Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Autor: Valér Demjan | 29.03.2011 00:10 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Minulý týždeň bola schválená konečná podoba Európskeho stabilizačného mechanizmu (European Stability Mechanism ,ďalej len „ESM“), ktorý bude pokračovateľom procesu zabezpečovania stability v eurozóne po svojom predchodcovi Európskom finančnom stabilizačnom nástroji (European Financial Stability Facility - „EFSF“).

ESM bude externým zdrojom finančnej pomoci pre členské štáty eurozóny po júni 2013. Jeho efektívna úverová kapacita bude 500 mld. eur, pričom tento objem sa bude minimálne raz za päť rokov prehodnocovať. Cieľom ESM bude získať financovanie na poskytnutie finančnej pomoci členom eurozóny vo finančných ťažkostiach. ESM obdrží sankčné platby členských štátov, ktoré si neplnia povinnosti vyplývajúce z Paktu rastu a stability a vykazujú makroekonomické nezrovnalosti. 

ESM bude spravovať Rada guvernérov, pozostávajúca z ministrov financií členských štátov eurozóny s hlasovacím právom a z dvoch pozorovateľov: komisára pre ekonomické a menové záležitosti a guvernéra ECB. Rada si zvolí hlasovaním svojho predsedu. O poskytnutí finančnej pomoci, podmienkach poskytnutia finančnej pomoci, úverovej kapacite ESM a zmenách ponuky nástrojov financovania rozhoduje Rada guvernérov jednohlasnou väčšinou, ktorej nebráni, ak sa niektorý z členov zdrží hlasovania. O ostatných rozhodnutiach sa hlasuje kvalifikovanou väčšinou, ak sa nerozhodne inak.

Rada riaditeľov bude vykonávať úlohy, ktoré na ňu deleguje Rada guvernérov. Každý člen ESM navrhne jedného riaditeľa a jedného jeho náhradníka. Všetky rozhodnutia Rady riaditeľov budú musieť byť schválené kvalifikovanou väčšinou. Pomer hlasov bude na základe podielu na ESM, kvalifikovaná väčšina bude 80% hlasov.

Zdroje ESM

ESM bude mať spolu 700 mld. eur upísaného základného imania. 80 mld. eur z tejto sumy bude vo forme splateného kapitálu  (v piatich ročných splátkach po 16 mld. eur, to je tá korekčná zmeny oproti trom rokom a prvotnom vklade 40 mld. eur). Zvyšná časť bude vo forme kapitálu splatného na požiadanie a záruk v celkovej výške 620 mld. eur. Úverová kapacita ESM bude 500  mld. eur,  celková hodnota ESM  je však 700 mld. eur (200 mld. eur slúži ako rezerva a garantuje rating AAA  pri emisii dlhopisov).  Pomer príspevkov je vypočítaný na základe korigovaného ECB kľúča – túto korekciu budú využívať krajiny s HDP nižším než 75% priemeru EÚ. Akákoľvek členská krajina, ktorá sa pridá do ESM po júli 2013, doplatí kapitál rovnakým spôsobom ako ostatní členovia ESM. V prípade, že sa ESM neaktivuje a efektívna úverová kapacita neklesne pod 500 mld. eur, budú členom vyplácané dividendy zo splateného kapitálu po odpočítaní prevádzkových nákladov. 

Finančná pomoc

Finančná pomoc sa poskytne na základe prísnych podmienok a prostredníctvom úverov. ESM však môže výnimočne intervenovať na primárnych trhoch na základe programu makroekonomickej obnovy a prísnych podmienok, ak o tom jednohlasne rozhodne Rada guvernérov. 

ESM môže poskytnúť krátkodobú alebo strednodobú stabilizačnú pomoc členskému štátu s vážnymi finančnými problémami. Prístup k financovania je podmienený prísnymi podmienkami. Dĺžka programu a splatnosť úveru bude závislá od druhu problémov a vyhliadkach členského štátu na opätovné získanie prístupu na finančné trhy.

ESM môže nakupovať dlhopisy členského štátu v ťažkostiach na primárnych trhoch, s cieľom maximalizovať efektívnosť nákladov finančnej pomoci. ESM bude pri poskytovaní finančnej pomoci úzko spolupracovať s MMF, ktorý  bude participovať na technickej aj finančnej úrovni. 

Proces poskytovania pomoci

Finančná pomoc ESM bude aktivovaná na základe žiadosti členského štátu v ťažkostiach adresovaná ostatným členským štátom eurozóny (aktuálne očakávane na portugalskú žiadosť po voľbách). Rada guvernérov požiada Komisiu v spolupráci s ECB a MMF prehodnotí existenciu rizika finančnej stability eurozóny a vykoná analýzu udržateľnosti verejného dlhu konkrétnej krajiny. Ak bude potrebná stabilizačná podpora, prehodnotí sa aj miera zahrnutia súkromného sektora. Následne poverí Rada guvernérov komisiu vyjednať Memorandum o porozumení. Komisia navrhne Rade guvernérov rozhodnúť o programe makroekonomickej obnovy a Rada guvernérov rozhodne o poskytnutí finančnej pomoci. Dodržiavanie podmienok bude kontrolovať komisia a MMF v spolupráci sa ECB. Rada môže na základe návrhu komisie a po prediskutovaní v Rade guvernérov rozhodnúť o sledovaní štátu aj po ukončení programu a to až do doby, kým nesplatí poskytnutú finančnú pomoc.

Oceňovanie úverov

O štruktúre oceňovania rozhodne Rada guvernérov. ESM stanoví pevnú alebo premenlivú úrokovú sadzbu. Systém financovania bude podobný ako pri MMF, cena úverov zohľadní prevádzkové náklady ESM ako aj možné riziká. Úroková miera bude pozostávať z nákladov na financovanie, príplatku 200 bázických bodov (2%) na celý úver ako aj príplatku 100 bázických bodov (1%) za zvyšné časti úveru nesplatené po troch rokoch od ich splatnosti. Pre úvery s pevnou sadzbou so splatnosťou nad tri roky bude sadzba vážený priemer 200 bázických bodov za prvé tri roky a 200 + 100 bázických bodov za nasledujúce roky. Systém financovania bude pravidelne prehodnocovaný. ESM bude mať, podobne ako aj MMF, status prednostného veriteľa s výnimkou postavenia voči MMF.

Účasť súkromného sektora

Ak členský štát prijme finančnú pomoc, bude sa od neho očakávať adekvátna a primeraná účasť súkromného sektora:

  • Ak sa na základe analýzy udržateľnosti dlhu ukáže, že program makroekonomickej obnovy dokáže vrátiť verejný dlh na udržateľnú úroveň, štát príjemca uskutoční kroky, ktorými posmelí hlavných súkromných investorov, aby si ponechali svoje expozície v krajine.
  • Ak sa na základe analýzy udržateľnosti dlhu ukáže, že program makroekonomickej obnovy nedokáže vrátiť verejný dlh na udržateľnú úroveň, štát príjemca bude musieť začať v dobrej viere rokovať so svojimi veriteľmi o ich aktívnej účasti na obnovovaní udržateľnosti dlhu. Poskytnutie finančnej pomoci bude záležať od dôveryhodného plánu štátu zabezpečiť adekvátne a primerané zúčastnenie súkromného sektora. Pri rokovaní so svojimi veriteľmi sa bude členský štát držať zásad proporcionality, transparentnosti, férovosti a cezhraničnej koordinácie.

Autor je analytik TRIMBroker.

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Juraj Valachy | 05.09.2016 00:00 V slovenská ekonomika zamestnáva najviac ľudí v histórii

Na Slovensku pracuje najviac ľudí v histórii. Dostupní potenciálni sa zamestnanci sa rýchlo míňajú. Firmy tak môžu mať onedlho vážny problém s nachádzaním nových zamestnancov, čo v krajnom prípade môže vyústiť k odmietaniu zákaziek a teda spomaleniu rastu ekonomiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.08.2016 00:00 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 17.08.2016 00:00 Trhová bublina sa nafukuje a investičný svet je hore nohami

Počas tohtoročného leta globálne trhy vďaka náklonnosti centrálnych bánk významne vzrástli. Odštartovala to Bank of England, ktorá začala s novým kolom kvantitatívneho uvoľňovania s cieľom utlmiť šok po referende o Brexite. Výsledok hlasovania tak nedokázal vykoľajiť dôveru investorov v štátne dlhopisy Veľkej Británie a v britské akcie z miery a globálne trhy si s úľavou vydýchli. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

26.09.2016 14:06 Brexit je opäť na scéne

Strach z dôsledkov hlasovania Veľkej Británie o vystúpení z EÚ po prieskume spoločnosti KPMG, ktorý prebehol medzi generálnymi riaditeľmi spoločností sídliacich v Británii, znova stúpol. Podľa prieskumu uvažuje o premiestnení sídla a/alebo prevádzok mimo Spojeného kráľovstva až 75 percent riaditeľov korporácií. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.09.2016 08:23 Sadzby nezmenené

Obchodovanie na trhoch sa počas stredy nieslo v očakávaní dát z centrálnych bánk z USA a Japonska. V Európe bol deň na makroekonomické dáta chudobný a nevyhlasovali sa dáta najvyššej dôležitosti, ktoré by výraznejšie zahýbali trhom.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.09.2016 11:46 Kedy sa česká koruna vráti na prirodzenú úroveň

Čas umelo oslabenej českej koruny sa kráti. Pôvodne navrhovaný termín – leto 2017, sa však pravdepodobne bude posúvať. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.09.2016 13:51 Tento týždeň bude pre trhy kritický

Bank of Japan  - japonská centrálna banka a komisia FOMC – kľúčový orgán americkej centrálnej banky Fed už túto stredu oznámia nové smerovanie ich politík. Môžeme očakávať vysokú volatilitu trhov. Z vyhlásení predstaviteľov centrálnych bánk je totiž zrejmé, že dospeli na hranicu svojich možností. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.09.2016 09:53 Slovensko emitovalo dlhopisy za 0,39 %

Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity (ARDAL) v pondelok v dvoch aukciách predala štátne dlhopisy v hodnote 269,4 milióna eur. Pri desaťročných dlhopisoch predstavoval priemerný úrok 0,3939 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »