Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Pripravte sa na záporné sadzby

Autor: Ronald Ižip | 10.07.2012 00:00 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Pripravte sa na záporné sadzby

Minulý týždeň sa udiala historická udalosť. A nebolo ňou zníženie kľúčovej refinančnej sadzby ECB pod hodnotu 1%. A nebolo ňou ani zníženie depozitnej sadzby ECB na 0%. Bolo ňou zníženie depozitnej sadzby dánskej centrálnej banky na úroveň –0,2%. Znamená to, že centrálne banky sú ochotné spraviť čokoľvek, aby zničili hodnotu peňazí

Bežne považujú ľudia peniaze za niečo trvalé. Ešte od čias socializmu máme zakorenené, že je dobré šetriť. Tým, že si usporíme časť svojich príjmov, ochránili sme sa pred neistou budúcnosťou. Mnohí tak neustále šetria, napriek tomu, že reálna úroková sadzba (nominálna sadzba mínus inflácia) je záporná. Znamená to, že každoročne prichádzajú o časť svojho kapitálu. Týmto spôsobom centrálna banka potichu monetizuje dlh, čiže všetci potichu platia za neustále tlačenie peňazí.

Súčasné nekryté peniaze nemajú trvalú hodnotu. Na tejto hre získavajú tí, ktorí sa k novým peniazom dostávajú ako prví, čo sú takmer vždy banky a štát. Na druhej strane stoja tí, ktorí sa k novým peniazom dostávajú ako poslední, čiže tí najchudobnejší. Táto hra sa hrá pomocou inflácie, ktorá sa často nazýva ako prospešná. Prospešná preto, že postupne ničí dlhy zadlžených subjektov (štátu a bánk) a umožňuje im prefinancovávať sa takmer zadarmo na úkor ostatných.

Peňažný systém založený iba na dôvere už nefunguje

S príchodom finančnej krízy však nastal problém – peňažný systém založený iba na dôvere (nekryté peniaze) dostal na frak s tým, ako sa zistilo, že sme si prejedli budúcnosť. Obrovské dlhy štátov a finančného systému sa stali neudržateľné. S rastúcou nedôverou si prestali subjekty na finančnom trhu požičiavať. A práve preto museli prísť centrálne banky s nulovými sadzbami a kvantitatívnym uvoľňovaním, aby dokázali dôveru na trhu obnoviť. V eurozóne sa to však zjavne nepodarilo ani po piatich rokoch, a komerčné banky žijú takmer výhradne na likvidite centrálnej banky.

Až doteraz to bola najmä refinančná úroková sadzba, ktorá bola pre ekonomiku najdôležitejšia. Pomocou nej sa komerčné banky refinancujú u centrálnej banky , čiže získavajú peniaze za zálohu vo forme svojich aktív. Pomocou tejto facility centrálna banka dotuje komerčné banky stovkami miliárd euro. Tým, že včera sa táto sadzba znížila na 0,75%, stali sa pôžičky od nej pre banky lacnejšie.

Avšak táto sadzba je stále o dosť vyššia ako medzibanková úroková sadzba Libor. To ukazuje, že veľké banky majú dostatok likvidity, avšak nechcú ju na finančnom trhu požičiavať ostatným subjektom, keďže je to veľké riziko. Práve to je najväčší problém, pred ktorým centrálna banka stojí – ako rozprúdiť požičiavanie peňazí nielen vo finančnom sektore, ale v ekonomike vôbec. A tak sa dnes centrálna banka eurozóny rozhodla, že bude penalizovať všetky subjekty, ktoré si u nej držia svoje finančné rezervy tým, že zníži depozitnú sadzbu na 0%.

Experiment so zápornou sadzbou

Na trhu sa hovorilo aj o tom, že dnes ECB vo svojom experimente zájde tak ďaleko, že zníži depozitnú sadzbu do záporných úrovní. Zatiaľ tak ECB nespravila, no tento experiment vyskúšala dánska centrálna banka a znížila sadzbu, za ktorú si u nej subjekty ukladali peniaze, na –0,2%. A tak každý, kto má uložené rezervy u tejto centrálnej banky o peniaze prichádza.

Decimované európske banky takýmto spôsobom prídu o svoje zisky, no centrálna banka dúfa, že týmto ich donúti požičiavať peniaze rizikovejším subjektom a tak rozprúdi ich tok v ekonomike. Prvé hodiny po znížení sadzieb však ukázali, že opak sa stal pravdou. Dlhopisy Španielska oslabili na úroveň, kde boli pred víkendovým summitom a oslabilo aj euro v znamení toho, že peniaze opúšťajú eurosystém.

Centrálne banky znehodnocujú peniaze…

Ukazuje sa tak, že politika centrálnej banky opäť zlyhala. Snaha donútiť racionálne subjekty, aby konali iracionálne v zmysle monetárnej politiky, bude len sotva úspešné. To, čo banky spravia je, že postupne budú prenášať bremeno svojich nákladov na ostatné subjekty v ekonomike, na nás. Úrokové sadzby na úveroch sa tak budú zvyšovať a sadzby na depozitách klesať.

To, čo je však na celom tomto pokuse najstrašnejšie, je snaha centrálnych bánk znehodnotiť peniaze v zúfalom pokuse donútiť ekonomické subjekty míňať. Najprv to budú skúšať zápornými úrokovými sadzbami a potom možno lotériou, keď povedia, že celé série bankoviek sa považujú za neplatné. O tom už dávnejšie rozmýšľajú ekonómovia vo Fede.

Opäť sa tak zamotávame do starého známeho problému – ľudia, ktorí svojou chybnou ekonomickou teóriou krízu spôsobili, sa nás snažia z tejto krízy vytiahnuť. Veľa šťastia.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, ilustračné foto: sxc.hu.

Pripravte sa na záporné sadzby

Pripravte sa na záporné sadzby >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.08.2016 00:00 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 17.08.2016 00:00 Trhová bublina sa nafukuje a investičný svet je hore nohami

Počas tohtoročného leta globálne trhy vďaka náklonnosti centrálnych bánk významne vzrástli. Odštartovala to Bank of England, ktorá začala s novým kolom kvantitatívneho uvoľňovania s cieľom utlmiť šok po referende o Brexite. Výsledok hlasovania tak nedokázal vykoľajiť dôveru investorov v štátne dlhopisy Veľkej Británie a v britské akcie z miery a globálne trhy si s úľavou vydýchli. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 16.08.2016 17:32Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

30.08.2016 09:20 Vládne na trhoch ticho pred búrkou?

„Na burzách sa takmer nič nehýbe, vládne tam strašidelný pokoj. Silnie strach z veľkej katastrofy,“ uviedol nemecký denník Die Welt. Takáto nehybnosť cien akciových trhov podľa neho vždy prechádza veľkému prepadu. Naposledy sa takáto situácia vyskytla v roku 2007 pred svetovou finančnou krízou.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.08.2016 10:20 Rate hike znova na stole

Z pohľadu makroekonomických dát šlo o relatívne bohatý deň, keď bolo vo Francúzsku zverejnené dáta HDP, ktoré rástlo podľa očakávaní na ročnej báze o 1.4%, rovnako ako po minulom kvartáli, no za druhý kvartál roka 2016 si Francúzska ekonomika nepolepšila, keď stagnovala.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.08.2016 13:36 Cena na Slovensku stále padajú

Inflácia, alebo lepšie povedané v skutočnosti deflácia v júli opäť prekvapila silnejším ako očakávaným poklesom. Spotrebiteľské ceny celkovo klesli v júli medzimesačne o 0,4%, z čoho polovica šla na vrub poklesu regulovaných cien a polovica na vrub jadrovej zložky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.08.2016 12:44 ČNB nevie ako ukončiť devízové intervencie

Centrálna banka bude onedlho stáť pred ťažkou úlohou, ukončiť už tri roky trvajúce devízové intervencie za oslabenie českej koruny. Člen ČNB uviedol, že zatiaľ nie je rozhodnuté, ako to banka urobí, bude sa však snažiť vyhnúť skokovému zdraženiu koruny.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.08.2016 14:42 Oznámi J. Yellenová v piatok niečo zásadné?

Sympózium v Jackson Hole, ktoré predstavuje kľúčovú udalosť tohto leta, sa začne už tento týždeň. Očakáva sa, že v piatok na ňom predstaví guvernérka FEDu, Janet Yellenová, svoje ďalšie kroky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 17.08.2016 00:00 Trhová bublina sa nafukuje a investičný svet je hore nohami

Počas tohtoročného leta globálne trhy vďaka náklonnosti centrálnych bánk významne vzrástli. Odštartovala to Bank of England, ktorá začala s novým kolom kvantitatívneho uvoľňovania s cieľom utlmiť šok po referende o Brexite. Výsledok hlasovania tak nedokázal vykoľajiť dôveru investorov v štátne dlhopisy Veľkej Británie a v britské akcie z miery a globálne trhy si s úľavou vydýchli. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.08.2016 00:00 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »