Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Autor: Matt Bolduc | 20.04.2012 00:30 | Kategórie: Investície | 0 komentárov
Tagy: technologický sektor Facebook IPO
IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Investori sa budú nepochybne dožadovať akcií Facebooku (s burzovým symbolom FB), keď sa v máji objaví na trhu jeho IPO. Ale pretože si na tento okamih budeme musieť ešte pár týždňov počkať, pozrime sa teraz na primárne emisie technologických akcií za posledné dva roky, aby sme sa realisticky dopracovali k možnému výkonu nových akcií.

U veľkej časti IPO, prevažne tých z technologickej oblasti, nakoniec k stabilnému toku ziskov nedošlo a nič netušiacej verejnosti sa prinášajú len neuveriteľné historky o ich raste.

Ak chceme s istotou zistiť, či sa IPO môže pokaziť, je potrebné prísť na to, ako plánujú so svojím novým bohatstvom naložiť prvotní investori. Veľa technologických firiem je financovaných z rizikového kapitálu (venture capital), a preto radšej verte, že investori poskytujúci tento kapitál si svoj podiel vo firme ponechajú a budú si zároveň myslieť, že daná firma má väčšiu cenu, než akú za ňu platí trh.

K tomu ale dochádza len raz za čas a vo väčšine prípadov k tejto situácii nedôjde nikdy. Prvý deň vyletí ich IPO rýchlo nahor a potom z neho všetci vycúvajú. Ale taká je podstata celého tohto biznisu.

Všetci podliehame módnym trendom

Pokiaľ chce investor budovať svoje bohatstvo s rozumom, len zriedkakedy ide do IPO naplno. Je iróniou, že mnoho investorov si to zrejme uvedomuje, ale zdá sa, že všetci na to zabudli. Je to rovnaké ako s novými atletickými topánkami, ktoré v noci svetielkujú. Všetci by ich chceli. A všetci tiež túžia po rýchlo rastúcich akciách.

Pozrel som sa na niekoľko posledných IPO technologických firiem a ich výkonnosti. Výsledky pritom prekvapili dokonca aj mňa. Týmto IPO sa darilo dokonca menej, než som očakával. Len 4 z 10 IPO mali od svojho uvedenia kladné absolútne výnosy. Celkom 9 z 10 zaznamenalo v porovnaní s indexom Nasdaq horší výkon a darilo sa len firme Zynga, a tá prekonala Nasdaqjen o nepatrných 0,3 percenta (pozri graf nižšie).

saxo-obezita-19-april-2012-fb-b

Všimnime si tiež, že výkonnosť IPO je mierne ovplyvnená cenovou hladinou, čo som vyjadril ako pomer ceny k predajom / tržbám v roku IPO. Pomer P / S (price / sales – cena / predaje) som použil jednoducho preto, že väčšina z týchto firiem negeneruje v roku svojho IPO žiadne zisky, a teda ukazovateľu P / E chýba zmysel. Ďalej je dôležité zdôrazniť, že výkonnosť indexov S & P a Nasdaq bola pozitívna počas všetkých rôznych období, ktoré sme brali do úvahy. To nám ukazuje, že celkový sentiment investorov na tomto trhu nebol negatívny, a to by mohlo ovplyvniť vnímanie týchto rizikových technologických IPO.

saxo-obezita-19-april-2012-fb-a

I keď nemôžeme na 100 percent určiť vzťahy medzi ocenením (P / S) a výnosmi po IPO, môžeme si všimnúť, že spoločnosti ako HomeAway, Renren a Pandora Media aj cez svoje extrémne vysoké ocenenia nakoniec utrpeli od svojho IPO veľké straty, konkrétne 59, 79 a 73 percent. Najlepšie sa darilo firme Zynga, ktorej ocenenie bolo relatívne nízke a pomer P / S bol 2,2. V prípade Facebooku očakávame, že v okamihu IPO bude firma ocenená na hodnotu okolo 100 miliárd dolárov. Vzhľadom na to, že tržby Facebooku boli v roku 2011 3,7 miliardy dolárov, môžeme firmu oceniť na P / S okolo čísla 27 a P / E potom na 100. Tieto hodnoty naznačujú, že akcie Facebooku budú pekne drahé a budú sa v rámci vyššie uvedených spoločností pohybovať v hornej cenovej hladine.
Avšak rovnako ako LinkedIn, aj Facebook by mal byť schopný udržať si svoje extrémne vysoké ocenenie aspoň po dobu, keď mu porastie používateľská základňa. A to jednoducho vďaka tzv. sieťovému efektu. V ňom platí, že cena tovaru, v tomto prípade siete alebo komunity, stúpa s počtom užívateľov. Tento efekt minimálne podrží vysoké ocenenie, a to aspoň na chvíľu.

Aby som teda technologické IPO zhrnul – inklinujú k veľmi drahým a neotestovaným biznis modelom. Facebook má však biznis model pevnejší a darí sa mu generovať solídne a stále rastúce zisky. Len v roku 2011 to bola 1 miliarda dolárov. Otázkou je, či sa oplatí investovať do akcií 100miliardovej firmy a predpokladať ich ďalší možný rast. Zrejme nie, a hoci to väčšina ľudí bude vedieť, mnoho z nich do toho pôjde. Presne v duchu teórie „väčšieho blázna“ – sa budú spoliehať na to, že akcie potom predajú ešte väčšiemu bláznovi, než sú oni sami. Ale nakoniec zistia, že najväčšími bláznami boli práve oni.

Autor je akciový analytik Saxo Bank.

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Furmaník st. | 02.03.2015 00:00 Operácia sa nevydarila, pacient ale žije! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Aj keď si európske štruktúry myslia, že sú dôležité a budú rozhodovať o tom, kedy na jar začne rásť tráva, grécky problém ukazuje, že všetko aj tak závisí od gumky v jedných ženských gaťkách. Záchrana zadlženého Grécka dáva totiž na pozadí terajšieho napätia aj celkom iný význam. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 27.02.2015 00:00 Uvažujete o podielovom fonde? Lepšou alternatívou je ETF

Popularita podielových fondov v období nízkeho úročenia bankových vkladov rapídne rastie. Väčšina klientov hľadá väčšín výnos pri porovnateľne nízkom riziku. Riaditeľ Saxo Bank pre ČR, Slovensko a Maďarsko Pavel Drahotský v rozhovore upozorňuje na niektoré nevýhody podielových fondov a odporúča do pozornosti fondy ETF. Celá správa »

Komentárov: 2 / 2 Posledný komentár: 27.02.2015 11:22

John Hardy | 24.02.2015 00:00 Menové vojny: keď aj nula je príliš

Je lepšie mať pod matracom balík švajčiarskych tisícoviek, alebo je lepšie mať peniaze uložené v banke s negatívnou sadzbou alebo investovať do vládnych dlhopisov s negatívnym výnosom? Z peňazí v matraci máte aspoň nulový výnos! Negatívne sadzby sú prosto známkou politického šialenstva a nemôžu dlho vydržať, uvádza v komentári menový stratég Saxo banky John Hardy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 23.02.2015 00:00 Každá klobása má dva konce a niektorá aj tri... (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Čierne zlato, horúce otázniky okolo grexitu a zvyšujúce sa geopolitické napätie, to boli hlavné témy, ktoré točili finančnými trhmi. Z domácich tém zaujal návrh na zriadenie novej STRÁŽE a hlučný boj pracovníkov súdov o peniažky a svoj status. Ale možno je to len habaďúra! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.02.2015 00:00 Prečo Nemci, Slováci atď. bijú Grékov obuškami? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Celá tá situácia mi tak trochu pripomína obdobie socializmu v Československu, kedy väzenstvo bolo postavené na iných základoch ako dnes a keďže každý človek mal právo na prácu a zároveň povinnosť pracovať, týkalo sa to aj odsúdených. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

05.03.2015 09:41 Americká ekonomika opäť vytvorila viac ako 200 tis. nových miest

Prírastok zamestnanosti v americkom súkromnom sektore dosiahol vo februári viac ako 200.000 nových pracovných miest už 13. mesiac po sebe. Je to potvrdením trendu oživeného pracovného trhu a stabilného rastu americkej ekonomiky.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

05.03.2015 08:49 Ranný prehľad trhov 5. 3.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

04.03.2015 15:23 Rozhýbu lenivé devízové trhy očakávané makroúdaje?

Americký dolár je v súčasnosti natoľko silný, že trh sa zdráha urobiť čokoľvek, čo by narušilo jeho stabilitu. Včera sa menový pár EURUSD pokúsil znížiť svoju stratu, avšak opäť nedokázal zmazať predchádzajúce poklesy a neskôr počas dňa sa vrátil na svoju otváraciu úroveň. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

04.03.2015 10:43 Dánska centrálna banka masívne intervenovala v prospech dánskej koruny

Centrálna banka Dánska udržiavala vo februári dánsku korunu masívnymi intervenciami. Mesačná hodnota intervencií dosiahla celkovo 168,7 mld. Dkk, čo je 22,63 mld. eur Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

04.03.2015 10:32 Ranný prehľad trhov 4. 3.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Anketa

Do čoho ste investovali v roku 2014?

Podielové fondy. (49%)
 
Najmä akcie (12%)
 
Najmä dlhopisy (12%)
 
Najmä komodity (14%)
 
Bankové vklady (12%)
 Spolu hlasovalo 177 čitateľov

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 23.02.2015 00:00 Každá klobása má dva konce a niektorá aj tri... (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Čierne zlato, horúce otázniky okolo grexitu a zvyšujúce sa geopolitické napätie, to boli hlavné témy, ktoré točili finančnými trhmi. Z domácich tém zaujal návrh na zriadenie novej STRÁŽE a hlučný boj pracovníkov súdov o peniažky a svoj status. Ale možno je to len habaďúra! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 24.02.2015 00:00 Menové vojny: keď aj nula je príliš

Je lepšie mať pod matracom balík švajčiarskych tisícoviek, alebo je lepšie mať peniaze uložené v banke s negatívnou sadzbou alebo investovať do vládnych dlhopisov s negatívnym výnosom? Z peňazí v matraci máte aspoň nulový výnos! Negatívne sadzby sú prosto známkou politického šialenstva a nemôžu dlho vydržať, uvádza v komentári menový stratég Saxo banky John Hardy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.02.2015 00:00 Prečo Nemci, Slováci atď. bijú Grékov obuškami? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Celá tá situácia mi tak trochu pripomína obdobie socializmu v Československu, kedy väzenstvo bolo postavené na iných základoch ako dnes a keďže každý človek mal právo na prácu a zároveň povinnosť pracovať, týkalo sa to aj odsúdených. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 27.02.2015 00:00 Uvažujete o podielovom fonde? Lepšou alternatívou je ETF

Popularita podielových fondov v období nízkeho úročenia bankových vkladov rapídne rastie. Väčšina klientov hľadá väčšín výnos pri porovnateľne nízkom riziku. Riaditeľ Saxo Bank pre ČR, Slovensko a Maďarsko Pavel Drahotský v rozhovore upozorňuje na niektoré nevýhody podielových fondov a odporúča do pozornosti fondy ETF. Celá správa »

Komentárov: 2 / 2 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »