Deutsche Bank: Lekcie z FOREXu v roku 2011

Deutsche Bank prináša päť najdôležitejších lekcií z FOREXu, ktoré sa investori naučili v roku 2011. Tvrdí napríklad, že neistota nepriniesla veľké pohyby, monetárna politika prestala ovplyvňovať FOREX, najlepšia stratégia na eurokrízu nebolo obchodovanie eura a neexistujú žiadne nové bezpečné prístavy ani rozvíjajúce sa trhy. Originálny text banky dopĺňa svojimi poznámkami hlavný analytik TRIM Broker Ronald Ižip.

Neistota ostala, no nepriniesla veľké pohyby

Vzhľadom na to, že sme v roku 2011 videli významné udalosti ako katastrofu vo Fukušime, zníženie ratingu USA, či európsku krízu, mysleli by sme, že na trhu budeme svedkami najväčších pohybov za posledné obdobie. Avšak skutočné rozsahy pohybov boli pod priemerom a väčšina mien končí rok blízko úrovní, kde rok začínal. Strach bol obrovský, na čo poukazuje vysoká implikovaná volatilita. No strach nakoniec paralyzoval trh do malých pásiem, tak ako ukazuje priložený graf.

Poznámka TRIMBroker: vidíme, že skutočné trhové pásma boli pod predchádzajúci tromi rokmi, no trh očakával, že budú omnoho väčšie. Avšak podľa nášho názoru boli pohyby v tomto pásme brutálnejšie ako predtým, keď reagovali hlavne na politické vyjadrenia.

Monetárna politika prestala ovplyvňovať FOREX

Počas mnohých rokov sme používali očakávania zmeny úrokových sadzieb centrálnych bánk na predpovedanie pohybu forexových kurzov, čo celkom dobre fungovalo pre posledných 5 rokov. Avšak rok 2011 ukázal, že korelácie netrvajú večne, a korelácia medzi predpokladom zmeny úrokových sadzieb cez swapy a forexovým kurzom sa prepadla do záporných hodnôt. Príkladom je rovnaký pohyb austrálskeho dolára a nórskej koruny aj napriek rozdielnym úrokovým očakávaniam.

Poznámka TRIMBroker: Tomuto sa nemôžeme čudovať, keďže opäť platí, že trh dospel do takého štádia problémov, že ho neustále museli zachraňovať a regulovať politici. Bol tak odkázaný na ich plány a vyhlásenia. Úrokové zisky a carry-stratégie boli odsunuté na druhú koľaj.

Najlepšia stratégia na eurokrízu nebola obchodovanie eura

Všetci sme sa snažili hrať eurokrízu predajom eura, avšak najlepším spôsobom nakúpiť švajčiarsky frank a prvej polovici roka 2011 a predať maďarský forint s tým, ako sa európska kríza stala globálna. To nám hovorí, že je dôležité sledovať kapitálové toky, ktoré súvisia s eurokrízou. Najprv to bol únik kapitálu do Švajčiarska a potom deleveridžing kapitálových tokov do východnej Európy.

Poznámka TRIMBroker: Skutočne, euro sa obchoduje na úrovniach zo začiatku roka, pričom daná stratégia by vygenerovala viac ako 50% zisk. To je aj dôvod prečo sa snažíme hrať európsku krízu aj cez akcie alebo komoditné meny.

Neexistujú žiadne nové bezpečné prístavy

Počas leta sa stalo módne hovoriť o nových bezpečných prístavoch ako je NOK a SGD. Tie na krátko zaznamenali dobrú výkonnosť voči doláru, no keď nastávalo zamrznutie trhu, opäť sa najviac darilo USD a JPY pri tom, ako eskalovala riziková averzia ku koncu roka.

Neexistujú rozvíjajúce sa trhy

Svet sme rozdelili na hlavné (G10) a rozvíjajúce sa meny (EM), avšak toto rozdelenie neprinieslo žiadne výhľady do ich výkonnosti. Počas roka sa niektorým EM menám darilo lepšie ako niektorým G10 menám, a opačne. Počas roku 2011 sme však mohli rozdeliť meny na 1) bezpečné prístavy a manažované (pegované) meny 2) meny s dobrými fundamentmi a vysokými rezervami 3) meny s obchodným prebytkom a vysokým rastom 4) vysoká beta a rizikové meny 5) deficitné/inflačné meny. Toto rozdelenie dáva rozumný pohľad na svet v porovnaní s nálepkami, ktoré platia od 1980.

Deutsche Bank: Lekcie z FOREXu v roku 2011 >> zdieľajte na sociálnych sieťach

Tweet