej výsledkovej sezóny za druhý kvartál. Európske burzy len stagnovali, keď ich napriek rastu ziskovosti firiem ťažilo silné euro. Darilo sa aj emerging trhom pre robustný ekonomický rast lokálnych ekonomík ako aj pre vädnúci dolár. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 15.08.2017 10:30 Päť vecí, ktoré musí vedieť každý, kto chce zhodnotiť úspory

Nemusíte byť žiaden expert na financie, aby ste mohli začať s investovaním. Stačí sa zorientovať v tom, čo je naozaj dôležité, na čo sa nesmie zabudnúť, a na čo si musíte dať pozor. Kým nezískate vlastné skúsenosti, môžete sa na investičný trh vydať s radami od nás. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 17.08.2017 00:00 Ako správne investovať do podielových fondov

Slováci stále držia veľkú časť úspor na termínovaných vkladoch, či bežných účtoch. Podľa štatistiky OECD to je až 62 percent celkového finančného majetku našincov – takmer najviac spomedzi porovnávaných krajín. V podielových fondoch máme alokovaných len 8,4 percenta z finančného majetku. Dôvodom je aj nízke povedomie o fondoch a absencia základov investičnej gramotnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »