Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou.

Nemecko, ktoré má dostatočný priestor vo fiškálnej politike, môže prísť pred voľbami v tomto roku s o trochu expanzívnejšou fiškálnou politikou. Zatiaľ je v hre len veľmi mierne zníženie daní. Expanzívne fiškálne opatrenia sa za účelom podpory výhľadu nulového rastu očakávajú tiež v Japonsku. Z krátkodobého hľadiska to môže byť dobrá stratégia, no nebude to asi dosť na zvýšenie produktivity a dostatočný rast v strednodobom horizonte.

"Vzhľadom na to, že výhody mimoriadne uvoľnenej menovej politiky začínajú slabnúť a rozkol medzi politickým establishmentom a prianím voličov sa rozširuje do stále viac krajín, na scénu sa dostane úplne nový ekonomický a politický rámec,“ hovorí Monica Defend, vedúca globálneho výskumu alokácie aktív v Pioneer Investments. Mohlo by to priniesť viacrýchlostný rast a zväčšenie ekonomických rozdielov medzi regiónmi. Inflácia by sa mala rásť najmä v rozvinutých krajinách.

Zmeny dohôd v medzinárodnom obchode, urýchlené zvolením Donalda Trumpa, budú jednou z kľúčových tém tohto roka. Ak tie najextrémnejšie komentáre z Trumpovej protekcionistickej kampane sa však zmiernia a sľuby, ako napríklad významné investície do infraštruktúry, či daňová reforma poskytnú rastu americkej ekonomiky jednorazovú podporu. Znamenalo by to miernejšieho a racionálnejšieho Trumpa a miernejší komoditný cyklus v Číne.

Rozvíjajúce sa trhy budú pokračovať v transformácii svojich ekonomických modelov smerom k rozvoju domáceho trhu a kvalitatívneho rastu. Tieto krajiny však budú naďalej veľmi závisieť na správach zo Spojených štátov, predovšetkým čo sa týka dolára a úrokových sadzieb. Víťazmi budú tie krajiny, ktoré majú väčší priestor vo využití monetárnej aj fiškálnej politiky a väčší záväzok ku schvaľovaniu štrukturálnych reforiem. V tomto smere bude favoritom opäť Ázia.

V tomto kontexte môže byť pre investorov s aktívnym, no obozretným prístupom, atraktívnych týchto niekoľko investičných tém:

  • Stimulácia ekonomík prostredníctvom inflácie umožňuje flexibilný prístup, pokiaľ ide o dlhopisové prostredie. Veríme, že počas Trumpovho pôsobenia bude uprednostňovaná politika podporujúca oživenie ekonomiky, čo môže ovplyvniť široké spektrum dlhopisových investícií po celom svete. V rámci tejto myšlienky sa nám páčia dlhopisy naviazané na infláciu v Amerike a v kontinentálnej Európe, kde očakávame stabilné ceny a veľmi nízku infláciu. Krivka amerických štátnych dlhopisov sa bude stávať stále strmšou vďaka zlepšujúcim sa makro ukazovateľom a tým, ako vstupujeme do nového režimu expanzívnej fiškálnej politiky. V prípade, že zvyšovanie úrokových sadzieb zostane pomalé, výsledky hospodárenia amerických spoločností by sa v tomto prostredí mohli zlepšiť a počet bankrotov by sa mohol po tohtoročnom cenovom skoku v energetickom sektore stabilizovať. V tomto prostredí korporátne dlhopisy pravdepodobne prekonajú výkonnosť štátnych dlhopisov vydávaných v zahraničných menách v Európe aj v Spojených štátoch – aj napriek tomu, že zhodnotenie jednotlivých tried môže byť nižšie. Pôžičky a ostatné stratégie s pohyblivou sadzbou by mohli byť nemenej zaujímavou príležitosťou.

  • Využiť rastu ekonomiky cez akcie: globálne, americké a ázijské akcie môžu najviac ťažiť zo širokého oživenia národných a environmentálnych iniciatív, čo by mohlo viesť k lepšej výsledkovej sezóne. To však nebude platiť v Európe, kde sú vyhliadky rastu miernejšie a politické riziko zostáva vysoké. Zaujímavé sú aj japonské akcie, pretože Japonsko je centrom experimentov s obnovením inflácie a vnútorné politické turbulencie by mohli byť potlačené. 

  • Hľadanie výnosov pokračuje, no bude potrebný oveľa selektívnejší prístup. Stále existujú príležitosti na európskom a americkom trhu, avšak možný priestor pre výnos je tento rok oveľa menší. Rozvíjajúce sa trhy môžu byť zaujímavé, no treba byť opatrný s ohľadom na politické dianie po voľbách. 

  • Meny: silný dolár, taktická príležitosť. Myslíme si, že rast amerického dolára zostane podporený rastom úrokových sadzieb a súčasná protichodná politika centrálnych bánk, ktorá sa môže ešte viac odlíšiť po „Trumpovom faktore“ do podoby ekonomického rastu a inflácie. Príležitosti môžu prísť vďaka volatilite v prípade mien rozvíjajúcich sa trhov. Všeobecne vidíme meny ako dôležitý nástroj taktickej alokácie aktív a kľúčový prvok riadenia aktívneho portfólia.

  • Stratégie ochrany: Aj napriek tomu, že očakávame silnejší ekonomický rast, aj naďalej treba monitorovať niekoľko štrukturálnych rizík. Napríklad geopolitické riziká, a to najmä v Európe, kde je tento rok politický kalendár veľmi preplnený. V tomto prostredí je diverzifikácia a zaisťovacie stratégie pre ochranu majetku investorov aj naďalej mimoriadne dôležité. Pomôcť by mohlo zlato a ostatné aktíva, ktoré majú nižšiu koreláciu s tradičnými triedami aktív, ktoré by spadnúť počas poklesu trhov.

Investičné prognózy vyplývajú z výhľadu spoločnosti Pioneer Investments.
Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Redakcia | 21.06.2017 00:00 Bitcoin láme rekordy. Ťaží najmä z podpory v Ázii

Hodnota virtuálnej meny bitcoin pred nedávnom atakovala hranicu tri tisíc amerických dolárov. Ešte koncom minulého roka pritom stál tisíc dolárov. Je to teda nárast na viac ako trojnásobok. Jednou z hlavných príčin tejto rely je podpora z Ázie. Najprv Japonsko uznalo menu ako legálny platobný prostriedok a pred nedávnom Čína zrušila limit na obchodovanie s touto menou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.06.2017 00:00 Rok po referende - ako sa zmenila britská ekonomika

Takmer na deň presne sa začali rok po britskom hlasovaní o brexite aj reálne rokovania o vystúpení krajiny z únie. Počas tohto času sa vymenila britská vláda a sformovala sa pozícia Britov vo vyjednávaní. Reagovala však aj ekonomika. Napríklad poklesom zahraničných investícií, či citeľným poklesom britskej libry. Na to, ako sa vplyvom brexitu vyvíja britská ekonomika, sa pozrieme v nasledujúcom článku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.06.2017 00:00 Každá bublina raz praskne a Francúzi sa boja o svoje peniažky (Zrkadlo mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Oboch poznám dlhé roky, kedy sa ešte ani nepoznali. Obaja majú tridsať, manželmi sú cca 7 rokov, majú veľký trojizbový byt s dvomi loggiami a dve autá. A nie sú to staré škodovky. Ráno idú do práce každý svojím autom, ale keď nešoférujú, chodia vždy spolu, napríklad aj na nákup bozkávajúc sa ako dve hrdličky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

26.06.2017 09:01 Pojištění vkladů klesá… kvůli koruně

Vklady v bankách a družstevních záložnách jsou pojištěné. Posilující koruna ovšem může nadělat střadatelům vrásky. Od uvolnění kurzu koruny je pojištěno již přibližně o 85 tis. Kč méně… a bude hůř. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.06.2017 11:33 Reálne mzdy by tento rok mali rásť o 3,2 %

NBS zvýšila odhad rastu reálnych miezd pre tento rok o 0,2 bodu na 3,2 percenta. Pre budúci rok by to malo byť o desatinu bodu viac. Mzdy by po očistení o infláciu mali vzrásť o 2,8 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.06.2017 12:43 Firmy vidia najväčšiu prekážku pri podnikaní v prístupe vládnych orgánov

Spoločnosť Intrum Justitia zisťovala, ktoré prvky uľahčujú alebo sťažujú podnikanie v tej ktorej krajine v rámci Európy. Z výsledkov vyplýva, že najhoršie vnímaným prvkom medzi slovenskými podnikateľskými subjektmi sú postoje vládnych orgánov k podnikaniu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.06.2017 11:26 Reformy vo Francúzsku sa môžu začať

Emmanuel Macron má cestu pre zavedenie svojich sľubovaných protrhových a proeurópskych reforiem otvorenú. V parlamente získal pohodlnú väčšinu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.06.2017 11:57 Grécko dostalo pochvalu za reformy a prísľub ďalšej úverovej tranže

Grécko dostane ďalšiu tranžu úveru zo záchranného fondu eurozóny ESM v sume 8,5 miliardy eur. Rozhodli o tom ministri financií krajín eurozóny. Okrem toho tiež deklarovali pripravenosť prijať ďalšie kroky na zmiernenie gréckeho dlhu hneď po skončení terajšieho programu. Svoju pomoc na základe toho obnoví i Medzinárodný menový fond, ktorý oznámil, že poskytne Grécku nový záložný úver. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 20.06.2017 00:00 Rok po referende - ako sa zmenila britská ekonomika

Takmer na deň presne sa začali rok po britskom hlasovaní o brexite aj reálne rokovania o vystúpení krajiny z únie. Počas tohto času sa vymenila britská vláda a sformovala sa pozícia Britov vo vyjednávaní. Reagovala však aj ekonomika. Napríklad poklesom zahraničných investícií, či citeľným poklesom britskej libry. Na to, ako sa vplyvom brexitu vyvíja britská ekonomika, sa pozrieme v nasledujúcom článku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 21.06.2017 00:00 Bitcoin láme rekordy. Ťaží najmä z podpory v Ázii

Hodnota virtuálnej meny bitcoin pred nedávnom atakovala hranicu tri tisíc amerických dolárov. Ešte koncom minulého roka pritom stál tisíc dolárov. Je to teda nárast na viac ako trojnásobok. Jednou z hlavných príčin tejto rely je podpora z Ázie. Najprv Japonsko uznalo menu ako legálny platobný prostriedok a pred nedávnom Čína zrušila limit na obchodovanie s touto menou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »