Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Furmaník st. | 20.10.2014 00:00 Piť pivo za dve osemdesiat alebo investovať, keď tečie krv? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Európa je zasa raz na historickej križovatke a hrozí jej recesia. Priemerný Slováčisko chce mať preto peniaze v banke, ktorej nehrozí krach. Chce mať istotu, vysoký úrok a rizikovým akciám neverí. Je za tým „vrodená“ konzervatívnosť, štekajúci pes alebo Václav Klaus? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 17.10.2014 00:00 Vykročila dôchodková reforma v roku 2005 správnym smerom?

Takto pred desiatimi rokmi začala informačná kampaň o výhodách a nevýhodách druhého dôchodkového piliera. Projekt dôchodkového sporenia na súkromných účtoch bol spustený od 1. januára 2005. A už v januári budúceho roku vyjdú zo systému prví dôchodcovia. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 16.10.2014 00:00 Rusko a Čína vytvárajú silnú protiamerickú koalíciu. Je to koniec americkej nadvlády?

Bývalý minister zahraničia USA Henry Kissinger tvrdí, že súčasná doba je jednou z najchaotickejších, čo kedy zažil. Každá časť sveta sa snaží nanovo vymedziť. Niektoré to robia zvnútra – ako napríklad Čína, a iné zase externe. Súčasná napätie v svetovej politike môže byť podľa neho začiatkom konca nadvlády Spojených štátov amerických. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 15.10.2014 00:00 Konzervatívne investovanie Slovákov im bráni odkrojiť si z rastúcich trhov

Slováci doplácajú na svoje konzervatívne investičné správanie. Pre svoju opatrnosť nedokážu dostatočne ťažiť z rastov európskych a zámorských finančných trhov. Ich osobné aktíva rástli preto vlani takmer najpomalšie Európe. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.10.2014 00:00 Svet potrebuje podporu, čelí obrovským rizikám (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Päť kvietočkov na lúke, päť prštekov na ruke, spievala si po celý týždeň moja vnučka rátajúc na prštekoch do piatich, ako sa to učili v škôlke. Inšpirovalo ma to. Namiesto piatich kvietočkov však radšej vymenujem päť udalostí, ktoré podľa mňa najviac ovplyvňovali dianie na finančných trhoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

20.10.2014 09:50 Eurostat prepočítal HDP eurozóny, zistil rast namiesto nuly

Od septembra platí na výpočet HDP v eurozóne nová metodika ESA 2010. Tá nahradila predchádzajúcu ESA 95 a prinesie vyššie hodnoty HDP. Musia sa prepočítať i staršieho hodnoty, aby štatisticky mohli porovnávať časové rady. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.10.2014 09:32 PSS hlási nárast vkladov o polovicu

Stavební sporitelia vložili na svoje účty v Prvej stavebnej sporiteľni za deväť mesiacov o 49 percent viac ako v rovnakom období vlaňajška. Pre TASR to povedal komunikačný manažér spoločnosti Radovan Slobodník. " Celkovo na účtoch sporiteľov evidujeme od začiatku roka do konca septembra 2014 objem vkladov vo výške 423,12 milióna eur," spresnil. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.10.2014 08:49 Koniec týždňa v znamení zelených farieb

Piatok priniesol na trhy úľavu a býky sa dokázali po dlhšej dobe výraznejšie presadiť. Akciové trhy si tak od rána pripisovali silnejšie zisky. Európske benchmarky cez futures dokázali vzrásť od 1.5% až do 3%, pričom americkí kolegovia si pripísali na svoje konto okolo 1.8%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.10.2014 14:11 Už o niekoľko dní začne ECB vykupovať cenné papiere

Člen Výkonnej rady Európskej centrálnej banky Benoit Coeure v Rige oznámil, že banka už v najbližších dňoch začne s nákupom cenných papierov, ako ohlásila pred pár týždňami.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.10.2014 13:59 Rubeľ stále padá

Ruskej centrálnej banke sa nepodarilo udržať rubeľ v želanom pásme. Musela opäť intervenovať. Ruská mena klesla v piatok ráno i voči doláru i euru.  Ruská centrálna banka na jeho ochranu za dva dni vynaložila 72,43 mld. rubľov (1,4 mld. eur). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 13.10.2014 00:00 Svet potrebuje podporu, čelí obrovským rizikám (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Päť kvietočkov na lúke, päť prštekov na ruke, spievala si po celý týždeň moja vnučka rátajúc na prštekoch do piatich, ako sa to učili v škôlke. Inšpirovalo ma to. Namiesto piatich kvietočkov však radšej vymenujem päť udalostí, ktoré podľa mňa najviac ovplyvňovali dianie na finančných trhoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 17.10.2014 00:00 Vykročila dôchodková reforma v roku 2005 správnym smerom?

Takto pred desiatimi rokmi začala informačná kampaň o výhodách a nevýhodách druhého dôchodkového piliera. Projekt dôchodkového sporenia na súkromných účtoch bol spustený od 1. januára 2005. A už v januári budúceho roku vyjdú zo systému prví dôchodcovia. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 16.10.2014 00:00 Rusko a Čína vytvárajú silnú protiamerickú koalíciu. Je to koniec americkej nadvlády?

Bývalý minister zahraničia USA Henry Kissinger tvrdí, že súčasná doba je jednou z najchaotickejších, čo kedy zažil. Každá časť sveta sa snaží nanovo vymedziť. Niektoré to robia zvnútra – ako napríklad Čína, a iné zase externe. Súčasná napätie v svetovej politike môže byť podľa neho začiatkom konca nadvlády Spojených štátov amerických. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 09.10.2014 00:00 Euro malo zlý tretí kvartál, vo štvrtom si možno polepší

Najpoužívanejšou porovnávacou základňou vo svete mien je americký dolár a podľa tejto základne malo euro vážne dosť slabý kvartál po celé tri mesiace. Aktuálne, teda na prelome septembra a októbra, sa pohybuje pod 1,2700. To znamená, že sa prepadlo voči doláru o viac ako sedem percent, čo je najväčší kvartálny prepad od tej doby, kedy sa eurozóna na konci roka 2011 zmietala v jednej zo svojich najhorších dlhových kríz. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 15.10.2014 00:00 Konzervatívne investovanie Slovákov im bráni odkrojiť si z rastúcich trhov

Slováci doplácajú na svoje konzervatívne investičné správanie. Pre svoju opatrnosť nedokážu dostatočne ťažiť z rastov európskych a zámorských finančných trhov. Ich osobné aktíva rástli preto vlani takmer najpomalšie Európe. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »