Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou.

Nemecko, ktoré má dostatočný priestor vo fiškálnej politike, môže prísť pred voľbami v tomto roku s o trochu expanzívnejšou fiškálnou politikou. Zatiaľ je v hre len veľmi mierne zníženie daní. Expanzívne fiškálne opatrenia sa za účelom podpory výhľadu nulového rastu očakávajú tiež v Japonsku. Z krátkodobého hľadiska to môže byť dobrá stratégia, no nebude to asi dosť na zvýšenie produktivity a dostatočný rast v strednodobom horizonte.

"Vzhľadom na to, že výhody mimoriadne uvoľnenej menovej politiky začínajú slabnúť a rozkol medzi politickým establishmentom a prianím voličov sa rozširuje do stále viac krajín, na scénu sa dostane úplne nový ekonomický a politický rámec,“ hovorí Monica Defend, vedúca globálneho výskumu alokácie aktív v Pioneer Investments. Mohlo by to priniesť viacrýchlostný rast a zväčšenie ekonomických rozdielov medzi regiónmi. Inflácia by sa mala rásť najmä v rozvinutých krajinách.

Zmeny dohôd v medzinárodnom obchode, urýchlené zvolením Donalda Trumpa, budú jednou z kľúčových tém tohto roka. Ak tie najextrémnejšie komentáre z Trumpovej protekcionistickej kampane sa však zmiernia a sľuby, ako napríklad významné investície do infraštruktúry, či daňová reforma poskytnú rastu americkej ekonomiky jednorazovú podporu. Znamenalo by to miernejšieho a racionálnejšieho Trumpa a miernejší komoditný cyklus v Číne.

Rozvíjajúce sa trhy budú pokračovať v transformácii svojich ekonomických modelov smerom k rozvoju domáceho trhu a kvalitatívneho rastu. Tieto krajiny však budú naďalej veľmi závisieť na správach zo Spojených štátov, predovšetkým čo sa týka dolára a úrokových sadzieb. Víťazmi budú tie krajiny, ktoré majú väčší priestor vo využití monetárnej aj fiškálnej politiky a väčší záväzok ku schvaľovaniu štrukturálnych reforiem. V tomto smere bude favoritom opäť Ázia.

V tomto kontexte môže byť pre investorov s aktívnym, no obozretným prístupom, atraktívnych týchto niekoľko investičných tém:

  • Stimulácia ekonomík prostredníctvom inflácie umožňuje flexibilný prístup, pokiaľ ide o dlhopisové prostredie. Veríme, že počas Trumpovho pôsobenia bude uprednostňovaná politika podporujúca oživenie ekonomiky, čo môže ovplyvniť široké spektrum dlhopisových investícií po celom svete. V rámci tejto myšlienky sa nám páčia dlhopisy naviazané na infláciu v Amerike a v kontinentálnej Európe, kde očakávame stabilné ceny a veľmi nízku infláciu. Krivka amerických štátnych dlhopisov sa bude stávať stále strmšou vďaka zlepšujúcim sa makro ukazovateľom a tým, ako vstupujeme do nového režimu expanzívnej fiškálnej politiky. V prípade, že zvyšovanie úrokových sadzieb zostane pomalé, výsledky hospodárenia amerických spoločností by sa v tomto prostredí mohli zlepšiť a počet bankrotov by sa mohol po tohtoročnom cenovom skoku v energetickom sektore stabilizovať. V tomto prostredí korporátne dlhopisy pravdepodobne prekonajú výkonnosť štátnych dlhopisov vydávaných v zahraničných menách v Európe aj v Spojených štátoch – aj napriek tomu, že zhodnotenie jednotlivých tried môže byť nižšie. Pôžičky a ostatné stratégie s pohyblivou sadzbou by mohli byť nemenej zaujímavou príležitosťou.

  • Využiť rastu ekonomiky cez akcie: globálne, americké a ázijské akcie môžu najviac ťažiť zo širokého oživenia národných a environmentálnych iniciatív, čo by mohlo viesť k lepšej výsledkovej sezóne. To však nebude platiť v Európe, kde sú vyhliadky rastu miernejšie a politické riziko zostáva vysoké. Zaujímavé sú aj japonské akcie, pretože Japonsko je centrom experimentov s obnovením inflácie a vnútorné politické turbulencie by mohli byť potlačené. 

  • Hľadanie výnosov pokračuje, no bude potrebný oveľa selektívnejší prístup. Stále existujú príležitosti na európskom a americkom trhu, avšak možný priestor pre výnos je tento rok oveľa menší. Rozvíjajúce sa trhy môžu byť zaujímavé, no treba byť opatrný s ohľadom na politické dianie po voľbách. 

  • Meny: silný dolár, taktická príležitosť. Myslíme si, že rast amerického dolára zostane podporený rastom úrokových sadzieb a súčasná protichodná politika centrálnych bánk, ktorá sa môže ešte viac odlíšiť po „Trumpovom faktore“ do podoby ekonomického rastu a inflácie. Príležitosti môžu prísť vďaka volatilite v prípade mien rozvíjajúcich sa trhov. Všeobecne vidíme meny ako dôležitý nástroj taktickej alokácie aktív a kľúčový prvok riadenia aktívneho portfólia.

  • Stratégie ochrany: Aj napriek tomu, že očakávame silnejší ekonomický rast, aj naďalej treba monitorovať niekoľko štrukturálnych rizík. Napríklad geopolitické riziká, a to najmä v Európe, kde je tento rok politický kalendár veľmi preplnený. V tomto prostredí je diverzifikácia a zaisťovacie stratégie pre ochranu majetku investorov aj naďalej mimoriadne dôležité. Pomôcť by mohlo zlato a ostatné aktíva, ktoré majú nižšiu koreláciu s tradičnými triedami aktív, ktoré by spadnúť počas poklesu trhov.

Investičné prognózy vyplývajú z výhľadu spoločnosti Pioneer Investments.
Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Ľubomír Koršňák | 03.05.2017 00:00 Slovensko sa zaradilo medzi rozpočtovo menej zodpovedné krajiny únie

Slovensko vlani vykázalo historicky najnižší schodok verejných financií – 1,68 percenta. Je to lepšie ako plánovaná úroveň, no krajina už nepatrí medzi rozpočtovo zodpovednejšie. Až 12 európskych vlád totiž hospodárilo s prebytkovým, alebo vyrovnaným rozpočtom. Tvoria si tak rezervy na horšie časy, kým SR zatiaľ stále zvyšuje dlh.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 02.05.2017 00:00 Budeme sa mať ako hovadá! Alebo ako prasatá v žite? (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Korupcia, ktorá prekáža rastu ekonomiky, na Slovensku akoby už skapínala. Požiadajú Putin, Orbán a Fico, aby boli zdaňovaní vyššou sadzbou než ostatní ľudia? Jazýčkom na váhach sú Francúzi a internet ako fenomén súčasnosti. Ale otázka znie inak: Pôjde sa šéf slovenského parlamentu poriadne ožrať? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.03.2017 00:00 Na zvrátenie demografickej krízy by Slovenky museli začať rodiť 10 ročné deti

Tento bonmot odznel na konferencii Fincentrum & Forbes Investícia roka, kde sa diskutovalo aj o udržateľnosti dôchodkového systému na Slovensku. Zúčastnení sa zhodli, že SR čakajú z pohľadu demografie veľmi ťažké časy a negatívne zmeny sú už neodvratné. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.03.2017 15:23Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

24.05.2017 15:43 Inflácia sa v apríli spomalila na 0,8 %

Inflácia na Slovensku v apríli spomalila. Po tom, čo vo februári a marci spotrebiteľské ceny medziročne vzrástli o 1,1 % resp. 1,0 %, v marci sa ich rast zmiernil na 0,8 % podľa národného CPI indexu aj harmonizovaného HICP indexu. Aprílové medziročné spomalenie inflácie bolo spôsobené hlavne pomalším rastom cien v doprave a zastabilizovaním cien potravín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.05.2017 14:25 Nezamestnanosť sa blíži historickému rekordu z roku 2008

Nezamestnanosť klesla v apríli na 7,74 percenta. Blíži sa tak k rekordne najnižšej hodnote z augusta 2008, keď predstavovala 7,36 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.05.2017 08:58 Petr Zajíc: Pro trhy je lepší známý ďábel než neznámý anděl

Francouzské volby vyhrál Emmanuel Macron. Na budoucí vývoj Evropy a finančních trhů  se podíval Petr Zajíc, Senior Portfolio Manager investiční společnosti Pioneer Investments v Rakousku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.05.2017 13:58 Slovenská ekonomika vstúpila do nového roka správnou nohou

Podľa rýchleho odhadu Štatistického úradu rástla slovenská ekonomika v prvom kvartáli tohto roka medziročne o 3,1 percenta, čo predstavuje mierne zrýchlenie oproti nadol revidovanému 3,0-percentnému rastu za obdobie október-december 2016. Rast po sezónnom očistení na medzikvartálnej báze si udržal solídnu 0,8-percentnú dynamiku z predchádzajúceho štvrťroka.   Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.05.2017 11:30 Ekonomika USA má za sebou najslabší kvartál za ostatné tri roky

Americká ekonomika vzrástla v prvom štvrťroku 2017 iba o 0,7 %  (po sezónnom očistení)  v porovnaní s 2,1 % v 4. štvrťroku 2016. Očakávania rastu sa pritom pohybovali niekde na úrovni medzi 1,0 % až 1,2 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »