Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 22.12.2014 00:00 Finančné trhy 2014/2015 - Prinesie budúci rok v Európe rekordne nízke sadzby?

Rok 2014 sa chýli ku koncu. Prelom rokov býva obdobím bilancovania, a preto sme sa pozreli na to, aký bol rok 2014 z pohľadu finančných trhov a aké sú naše očakávania do budúceho roka 2015.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 19.12.2014 00:00 Aký dopad majú Vianoce na ekonomiku Slovenska

Vianoce sú bežne ponímané ako emocionálny sviatok. Aký vplyv však majú na ekonomiku? Na jednej strane predstavujú raj pre obchodníkov, na druhej sú sviatky spojené niekedy i s dvomi týždňami pracovnej pasivity. Firmy stoja. HDP nerastie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.12.2014 00:00 Farmaceutické spoločnosti si hľadajú nové odbytiská. V rozvíjajúcich sa krajinách

Farmaceutický sektor poznačila už hospodárska kríza v rokoch 2008–09, ďalšou ranou bola eurokríza v rokoch 2011–12 a s ňou spojené šetrenie vedúce k väčšiemu využívaniu generík. Farmaceutické firmy reagovali presunom pozornosti na rozvojové trhy, kde rastú nároky na zdravotnícky štandard ako i priemerný vek pacientov. Ponúka ešte farmabiznis priestor na zaujímavé zhodnotenie investícií? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 17.12.2014 00:00 Rubeľ sa včera prepadol o štvrtinu

Za pádom rubľa sú emócie a špekulanti zo západu. Tak vysvetlil včerajší pokles ruskej meny o zhruba štvrtinu ruský prezident Vladimir Putin. Ruská mena zaznamenala včera čierny deň. Prepadla sa zhruba o štvrtinu. Trh zachvátila panika. Investori sa obávali, že krajina môže vyhlásiť platobnú neschopnosť, podobne ako pred 16timi rokmi. Občania stáli v radoch v zmenárňach a kupovali eurá a doláre. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 17.12.2014 00:39

Peter Furmaník st. | 15.12.2014 00:00 Tí, ktorí iných mučili, sa majú dobre (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Cestoval som vlakom z Košíc do susedného Prešova. Prisadol som si k dvom dámam cca môjho veku, ktoré vo vagóne už sedeli. Ani ony dve sa nepoznali, ale nakoniec sme sa všetci traja dali spolu do reči. Vysvitlo, že obe sú už dôchodkyne. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

22.12.2014 10:34 Bielorusko bráni svoj rubeľ zavedením 30 % poplatku

Bielorusko zaviedlo poplatok vo výške 30 % na nákup devíz v snahe zabrániť panike, ktorá sa do krajiny šíri zo susedného Ruska. Krajina je závislá od Ruska, pretože až polovica vývozu smeruje do tejto krajiny. Správa o zavedení poplatku oživila obavy občanov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.12.2014 10:08 Cena ropy vzrástla v reakcii na vyjadrenie Saudskej Arábie

Saudská Arábie sa vyjadrila, že dopyt po rope by mal opäť rásť a súčasný pokles je len dočasný. Trhy na reagovali rastom ceny čierneho zlata.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.12.2014 09:44 Švajčiarska centrálna banka zavedie negatívne úroky

Centrálna banka Švajčiarska sa rozhodla, že účty komerčných bánk bez výpovednej lehoty v sume nad desať miliónov švajčiarskych frankov bude s účinnosťou od 22. januára úročiť negatívnou sadzbou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.12.2014 22:28 Ropa konečne rástla

Záver predvianočného týždňa nepriniesol významnejšie fundamenty, napriek tomu poskytol ekonomický kalendár niekoľko udalostí, ktoré stoja za zmienku. Počas celého týždňa hrali prvé husle centrálne banky, ktorých rozhodnutia hýbali trhmi naprieč zemegulou. V piatok prehovorila Bank of Japan, ktorá však žiadne prekvapenie nepriniesla.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.12.2014 10:13 Kolísanie cien ropy za normálne, tvrdí Saudská Arábia

Saudskoarabský minister ropného priemyslu Ali an-Naimí obhajuje nemenný postoj krajiny pri objeme ťažby ropy. Tá neznižuje svoje dodávky na svetový trh, čím stláča ceny ropy nadol. Minister komentoval aktuálny pokles ceny ako dočasný a normálny.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Katarína Muchová | 19.12.2014 00:00 Aký dopad majú Vianoce na ekonomiku Slovenska

Vianoce sú bežne ponímané ako emocionálny sviatok. Aký vplyv však majú na ekonomiku? Na jednej strane predstavujú raj pre obchodníkov, na druhej sú sviatky spojené niekedy i s dvomi týždňami pracovnej pasivity. Firmy stoja. HDP nerastie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.12.2014 00:00 Farmaceutické spoločnosti si hľadajú nové odbytiská. V rozvíjajúcich sa krajinách

Farmaceutický sektor poznačila už hospodárska kríza v rokoch 2008–09, ďalšou ranou bola eurokríza v rokoch 2011–12 a s ňou spojené šetrenie vedúce k väčšiemu využívaniu generík. Farmaceutické firmy reagovali presunom pozornosti na rozvojové trhy, kde rastú nároky na zdravotnícky štandard ako i priemerný vek pacientov. Ponúka ešte farmabiznis priestor na zaujímavé zhodnotenie investícií? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.12.2014 00:00 Tí, ktorí iných mučili, sa majú dobre (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Cestoval som vlakom z Košíc do susedného Prešova. Prisadol som si k dvom dámam cca môjho veku, ktoré vo vagóne už sedeli. Ani ony dve sa nepoznali, ale nakoniec sme sa všetci traja dali spolu do reči. Vysvitlo, že obe sú už dôchodkyne. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 17.12.2014 00:00 Rubeľ sa včera prepadol o štvrtinu

Za pádom rubľa sú emócie a špekulanti zo západu. Tak vysvetlil včerajší pokles ruskej meny o zhruba štvrtinu ruský prezident Vladimir Putin. Ruská mena zaznamenala včera čierny deň. Prepadla sa zhruba o štvrtinu. Trh zachvátila panika. Investori sa obávali, že krajina môže vyhlásiť platobnú neschopnosť, podobne ako pred 16timi rokmi. Občania stáli v radoch v zmenárňach a kupovali eurá a doláre. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00

Róbert Prega | 12.12.2014 00:00 Trh s ropou sa otriasa. Zdá sa, že nízke ceny budú trvať i na budúci rok

Ropa dnes stojí len takmer polovicu toho, čo pred pol rokom. Na jej pokles tlačí viacero faktorov súčasne – bridlicová ropa v USA, spomalenie dopytu v Číne, výpredaj čierneho zlata v krajinách OPECu. Podľa analytikov Tatra banky však nejde o krátkodobý výkyv, ale cena zostane nízko i celý budúci rok. Potešením pre Slovákov môže byť pri priaznivej konštalácii benzín za 1,25 eura a pokles cien tovarov a energií. Viac v našej dôslednej analýze. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »