Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Autor: Matt Bolduc | 20.04.2012 00:30 | Kategórie: Investície | 0 komentárov
Tagy: technologický sektor Facebook IPO
IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

Investori sa budú nepochybne dožadovať akcií Facebooku (s burzovým symbolom FB), keď sa v máji objaví na trhu jeho IPO. Ale pretože si na tento okamih budeme musieť ešte pár týždňov počkať, pozrime sa teraz na primárne emisie technologických akcií za posledné dva roky, aby sme sa realisticky dopracovali k možnému výkonu nových akcií.

U veľkej časti IPO, prevažne tých z technologickej oblasti, nakoniec k stabilnému toku ziskov nedošlo a nič netušiacej verejnosti sa prinášajú len neuveriteľné historky o ich raste.

Ak chceme s istotou zistiť, či sa IPO môže pokaziť, je potrebné prísť na to, ako plánujú so svojím novým bohatstvom naložiť prvotní investori. Veľa technologických firiem je financovaných z rizikového kapitálu (venture capital), a preto radšej verte, že investori poskytujúci tento kapitál si svoj podiel vo firme ponechajú a budú si zároveň myslieť, že daná firma má väčšiu cenu, než akú za ňu platí trh.

K tomu ale dochádza len raz za čas a vo väčšine prípadov k tejto situácii nedôjde nikdy. Prvý deň vyletí ich IPO rýchlo nahor a potom z neho všetci vycúvajú. Ale taká je podstata celého tohto biznisu.

Všetci podliehame módnym trendom

Pokiaľ chce investor budovať svoje bohatstvo s rozumom, len zriedkakedy ide do IPO naplno. Je iróniou, že mnoho investorov si to zrejme uvedomuje, ale zdá sa, že všetci na to zabudli. Je to rovnaké ako s novými atletickými topánkami, ktoré v noci svetielkujú. Všetci by ich chceli. A všetci tiež túžia po rýchlo rastúcich akciách.

Pozrel som sa na niekoľko posledných IPO technologických firiem a ich výkonnosti. Výsledky pritom prekvapili dokonca aj mňa. Týmto IPO sa darilo dokonca menej, než som očakával. Len 4 z 10 IPO mali od svojho uvedenia kladné absolútne výnosy. Celkom 9 z 10 zaznamenalo v porovnaní s indexom Nasdaq horší výkon a darilo sa len firme Zynga, a tá prekonala Nasdaqjen o nepatrných 0,3 percenta (pozri graf nižšie).

saxo-obezita-19-april-2012-fb-b

Všimnime si tiež, že výkonnosť IPO je mierne ovplyvnená cenovou hladinou, čo som vyjadril ako pomer ceny k predajom / tržbám v roku IPO. Pomer P / S (price / sales – cena / predaje) som použil jednoducho preto, že väčšina z týchto firiem negeneruje v roku svojho IPO žiadne zisky, a teda ukazovateľu P / E chýba zmysel. Ďalej je dôležité zdôrazniť, že výkonnosť indexov S & P a Nasdaq bola pozitívna počas všetkých rôznych období, ktoré sme brali do úvahy. To nám ukazuje, že celkový sentiment investorov na tomto trhu nebol negatívny, a to by mohlo ovplyvniť vnímanie týchto rizikových technologických IPO.

saxo-obezita-19-april-2012-fb-a

I keď nemôžeme na 100 percent určiť vzťahy medzi ocenením (P / S) a výnosmi po IPO, môžeme si všimnúť, že spoločnosti ako HomeAway, Renren a Pandora Media aj cez svoje extrémne vysoké ocenenia nakoniec utrpeli od svojho IPO veľké straty, konkrétne 59, 79 a 73 percent. Najlepšie sa darilo firme Zynga, ktorej ocenenie bolo relatívne nízke a pomer P / S bol 2,2. V prípade Facebooku očakávame, že v okamihu IPO bude firma ocenená na hodnotu okolo 100 miliárd dolárov. Vzhľadom na to, že tržby Facebooku boli v roku 2011 3,7 miliardy dolárov, môžeme firmu oceniť na P / S okolo čísla 27 a P / E potom na 100. Tieto hodnoty naznačujú, že akcie Facebooku budú pekne drahé a budú sa v rámci vyššie uvedených spoločností pohybovať v hornej cenovej hladine.
Avšak rovnako ako LinkedIn, aj Facebook by mal byť schopný udržať si svoje extrémne vysoké ocenenie aspoň po dobu, keď mu porastie používateľská základňa. A to jednoducho vďaka tzv. sieťovému efektu. V ňom platí, že cena tovaru, v tomto prípade siete alebo komunity, stúpa s počtom užívateľov. Tento efekt minimálne podrží vysoké ocenenie, a to aspoň na chvíľu.

Aby som teda technologické IPO zhrnul – inklinujú k veľmi drahým a neotestovaným biznis modelom. Facebook má však biznis model pevnejší a darí sa mu generovať solídne a stále rastúce zisky. Len v roku 2011 to bola 1 miliarda dolárov. Otázkou je, či sa oplatí investovať do akcií 100miliardovej firmy a predpokladať ich ďalší možný rast. Zrejme nie, a hoci to väčšina ľudí bude vedieť, mnoho z nich do toho pôjde. Presne v duchu teórie „väčšieho blázna“ – sa budú spoliehať na to, že akcie potom predajú ešte väčšiemu bláznovi, než sú oni sami. Ale nakoniec zistia, že najväčšími bláznami boli práve oni.

Autor je akciový analytik Saxo Bank.

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám

IPO: Ako sa darilo ostatným IT firmám >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Furmaník st. | 25.05.2015 00:00 Veľa prší. Komu tečie do topánok? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Svojho času koloval taký vtip. Deži večer pod rúškom tmy ľahne na svoju Margitu. Tá sa strhne, dačo sa jej totiž nepozdáva… Uteká zapáliť svetlo a zbadá, že muž má prezervatív. Popozerá si ho a začne kričať: „Idiot! Deťom nemáme čo dať jesť a on si na vtáka parády kupuje!“ Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 22.05.2015 00:00 Prečo sa obrátiť pri investičných rozhodnutiach na finančného sprostredkovateľa

Výsledky prieskumov o finančnej gramotnosti vychádzajú pre Slovákov dlhodobo nelichotivo. Väčšina ľudí nemá o finančné záležitosti záujem, alebo ich pokladá za príliš komplikované na to, aby ich chcela aktívne riadiť.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.05.2015 00:00 Cestou k hľadaniu vhodných akciových titulov je dnes detailná fundamentálna analýza

V ktorých sektoroch sa otvárajú investičné príležitosti? Ako odhaliť budúce zdroje výnosov? Majú ešte význam sektorové analýzy? Tieto a podobné otázky kladieme investičnému riaditeľovi spoločnosti Fidelity Tobymu Gibbovi. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.05.2015 00:00 Tzv. ľavičiarov treba biť ako besných psov! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Nemám tým na mysli ľudí s úprimným ľavicovým cítením a myslením, ale nazdávam sa, že jedným z neduhov ľudstva je existencia a šafárenie politikov, ktorí kryjúc sa záujmy ľudu, štátu, národa, pracujúcich a ubiedených más ničených kapitalizmom atď. radi rozdávajú zo spoločného. To je kardinálny problém súčasnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 15.05.2015 00:00 Finanční klienti už nechcú len pasívne čakať na výnos

Šéf investičnej banky Saxo bank Pavel Drahotský odporúča začať pri obchodovaní s hmatateľnými aktívami, ako napríklad komoditami. Informácie o nich sa nájdu ľahšie a dá sa z nich lepšie zložiť patričná mozaika.  Na finančné trhy dnes podľa neho prichádza stále viac klientov nespokojných s výnosmi na tradičných bankových produktoch.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

29.05.2015 11:36 Ranný prehľad trhov 29. 5.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.05.2015 22:09 Grécko prinieslo na trhy nervozitu

Štvrtkové obchodovanie ovplyvnili pokračujúce vyjednávanie medzi Gréckom a jeho medzinárodnými veriteľmi. Po vlne optimizmu z črtajúcej sa dohody, zavládla dnes na  trhoch nervozita. Vyjednávania stále pokračujú a obe strany musia ďalej hľadať spôsob ako vyriešiť grécky problém. Z makrodát sme sa dozvedeli finálny údaj rastu španielskej ekonomiky za 1Q 2015. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.05.2015 12:03 Ranný prehľad trhov 28. 5.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.05.2015 23:34 Úspešný deň pre akciové indexy

Dnešný obchodný deň sa niesol v znamení pokojného obchodovania. Európske akciové indexy skončili v zelených číslach. Nemecký DAX si pripísal 146.00 bodov, britský FTSE získal 1.21% a Euro Stoxx 50 si pripísal 1.76% zhodnotenie. Na trhu v Európe neprebehli nijaké závažné makrodáta, takže obchodovanie na trhu nebolo sprevádzané nečakanými správami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.05.2015 11:54 Ranný prehľad trhov 27. 5.

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 12.05.2015 00:00 Voľby vo Veľkej Británii dali stop ľavici a zelenú konzervatívcom

Novú vládu v Británii bude zostavovať staronový predseda vlády David Cameron. Bude to znamenať referendum o zotrvaní krajiny v Európskej únii a zosilnenie tlaku proti imigrantom. Ak sa chce krajina udržať medzi lídrami svetovej ekonomiky, bude musieť realizovať zásadné reformy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.05.2015 00:00 Riziká investičného bankovníctva alebo Teraz hlasujme o EÚ! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Postará sa banka ázijských miliardárov o znovuoživenie myšlienky Tobinovej dane zo špekulatívnych transakcií v Európe? Po voľbách rástla libra a na Slovensku zostáva otvorenou otázka kto má za koho platiť dlhy? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.05.2015 00:00 Cestou k hľadaniu vhodných akciových titulov je dnes detailná fundamentálna analýza

V ktorých sektoroch sa otvárajú investičné príležitosti? Ako odhaliť budúce zdroje výnosov? Majú ešte význam sektorové analýzy? Tieto a podobné otázky kladieme investičnému riaditeľovi spoločnosti Fidelity Tobymu Gibbovi. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.05.2015 00:00 Tzv. ľavičiarov treba biť ako besných psov! (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Nemám tým na mysli ľudí s úprimným ľavicovým cítením a myslením, ale nazdávam sa, že jedným z neduhov ľudstva je existencia a šafárenie politikov, ktorí kryjúc sa záujmy ľudu, štátu, národa, pracujúcich a ubiedených más ničených kapitalizmom atď. radi rozdávajú zo spoločného. To je kardinálny problém súčasnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 15.05.2015 00:00 Finanční klienti už nechcú len pasívne čakať na výnos

Šéf investičnej banky Saxo bank Pavel Drahotský odporúča začať pri obchodovaní s hmatateľnými aktívami, ako napríklad komoditami. Informácie o nich sa nájdu ľahšie a dá sa z nich lepšie zložiť patričná mozaika.  Na finančné trhy dnes podľa neho prichádza stále viac klientov nespokojných s výnosmi na tradičných bankových produktoch.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »