Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd

07.04.2017 10:58 | Kategórie: EURO | 0 komentárov
Tagy: Čína výhľad voľby dolár euro forex

Devízová volatilita v prvom štvrťroku 2017 výrazne poklesla. Stalo sa tak aj napriek Brexitu, politickej neistote v EÚ pred zásadnými prezidentskými voľbami vo Francúzsku plánovanými na apríl/máj, a aj napriek neschopnosti prezidenta D. Trumpa realizovať svoje volebné sľuby, keď príliš veľa svojej energie venoval boju s médiami.

V prognóze na druhy štvrťrok sa zameriavame najmä na tri hlavné témy:

  • Oživenie kurzu eura spôsobené slabnúcim politickým rizikom v Európe
  • Spomalenie Číny a vplyv tohto spomalenia na meny spojené s komoditami a meny rozvíjajúcich sa ekonomík
  • Neistý výhľad amerického dolára, ktorého sila sa bude odvíjať od chýb prezidenta D. Trumpa alebo naopak od znovuoživenia tzv. Trumpovho efektu

V druhom štvrťroku roku 2017 by mohla neistota na európskej politickej scéne podstatne poklesnúť. Investori už totiž budú poznať výsledok francúzskych volieb a trh bude môcť náležite oceniť návrat rastu európskej ekonomiky. Aj v USA by sme mohli získať lepší prehľad o ďalšom smerovaní Bieleho Domu. Dozvieme sa, či sa bude Donald Trump, ochromený svojou vlastnou neschopnosťou, brodiť vo washingtonskom politickom „bahne“, alebo či bude schopný zhromaždiť väčšinu v Snemovni a Senáte, a schváliť tak očakávané politické zmeny. Druhá z alternatív by mohla naštartovať aj americký dolár.

V každom prípade, my v Saxo Bank máme dojem, že mimoriadne oslabenie volatility, ktoré sme videli v prvom štvrťroku, a ktoré chvíľami poslalo FX opcie až k úrovniam najnižším od roku 2014, sa v druhom kvartáli skončí. V prvom štvrťroku dosiahla globálna ľahostajnosť trhov extrémne hodnoty. Teraz sa však dostávame sa do bodu, kedy na program prichádzajú dôležité témy.

Trumpov efekt spomalil, ale neskladajme ešte zbrane

V USA mal prezident D. Trump dosť ťažký štart. Musel sa totiž veľmi snažiť, aby presvedčil trhy, že sľuby z jeho volebnej kampane dokáže v dohľadnej dobe aj pretaviť do reálnej politiky. Napriek týmto nepríjemnostiam však má D. Trump stále väčšinu v oboch komorách Kongresu, čo je zásadným predpokladom pre formovanie politiky.

S približujúcim sa termínom budúcoročných volieb si republikáni stále viac uvedomujú, že všetka vina alebo uznanie (v závislosti od stavu ekonomiky v danú chvíľu) padne na ich plecia. Dokonca aj republikáni, ktorí sú proti D. Trumpovi, sa s ním budú snažiť realizovať niečo konštruktívne. Preto nového prezidenta ešte nemôžeme odpisovať.

Druhý štvrťrok by nám po dlhom období zahmlievania po inaugurácii nového prezidenta, mal určiť smerovanie nových očakávaní. Svoj pohľad smerujeme skôr na prezidentský úrad, ako na FED. Máme totiž dojem, že stratégia a kroky FEDu (štyri zvýšenia sadzieb v najbližších 18 mesiacoch) budú realizované len v prípade prekvapivo pozitívnych ekonomických dát alebo presadenia kľúčových politík novej vlády.

Riziká pre dolár v druhom štvrťroku sú obojsmerné. Veľká časť z nich závisí od D. Trumpa, hoci optimistický potenciál sa vzhľadom na rastúci skepticizmu trhu zvýšil.

Oživenie eura?

Euro zvládlo preplávať politickou neistotou v prvej časti roka relatívne pokojne. Stalo sa tak najmä vďaka prichádzajúcim silným ekonomickým dátam naprieč kontinentom a vynútenému priznaniu prezidenta ECB, Maria Draghiho, že výhľad sa už zlepšil dostatočne, a centrálna banka zmiernila svoje obavy z možnej recesie.

Trh zašiel ešte ďalej a prvé zvýšenie sadzieb ECB na začiatku budúceho roka už dokonca započítal do cien. Na dlhšom konci výnosovej krivky európske sadzby v skutočnosti stúpli v prvom štvrťroku viac než americké sadzby, čo držalo euro ďaleko od miním z prelomu rokov. Ak prinesú francúzske voľby oslabenie Marine Le Penovej, je vysoko pravdepodobné, že očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb, ako aj obmedzovania objemu výkupu dlhopisov, budú rásť.

Dôležité z dlhodobého hľadiska bude, aj keď robiť si starosti sa dnes môže zdať ešte predčasné, ako zvládnu krajiny periférie, najmä Taliansko, obmedzenie výkupu dlhopisov. Nateraz totiž nejestvuje jednota k myšlienke vydávať spoločné Európske dlhopisy, cez ktoré by sa mohli tieto krajiny financovať.

Čína uťahuje kohútiky. A následky?

Čína napumpovala do svojej ekonomiky v rokoch 2015 a 2016 obrovskú likviditu. Cieľom bolo rozbehnúť rast a spomaliť rýchly rast dlhov. Krajina okrem toho, s cieľom predísť tlaku na štátom vlastnené podniky a podporiť ceny ich produkcie, obmedzila kapacitu v kľúčových priemyselných odvetviach, napríklad v ťažbe uhlia a oceliarstve. Za posledných pár mesiacov vykonala v poskytovaní likvidity obrat. Na prechode do druhého štvrťroka tohto roka sa pritvrdili aj úverové podmienky v krajine.

Úverový trend je dôležitý tak pre Čínu samotnú, ako aj pre celosvetovú ekonomickú aktivitu. Všetci teda zmeny s napätím sledujú. Stiahnutie likvidity z trhu bude mať pravdepodobne na druhý a tretí štvrťrok tohto roka silný dopad. Mohlo by sa to stať brzdou pre komoditné trhy, ako aj ekonomiky s Čínou nejako prepojené.

Medzi menami krajinami G7 ide predovšetkým o Austráliu. Čína má totiž dnes obrovské zásoby jedného z najdôležitejších austrálskych vývozných artiklov – železnej rudy. Spomalenie čínskeho rastu pravdepodobne negatívne pocítia i rozvíjajúce sa trhy.

Britská libra – je ešte príliš skoro rozhodnúť?

Britská libra je v každom prípade príliš lacná. Stále však ešte nie je na tom tak zle, ako v čase najhoršej globálnej finančnej krízy. Je sporné, či je nízky kurz libry vzhľadom k stále veľkému dvojitému deficitu a pretrvávajúcej neistote ohľadom procesu Brexitu oprávnený. Domnievame sa, že Veľká Británia sa nakoniec dopracuje k rozumnej dohode s európskych kontinentom, a že dlhodobý potenciál libry je v širokom výmennom zmysle pozitívny.

Problémom je pre nás načasovanie – je čas už teraz, alebo musíme zájsť ešte ďalej do detailov rokovaní o Brexite? Je nutné uviesť, že proces negociácie nezačne, kým nebude po nemeckých voľbách. Navyše, ak tieto voľby budú tesné, trh nebude vedieť, s kým bude Londýn vyjednávať.

Proces Brexitu by navyše mohol trvať aj niekoľko rokov, čo by mohol trhy postupne zbaviť „diskontu za neurčitosť“.

John Hardy, šéf oddelenia forexu Saxo Bank

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd

Forexový výhľad na 2. štvrťrok: Vplávame do nepokojných vôd >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z EURO

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.06.2017 00:00 Rok po referende - ako sa zmenila britská ekonomika

Takmer na deň presne sa začali rok po britskom hlasovaní o brexite aj reálne rokovania o vystúpení krajiny z únie. Počas tohto času sa vymenila britská vláda a sformovala sa pozícia Britov vo vyjednávaní. Reagovala však aj ekonomika. Napríklad poklesom zahraničných investícií, či citeľným poklesom britskej libry. Na to, ako sa vplyvom brexitu vyvíja britská ekonomika, sa pozrieme v nasledujúcom článku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z EURO

25.07.2017 11:27 Grécko emituje dlhopisy

Grécko sa rozhodlo vrátiť na kapitálové trhy. Emituje päťročné dlhopisy. Úspešné prijatie emisie investormi by znamenalo opätovný návrat Grécka medzi dôveryhodné krajiny. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 09:34 Grécko by sa rado vrátilo na dlhopisové trhy

Sága gréckej dlhovej krízy sa vracia do pozornosti finančných trhov od momentu, kedy boli odhalené dlhové problémy tejto krajiny, a prebehol prvý bailout v roku 2010, zas a znova opakovane. Pri rôznych príležitostiach predstavuje táto téma, ktorá takmer spôsobila rozpad eurozóny, permanentnú hrozbu pre stabilitu Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

04.07.2017 11:58 Trhy vraj prečítali signály o pritvrdení menovej politiky nesprávne

ECB neprišla na poslednom oficiálnom zasadnutí sa žiadnou zmenou v nastavení menovej politiky, pričom sa držala holubičích názorov (uvoľnenej menovej politiky). Na fóre ECB v Portugalsku však guvernér Mario Draghi ešte pred tým vystúpil s prejavom, v ktorom podotkol nárast inflačných síl a tiež s tým, že zníženie každomesačného objemu nakupovaných aktív nemusí viesť nutne k uťahovaniu menovej politiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

03.07.2017 12:51 Česká republika sa ratingom dotiahla na Slovensko

Spoločnosť Euler Hermes udelila, ktorá sa zaoberá hodnotením rizika a poistením pohľadávok, zvýšila rating Českej republiky z BB1 na A1, čím sa krajina z hľadiska obchodného rizika dotiahla na úroveň Slovenska “a to aj bez jednotnej európskej meny,” uvádzajú analytici spoločnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2017 10:58 ECB koriguje vyjadrenie M. Draghiho

Trhy reagovali pozitívne na utorkový prejav prezidenta ECB Maria Draghiho. Centrálna banka však následne vysvetlila, že jeho reč nebola pochopená správne. Euro v reakcii pokleslo.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z EURO za posledných 14 dní

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »