Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou.

Nemecko, ktoré má dostatočný priestor vo fiškálnej politike, môže prísť pred voľbami v tomto roku s o trochu expanzívnejšou fiškálnou politikou. Zatiaľ je v hre len veľmi mierne zníženie daní. Expanzívne fiškálne opatrenia sa za účelom podpory výhľadu nulového rastu očakávajú tiež v Japonsku. Z krátkodobého hľadiska to môže byť dobrá stratégia, no nebude to asi dosť na zvýšenie produktivity a dostatočný rast v strednodobom horizonte.

"Vzhľadom na to, že výhody mimoriadne uvoľnenej menovej politiky začínajú slabnúť a rozkol medzi politickým establishmentom a prianím voličov sa rozširuje do stále viac krajín, na scénu sa dostane úplne nový ekonomický a politický rámec,“ hovorí Monica Defend, vedúca globálneho výskumu alokácie aktív v Pioneer Investments. Mohlo by to priniesť viacrýchlostný rast a zväčšenie ekonomických rozdielov medzi regiónmi. Inflácia by sa mala rásť najmä v rozvinutých krajinách.

Zmeny dohôd v medzinárodnom obchode, urýchlené zvolením Donalda Trumpa, budú jednou z kľúčových tém tohto roka. Ak tie najextrémnejšie komentáre z Trumpovej protekcionistickej kampane sa však zmiernia a sľuby, ako napríklad významné investície do infraštruktúry, či daňová reforma poskytnú rastu americkej ekonomiky jednorazovú podporu. Znamenalo by to miernejšieho a racionálnejšieho Trumpa a miernejší komoditný cyklus v Číne.

Rozvíjajúce sa trhy budú pokračovať v transformácii svojich ekonomických modelov smerom k rozvoju domáceho trhu a kvalitatívneho rastu. Tieto krajiny však budú naďalej veľmi závisieť na správach zo Spojených štátov, predovšetkým čo sa týka dolára a úrokových sadzieb. Víťazmi budú tie krajiny, ktoré majú väčší priestor vo využití monetárnej aj fiškálnej politiky a väčší záväzok ku schvaľovaniu štrukturálnych reforiem. V tomto smere bude favoritom opäť Ázia.

V tomto kontexte môže byť pre investorov s aktívnym, no obozretným prístupom, atraktívnych týchto niekoľko investičných tém:

  • Stimulácia ekonomík prostredníctvom inflácie umožňuje flexibilný prístup, pokiaľ ide o dlhopisové prostredie. Veríme, že počas Trumpovho pôsobenia bude uprednostňovaná politika podporujúca oživenie ekonomiky, čo môže ovplyvniť široké spektrum dlhopisových investícií po celom svete. V rámci tejto myšlienky sa nám páčia dlhopisy naviazané na infláciu v Amerike a v kontinentálnej Európe, kde očakávame stabilné ceny a veľmi nízku infláciu. Krivka amerických štátnych dlhopisov sa bude stávať stále strmšou vďaka zlepšujúcim sa makro ukazovateľom a tým, ako vstupujeme do nového režimu expanzívnej fiškálnej politiky. V prípade, že zvyšovanie úrokových sadzieb zostane pomalé, výsledky hospodárenia amerických spoločností by sa v tomto prostredí mohli zlepšiť a počet bankrotov by sa mohol po tohtoročnom cenovom skoku v energetickom sektore stabilizovať. V tomto prostredí korporátne dlhopisy pravdepodobne prekonajú výkonnosť štátnych dlhopisov vydávaných v zahraničných menách v Európe aj v Spojených štátoch – aj napriek tomu, že zhodnotenie jednotlivých tried môže byť nižšie. Pôžičky a ostatné stratégie s pohyblivou sadzbou by mohli byť nemenej zaujímavou príležitosťou.

  • Využiť rastu ekonomiky cez akcie: globálne, americké a ázijské akcie môžu najviac ťažiť zo širokého oživenia národných a environmentálnych iniciatív, čo by mohlo viesť k lepšej výsledkovej sezóne. To však nebude platiť v Európe, kde sú vyhliadky rastu miernejšie a politické riziko zostáva vysoké. Zaujímavé sú aj japonské akcie, pretože Japonsko je centrom experimentov s obnovením inflácie a vnútorné politické turbulencie by mohli byť potlačené. 

  • Hľadanie výnosov pokračuje, no bude potrebný oveľa selektívnejší prístup. Stále existujú príležitosti na európskom a americkom trhu, avšak možný priestor pre výnos je tento rok oveľa menší. Rozvíjajúce sa trhy môžu byť zaujímavé, no treba byť opatrný s ohľadom na politické dianie po voľbách. 

  • Meny: silný dolár, taktická príležitosť. Myslíme si, že rast amerického dolára zostane podporený rastom úrokových sadzieb a súčasná protichodná politika centrálnych bánk, ktorá sa môže ešte viac odlíšiť po „Trumpovom faktore“ do podoby ekonomického rastu a inflácie. Príležitosti môžu prísť vďaka volatilite v prípade mien rozvíjajúcich sa trhov. Všeobecne vidíme meny ako dôležitý nástroj taktickej alokácie aktív a kľúčový prvok riadenia aktívneho portfólia.

  • Stratégie ochrany: Aj napriek tomu, že očakávame silnejší ekonomický rast, aj naďalej treba monitorovať niekoľko štrukturálnych rizík. Napríklad geopolitické riziká, a to najmä v Európe, kde je tento rok politický kalendár veľmi preplnený. V tomto prostredí je diverzifikácia a zaisťovacie stratégie pre ochranu majetku investorov aj naďalej mimoriadne dôležité. Pomôcť by mohlo zlato a ostatné aktíva, ktoré majú nižšiu koreláciu s tradičnými triedami aktív, ktoré by spadnúť počas poklesu trhov.

Investičné prognózy vyplývajú z výhľadu spoločnosti Pioneer Investments.
Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.03.2017 00:00 Chudobný človek na všetko doplatí! (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Nečitateľnosť politikov až príliš často ťahá svetové finančné trhy za chvost a nik nechce byť hlavným námorníkom? Staré príslovie hovorí, že svíň je dosť, len válovov je málo a pokiaľ ide o blízku budúcnosť ľudstva, katolícki svätuškári fakt príjemne prekvapili. A nemyslím to ironicky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 07.02.2017 00:00 USA v skutočnosti D. Trumpa nepotrebujú

Takzvaný Trumpov efekt je len špekulatívna bublina. Rovnako ako u všetkých bublín, aj táto nakoniec praskne a to vtedy, keď si investori uvedomia, že nový prezident nie je schopný dodržať svoje sľuby. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

21.03.2017 12:12 Inflácia sa vracia

Spotrebiteľské ceny vo februári medziročne zvýšili o 1,2 %, čím prekonali očakávania. Za februárovým medziročným rastom boli hlavne ceny v doprave (+7,2 %), v odbore zdravotníctva (+4,8 %) a ceny potravín a nealkoholických nápojov (+2,4 %).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.03.2017 11:07 Sentiment korporátneho sektora sa zlepšuje

Podľa analytického prieskumu spoločnosti Fidelity na rok 2017, sa dôvera manažmentu oproti minulému roku výrazne zlepšila. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.03.2017 09:28 Fed podľa očakávaní zvýšil úrokovú sadzbu

Fed zvýšil v stredu kľúčovú úrokovú sadzbu s o štvrť percentuálneho bodu. Ide o druhé zvýšenie v priebehu jedného štvrťroku. Tento rok by mali nasledovať ešte ďalšie dve.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.03.2017 12:17 Centrálne banky majú pred sebou ťažký týždeň

Máme pre pred sebou ťažký týždeň. Prvou udalosťou, na ktorú sa upína pozornosť trhov je stretnutie komisie FOMC v stredu. Očakáva sa, že FED opäť zvýši sadzby o 25 bázických bodov, čo by bolo prvý krát od roku 2006, keď by došlo k viac ako jednému zvýšeniu v priebehu jedného štvrťroka. Okrem toho je to v kariére viacerých obchodníkov a finančných profesionálov po prvý krát, čo môžu byť svedkami série zvyšovaní sadzieb a uťahovania monetárnej politiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

14.03.2017 09:23 Jemný náznak jastrabieho pohľadu v ECB

Hoci ECB svoju politiku nezmenila, jej pohľad sa za posledné obdobie o niečo zmiernil. O niečo viac jastrabí pohľad ECB sa prejavil vo vyňatí frázy o „prípadnom použití všetkých dostupných nástrojov v rámci mandátu ECB na dosiahnutie (inflačného) cieľa “. Avšak zatiaľ ponecháva ECB menovú politiku uvoľnenú a nedávny nárast inflácie vníma ako dočasný, ťahaný najmä bázickým efektom z cien energií a značne podporený práve uvoľnenou politikou ECB.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »