Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Grécko je na ceste z eurozóny

Autor: Steen Jakobsen | 23.10.2012 00:00 | Kategórie: Investície Makroekonomika | 0 komentárov
Grécko je na ceste z eurozóny

Každý by si mal povinne prečítať názor hlavného ekonóma Citigroup Willem Buiter vo Financial Times. Článok je krátky a výstižný: stále nie sú známe podmienky pre zotrvanie Grécka v eurozóne a návšteva A. Merkelovej v Grécku bola predpokladom pre jeho odchod zo skupiny.

Článku vo FT (strana 24: Euro môže zachrániť už len hlboká reštrukturalizácia dlhu) predchádzal výrok švédskeho ministra financií Andersa Borga, že  Grécko je na ceste z eurozóny. Jeho názory majú váhu, pretože je zďaleka najpragmatickejším ministrom financií na svete. A práve to potvrdzuje ďalšie problémy okolo Grécka, nulové pokroky v rokovaniach medzi ním a sporivou severnou Európou a Nemeckom a tiež nezodpovedné správanie skupiny problémových krajín Club Med na čele s M. Montim a F. Hollandom.

A čo si myslím o gréckom odchode ja? Nedávne odloženie politického záväzku v rámci Európskej únie je problematické (prečítajte si názory nemeckej, holandskej a fínskej opozície). Navyše Európa potrebuje, aby sa do celej situácie vložil súkromný sektor (PSI čiže private sector involvement, viac informácií nájdete na Wikipedii).

Zásadnú úlohu v makroekonomickej situácii v Európe teraz budú mať nemecké voľby (konajúce sa v septembri 2013) a tiež totálna apatia, ktorú vyvolala diskusia o tzv. fiškálnych multiplikátoroch. Ich nesprávny výpočet, ktorý vykonal Medzinárodný menový fond a ponechal európske centrálne banky „plávať na otvorenom mori dlhovej krízy bez kormidla“.

Hoci sa Európska komisia pokúša nájsť kompromis v politike preťahovania a predstierania aplikovanej na Grécko, Angela Merkelová robí všetko pre svoje znovuzvolenie. Podľa teórie hier pritom potrebuje byť skôr proti EÚ, ako sa spoliehať na SPD a jej kandidáta na kancelára Steinbrücka. (SPD totiž na začiatku tohto leta začala vyjadrovať svoju podporu fiškálnej únii). 

Merkelová sa môže priblížiť svojim voličom a vytvoriť svoju vlastnú podobu únijnej platformy len tým, že ponúkne nejakú alternatívu. To je však čím ďalej ťažšie v prostredí tesne previazanej politiky EÚ, ktorá zakladá svoju existenciu na silnejšom záväzku zo strany Nemecka.

Voľby však budú pre politikov vždy prioritou, a preto by pre Merkelovú bolo najlepšie, keby sa rámus okolo únijnej krízy do Nemecka príliš nešíril.

Navyše ďalšie odďaľovanie gréckeho problému všetko len zhoršuje. Grécko totiž nerešpektovalo žiadne pravidlá a na rovnakú cestu sa vydalo aj Španielsko, ktorého štrukturálny deficit každým mesiacom narastá. Deficit vo výške troch percent HDP je zďaleka nereálny a z Grécka bude pravdepodobne po tom, čo ho misia zo severu vydá napospas osudu, exemplárny prípad.

Pri tom všetkom ale nezabúdajte ani nepodceňujte to, že kríza nakoniec zaklopala na dvere aj bohatým Severanom. Tento problém zrejme rýchlo naberie na obrátkach, pretože Nemecko, Holandsko a Dánsko budú radšej chrániť rast svojej ekonomiky a svoje pracovné miesta, ako riešiť dlhy niekoho iného. Hrozí tak, že medzi severom a juhom pribudnú neprekonateľné rozdiely a naopak sa potlačí túžba po federalizácii únie. Európa tak bude mať čo robiť, aby sa zrovnala sama so sebou.

A sú tu aj iné vážne hrozby: ekonomický (nie) rast vo Francúzsku, blížiaca sa politická nestabilita v Taliansku kvôli nadchádzajúcim jarným voľbám a dokonca aj možnosť, že Veľká Británia pristúpi k hlasovaniu o EÚ.

Očakávam, že do konca roka 2013 vyzve viacero vlád svojich voličov, aby povedali, čo si o celej Európskej únii a záväzkom k nej myslia. Nemecko už o tom začalo uvažovať a príliš pozadu nie sú ani Fínsko, Dánsko a Veľká Británia. Stáva sa z toho trend? S blížiacim sa odchodom Grécka z eurozóny sa totiž politici budú snažiť vyhnúť zodpovednosti a na miesto toho sa obrátia priamo na svojich voličov.

Ale prečo takto politici nepostupovali už vtedy, keď budovali európsky palác bez základov?

Je potrebné, aby politici za svoje činy niesli zodpovednosť. A jediný spôsob, ako to docieliť, je zavedenie maximálnych štrukturálnych deficitov vo výške povedzme jedného percenta HDP. To zoberie centrálnym plánovačom z rúk bianco šeky a voliči budú môcť mať svoje slovo.

Ekonómovia už dávno dokázali, že dlh presahujúci 85 HDP si vyberie svoju daň na raste ekonomiky. Nie je konečne čas na rešpektovanie zákonov ekonómie?

Autor je hlavný ekonóm Saxo Bank, fotokoláž Investujeme.sk z podkladov sxc.hu.
 

Grécko je na ceste z eurozóny

Grécko je na ceste z eurozóny >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.06.2016 00:00 Najväčší neopracovaný diamant na svete sa včera nepodarilo predať

Dražba, v ktorej sa túto stredu predával najväčší neopracovaný existujúci diamant na svete, sa skončila neúspešne. Záujem investorov síce vyhnal cenu až na 61 miliónov dolárov, majiteľovi kameňa, spoločnosti Lucara Diamond, sa to však zdalo málo. Obrí diamant tak nepredala. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 28.06.2016 00:00 Referendum - čo prinieslo, a čo vzalo

Referendum rozdalo nové karty, na ktoré nebol nikto pripravený. Libra prudko prepadla. Akcie britských bánk padajú takmer voľným pádom. Dôvodom je neistota, ktorú výsledok hlasovania vyvolal. D. Cameron sa rozhodol rezignovať a potenciálni noví lídri zatiaľ nepredstavili ucelenú koncepciu budúcnosti krajiny. Niektorí občania berú moc do vlastných rúk a útočia na poľských prisťahovalcov. Aká budúcnosť čaká Britániu a aká zvyšok Európy rozoberáme v komentári. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 27.06.2016 00:00 Od indexu DAX po možnú hnačku zo žinčice (Svet financií očami komentátora)

Finančné trhy dostali fajne po papuli. Doplatili na svoju, ak už nechcem napísať, že hlúposť, tak napíšem, že doplatili na prehnanú dôverčivosť. Tak im treba! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Škriniar | 22.06.2016 00:00 Kedy začať a kam sporiť svojim ratolestiam

Deťom sa rodičia snažia dať to najlepšie. Chcú pre nich lepšiu budúcnosť, než do akej prišli oni. A to je dôvod, prečo im začínajú sporiť. No vyvstávajú tu dve otázky: Kedy začať? Kam sporiť? Ponúka sa niekoľko možností. Od tradičných vkladných knižiek, cez životné poistenie až po nezvyčajné investície typu umelecké dielo, či drahý koňak. Výber záleží od rizikové profilu rodičov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

30.06.2016 10:10 Scenár opakovania finančnej krízy z roku 2008 je vylúčený

Začiatkom týždňa došlo pri viacerých aktívach na finančných trhoch k prudkému poklesu, no zdá sa, že paniku už máme za nami. Rýchla a efektívna intervencia niekoľkých centrálnych bank, najmä Bank of England a Swiss National Bank, totiž pomohla začiatkom týždňa stabilizovať trhy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.06.2016 09:10 Ranný prehľad trhov 30. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 22:32 Trhy opäť v zelenom

V stredu, sa na akciových trhov opäť zaznamenal býčí sentiment, čo je druhý ziskový deň po Brexite. Investori tak opäť upierali svoje pohľady skôr na dianie okolo Brexitu, ako na fundamentálne dáta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:19 Dôchodkové fondy rástli na základe pozitívnych očakávaní pred britským referendom

Týždeň pred britským referendom priniesol fondom mierne zisky. Keďže trhy očakávali potvrdenie zotrvania v únii, rástli s nimi i dôchodkové fondy. Platí to takmer na všetky, až na fondy od NN, kde indexový fond dokázal za týždeň spadnúť až o štyri percentá. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:00 Ranný prehľad trhov 29. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.06.2016 00:00 Ďalší premrhaný rok v slovenských verejných financiách

Slovensku sa vo verejných financiách vlani nedarilo. Deficit sa oproti predchádzajúcemu roku zvýšil, k čom došlo okrem Slovenska vlani len v Grécku a Fínsku. Analytik kritizuje vládu za to, že príjmy z lepšieho výberu daní minula a nepoužila na zníženie dlhu. O verejných financiách sa rozprávame s Jurajom Valachym, senior analytikom Tatra banky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2016 00:00 Neurofinancie - nová vedná disciplína, ktorá skúma investorov

Nášmu chápaniu toho, ako robíme finančné rozhodnutia v obrovskej miere pomáha stret a spojenie troch samostatných disciplín – ekonomiky, psychológie a neurovedy. Vznikla tak nová disciplína – neurofinanie, ktorá skúma činnosť mozgu pri investičných rozhodnutiach. Odhaľuje napríklad to, že človek je menej ostražitý v prípade pozitívnych skúseností, alebo že sa snaží vyhnúť ľútosti z premárnených príležitostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.06.2016 00:00 Radšej veľkú nulu z čistého zlata než záporný úrok dlhopisu? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Finančný svet náhle ovládli tri možnosti a otázka znie, či by Brexit predĺžil obdobie nízkych úrokových sadzieb. Mňa ale zaujíma, či Európsky orgán pre bankovníctvo bude sídliť v Prievidzi a Škóti dali vedieť, že hneď vypíšu nové referendum o vystúpení Škótska z Británie – dôvodia tým, že chcú byť v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.06.2016 00:00 Euro svoju životnú úlohu nesplnilo. Pôjde do predčasného dôchodku? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Prvý prieskum, v ktorom už nebola možnosť “neviem”, vyvolal zdesenie! Brexit poškodí ekonomiku celej EÚ, najviac ale zrejme utrpí juh eurozóny, hoci vraj len krátkodobo… Otázka ale znie aj inak: Chystá sa spoločná európska mena na to, že odíde – povedané vojenskou hantírkou – do výslužby aj so všetkými poctami? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »