Investície do komodít: Pozor na contangá!

Väčšina veľkých investičných mágov od Geroga Sorosa až po Jima Rogersa hlása, že komodity čaká svetlá budúcnosť. Dá sa s nimi súhlasiť, že vďaka rastúcemu dopytu emerging markets a hroziacej inflácii, ktorú pravdepodobne spôsobí kvalitatívne uvoľňovanie peňazí, by mali komodity zažiť zaujímavý rast.

Úrokové sadzby zostanú dlhšiu dobu na svojich historických minimách. Celá situácia by teda bola nesmierne idylická a až veľmi jednoduchá. Upozornenie, že nie je všetko zlato, čo sa blyští, však platí pri komoditách dvojnásobne. Obrovským háčikom sú contangá medzi jednotlivými futures, ktoré sú z jedným hlavných inštrumentov na uchopenie komodít. Contangá sú rozdiely medzi jednotlivými futures. Sú to takzvaní tichí zabijaci investícií cez futures do komodít.

Vo veľmi zjednodušenej forme môže nastať situácia, že investor nakúpi ropu za 80 USD za barel a po roku bude stáť ropa 90 a investor sa vôbec nemusí nachádzať v zisku, ale sa môže prepadnúť do straty alebo resp. skončiť bez straty na nule. Komodity treba vyberať opatrne a kalkulovať aj s rizikami nielen ohľadom budúcej ceny, ale aj veľkosti contang. Komodity s mesačným rolovaním , sú náchylnejšie na veľkosť týchto rozdielov. Extrémy nájdeme na plyne a počas krízi sa vyskytovali vo zvýšenej miere aj na rope. Počas krízi sa na plyne vytvorili contanga cez 50 % a nebolo možné na plyne zarobiť. Veľa investorov si na tejto investícií si vylámalo zuby.

Ako správne uchopiť komodity pri investovaní ?

V prvom rade potrebujeme rozanalyzovať, ako chceme investovať. Pri krátkodobých investíciách contangá nehrajú obrovskú rolu rizika. Pri dlhodobom investovaní treba veľmi zvážiť investície do niektorých komodít z radu obilnín alebo energonosičov. Často sa investor musí poobzerať po alternatívnych komoditách , ktoré nemajú tak vysoké contangá. V prípade dlhodobejších investícií môžeme využiť nákup spoločností venujúcich sa ťažbe komodít. Tu je potreba si uvedomiť, že sa síce zbavujeme niektorých rizík, ktoré sú súčasťou futures, na druhej strane na seba nabaľujeme riziká spoločnosti ako takých. Je potreba vybrať správnu spoločnosť, ktorá ma zdravý finančný základ. Rast komodity nie je priamo úmerný rastu akcií spoločnosti.

Okrem akcií do komodít môžeme nájsť ešte ETF (Exchange traded funds ) na komodity, ale tu dochádza po väčšine len k transformácií futures na menšie jednotky, ktoré sú vhodné pre drobných investorov. V neposlednom rade sa k veľmi zaujímavým investíciám radia investične certifikáty, investori môžu využiť rôzne štruktúry investícií do komodít , či už sú to bonusové certifikáty, ktoré ponúkajú ochranu voči poklesom a na druhej strane neobmedzenú participáciu smerom nahor.

Podmienky, ale nie sú zďaleka také výhodne pre absenciu dividend u týchto certifikátoch. Pre konzervatívnych investorov je vhodná príležitosť investovať do garantovaných certifikátov, kde investori vedia ochrániť svoju investíciu a vo väčšine prípadoch vedia participovať k podkladovému aktívu v pomere 1:1, čo poskytuje veľmi zaujímavý investičný rizikový profil investora.

Samozrejme, že nám vyskočili na strane druhej aj riziká emitentov, ktoré je potreba si strážiť. V minulosti, ale nenastali takmer žiadne prípady, znehodnotenia celých investícií. Existuje teda niekoľko možností ako komodity uchopiť, je len na danom investorovi a jeho požiadavkách využiť čo najlepšie rôzne podmienky v jeho prospech. V ďalšom seriály o komoditách prinesieme konkrétnejšie investičné možnosti v súčasnosti a budeme sa venovať alternatívnejším komoditám.

Autor je analytik spoločnosti Best Buy Investments a.s.