Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Investovanie 2012: Začnú krajiny BRIC opäť rásť?

Autor: Ronald Ižip | 11.01.2012 00:00 | Kategórie: Investície | 2 komentáre
Investovanie 2012: Začnú krajiny BRIC opäť rásť?

Ak sa pozrieme na výkonnosť mien a akciových trhov v roku 2011 tak zistíme, že najväčšie straty zaznamenali rozvíjajúce sa krajiny. Okrem revolučného Egyptu to boli východoeurópske krajiny, ktoré utrpeli najviac, no príliš sa nemôžu chváliť ani krajiny BRIC. Ako ukazuje priložená tabuľka, tie stratili v roku 2011 v priemere až 24%. Ukazuje nám táto štatistika, že môžeme očakávať ich skorý rast?

Rast akcií verzus rast ekonomiky

Predpokladáme, že svet sa výrazne mení a preto musíme zmeniť aj spôsob nazerania na sa na investičné príležitosti okolo seba.

Základným zákonom bublín je, že raz prasknú. A bublina na trhoch krajín BRIC skutočne nabrala obrovské proporcie. MSCI BRIC Index medzi rokmi 2001 a 2010 prekonal americký akciový index S&P o 390%. Tento fenomenálny rast sa stal výbornou „story“ pre investorov, ktorým bola predaná vízia krajín, ktoré za pár rokov dobehnú rozvinutý svet. Avšak prepad ich akcií minulý rok ukázal, že tento rozprávkový príbeh má veľké trhliny.

Hlavným príbehom, ktorý predával akciové trhy krajín ako India, Čína či Brazília, bol príbeh obrovského hospodárskeho rastu týchto ekonomík. Ich potenciál je veľký a nemôžeme sa tak čudovať, že ekonomiky rastú omnoho rýchlejšie ako tie západné. A s vysokým ekonomickým rastom predsa súvisí aj rast akciového trhu. Lacná pracovná sila, pokračujúca urbanizácia, dostatok kapitálu, obrovské množstvo nerastných surovín alebo rýchlo rastúca životná úroveň týchto krajín predznamenávali ich skvelú perspektívu.

Avšak realita nám ukazuje niečo celkom iné – neexistuje žiadna dlhodobá súvislosť medzi ekonomickým rastom a rastom akciových trhov. Klasickým príkladom je Čína, ktorej rast od roku 1993 bol vyše 15% a akciové výnosy za toto obdobie dosiahli stratu 3,3%. Takže musíme zopakovať, že akciové trhy majú svoj vlastný život. Poďme sa preto pozrieť na skutočný príbeh rozvíjajúcich sa trhov.

Rast a pád rozvíjajúcich sa trhov

Všetko to začína nadbytkom kapitálu (voľných peňazí). Ten hľadá vhodné umiestnenie a nájde ho v rozvíjajúcich sa krajinách, kde je možné získať lacnú pracovnú silu. Tú využije na tvorbu produktívnych tovarov a získava tak v časoch globalizácie nadpriemernú maržu. To okamžite pritiahne do krajiny ďalšie priame zahraničné investície. Tie zvyšujú ekonomický rast krajiny a vytvárajú prebytok obchodnej bilancie. Krajina začína rýchlo rásť.

Do celého procesu sa zapoja domáce firmy a obyvateľstvo a pozitívny efekt sa začne prejavovať v celej domácej ekonomike. Firmy pomocou vyšších marží dosahujú nadpriemerné zisky a do krajiny začínajú prúdiť aj nepriame zahraničné investície v podobe portfóliových investícií. Tie zvyšujú ceny akcií a vytvárajú ilúziu prudkého rastu životnej úrovne. V tomto období sa začínajú domáce subjekty zadlžovať a pod prebytkom neobmedzeného prílivu kapitálu vznikajú v krajine bubliny.

Bublina na akciovom trhu je podporovaná hlavne zahraničnými investíciami, no domáce subjekty sa aktívne zapájajú do bubliny na realitnom trhu pomocou lacných bankových úverov. Zadlžovanie krajiny, a to najmä voči zahraničiu narastá. Krajina tak začína byť odkázaná na neustály príliv kapitálu alebo prebytok obchodnej bilancie. Pokiaľ sa príliv zahraničného kapitálu (amerických dolárov) zastaví, zrazu sa zistí, že situácia je neudržateľná.

Keď bol kurz domácej meny silný, subjekty naakumulovali obrovské množstvo dolárových úverov, avšak s tým, ako kapitál začne utekať, dolárové úvery sa začínajú pod tlakom oslabujúcej meny výrazne predražovať. A dôvody na únik kapitálu sú rôzne a často nemusia mať s danou krajinou nič spoločné. Jednoducho investičný cyklus končí .

BRIC po finančnej kríze

A práve v súčasnosti sa príliv kapitálu do krajín BRIC zastavuje. Lokálne ekonomiky začínajú opúšťať ako prví zahraniční investori. To spôsobuje znehodnocovanie domácej meny a pokles akciových trhov. Realitná bublina však zatiaľ ešte stále rastie a do ekonomiky sa dostávajú prostriedky z kladnej obchodnej bilancie. V roku 2011 zaznamenali podielové fondy krajín BRIC odliv v hodnote $15 miliárd dolárov.

Pokiaľ sa však začne spomaľovať aj svetová ekonomika, je to zlé znamenie. Export začne klesať, a import pokračuje v raste pod ilúziou rastu domácej prosperity. V krajine vzniká nová trieda boháčov, ktorá si začína kupovať luxusné statky a tak sa výrazne podpisuje pod pokles obchodnej bilancie. Priložený graf ukazuje vývoj obchodnej bilancie krajín BRIC od roku 2002. Vidíme, že krajiny dosiahli svoj vrchol v roku 2008. Dovtedy bol rast akciových trhov odôvodnený prílivom kapitálu.

Domáca ekonomika začína strácať dych a udržuje sa iba za pomoci monetárnych a fiškálnych stimulov. Tie dokážu až na niekoľko rokov maskovať reálny stav vecí, tak ako to spravil čínsky hospodársky stimul v roku 2009. Akciové trhy začali opäť rásť a svojimi nízkymi cenami v pomere k ziskom lákajú retailových investorov. Aj keď sa P/E zdá byť veľmi nízko, očakávania ziskov nie sú reálne. Realitu ukazuje pomer cien akcií ku cash-flow a ten nie je príliš priaznivý.

A práve v takomto prostredí začnú v roku 2012 doliehať na ekonomiky krajín BRIC tendencie európskych prepákovaných bánk na deleveridžing. Európske banky mohutne investovali do krajín BRIC a výpredaj ich aktív bude aj naďalej oslabovať meny týchto krajín a tlačiť ich aktíva nižšie. Zhoršujúce sa globálne ekonomické prostredie spôsobuje, že ich ekonomické predstihové indikátory klesajú rýchlejšie ako v rozvinutých krajinách, čo ukazuje priložený graf.

Bloody rediculous investment concept

To, čo ekonomikám nakoniec ostane, sú len nahromadené dolárové dlhy, ktoré budú pri oslabovaní vlastnej meny neustále zvyšovať svoju hodnotu a to až do bodu, kým nezačnú domáce subjekty hromadne krachovať. Akciový trh v krajine sa tak dostane až k svojej dlhodobej rastovej úrovni, desiaty percent nižšie. Potom o akcie týchto krajín nezavadí žiadny investor dlhé roky. Nie nadarmo sa skratka BRIC označuje ako Bloody rediculous investment concept = Totálne smiešny investičný koncept.

Autor je hlavný analytik TRIMBroker.

Investovanie 2012: Začnú krajiny BRIC opäť rásť?

Investovanie 2012: Začnú krajiny BRIC opäť rásť? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Posledné pridané komentáre (celkem 2 komentáre)

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 23.05.2017 00:00 Podielové fondy objavuje stále viac drobných investorov

Slováci majú už v podielových fondoch uložené vklady v hodnote 7,57 miliardy eur. Túto formu investovania tak objavuje stále viac bežných ľudí nachádzajúcich v nich výhodnejšiu alternatívu k nič nezarábajúcim bankovým účtom. Napriek tomu je ešte stále veľa takých, pre ktoré sú fondy opradené tajomstvom. Informácie pre nich sa pokúsime poskytnúť v nasledovnom rozhovore s Ivanom Znášikom, výkonným riaditeľom Slovenskej asociácie správcovských spoločností. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Pieružek | 22.05.2017 00:00 Investície do nehnuteľností? Hľadajte radšej mimo Bratislavy

Už je to pár týždňov odkedy som napísal svoj posledný článok. Dôvod je jednoduchý – mal som plné ruky práce s novými investíciami. V tomto článku sa pozrieme na jednu konkrétnu, ktorú som práve v týchto dňoch dokončil. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.05.2017 00:00 Cez avokádo a karfiol k investičnému portfóliu

Investičný svet je pri svojich vážnych témach niekedy príliš vzdialený bežným ľuďom. Ponúkame preto ľahšiu tému, ktorá sa týka väčšiny z nás a pritom môže mať na investície podobne zaujímavý dopad. Ide o zdravú stravu, ktorá ženie nahor ceny trendy komodít a vytvára priestor aj pre investorov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 15.05.2017 00:00 Antverpami - vlani "pretiekli" diamanty za 44 mld. eur

Belgickým mestom podľa údajov zverejnených Antverpským diamantovým centrom prešlo minulý rok až 202 miliónov karátov týchto drahých kameňov v hodnote 48 miliárd dolárov, čo je päť percent viac ako pred rokom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 12.05.2017 00:00 Čo znamená víťazstvo Macrona pre trhy a investorov

Odborníci z investičnej spoločnosti Fidelity analyzujú, čo bude víťazstvo Emmanuela Macrona vo Francúzsku znamenať pre trhy a investorov a kde by sa mohli vyskytnúť potenciálne investičné príležitosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.05.2017 10:54 Ranný prehľad trhov 24. 5. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.05.2017 14:39 Apple sa dohodol s Nokiou na urovnaní patentových sporov

Doterajší rivali, ktorí sa proti sebe viedli niekoľko súdnych sporov o patentovú ochranu pri výrobe mobilov, sa dohodli na vyrovnaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.05.2017 10:58 Blížiace sa zasadnutie OPEC je kľúčovým faktorom súčasných komoditných trhov

Politická neistota okolo amerického prezidenta Donalda Trumpa a okolo jeho schopnosti presadiť plánované stimuly, ovplyvňuje finančné trhy. Ďalším zo škandálov, ktoré poznačili aktuálny prezidentský úrad, je prepustenie šéfa FBI a následné vymenovanie zvláštnej komisie, ktorej úlohou je vyšetriť prípadné prepojenie medzi prezidentskou kampaňou D. Trumpa a Ruskom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.05.2017 09:54 Ranný prehľad trhov 23. 5. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.05.2017 11:19 Dôchodkové fondy v 2. aj 3. pilieri v pluse

Prinášame prehľad zhodnotenia fondov v druhom a treťom pilieri. V oboch vykázali kladné zhodnotenie za predchádzajúci týždeň takmer všetky fondy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 19.05.2017 00:00 Cez avokádo a karfiol k investičnému portfóliu

Investičný svet je pri svojich vážnych témach niekedy príliš vzdialený bežným ľuďom. Ponúkame preto ľahšiu tému, ktorá sa týka väčšiny z nás a pritom môže mať na investície podobne zaujímavý dopad. Ide o zdravú stravu, ktorá ženie nahor ceny trendy komodít a vytvára priestor aj pre investorov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 12.05.2017 00:00 Čo znamená víťazstvo Macrona pre trhy a investorov

Odborníci z investičnej spoločnosti Fidelity analyzujú, čo bude víťazstvo Emmanuela Macrona vo Francúzsku znamenať pre trhy a investorov a kde by sa mohli vyskytnúť potenciálne investičné príležitosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 15.05.2017 00:00 Antverpami - vlani "pretiekli" diamanty za 44 mld. eur

Belgickým mestom podľa údajov zverejnených Antverpským diamantovým centrom prešlo minulý rok až 202 miliónov karátov týchto drahých kameňov v hodnote 48 miliárd dolárov, čo je päť percent viac ako pred rokom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 09.05.2017 00:00 Čo ovplyvňovalo finančné trhy v apríli

Finančné trhy v apríli ovplyvňovala politika. Kým v Európe to bolo očakávanie z výsledku prvého kola francúzskych prezidentských volieb, v USA boli trhy sústredené na to, či a aké, opatrenia sa novému americkému prezidentovi Donaldovi Trumovi podarí pretaviť do praxe počas prvých sto dní v úrade. V svetovom meradle emócie vyvolával hroziaci konflikt v Sýrii. Zhodnotenie vývoja finančných trhov v apríli prinášame v nasledujúcej analýze.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »