Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Autor: Matt Bolduc | 20.04.2012 00:30 | Kategórie: Investície | 0 komentárov
Tagy: technologický sektor Facebook IPO
IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Investori sa budú nepochybne dožadovať akcií Facebooku (s burzovým symbolom FB), keď sa v máji objaví na trhu jeho IPO. Ale pretože si na tento okamih budeme musieť ešte pár týždňov počkať, pozrime sa teraz na primárne emisie technologických akcií za posledné dva roky, aby sme sa realisticky dopracovali k možnému výkonu nových akcií.

U veľkej časti IPO, prevažne tých z technologickej oblasti, nakoniec k stabilnému toku ziskov nedošlo a nič netušiacej verejnosti sa prinášajú len neuveriteľné historky o ich raste.

Ak chceme s istotou zistiť, či sa IPO môže pokaziť, je potrebné prísť na to, ako plánujú so svojím novým bohatstvom naložiť prvotní investori. Veľa technologických firiem je financovaných z rizikového kapitálu (venture capital), a preto radšej verte, že investori poskytujúci tento kapitál si svoj podiel vo firme ponechajú a budú si zároveň myslieť, že daná firma má väčšiu cenu, než akú za ňu platí trh.

K tomu ale dochádza len raz za čas a vo väčšine prípadov k tejto situácii nedôjde nikdy. Prvý deň vyletí ich IPO rýchlo nahor a potom z neho všetci vycúvajú. Ale taká je podstata celého tohto biznisu.

Všetci podliehame módnym trendom

Pokiaľ chce investor budovať svoje bohatstvo s rozumom, len zriedkakedy ide do IPO naplno. Je iróniou, že mnoho investorov si to zrejme uvedomuje, ale zdá sa, že všetci na to zabudli. Je to rovnaké ako s novými atletickými topánkami, ktoré v noci svetielkujú. Všetci by ich chceli. A všetci tiež túžia po rýchlo rastúcich akciách.

Pozrel som sa na niekoľko posledných IPO technologických firiem a ich výkonnosti. Výsledky pritom prekvapili dokonca aj mňa. Týmto IPO sa darilo dokonca menej, než som očakával. Len 4 z 10 IPO mali od svojho uvedenia kladné absolútne výnosy. Celkom 9 z 10 zaznamenalo v porovnaní s indexom Nasdaq horší výkon a darilo sa len firme Zynga, a tá prekonala Nasdaqjen o nepatrných 0,3 percenta (pozri graf nižšie).

saxo-obezita-19-april-2012-fb-b

Všimnime si tiež, že výkonnosť IPO je mierne ovplyvnená cenovou hladinou, čo som vyjadril ako pomer ceny k predajom / tržbám v roku IPO. Pomer P / S (price / sales – cena / predaje) som použil jednoducho preto, že väčšina z týchto firiem negeneruje v roku svojho IPO žiadne zisky, a teda ukazovateľu P / E chýba zmysel. Ďalej je dôležité zdôrazniť, že výkonnosť indexov S & P a Nasdaq bola pozitívna počas všetkých rôznych období, ktoré sme brali do úvahy. To nám ukazuje, že celkový sentiment investorov na tomto trhu nebol negatívny, a to by mohlo ovplyvniť vnímanie týchto rizikových technologických IPO.

saxo-obezita-19-april-2012-fb-a

I keď nemôžeme na 100 percent určiť vzťahy medzi ocenením (P / S) a výnosmi po IPO, môžeme si všimnúť, že spoločnosti ako HomeAway, Renren a Pandora Media aj cez svoje extrémne vysoké ocenenia nakoniec utrpeli od svojho IPO veľké straty, konkrétne 59, 79 a 73 percent. Najlepšie sa darilo firme Zynga, ktorej ocenenie bolo relatívne nízke a pomer P / S bol 2,2. V prípade Facebooku očakávame, že v okamihu IPO bude firma ocenená na hodnotu okolo 100 miliárd dolárov. Vzhľadom na to, že tržby Facebooku boli v roku 2011 3,7 miliardy dolárov, môžeme firmu oceniť na P / S okolo čísla 27 a P / E potom na 100. Tieto hodnoty naznačujú, že akcie Facebooku budú pekne drahé a budú sa v rámci vyššie uvedených spoločností pohybovať v hornej cenovej hladine.
Avšak rovnako ako LinkedIn, aj Facebook by mal byť schopný udržať si svoje extrémne vysoké ocenenie aspoň po dobu, keď mu porastie používateľská základňa. A to jednoducho vďaka tzv. sieťovému efektu. V ňom platí, že cena tovaru, v tomto prípade siete alebo komunity, stúpa s počtom užívateľov. Tento efekt minimálne podrží vysoké ocenenie, a to aspoň na chvíľu.

Aby som teda technologické IPO zhrnul – inklinujú k veľmi drahým a neotestovaným biznis modelom. Facebook má však biznis model pevnejší a darí sa mu generovať solídne a stále rastúce zisky. Len v roku 2011 to bola 1 miliarda dolárov. Otázkou je, či sa oplatí investovať do akcií 100miliardovej firmy a predpokladať ich ďalší možný rast. Zrejme nie, a hoci to väčšina ľudí bude vedieť, mnoho z nich do toho pôjde. Presne v duchu teórie „väčšieho blázna“ – sa budú spoliehať na to, že akcie potom predajú ešte väčšiemu bláznovi, než sú oni sami. Ale nakoniec zistia, že najväčšími bláznami boli práve oni.

Autor je akciový analytik Saxo Bank.

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Vladimír Gešperík | 30.09.2014 00:00 Bank of America môže byť po vyrovnaní dlhov za finančnú krízu vhodnou príležitosťou na investíciu

Bank of America sa dosiahla v druhom kvartály zaujímavé výsledky. Takmer dvojnásobne prekonala očakávania zisku na akciu. Po tom, čo banka vyrovnala pokutu za podiel na finančnej kríze vo výške štyroch miliárd dolárov, podhodnotené akcie môžu byť vhodnou príležitosťou na strednodobú investíciu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 29.09.2014 00:00 Rozumieť svetu peňazí? Niektorí to majú od Boha, iní… (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Predčasom sa mi nevdojak vybavil v pamäti výrok mne neznámej ženy, jednoduchej starej tetušky, ktorá v televízii (išlo o nejakú anketu), povedala, že nie každý môže byť financministrom, ale niekto musí umývať aj špinavé schody. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.09.2014 19:26

Carsten Roemheld | 25.09.2014 00:00 Dividendový výnos z akcií zatraktívňuje držanie akciových titulov pred dlhopismi

Až polovica podnikov z globálneho pohľadu vyplatila vlani vyššiu dividendu na akciách ako na dlhopisoch. Držanie akcií tak ponúka proti možnému zhodnoteniu ďalší významný investorský benefit. Stále väčší podiel z akciových dividend je vyplatených na rozvíjajúcich sa trhoch Ázie, Afriky alebo strednej a východnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.09.2014 00:00 Keby boli voľby štyrikrát do roka, Slovensko by už bolo v raji (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Opäť raz prišli na rad úvahy a pokusy o dedolarizáciu sveta, ale technokrati majú na vec iný názor než upotené vankúše. Náhle sa objavila aj téma vyvraždenia ľudstva, avšak netýka sa ozbrojencov, ktorí zrejme spadli z Marsu, ba ani škótskeho prekliatia z dostatku zdrojov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.09.2014 00:01 Aký dopad môže mať škótske referendum na finančné trhy?

Dnes, 18. septembra rozhodnú Škóti o príslušnosti svojej krajiny k Veľkej Británii. Slováci a Česi v tom môžu hľadať paralelu s rozdelením Československa. Na ak sa rozhodnú odísť Škóti, bude to mať popri emotívnej rovine dopad i na finančné trhy. O tom aké hovorí Carsten Roemheld, stratég kapitálových trhov Fidelity Worldwide Investments.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

01.10.2014 22:14 Začiatok októbra a akcie krvácajú

Streda bola na „zvesti" a ekonomické dáta bohatá a bolo to vidno na obchodovaní. VIX, ktorým meriame volatilitu smerom do budúcnosti, sa nachádzal na úrovni 17.52. V prvom októbrovom dni sme sa totiž dozvedeli nelichotivé dáta z oboch brehov Atlantiku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.10.2014 10:29 Rubeľ klesol na historické minimum

Ruský rubeľ v utorok (30. 9.) klesol na historické minimum voči košu mien zloženého z dolára a eura. Dostal sa pod hranicu, pri ktorej ruská centrálna banky spúšťa intervencie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

01.10.2014 10:14 Európska komisia preveruje daňovo výhodné dohody Apple s Írskom

Európska komisia upozorňuje Írsko, že daňové dohody, ktoré sú ústretové voči spoločnosti Apple, sú nelegálnou štátnou pomocou. Na základe nich by mala firma, podľa BBC,  v skutočnosti platiť sadzbu len dve percentá, čo je výrazne nižšie oproti regulárnej sadzbe a je to tak porušenie európskych nariadení.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.09.2014 22:13 Rušný záver tretieho kvartálu

Na záver tretieho štvrťroka bolo na trhoch mimoriadne rušno. Utorok bol bohatý na ekonomické fundamenty, ktorých zhrnutie začneme v Japonsku. Tamojšia ekonomika vykázala pokles miery nezamestnanosti, z júlovej hodnoty 3.8 % klesla nezamestnanosť v auguste na 3.5 %. Znížila sa však aj predpokladaná zmena priemyselnej produkcie, ktorá v auguste poklesla o 1.5 %, pričom analytici očakávali mierny rast výroby o 0.2 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.09.2014 15:47 Nová tranža investičných certifikátov Slovenskej sporiteľne

Slovenská sporiteľňa opätovne ponúka zaujímavú možnosť investovania. Od dnešného dňa začala s predajom novej emisie investičných certifikátov RC Erste 2015 so splatnosťou 1 rok a s ročným výnosom 8,00 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Carsten Roemheld | 25.09.2014 00:00 Dividendový výnos z akcií zatraktívňuje držanie akciových titulov pred dlhopismi

Až polovica podnikov z globálneho pohľadu vyplatila vlani vyššiu dividendu na akciách ako na dlhopisoch. Držanie akcií tak ponúka proti možnému zhodnoteniu ďalší významný investorský benefit. Stále väčší podiel z akciových dividend je vyplatených na rozvíjajúcich sa trhoch Ázie, Afriky alebo strednej a východnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.09.2014 00:00 Keby boli voľby štyrikrát do roka, Slovensko by už bolo v raji (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Opäť raz prišli na rad úvahy a pokusy o dedolarizáciu sveta, ale technokrati majú na vec iný názor než upotené vankúše. Náhle sa objavila aj téma vyvraždenia ľudstva, avšak netýka sa ozbrojencov, ktorí zrejme spadli z Marsu, ba ani škótskeho prekliatia z dostatku zdrojov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.09.2014 00:00 Alibaba – doteraz najväčšie IPO už tento piatok

Úspešný príbeh obrovskej spoločnosti a doteraz najväčšieho vstupu na burzu sa blíži k svojmu kľúčovému bodu.  V piatok (19. septembra) vstúpi najväčšia čínska internetová spoločnosť Alibaba na newyorkskú burzu. Pre rozmery a rastový potenciál Alibaby ide o dlho očakávanú udalosť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.09.2014 00:01 Aký dopad môže mať škótske referendum na finančné trhy?

Dnes, 18. septembra rozhodnú Škóti o príslušnosti svojej krajiny k Veľkej Británii. Slováci a Česi v tom môžu hľadať paralelu s rozdelením Československa. Na ak sa rozhodnú odísť Škóti, bude to mať popri emotívnej rovine dopad i na finančné trhy. O tom aké hovorí Carsten Roemheld, stratég kapitálových trhov Fidelity Worldwide Investments.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »