Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Čo znamená lacný zemný plyn v USA pre investorov

Autor: Tomáš Plavec | 13.03.2012 00:00 | Kategórie: Investície | 0 komentárov
Tagy: energia uhlie plyn Ropa
Čo znamená lacný zemný plyn v USA pre investorov

Energetický trh je komplexná „beštia“, kde je mnoho súčastí prepojených a to často niekoľkonásobne. Ak jedna súčasť zlyhá, celý systém reaguje: isté súčasti sú pod tlakom, iné sú nedotknuté. Jedine keď sa na celý systém pozrieme ako na celok zhora, môžeme pochopiť dynamiku pohybov, ktoré naštartovala zmena jedinej súčasti systému.

Trh s energetikou pozostáva z niekoľkých sektorov – ropa, zemný plyn, urán, uhlie a alternatívna energia – pričom krajiny majú často vo svojom mixe zastúpené každý z týchto sektorov. Ich namiešanie záleží od mnohých faktorov, vrátane geografických daností, ktoré ovplyvňujú ponuku a dopyt, medzinárodných spoločenstiev a obchodných dohôd, nastavenia trhov a cien komodít a samozrejme politiky a medzinárodných vzťahov. Zmena v jedinej krajine, sektore alebo v prepojení medzi nimi má následky naprieč celým systémom.

Z tejto perspektívy je objavenie obrovských ložísk „bridlicového“ zemného plynu v Severnej Amerike skutočnou zmenou doteraz zavedených pravidiel a súvislostí (tzv. game-changer). Samozrejme už mnoho ľudí chápe, že tento boom produkcie posilní USA a Kanadu do budúcnosti, pretože po energii (nech ju už dodá akýkoľvek zdroj) bude čoraz väčší dopyt a bude čoraz nedostatkovejšia a drahšia. Kto bude mať „doma“ zdroj relatívne lacnej a bezpečnej energie, dostáva sa do nezanedbateľnej výhody oproti krajine, ktorá musí energiu dovážať a rešpektovať trhové ceny.

To čo väčšina ľudí nechápe, je ako na tejto zmene v systéme zarobiť.

Ceny zemného plynu sú nízke a klesajú a očakáva sa, že relatívne nízke (hoci nie nevyhnutne na súčasných 10-ročných minimách) ostanú v krátkodobom až strednodobom horizonte. Investície priamo do opcií alebo fondov naviazaných na zemný plyn pravdepodobne tak skoro neprinesú vysoké zhodnotenie. Investície do producentov sú ešte rizikovejšie – pretože budú obmedzovať produkciu a predávať aktíva v príprave na nasledujúce ťažké roky.

Práve tu nastupuje možnosť, ako pochopením spôsobu, ktorým zemný plyn mení energetiku Severnej Ameriky, zarobiť. Lacný zemný plyn bude motivovať podniky verejných služieb (utility) k nahrádzaniu uhlia zemným plynom. Keďže zemný plyn je lacný a relatívne ekologický zdroj energie, investori v týchto rizikových časoch budú mať o dôvod viac, prečo sa otáčať od rizikovejšieho biznisu alternatívnych energií. Tento sektor bol pritom miláčikom investorov ešte pred pár rokmi. Investori v Severnej Amerike pritom už začínajú premýšľať (a niekde už i konať), ako prepraviť zemný plyn všade tam kde ho možno využiť – keďže je ho viac ako dosť. Napríklad vo forme LNG. Zemný plyn bude nasledujúce roky bojovať o priazeň investorov, keďže jeho cena je pod tlakom, čo môže byť na prvý pohľad odrádzajúce.

Urán – kde aktuálna globálna ponukovo-dopytová situácia môže dostať USA čoskoro pod tlak – tu môže lacný zemný plyn znížiť potrebu USA dovážať urán. Okrem toho tu máme sektor, ktorý zabezpečuje vrtné služby a kde nedávny úspech s horizontálnym vŕtaním a frakčnou ťažbou zabezpečil nečakaný prebytok zemného plynu v USA – a potrebu obmedziť produkciu, keďže cena je pod produkčnými nákladmi. Avšak tento sektor nespomaľuje – on nestíha. Pretože tento nápad sa páči naftárskym spoločnostiam, ktoré by radi takto ťažili ropu. V Mexickom zálive sa práve testujú hranice tejto technológie.

Uhlie

Tento sektor najviac pociťuje úspech zemného plynu. Dopyt po uhlí zo strany elektrární sa prepadáva, keďže tým sa viac páči možnosť vyrobiť tú istú elektrinu lacnejšie zo zemného plynu. Dopyt po uhlí by mal tento rok klesnúť o 2% a bude na najnižších úrovniach za posledných 20 rokov. Spotreba plynu stúpa o 5.6%. Uhliu samozrejme neprospela ani posledná teplá zima, najteplejšia od roku 2006 a 4. najteplejšia v histórii. Spotreba uhlia bola vo februári o 4.3% medziročne nižšia.

Export tu nepomôže. Minulý rok Európa odkúpila 50% amerického exportu, avšak dopyt klesá a EÚ má čo robiť, aby sa vyhla recesii. (Slabnúce euro pritom zdražuje americké uhlie).

Ceny uhlia tak padajú. Appalačské uhlie, benchmark amerického uhlia, klesol v januári o 15% na $60 za tonu. Pritom austrálske uhlie stojí $120 za tonu. Náklady na ťažbu sa pritom pohybujú od $60 – $75 za tonu. Marže producentov sú teda preč. Výsledkom je znižovanie produkcie alebo zastavenie ťažby.

Americké uhlie je tak v útlme, to sa však nedá povedať o globálnom trhu s uhlím. Naopak, globálny dopyt by mal v roku 2035 stúpnuť o 50% oproti roku 2008. To sa rovná ročnému rastu dopytu o 1.5% a ten bude ťahať rozvojový svet. A neočakáva sa, že by produkcia stíhala uspokojovať tento dopyt. Teda uhlie je dobrou investičnou príležitosťou, hoci nie práve v USA.

Urán a jadrová energia

Prebytok lacného plynu, na ktorý sa čoraz viac budú obracať elektrárne by podľa niektorých pozorovateľov mal znamenať útlm jadrovej energetiky. Ale táto predstava je trochu krátkozraká.

Je pravda, že niektoré utility oddialili plány na stavbu nových jadrových elektrární. Čiastočne za to môže katastrofa vo Fukušime, čo spôsobilo veľkú zmenu názoru verejnosti na tento zdroj energie. Avšak zmena tohto názoru sa začína korigovať (nie je možné spotrebovávať takéto množstvo energie a zároveň vylúčiť jeden z najefektívnejších zdrojov energie, hoci i tento má svoje mínusy) a oddialenie týchto plánov malo na nukleárnu energetiku USA minimálny vplyv. Päť nových reaktorov bude dokončených počas tejto dekády, vrátane dvoch odsúhlasených v týchto týždňoch. Išlo o prvé odsúhlasené nové reaktory za posledných 30 rokov. Aktuálne existuje 104 reaktorov, ktorý dodávajú 20% energie USA.

Tieto reaktory potrebujú 19 724 ton U3O8, teda uránu. Predstavuje to 29% globálneho dopytu. USA produkuje viac jadrovej energie ako ktorákoľvek zem na svete a preto konzumuje najviac uránu na tejto planéte. Avšak domáca produkcia predstavuje len 4% globálnej produkcie. USA potrebuje dovážať množstvo uránu.

Túto situáciu zatiaľ rieši dohoda s Ruskom, ktoré dodáva 80% americkej spotreby. Lacný a dostupný urán. Kontrakt (Megatons to Megawats) bol však uzavretý na 20 rokov. A exspiruje budúci rok. Svet aktuálne produkuje akurát toľko uránu, aby stíhal globálnej spotrebe. Prvý problém teda bude rastúca nechuť verejnosť k otváraniu nových baní, druhý exspirácia súčasnej dohody USA s Ruskom. USA nie je jediná krajina, ktorá bude potrebovať viac uránu. Tucty reaktorov sa stavajú v Číne, Indii, Južnej Kórei či Rusku. USA bude musieť po prvý krát súťažiť o urán s inými krajinami.

Jedným z riešení by mohla byť domáca produkcia. V USA sa ukrýva množstvo uránu, dosť na to, aby významne prispela k uspokojovaniu domácej spotreby. USA sa však bude musieť rozhodnúť – presvedčiť domácich obyvateľov, že je potrebné otvoriť nové uránové bane, alebo súťažiť s krajinami, spomínanými vyššie. Druhá možnosť skrýva riziká a môže ísť o nestabilný zdroj uránu. Môže sa tak stať a dokonca to očakávame, že urán Made In USA bude drahší ako importovaný urán. Bude to podobná situácia ako pri rope – Brent je drahší ako WTI, ktorej je plný Cushing a nemôže sa vyvážať.

Vrtný servis

Technika alternatívnej ťažby z bridlíc – horizontálna a frakčná ťažba – funguje tak dobre, že mení situáciu na energetickom ihrisku. A nejde len o plyn. USA sa nachádza uprostred boomu ropnej produkcie – vďaka novým metódam ťažby. A ako sme spomínali, vrtný servis nestíha.

Za obmedzovanie produkcie plynu sú tieto spoločnosti viac ako kompenzované nárastom dopytu od ropných spoločností. Ak ste čítali o ložisku v Severnej Dakote, Bakken Shale Formation, väčšina produkcie je postavená na horizontálnom vŕtaní. V Mexickom zálive sa tieto zariadenia testujú, vŕta sa cez kilometre vody do dna, plošina je ohrozovaná vlnami a potenciálnymi hurikánmi. Toto prostredie potrebuje špeciálny výstroj a operátorov.

Väčšina ropných a plynárenských spoločností vrtné zariadenia nevlastnia – dokonca ani nevlastnia vrty. Územie si prenajmú a podobne si najmú personál a zariadenia od špecializovaných spoločností. A na personál a zariadenia sa kladú čoraz vyššie nároky. A tieto spoločnosti sú čoraz významnejšie.

Ako už dávnejšie povedal Newton – každá akcia vyvoláva reakciu (resp. pohyb vykonáva protipohyb). A ako vidíme, reakcie sú niekedy ešte zaujímavejšie ako pôvodné príčiny pohybov. A tak nízke ceny plynu vyvolávajú niektoré negatívne pohyby, avšak zároveň vytvárajú zaujímavé investičné príležitosti. A týmto sa budeme čoskoro venovať v našich výhľadových analýzach.

Spracované podľa Marina Katusu, Casey Research. Autor je analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách. Ilustračné foto: sxc.hu.  

Čo znamená lacný zemný plyn v USA pre investorov

Čo znamená lacný zemný plyn v USA pre investorov >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.08.2016 00:00 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 16.08.2016 17:32

Peter Furmaník st. | 08.08.2016 00:00 Amerike neuškodil, Európu zneistil (Svet financií očami komentátora)

Dobré NFP údaje trhy prečítali ako blížiace sa zvyšovanie úrokových sadzieb. Časť analytikov ale nechce zobrať do úvahy ďalší dôležitý faktor, hoci Anonymous vedia svoje. Pre neistotu v Európe stúpa cena zlata a ABBA spieva zlatý hit. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

26.08.2016 12:44 ČNB nevie ako ukončiť devízové intervencie

Centrálna banka bude onedlho stáť pred ťažkou úlohou, ukončiť už tri roky trvajúce devízové intervencie za oslabenie českej koruny. Člen ČNB uviedol, že zatiaľ nie je rozhodnuté, ako to banka urobí, bude sa však snažiť vyhnúť skokovému zdraženiu koruny.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.08.2016 10:18 Ranný prehľad trhov 26. augusta

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.08.2016 10:40 Ako sa darilo finančným trhom v júli

Globálne akciové trhy si v júli pripísali zisk. Brazílske akcie boli predolympijským víťazom na poli hlavných tried aktív. Očakávania z ekonomických stimulov podporili japonské akcie. Akciovým trhom sa darilo aj v Európe a v USA. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.08.2016 10:01 Ranný prehľad trhov 25. augusta

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.08.2016 22:42 Americké akcie v červenom

V Európe sa v stredu z makroekonomických dát vyhlasoval len hrubý domáci produkt v Nemecku. HDP kvartálne narástlo o 0.4 %, čo súhlasí aj s predpoveďou analytikov. Konečný stav HDP za rok je 1.8 %.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00

Peter Furmaník st. | 08.08.2016 00:00 Amerike neuškodil, Európu zneistil (Svet financií očami komentátora)

Dobré NFP údaje trhy prečítali ako blížiace sa zvyšovanie úrokových sadzieb. Časť analytikov ale nechce zobrať do úvahy ďalší dôležitý faktor, hoci Anonymous vedia svoje. Pre neistotu v Európe stúpa cena zlata a ABBA spieva zlatý hit. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »