Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 01.07.2015 00:00 Viac ako polovica odídencov z druhého piliera má menej ako 45 rokov

Z druhého piliera vystúpilo počas jeho štvrtého otvorenia 158 310 sporiteľov. Sociálna poisťovňa tak získala jednorazovo 542 tisíc eur. Prostriedky majú byť použité na zníženie deficitu Sociálnej poisťovne. Hoci minister práce, sociálnych vecí a rodiny Ján Richter vyjadril s výsledkom spokojnosť, viac ako polovica z tých, čo vystúpili má menej ako 45 rokov. Do dosiahnutia dôchodkového veku majú pritom ešte takmer 20 a viac rokov.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Mária Valachyová | 30.06.2015 00:00 V prípade, že Grécko zbankrotuje musíme zaplatiť 1,5 mld. eur

Grécko je na pol ceste k bankrotu.  Čo by to znamenalo pre Európu a Slovensko? Turbulencie na finančných trhoch, ktoré sa začali už v pondelok, by mohli zmraziť rozbiehajúci sa rast eurozóny. V záujme Slovenska je, aby Grécko zostalo v eurozóne. Inak by SR musela zaplatiť 1,5 mld. eur. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 29.06.2015 00:00 Znásilňované slovenské ženy alebo Ktorý exit je väčšia pohroma? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Na vysokej som študoval v najtvrdších časoch Husákovej normalizácie. Mal som jedného učiteľa marxizmu-leninizmu, ktorý bol ešte o pol hlavy zadubenejší než ostatní marxisti. Neustále zdôrazňoval, že západní ideológovia trpia takou nenávisťou k nášmu socialistickému zriadeniu, že nevidia grandiózne úspechy, ktoré sme dosiahli. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Simon Fasdal | 24.06.2015 00:00 Grécke akcie môžu byť najlepšiou investičnou príležitosťou v Európe

Výnosy na dlhopisoch rastú, euro posilňuje, akcie klesajú. Vyzerá to, že kvantitatívne uvoľňovanie nefunguje. Prvý dojem však klame a európske akcie majú nakročené správnym smerom. Zvlášť zaujímavú príležitosť predstavuje grécky akciový trh. Tamojšie akcie sú výrazne podhodnotené. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.06.2015 00:00 10 najzaujímavejších tém uplynulého týždňa vo financiách

Aj keď témou tém opäť raz boli udalosti okolo zadĺženého Grécka, v polovici týždňa ich prekričalo zasadnutie americkej centrálnej banky, na výsledky ktorého trhy čakali viac ako netrpezlivo. Rušno bolo aj v Česku, dokonca aj v Maďarsku, kým na Slovensku sme nezaznamenali žiadne vzrušenie – diskriminácia je vraj podľa ústavy prípustná! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

01.07.2015 22:38 Zelená streda

Obchodovanie v strede týždňa bolo poznačené viacerými fundamentmi. V Európe zverejnilo Taliansko index nákupných manažérov vo výrobe, pričom index spadol z predošlých 54,8 b.p. na 54,1 b.p. Taktiež boli zverejnené indexy nákupných manažérov vo výrobe v Nemecku, vo Francúzsku, vo Veľkej Británii  a za eurozónu.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.07.2015 21:31 V dnešnej situácii odporúčam vziať si na trhoch polročnú dovolenku

Vo vzduchu cítiť presne ten istý pocit ako pred pádom Lehman Brothers. Bol som takmer jediný, kto si myslel, že Lehman môže spadnúť. Trhy aj Fed sa však vtedy spoliehali na riešenie v poslednej chvíli. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.07.2015 11:01 Grécko neuhradilo splátku dlhu MMF

Grécko je od včera v technickom defaulte. Neuhradilo Medzinárodnému menovému fondu splátku dlhu vo výške takmer 1,6 miliardy eur. Informoval o tom  hovorca MMF Gerry Rice. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.07.2015 10:34 Pätina Slovákov by sa cítila bohatá pri úsporách vo výške 50 tisíc eur

Podľa prieskumu Pioneer Investments by viac ako pätine Slovákov stačilo k pocitu bohatstva päťdesiattisíc EUR. Asi každý desiaty občan by o sebe tvrdil, že je bohatý až pri hranici dvadsiatich miliónov eur. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.07.2015 10:11 Slovenská sporiteľňa vydáva hypotekárne záložné listy so sadzbou 1,20 %

Slovenská sporiteľňa dnes opäť začala s predajom hypotekárnych záložných listov určených pre verejnosť. Ich výhodou je garancia pevného výnosu a možnosť kedykoľvek ich zobchodovať a získať tak hotovosť.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Simon Fasdal | 24.06.2015 00:00 Grécke akcie môžu byť najlepšiou investičnou príležitosťou v Európe

Výnosy na dlhopisoch rastú, euro posilňuje, akcie klesajú. Vyzerá to, že kvantitatívne uvoľňovanie nefunguje. Prvý dojem však klame a európske akcie majú nakročené správnym smerom. Zvlášť zaujímavú príležitosť predstavuje grécky akciový trh. Tamojšie akcie sú výrazne podhodnotené. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Monika Pécsyová | 18.06.2015 00:00 Slovenskú ekonomiku čakajú opäť úspešné roky

Slovenská ekonomika by si v tomto roku mala polepšiť o 3,2 percenta. Bude to najviac od roku 2010. Na budúci rok by mal rasť zrýchliť na 3,7 percenta a podobný rast by sa mal udržiavať i ďalších dvoch rokoch. Po vlaňajšku, keď rezonovali vonkajšie riziká, sa podstatne oživí vývoz, čo potiahne zamestnanosť. Pokračovanie tohto trendu potom môže dostať mieru nezamestnanosti o tri roky pod desať percent.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.06.2015 00:00 Je kráľovský menový pár príliš prepolitizovaný? A ozaj, kde je lopta?! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Nie, nebude reč o futbale, aj keď ilustračná snímka evokuje azda ten naobľúbenejší šport na svete. Podľa skalných fanúšikov je futbal krása pohybu, dynamika, napätie a úľava, keď lopta skončí v sieti toho mužstva, ktorému nedržíme palce. Ale tento komentár naozaj nebude o futbale, hoci aj ten už je plný politiky a finančných zvráteností. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.06.2015 00:00 Ktorých 5 svetových ekonomík poskytuje priestor pre dlhodobý rast

Napriek podpore hospodárstva zo strany centrálnych bánk, nemôžeme ešte vo väčšine sveta hovoriť o badateľnom oživení. Ekonomiky sa potýkajú s nízkym rastom a defláciou a i keď sa čísla začnú zlepšovať, príklad USA, čaká hospodárstvo tvrdá rana v podobne zvyšovania sadzieb na normálnu úroveň, čo rast opäť zrazí nadol. Pozreli sme sa preto na rozvinuté svetové ekonomiky z pohľadu ich štrukturálne silných stránok. Z hodnotenia vyšlo päť najsilnejších krajín. Zaujímavé je, že štyri z nich sú v Európe. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.06.2015 00:00 10 najzaujímavejších tém uplynulého týždňa vo financiách

Aj keď témou tém opäť raz boli udalosti okolo zadĺženého Grécka, v polovici týždňa ich prekričalo zasadnutie americkej centrálnej banky, na výsledky ktorého trhy čakali viac ako netrpezlivo. Rušno bolo aj v Česku, dokonca aj v Maďarsku, kým na Slovensku sme nezaznamenali žiadne vzrušenie – diskriminácia je vraj podľa ústavy prípustná! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »