Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd

07.04.2017 10:58 | Kategórie: EURO | 0 komentárov
Tagy: Čína výhľad voľby dolár euro forex

Devízová volatilita v prvom štvrťroku 2017 výrazne poklesla. Stalo sa tak aj napriek Brexitu, politickej neistote v EÚ pred zásadnými prezidentskými voľbami vo Francúzsku plánovanými na apríl/máj, a aj napriek neschopnosti prezidenta D. Trumpa realizovať svoje volebné sľuby, keď príliš veľa svojej energie venoval boju s médiami.

V prognóze na druhy štvrťrok sa zameriavame najmä na tri hlavné témy:

  • Oživenie kurzu eura spôsobené slabnúcim politickým rizikom v Európe
  • Spomalenie Číny a vplyv tohto spomalenia na meny spojené s komoditami a meny rozvíjajúcich sa ekonomík
  • Neistý výhľad amerického dolára, ktorého sila sa bude odvíjať od chýb prezidenta D. Trumpa alebo naopak od znovuoživenia tzv. Trumpovho efektu

V druhom štvrťroku roku 2017 by mohla neistota na európskej politickej scéne podstatne poklesnúť. Investori už totiž budú poznať výsledok francúzskych volieb a trh bude môcť náležite oceniť návrat rastu európskej ekonomiky. Aj v USA by sme mohli získať lepší prehľad o ďalšom smerovaní Bieleho Domu. Dozvieme sa, či sa bude Donald Trump, ochromený svojou vlastnou neschopnosťou, brodiť vo washingtonskom politickom „bahne“, alebo či bude schopný zhromaždiť väčšinu v Snemovni a Senáte, a schváliť tak očakávané politické zmeny. Druhá z alternatív by mohla naštartovať aj americký dolár.

V každom prípade, my v Saxo Bank máme dojem, že mimoriadne oslabenie volatility, ktoré sme videli v prvom štvrťroku, a ktoré chvíľami poslalo FX opcie až k úrovniam najnižším od roku 2014, sa v druhom kvartáli skončí. V prvom štvrťroku dosiahla globálna ľahostajnosť trhov extrémne hodnoty. Teraz sa však dostávame sa do bodu, kedy na program prichádzajú dôležité témy.

Trumpov efekt spomalil, ale neskladajme ešte zbrane

V USA mal prezident D. Trump dosť ťažký štart. Musel sa totiž veľmi snažiť, aby presvedčil trhy, že sľuby z jeho volebnej kampane dokáže v dohľadnej dobe aj pretaviť do reálnej politiky. Napriek týmto nepríjemnostiam však má D. Trump stále väčšinu v oboch komorách Kongresu, čo je zásadným predpokladom pre formovanie politiky.

S približujúcim sa termínom budúcoročných volieb si republikáni stále viac uvedomujú, že všetka vina alebo uznanie (v závislosti od stavu ekonomiky v danú chvíľu) padne na ich plecia. Dokonca aj republikáni, ktorí sú proti D. Trumpovi, sa s ním budú snažiť realizovať niečo konštruktívne. Preto nového prezidenta ešte nemôžeme odpisovať.

Druhý štvrťrok by nám po dlhom období zahmlievania po inaugurácii nového prezidenta, mal určiť smerovanie nových očakávaní. Svoj pohľad smerujeme skôr na prezidentský úrad, ako na FED. Máme totiž dojem, že stratégia a kroky FEDu (štyri zvýšenia sadzieb v najbližších 18 mesiacoch) budú realizované len v prípade prekvapivo pozitívnych ekonomických dát alebo presadenia kľúčových politík novej vlády.

Riziká pre dolár v druhom štvrťroku sú obojsmerné. Veľká časť z nich závisí od D. Trumpa, hoci optimistický potenciál sa vzhľadom na rastúci skepticizmu trhu zvýšil.

Oživenie eura?

Euro zvládlo preplávať politickou neistotou v prvej časti roka relatívne pokojne. Stalo sa tak najmä vďaka prichádzajúcim silným ekonomickým dátam naprieč kontinentom a vynútenému priznaniu prezidenta ECB, Maria Draghiho, že výhľad sa už zlepšil dostatočne, a centrálna banka zmiernila svoje obavy z možnej recesie.

Trh zašiel ešte ďalej a prvé zvýšenie sadzieb ECB na začiatku budúceho roka už dokonca započítal do cien. Na dlhšom konci výnosovej krivky európske sadzby v skutočnosti stúpli v prvom štvrťroku viac než americké sadzby, čo držalo euro ďaleko od miním z prelomu rokov. Ak prinesú francúzske voľby oslabenie Marine Le Penovej, je vysoko pravdepodobné, že očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb, ako aj obmedzovania objemu výkupu dlhopisov, budú rásť.

Dôležité z dlhodobého hľadiska bude, aj keď robiť si starosti sa dnes môže zdať ešte predčasné, ako zvládnu krajiny periférie, najmä Taliansko, obmedzenie výkupu dlhopisov. Nateraz totiž nejestvuje jednota k myšlienke vydávať spoločné Európske dlhopisy, cez ktoré by sa mohli tieto krajiny financovať.

Čína uťahuje kohútiky. A následky?

Čína napumpovala do svojej ekonomiky v rokoch 2015 a 2016 obrovskú likviditu. Cieľom bolo rozbehnúť rast a spomaliť rýchly rast dlhov. Krajina okrem toho, s cieľom predísť tlaku na štátom vlastnené podniky a podporiť ceny ich produkcie, obmedzila kapacitu v kľúčových priemyselných odvetviach, napríklad v ťažbe uhlia a oceliarstve. Za posledných pár mesiacov vykonala v poskytovaní likvidity obrat. Na prechode do druhého štvrťroka tohto roka sa pritvrdili aj úverové podmienky v krajine.

Úverový trend je dôležitý tak pre Čínu samotnú, ako aj pre celosvetovú ekonomickú aktivitu. Všetci teda zmeny s napätím sledujú. Stiahnutie likvidity z trhu bude mať pravdepodobne na druhý a tretí štvrťrok tohto roka silný dopad. Mohlo by sa to stať brzdou pre komoditné trhy, ako aj ekonomiky s Čínou nejako prepojené.

Medzi menami krajinami G7 ide predovšetkým o Austráliu. Čína má totiž dnes obrovské zásoby jedného z najdôležitejších austrálskych vývozných artiklov – železnej rudy. Spomalenie čínskeho rastu pravdepodobne negatívne pocítia i rozvíjajúce sa trhy.

Britská libra – je ešte príliš skoro rozhodnúť?

Britská libra je v každom prípade príliš lacná. Stále však ešte nie je na tom tak zle, ako v čase najhoršej globálnej finančnej krízy. Je sporné, či je nízky kurz libry vzhľadom k stále veľkému dvojitému deficitu a pretrvávajúcej neistote ohľadom procesu Brexitu oprávnený. Domnievame sa, že Veľká Británia sa nakoniec dopracuje k rozumnej dohode s európskych kontinentom, a že dlhodobý potenciál libry je v širokom výmennom zmysle pozitívny.

Problémom je pre nás načasovanie – je čas už teraz, alebo musíme zájsť ešte ďalej do detailov rokovaní o Brexite? Je nutné uviesť, že proces negociácie nezačne, kým nebude po nemeckých voľbách. Navyše, ak tieto voľby budú tesné, trh nebude vedieť, s kým bude Londýn vyjednávať.

Proces Brexitu by navyše mohol trvať aj niekoľko rokov, čo by mohol trhy postupne zbaviť „diskontu za neurčitosť“.

John Hardy, šéf oddelenia forexu Saxo Bank

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z EURO

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 19.01.2017 00:00 T. Mayová verí v silný štát. Vláda má byť podľa nej riešením, nie problémom

Z utorkového prejavu britskej premiérky Theresy Mayovej môžeme cítiť závan nového vetra. Je to razantnosť, odhodlanosť a rozhodnosť, ktoré by sa mohli stať črtami novej britskej politiky. Krajina bude stáť pre zásadnými výzvami, pričom bude potrebovať spojencov. Jedným z nich by mohlo byť i Slovensko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 12.01.2017 00:00 Perspektívne investičné príležitosti na rok 2017

Máme za sebou pomerne turbulentný rok 2016 a pred každým investorom teraz stojí logická otázka, ako byť ziskový aj v tom novom roku. Aj keď na to nemá nikto zaručenú odpoveď, pokúsili sme ale nájsť niekoľko investičných tipov, ktoré sú hodné pozornosti.   Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z EURO

26.05.2017 11:05 Podarí sa Francúzsku znížiť dlh a deficit aj pri súčasnom nízkom raste?

Nový francúzsky minister hospodárstva, Bruno Le Maire, tento týždeň uviedol, že Francúzsko si váži svoje európske záväzky a chce tak znížiť svoj deficit. Avšak pri súčasnej prognóze relatívne mierneho hospodárskeho rastu sa táto úloha zdá byť až príliš ambiciózna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2017 13:54 Eurozóna a MMF sa sporia o odpustenie dlhov Grécku

Kým MMF presadzuje myšlienku, aby Grécku bola odpustená časť dlhov, eurozóna sa tejto idee bráni. Ministri financií eurobloku súhlasia len s prípadným znížením úrokov, či predĺžením doby splatnosti. Medzinárodný menový fond však namieta, že Grécko je pri súčasných dlhoch odrezané od ekonomického rastu a možnosti zotaviť sa.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

11.05.2017 11:19 Koľko stálo ČNB oslabovanie koruny

Česká národná banka vynaložila v marci na oslabovanie českej koruny okolo 520 miliárd Kč (19,5 mld. eur). Bolo to vôbec najviac o spustenia intervencií v roku 2013. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

09.05.2017 12:08 Bundesbank varovala pred úsporami v mene bitcoin

Nemecká centrálna banka Bundesbank varuje Nemecov pred tým, aby si úspory premieňali na virtuálnu menu bitcoin. „Z nášho pohľadu nie je vôbec vhodným médiom schopným uchovávať hodnoty. Potvrdzuje to krátky pohľad na vývoj kurzu," pre povedal pre Die Welt am Sonntag člen správnej rady centrálnej banky Carl-Ludwig Thiele. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

03.05.2017 10:49 Hodnota bitcoinu sa za rok strojnásobila

Kurz bitcoinu rapídne rastie. Aktuálne sa dostal nad 1400 USD/BTC, čo doteraz historicky najvyššia hodnota tejto virtuálnej meny. Dôvodom vysokého záujmu je zaradenie medzi legálne platidlá v Japonsku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »