Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 21.11.2014 01:03 Slovenské firmy začali tento rok výraznejšie naberať nových ľudí

Nemôžete si nájsť zamestnanie? Niekde bude chyba. Situácia na trh práce je totiž za ostatný rok dobrá tak, ako už dlho nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dominic Rossi | 18.11.2014 00:00 Do kedy potrvá rast na amerických trhoch

Aj keď je pravdou, že riziká sa dostávajú do vyváženejšej pozície, ako tomu bolo v minulosti, investičný riaditeľ spoločnosti Fidelity Dominic Rossi zastáva názor, že aktuálny vzostupný trend, ktorý na amerických akciových trhoch pretrváva už päť rokov, zostane nezmenený aj do budúcnosti.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 17.11.2014 00:00 Ej, hor sa, naši zbohatlíci dobre živení! (25 rokov boja za slobodu aj vo financiách očami komentátora)

„Zbytočne mi tu rozprávaš debiliny, aj tak ja mám pravdu! Pivo dvanástka za komunistov stálo dve koruny osemdesiat a proti tomu nemáš argument. A dnes? Pozri, ako tí skurvení kapitalisti nás zdierajú. Toto nám bolo treba? To sme chceli?!“ – vyrútil sa na mňa kamarát zo starých čias, keď sme sa v sobotu stretli na voľbách a potom sme si išli trochu posedieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dana Vrabcová | 11.11.2014 00:00 Priemerný Švajčiar zarobí mesačne 4900 eur, Bulhar len 300

Na to aby priemerne zarábajúci Slovák zarobil v čistom toľko ako priemerný Švajčiar za mesiac, musel by pracovať takmer osem mesiacov. Za helvétmi nasledujú v rebríčku najlepšie zarábajúci Nóri a za nimi Luxemburčania, ktorí sú zároveň najlepšie zarábajúcimi občanmi EÚ.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 10.11.2014 00:00 Pokiaľ išlo o Pána Boha, mal som pravdu: Banka je naďalej zúfalá (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Keď sme na portáli Investujeme.sk komentovali výsledky záťažových testov najväčších európskych bánk, z ktorých prepadlo až 25, keďže nedosahujú požadovanú kapitálovú primeranosť a nedokážu zvládnuť turbulencie v ekonomike, bolo viac ako jasné, že Monte dei Paschi di Siena, ktorá v testoch dopadla najhoršie, nevie kde zoženie chýbajúce peniaze. A mysleli sme si, že to nevie ani PánBoh. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

22.11.2014 21:43 Draghi opäť hýbal trhmi

Po druhý krát bol počas tohto týždňa stredobodom pozornosti prezident ECB Mario Draghi. Po druhý krát dodal akciovým trhom optimizmus. A po druhý krát spôsobil výrazný prepad hlavnej európskej meny. Dôvod? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.11.2014 09:34 Východ Slovenska sa preberá k životu

Informačné technológie, elektrotechnika, automobilový priemysel a infraštruktúra. To sú podľa spoločnosti Deloitte hlavné motory ekonomického rastu na východe Slovenska. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.11.2014 23:10 Blížiace stretnutie členov OPEC podporilo rast ropy

Ceny ropy rástli vo štvrtok. Investori špekulovalina pravdepodobnosť, že členovia OPEC  na nasledovnom stretnutí, ktoré sa bude konať 27. novembra vo Viedni, rozhodnú o novej výrobnej a cenovej stratégiičierneho zlata. WTI vzrástla o 1.00 % a obchodovala sa na úrovni 75,58 dolárov za barel, zatiaľ čo Brent pridal 1.07 % a obchodoval na hodnote 79,17 USD/barel.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.11.2014 13:12 Slovensko patrilo z pohľadu schodku verejných financií k európskemu priemeru

Schodok slovenského rozpočtu bol vlani lepší ako priemer únie. Čísla ale zhoršujú extrémny hriešnici ako Grécko alebo Španielsko. Lepšie výsledky ako SR malo 14 krajín. Najlepšie hospodária pobaltské a severské krajiny. Nemecko a Luxembursko uzavreli vlaňajšok s rozpočtovým prebytkom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.11.2014 22:36 BoE dodala libre silu, naopak BoJ poslala japonský jen na nové minimá

Obchodovanie sa v strede týždňa nieslo v réžii centrálnych bánk.  V skorých ranných hodinách k nám dorazili  informácie z Japonska o kvantitatívnom a kvalitatívnom uvoľňovaní. Po šokujúcom októbrovom prekvapení sa BoJ držala v úzadí a ponechala nákupy dlhopisov na úrovni 80 biliónov jenov a úrokové miery na už známej úrovni 0.1 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.11.2014 01:03 Slovenské firmy začali tento rok výraznejšie naberať nových ľudí

Nemôžete si nájsť zamestnanie? Niekde bude chyba. Situácia na trh práce je totiž za ostatný rok dobrá tak, ako už dlho nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dominic Rossi | 18.11.2014 00:00 Do kedy potrvá rast na amerických trhoch

Aj keď je pravdou, že riziká sa dostávajú do vyváženejšej pozície, ako tomu bolo v minulosti, investičný riaditeľ spoločnosti Fidelity Dominic Rossi zastáva názor, že aktuálny vzostupný trend, ktorý na amerických akciových trhoch pretrváva už päť rokov, zostane nezmenený aj do budúcnosti.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 17.11.2014 00:00 Ej, hor sa, naši zbohatlíci dobre živení! (25 rokov boja za slobodu aj vo financiách očami komentátora)

„Zbytočne mi tu rozprávaš debiliny, aj tak ja mám pravdu! Pivo dvanástka za komunistov stálo dve koruny osemdesiat a proti tomu nemáš argument. A dnes? Pozri, ako tí skurvení kapitalisti nás zdierajú. Toto nám bolo treba? To sme chceli?!“ – vyrútil sa na mňa kamarát zo starých čias, keď sme sa v sobotu stretli na voľbách a potom sme si išli trochu posedieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dana Vrabcová | 11.11.2014 00:00 Priemerný Švajčiar zarobí mesačne 4900 eur, Bulhar len 300

Na to aby priemerne zarábajúci Slovák zarobil v čistom toľko ako priemerný Švajčiar za mesiac, musel by pracovať takmer osem mesiacov. Za helvétmi nasledujú v rebríčku najlepšie zarábajúci Nóri a za nimi Luxemburčania, ktorí sú zároveň najlepšie zarábajúcimi občanmi EÚ.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 10.11.2014 00:00 Pokiaľ išlo o Pána Boha, mal som pravdu: Banka je naďalej zúfalá (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Keď sme na portáli Investujeme.sk komentovali výsledky záťažových testov najväčších európskych bánk, z ktorých prepadlo až 25, keďže nedosahujú požadovanú kapitálovú primeranosť a nedokážu zvládnuť turbulencie v ekonomike, bolo viac ako jasné, že Monte dei Paschi di Siena, ktorá v testoch dopadla najhoršie, nevie kde zoženie chýbajúce peniaze. A mysleli sme si, že to nevie ani PánBoh. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »