Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Aj keď by sa na prvý pohľad mohlo zdať, že problém Grécka je už za nami, veľmi by sme sa mýlili. Dnešná biedna výkonnosť eura naznačuje, že niečo visí vo vzduchu. A tým niečím sú grécke dlhopisy vydané pod britským právom. Britské právo, na rozdiel od toho gréckeho má pre vládu viacero nevýhod. Jednou z nich je to, že vláda nemôže agregovať hlasovanie veriteľov ohľadom možnej dohody. 

Pri lokálnych dlhopisoch totiž stačilo, aby s ponukou vlády súhlasilo viac ako 75% veriteľov a zvyšní veritelia (hould-outs) boli následne dotlačení k dohode retroaktivitou v zákone. S dlhopismi pod britským právom to už ale tak jednoduché nie je.

Pri nich platí, že každá emisia dlhopisu sa musí rozhodnúť samostatne. Vláde tak nestačí jednoduchá dvojtretinová väčšina, ktorú inak dosiahla, keď s jej ponukou súhlasilo až 69% veriteľov. Až v dvadsiatich z 36 stretnutí s veriteľmi, tí odmietli ponuku vlády alebo sa zdržali hlasovania. Ukazuje tak, že až pri 20 emisiách držia „neposlušní“ veritelia svoj obligatórny 33% podiel a blokujú akékoľvek aktivity vlády. Platí preto, že z $26,8 miliardového balíka dlhopisov emitovaných pod britským právom, až $11,5 miliardy je nedohodnutých.

Prečítajte si

Problematických $11,5 miliardy v dlhopisoch

Čo s neposlušnými veriteľmi? Medzi nich partia najmä hedžové fondy, ktoré špekulatívne nakupovali tieto dlhopisy za ceny 20, či 30 centov za euro. Tie nemajú záujem o dohodu pri ktorej by mali stratiť až 70% z ceny dlhopisu, keď teoreticky môžu získať až 100%. Skutočne, pokiaľ nebudú súhlasiť s ponukou, tak Grécko má iba dve možnosti – zaplatiť im 100% alebo zbankrotovať. 

Bankrot Grécka po tom, ako bolo horko-ťažko zachránené, by bola skutočná pikantéria. Pre 11 miliárd dolárov je to takmer nepredstaviteľné. Naopak, rastie pravdepodobnosť, že niektorí investori budú vyplatení na 100%. To by bola obrovská rana pre všetkých ostatných, ktorí dostali iba 30% zo svojich dlhopisov. A následky pre eurozónu by boli oveľa horšie. 

Pokiaľ by skutočne niektorí investori dostali až 100% hodnoty, je zrejmé, že v budúcnosti by neprichádzala do úvahy žiadna reštrukturalizácia akéhokoľvek dlhu krajín eurozóny. V prvom rade by investori výrazne uprednostnili UK dlhopisy, a spred medzi nimi a lokálnymi dlhopismi by výrazne narástol. Takéto niečo by odštartovalo veľký výpredaj lokálnych dlhopisov naprieč celou Európou. Priložená tabuľka ďalej ukazuje, že veľká väčšina európskych dlhopisov sa nachádza pod britským právom. To by znamenalo, že v prípade akýchkoľvek snáh o reštrukturalizáciu by takmer žiadny z investorov nesúhlasil s ponukou vlády. Európski politici by tak stratili vplyv nad trhom dlhopisov. 

trimbroker-dlhopisy-120402

15. máj či 15. jún?

Čím viac sa budeme blížiť k 15. máju, tým nervóznejší investori budú. Tento dátum je práve termínom, kedy má prebehnúť výplata 450-miliónovej najbližšej emisie dlhopisov pod britským právom. Grécko má však právo odkladu na 30 dní. Pokiaľ do 15. júna nebudú veritelia uspokojení, Grécko na tvrdo zbankrotuje. Vyplatenie veriteľov na100% naopak otvorí skutočnú Pandorinu skrinku v celej eurozóne.

Nikdy preto nešlo o grécke dlhopisy vydané pod lokálnym právom. Vždy išlo iba o tie britské. A tie môžu dostať eurozónu opäť raz na kolená.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách, spracované podľa ZeroHedge, ilustračné foto: sxc.hu.

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája

Grécke dlhopisy dostanú eurozónu na kolená. Možno už 15. mája >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Miroslav Kriak | 25.04.2017 00:00 Veľká časť Slovákov stále považuje za investíciu vkladnú knižku

Investovanie je na Slovensku stále opradené príbehmi a domnienkami. Napokon, ešte donedávna veľká časť Slovákov považovala za investíciu aj životné poistenie. Na úplne opačnej strane sú alternatívne aktíva ako umenie, autá, či víno, ktoré sú často skôr hedonizmom ako premysleným investičným rozhodnutím. Poslednou skupinou, ktorá sa teší pozornosti neprávom je 26 miliárd eur uložených na vkladných knižkách, termínovaných vkladoch a bežných účtoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:25Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

28.04.2017 14:01 Prehľad trhov 28. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.04.2017 10:41 M. Draghi vylúčil predčasné ukončenie stimulov

Šéf ECB Mario Draghi sa na tlačovej konferencii po zasadnutí banky vyjadril proti predčasnému ukončeniu monetárnych stimulov. Vylúčil tak špekulácie, podľa ktorých mala centrálna banka na základe dobrých výsledkov európskej ekonomiky začať ukončovať výkup dlhopisov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.04.2017 09:58 Deficit rozpočtu by mal tento rok dosiahnuť 1,29 %

Deficit verejných financií dosiahol vlani, podľa notifikovaných údajov, úroveň 1,68 percenta. Je to najnižší schodok v histórii Slovenska. Za dobrými číslami je najmä relatívne vysoký ekonomický rast a nárast zamestnanosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.04.2017 08:27 Finanční gramotnost

Finanční gramotnost je soubor znalostí a dovedností, které člověku umožňují porozumět financí a správně s nimi zacházet. A Finanční gramotnost je obsáhlá kniha Miroslava Škváry uvádějící čtenáře či studenta do celého finančního světa. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.04.2017 13:42 Ranný prehľad trhov 27. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Miroslav Kriak | 25.04.2017 00:00 Veľká časť Slovákov stále považuje za investíciu vkladnú knižku

Investovanie je na Slovensku stále opradené príbehmi a domnienkami. Napokon, ešte donedávna veľká časť Slovákov považovala za investíciu aj životné poistenie. Na úplne opačnej strane sú alternatívne aktíva ako umenie, autá, či víno, ktoré sú často skôr hedonizmom ako premysleným investičným rozhodnutím. Poslednou skupinou, ktorá sa teší pozornosti neprávom je 26 miliárd eur uložených na vkladných knižkách, termínovaných vkladoch a bežných účtoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »