Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Autor: Valér Demjan | 29.03.2011 00:10 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Minulý týždeň bola schválená konečná podoba Európskeho stabilizačného mechanizmu (European Stability Mechanism ,ďalej len „ESM“), ktorý bude pokračovateľom procesu zabezpečovania stability v eurozóne po svojom predchodcovi Európskom finančnom stabilizačnom nástroji (European Financial Stability Facility - „EFSF“).

ESM bude externým zdrojom finančnej pomoci pre členské štáty eurozóny po júni 2013. Jeho efektívna úverová kapacita bude 500 mld. eur, pričom tento objem sa bude minimálne raz za päť rokov prehodnocovať. Cieľom ESM bude získať financovanie na poskytnutie finančnej pomoci členom eurozóny vo finančných ťažkostiach. ESM obdrží sankčné platby členských štátov, ktoré si neplnia povinnosti vyplývajúce z Paktu rastu a stability a vykazujú makroekonomické nezrovnalosti. 

ESM bude spravovať Rada guvernérov, pozostávajúca z ministrov financií členských štátov eurozóny s hlasovacím právom a z dvoch pozorovateľov: komisára pre ekonomické a menové záležitosti a guvernéra ECB. Rada si zvolí hlasovaním svojho predsedu. O poskytnutí finančnej pomoci, podmienkach poskytnutia finančnej pomoci, úverovej kapacite ESM a zmenách ponuky nástrojov financovania rozhoduje Rada guvernérov jednohlasnou väčšinou, ktorej nebráni, ak sa niektorý z členov zdrží hlasovania. O ostatných rozhodnutiach sa hlasuje kvalifikovanou väčšinou, ak sa nerozhodne inak.

Rada riaditeľov bude vykonávať úlohy, ktoré na ňu deleguje Rada guvernérov. Každý člen ESM navrhne jedného riaditeľa a jedného jeho náhradníka. Všetky rozhodnutia Rady riaditeľov budú musieť byť schválené kvalifikovanou väčšinou. Pomer hlasov bude na základe podielu na ESM, kvalifikovaná väčšina bude 80% hlasov.

Zdroje ESM

ESM bude mať spolu 700 mld. eur upísaného základného imania. 80 mld. eur z tejto sumy bude vo forme splateného kapitálu  (v piatich ročných splátkach po 16 mld. eur, to je tá korekčná zmeny oproti trom rokom a prvotnom vklade 40 mld. eur). Zvyšná časť bude vo forme kapitálu splatného na požiadanie a záruk v celkovej výške 620 mld. eur. Úverová kapacita ESM bude 500  mld. eur,  celková hodnota ESM  je však 700 mld. eur (200 mld. eur slúži ako rezerva a garantuje rating AAA  pri emisii dlhopisov).  Pomer príspevkov je vypočítaný na základe korigovaného ECB kľúča – túto korekciu budú využívať krajiny s HDP nižším než 75% priemeru EÚ. Akákoľvek členská krajina, ktorá sa pridá do ESM po júli 2013, doplatí kapitál rovnakým spôsobom ako ostatní členovia ESM. V prípade, že sa ESM neaktivuje a efektívna úverová kapacita neklesne pod 500 mld. eur, budú členom vyplácané dividendy zo splateného kapitálu po odpočítaní prevádzkových nákladov. 

Finančná pomoc

Finančná pomoc sa poskytne na základe prísnych podmienok a prostredníctvom úverov. ESM však môže výnimočne intervenovať na primárnych trhoch na základe programu makroekonomickej obnovy a prísnych podmienok, ak o tom jednohlasne rozhodne Rada guvernérov. 

ESM môže poskytnúť krátkodobú alebo strednodobú stabilizačnú pomoc členskému štátu s vážnymi finančnými problémami. Prístup k financovania je podmienený prísnymi podmienkami. Dĺžka programu a splatnosť úveru bude závislá od druhu problémov a vyhliadkach členského štátu na opätovné získanie prístupu na finančné trhy.

ESM môže nakupovať dlhopisy členského štátu v ťažkostiach na primárnych trhoch, s cieľom maximalizovať efektívnosť nákladov finančnej pomoci. ESM bude pri poskytovaní finančnej pomoci úzko spolupracovať s MMF, ktorý  bude participovať na technickej aj finančnej úrovni. 

Proces poskytovania pomoci

Finančná pomoc ESM bude aktivovaná na základe žiadosti členského štátu v ťažkostiach adresovaná ostatným členským štátom eurozóny (aktuálne očakávane na portugalskú žiadosť po voľbách). Rada guvernérov požiada Komisiu v spolupráci s ECB a MMF prehodnotí existenciu rizika finančnej stability eurozóny a vykoná analýzu udržateľnosti verejného dlhu konkrétnej krajiny. Ak bude potrebná stabilizačná podpora, prehodnotí sa aj miera zahrnutia súkromného sektora. Následne poverí Rada guvernérov komisiu vyjednať Memorandum o porozumení. Komisia navrhne Rade guvernérov rozhodnúť o programe makroekonomickej obnovy a Rada guvernérov rozhodne o poskytnutí finančnej pomoci. Dodržiavanie podmienok bude kontrolovať komisia a MMF v spolupráci sa ECB. Rada môže na základe návrhu komisie a po prediskutovaní v Rade guvernérov rozhodnúť o sledovaní štátu aj po ukončení programu a to až do doby, kým nesplatí poskytnutú finančnú pomoc.

Oceňovanie úverov

O štruktúre oceňovania rozhodne Rada guvernérov. ESM stanoví pevnú alebo premenlivú úrokovú sadzbu. Systém financovania bude podobný ako pri MMF, cena úverov zohľadní prevádzkové náklady ESM ako aj možné riziká. Úroková miera bude pozostávať z nákladov na financovanie, príplatku 200 bázických bodov (2%) na celý úver ako aj príplatku 100 bázických bodov (1%) za zvyšné časti úveru nesplatené po troch rokoch od ich splatnosti. Pre úvery s pevnou sadzbou so splatnosťou nad tri roky bude sadzba vážený priemer 200 bázických bodov za prvé tri roky a 200 + 100 bázických bodov za nasledujúce roky. Systém financovania bude pravidelne prehodnocovaný. ESM bude mať, podobne ako aj MMF, status prednostného veriteľa s výnimkou postavenia voči MMF.

Účasť súkromného sektora

Ak členský štát prijme finančnú pomoc, bude sa od neho očakávať adekvátna a primeraná účasť súkromného sektora:

  • Ak sa na základe analýzy udržateľnosti dlhu ukáže, že program makroekonomickej obnovy dokáže vrátiť verejný dlh na udržateľnú úroveň, štát príjemca uskutoční kroky, ktorými posmelí hlavných súkromných investorov, aby si ponechali svoje expozície v krajine.
  • Ak sa na základe analýzy udržateľnosti dlhu ukáže, že program makroekonomickej obnovy nedokáže vrátiť verejný dlh na udržateľnú úroveň, štát príjemca bude musieť začať v dobrej viere rokovať so svojimi veriteľmi o ich aktívnej účasti na obnovovaní udržateľnosti dlhu. Poskytnutie finančnej pomoci bude záležať od dôveryhodného plánu štátu zabezpečiť adekvátne a primerané zúčastnenie súkromného sektora. Pri rokovaní so svojimi veriteľmi sa bude členský štát držať zásad proporcionality, transparentnosti, férovosti a cezhraničnej koordinácie.

Autor je analytik TRIMBroker.

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch

Euroval: Európsky stabilizačný mechanizmus vo faktoch >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Christopher Dembik | 26.07.2016 00:00 Prečo sú prisťahovalci pre EÚ dôležití a zároveň nebezpeční

EÚ sa musí vyrovnať s prisťahovaleckou krízou, ktorá vyvoláva napätie v spoločnosti a má veľké ekonomické a politické dôsledky. Treba si uvedomiť, že bez novej pracovnej sily stojí Európa na prahu novej ekonomickej krízy. Na druhej strane treba prílev nových pracovníkov aktívne manažovať, pretože nezvládnutá migračná kríza podnecuje populizmus vo všetkých európskych krajinách. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 25.07.2016 00:00 Majú sa trhy už teraz pripraviť na jesennú nervozitu? (Svet financií očami komentátora)

Opatrenia centrálnych bánk nemajú už žiaden účinok a tak zostáva len zhadzovať peniaze z vrtuľníkov. Pripomenieme si nedávno zosnulého rockera i vonkajšiu súvislosť US volieb s britským referendom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.07.2016 00:00 Včera ešte usmievavé potkany vz. Quo vadis, Europa? (Svet financií očami komentátora)

Budúcnosť Starého kontinentu je pochmúrnejšia než priznávajú eurolídri a trhy budú čakať, aké zmluvy Británia vyrokuje. Bielorusko škrtlo štyri nuly a chce investície zo Západu. Namiesto Fica plačúceho na nesprávnom hrobe dostane priestor legendárna Madonna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

28.07.2016 10:03 Japonská vláda chystá masívnu fiškálnu podporu

Japonský premiér Šinzo Abe oznámil, že jeho vláda pripravuje rozsiahlu injekciu do hospodárstva. Dovedna by všetky opatrenia mali mať hodnotu až 28 biliónov jpy, čo je zhruba 240,9 mld. eur. Zhruba polovica z toho by mala prebehnúť prostredníctvom fiškálnej politiky.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.07.2016 21:37 Je aktuálne oživenie amerických trhov reálne, alebo ide len o ilúziu?

Na americkom akciovom trhu aktuálne zažívame nové maximá a to len pár týždňov po tom, čo trhy ovládol strach z Brexitu. Rast trhov vyplýva zo zlepšujúcich sa údajov z americkej ekonomiky, no podľa nás môže ísť len o dočasné zlepšenie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.07.2016 09:23 Belgicko prišlo pre terorizmus o 1 mld. eur

Belgická ekonomika stratila kvôli teroristickým útokom z marca takmer jednu miliardu eur. Ide jednak o výpadky v príjmoch z cestovného ruchu, ale i pokles daňových príjmov. Informovalo o tom belgické ministerstvo financií. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.07.2016 10:50 Minimálna mzda v ČR vzrastie možno na slovenskú úroveň

Čechov čaká od budúceho roku zvyšovanie minimálnej mzdy. Odbory, zamestnávatelia a vláda sa však nemôžu dohodnúť na hodnote zvýšenia.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.07.2016 10:22 Ranný prehľad trhov 26. júla

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.07.2016 00:00 Včera ešte usmievavé potkany vz. Quo vadis, Europa? (Svet financií očami komentátora)

Budúcnosť Starého kontinentu je pochmúrnejšia než priznávajú eurolídri a trhy budú čakať, aké zmluvy Británia vyrokuje. Bielorusko škrtlo štyri nuly a chce investície zo Západu. Namiesto Fica plačúceho na nesprávnom hrobe dostane priestor legendárna Madonna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »