Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 23.01.2015 00:00 Vo vládno-opozičnej vojne o druhý pilier by mal zavládnuť zdravý rozum

Spoločnosť Fincentrum dlhodobo upozorňuje, že druhý pilier dôchodkového zabezpečenia nie je výhodný pre všetkých, ktorí v ňom dnes sú. Veľká časť sporiteľov bude totiž z výšky dôchodkov z neho nešťastná. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 22.01.2015 18:02 ECB ohlásila plné kvantitatívne uvoľňovanie

Európska centrálna banka dnes (22. 1.) oznámila rozšírenie programov o nákup dlhopisov centrálnych vlád a európskych inštitúcií a posunula sa tak k tzv. plnému kvantitatívnemu uvoľňovaniu (QE).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Anna Stupnytska | 22.01.2015 00:00 Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Troma hlavnými témami, ktoré budú určovať globálnu makroekonomiku v roku 2015 sú: dezinflačný rast, divergencia monetárnej politiky a silnejúca diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.01.2015 00:00 Americký finančný trh sľubuje tento rok najvyšší výnos

Ekonomika Spojených štátov s očakávaným rastom HDP tri percentá ostane pravdepodobne tento rok ťahúňom zotavenia globálnej ekonomiky. Eurozóna zrýchli len nepatrne – na jedno percento, a to  predovšetkým vďaka zníženiu cien ropy a oslabeniu eura. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 19.01.2015 00:00 Zastavte šialenca s balíčkami v rukách! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Nie, nejde o žiadneho teroristu, ale ako prvá to pochopila až teta Beta z Vyšnej Nižnej. Uvedomila si, že ak ona ako dôchodkyňa má vlaky zadarmo, že to niekto musí zaplatiť. A v tej chvíli si spomenula na svojho syna, drobného živnostníka, koľko sa natrápi, aby mohol uživiť svoje dve malé deti – Evičku a Miška. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.01.2015 11:14 ECB za nami, Grécko pred nami – ako hlboko môže euro klesnúť?

K už aj tak dosť strmému pádu si euro pripísalo ďalšie straty po tom, ako prezident Európskej centrálnej banky Mario Draghi vytiahol na trhy zbraň väčšieho kalibru ako očakávanú bazooku, hlavne čo sa týka objemu nákupov.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.01.2015 22:25 Rally na akciách a euro pod tlakom po inšpirácii od ECB

V piatok boli európske akcie vyhecované štvrtkovým zverejnením masívneho kvantitatívneho uvoľnovania v podaní ECB a podľa očakávania priniesli zelené výsledky. Na druhej strane spoločná mena 28 krajín eurozóny pod veľkým tlakom výrazne strácala. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.01.2015 14:17 Ceny ropy stúpajú, zmena ropnej politiky Saudskej Arábie sa očakávať nedá

Ceny ropy v Ázii vzrástli zo svojich takmer päťročných miním po správe o smrti saudskoarabského kráľa Abdalláha. Jeho nasledovník, korunný princ Salmán má 79 rokov a pravdepodobne bude vnímaný len ako dočasný nástupca.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.01.2015 09:55 Ranný prehľad trhov 23. 1.

Prinášame prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.01.2015 09:52 A. Merkelová upozorňuje, že QE nenahradí reformy

Nemecká kancelárka Angela Merkelová povedala na Svetovom ekonomickom fóre v Davose, že tlačenie peňazí, či inak kvantitatívne uvoľnovanie, neznamená náhradu na štrukturálne reformy. „Nezbavuje to európskych politikov od zodpovednosti zavádzať reformy,“ povedala.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Anketa

Do čoho ste investovali v roku 2014?

Podielové fondy. (58%)
 
Najmä akcie (11%)
 
Najmä dlhopisy (11%)
 
Najmä komodity (13%)
 
Bankové vklady (8%)
 Spolu hlasovalo 38 čitateľov

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Katarína Muchová | 22.01.2015 18:02 ECB ohlásila plné kvantitatívne uvoľňovanie

Európska centrálna banka dnes (22. 1.) oznámila rozšírenie programov o nákup dlhopisov centrálnych vlád a európskych inštitúcií a posunula sa tak k tzv. plnému kvantitatívnemu uvoľňovaniu (QE).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Anna Stupnytska | 22.01.2015 00:00 Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Troma hlavnými témami, ktoré budú určovať globálnu makroekonomiku v roku 2015 sú: dezinflačný rast, divergencia monetárnej politiky a silnejúca diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.01.2015 00:00 Americký finančný trh sľubuje tento rok najvyšší výnos

Ekonomika Spojených štátov s očakávaným rastom HDP tri percentá ostane pravdepodobne tento rok ťahúňom zotavenia globálnej ekonomiky. Eurozóna zrýchli len nepatrne – na jedno percento, a to  predovšetkým vďaka zníženiu cien ropy a oslabeniu eura. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 23.01.2015 00:00 Vo vládno-opozičnej vojne o druhý pilier by mal zavládnuť zdravý rozum

Spoločnosť Fincentrum dlhodobo upozorňuje, že druhý pilier dôchodkového zabezpečenia nie je výhodný pre všetkých, ktorí v ňom dnes sú. Veľká časť sporiteľov bude totiž z výšky dôchodkov z neho nešťastná. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 15.01.2015 00:00 Deloitte: Slovensko možno už o 5 rokov dobehne ČR v HDP na hlavu

Hoci je dnes Česko premiantom z krajín V4 v pomere HDP na hlavu, v najbližších rokoch bude pravdepodobne rásť pomalšie ako Slovensko. To by sa však mohlo v roku 2020 stať lídrom regiónu a dosiahnuť až 90 percent priemeru únie. Predpokladom je ročný rast ekonomiky o 2,8 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »