Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Írsko ide príkladom ostatným zachraňovaným krajinám

Írsko ide príkladom ostatným zachraňovaným krajinám

Írsko malo v uplynulých dňoch viacero dôvodov na oslavu. Verejnosť zrejme postrehla Deň svätého Patrika, ktorý Íri a nielen oni oslavujú každoročne 17. marca. Na zeleno tak svietilo všetko, čo mohlo. Írsku ekonomiku ale minulý týždeň potešil aj úspech na dlhopisovom trhu. Krajina totiž predala dlhopisy so splatnosťou o desať rokov za mimoriadne výhodných podmienok. Ostrovná krajina sa tak postupne vymaňuje z tieňa, ktorý na ňu vrhla hospodárska a finančná kríza.

Írska ekonomika v čase krízy

Dopad hospodárskej krízy na írsku ekonomiku patril v rámci Európskej únie k tým najvýraznejším. Po silnom hospodárskom raste na prelome milénií začala v druhej polovici roka 2007 írska ekonomika strácať dych. Recesia krajinu sužovala najmä v rokoch 2008 až 2010. Dôvodmi prepadu írskeho HDP boli predovšetkým preceňovaný stavebný sektor a nie celkom rozvážne poskytovanie hypoték a úverov.

Írsko patrí popri Španielsku medzi krajiny, ktorých realitný trh utrpel následkom krízy najviac. Práve tieto ekonomiky si v uplynulej dekáde prešli krízou na realitnom trhu, ktorá po sebe zanechala tisíce „domov duchov“ a stavebníkov bez práce. Za päť rokov sa ceny nehnuteľností v Írsku prepadli podľa údajov Eurostatu o viac než polovicu. Kríza na trhu nehnuteľností a jej preliatie na bankový trh boli v Írsku zároveň jednými z hlavných faktorov, ktoré prinútili krajinu uchádzať sa o pomoc od európskych partnerov.

Po dlhých mesiacoch špekulácií, či Írsko bude alebo nebude potrebovať finančnú pomoc, sa krajina koncom novembra 2010 rozhodla požiadať o pomoc EÚ a MMF. Záchranný balíček v objeme 85 mld. eur bol určený predovšetkým na konsolidáciu írskeho hospodárstva a v jeho rámci najmä bankového sektora. Turbulencie na politickej scéne, ktoré vyvolala žiadosť o pomoc, viedli napokon k predčasným parlamentným voľbám, ktoré sa uskutočnili vo februári 2011.

Niekoľkoročná recesia ale nebola to jediné, čo írsku ekonomiku sužovalo. S krízou išli ruka v ruke aj vysoké deficity verejných financií a následne narastajúci verejný dlh. Po tom, čo v roku 2010 dosiahol deficit verejných financií – 31,3 percenta HDP (aj z dôvodu záchrany bankového sektora), sa verejný dlh dostal nad hranicu 90 percenta HDP, pričom ešte v roku 2007 bol na úrovni nižšej ako 25 percenta HDP. Na konci septembra 2013 dosahoval írsky verejný dlh podľa Eurostatu už 125 % HDP krajiny. V prepočte na obyvateľa tak predstavoval až 44,6 tis. eur a bol najvyšší v rámci EÚ. Pre porovnanie, na jedného Slováka pripadá podľa prepočtov analytického tímu Poštovej banky verejný dlh na úrovni cca 7,6 tis. eur.

Írsko sa donedávna nemohlo pochváliť ani najideálnejšou situáciou na trhu práce. Túto ekonomiku totiž ešte pred dvoma rokmi sužovala jedna z najvyšších mier nezamestnanosti v rámci eurozóny. V posledných dvoch rokoch sa však situácia na írskom pracovnom trhu zlepšila a aktuálne dosahuje miera nezamestnanosti v tejto ostrovnej krajine podľa Eurostatu 11,9 percenta, teda úroveň tesne pod priemerom eurozóny.

Medzi citlivé miesta írskej ekonomiky patrili okrem dominancie stavebného sektora v štruktúre HDP najmä nedostatočná konkurencieschopnosť krajiny z dôvodu vysokej ceny práce, vysoká závislosť od exportu a tiež naviazanosť na britskú ekonomiku a kurz britskej libry, nakoľko práve Veľká Británia je pre Írsko hlavným obchodným partnerom.

Pre Írsko je podobne ako pre Slovensko typická vysoká otvorenosť ekonomiky, vyjadrená ako pomer súčtu hodnoty exportu a importu na vyprodukovanom HDP krajiny. V roku 2012 dosiahol tento ukazovateľ v prípade Írska podľa prepočtu analytického tímu Poštovej banky až 192 % HDP, čím sa Írsko v miere otvorenosti zaradilo na tretiu priečku v rámci únie. Jednotkou bolo Luxembursko a dvojkou Malta. Na otvorenosti írskej ekonomiky má hlavný podiel silná proexportná orientácia a aj to je jeden z dôvodov, prečo sa ekonomika tejto krajiny stáva v horších časoch zraniteľnejšia. Saldo írskej obchodnej bilancie je dlhodobo aktívne, čo znamená, že krajina každoročne viac vyváža ako dováža. Medzi najvýznamnejších obchodných partnerov Írska patria Veľká Británia, USA, Belgicko, Nemecko a Francúzsko.

Top problém boli írske banky

Írsky bankový systém sa málo kontrolovanou a príliš veľkorysou úverovou politikou dostal do veľmi zložitej situácie. Jednotlivé banky poskytovali v minulosti úvery na výstavbu a nákupy predražených nehnuteľností, čím sa vystavili veľkému riziku návratnosti týchto prostriedkov a po prasknutí realitnej bubliny v roku 2008 sa mnohé z nich ocitli prakticky bez prostriedkov. Dopady finančnej krízy sa prejavili najmä na troch najväčších bankách v krajine.

Írska vláda v reakcii na túto situáciu vystavila univerzálne garancie na všetky vklady a záväzky írskych bánk. Medzi klientmi tak nevznikla panika, avšak kapitálovo slabým bankám ani toto opatrenie nepomohlo vyhnúť sa zamrznutiu úverového trhu. V priebehu jesene roka 2008 banky prakticky prestali poskytovať úvery a finančný systém v krajine kolaboval. Približne 35 mld. eur zo záchranného balíka malo preto smerovať práve na rekapitalizáciu írskych bánk.

Ešte v apríli 2009 vláda zriadila pološtátnu agentúru National Asset Management Agency (NAMA), ktorej úlohou je odčerpávanie toxických úverov z írskych bánk. Od svojho vzniku NAMA odčerpala z írskych bánk toxické úvery v objeme 74 mld. eur. Kapitálová primeranosť najväčších írskych bánk dnes patrí aj vďaka finančným injekciám medzi najlepšie v eurozóne.

Vo všeobecnosti ale panuje presvedčenie, že v budúcnosti zostane v Írsku len výrazne nižší počet bánk. Samotné írske ministerstvo financií dospelo po vykonaní záťažových testov k záveru, že írsky bankový sektor je pre krajinu priveľký a do budúcnosti sa počíta iba s dvomi veľkými finančnými domami.

Postupný návrat na finančné trhy

Cesta Írska späť na dlhopisové trhy nebola jednoduchá, no krajina ukázala ostatným sanovaným ekonomikám, že sa to dá. Koncom januára 2012 sa Írsku podarilo presvedčiť investorov na výmenu svojich dlhopisov splatných v roku 2014 za dlhopisy maturujúce o rok neskôr, teda v roku 2015. V januári 2013 napokon Írsko po viac ako dvoch rokoch uskutočnilo návrat na trhy prostredníctvom päťročného syndikátu. V marci 2013 si krajina dokázala od investorov požičať na desať rokov až päť mld. EUR. O írske dlhopisy prejavili záujem predovšetkým zahraniční investori, ktorí z nich nakúpili viac než štyri pätiny.

Vo februári 2013 sa v súvislosti s Írskom najviac hovorilo o reštrukturalizácii záväzkov vyplývajúcich zo záruk za banky v roku 2008. Reštrukturalizáciu týchto zmeniek však musela odklepnúť ECB, ktorá po likvidácii banky AIB dala vo februári 2013 na operáciu tichý súhlas.

V decembri 2013 Írsko ako vôbec prvá zachraňovaná krajina ukončilo záchranný program a to bez toho, aby využilo preventívnu úverovú linku od MMF. Už v závere roka 2013 zároveň írsky minister financií Noonan informoval, že hneď v úvode roka 2014 ponúkne krajina na trhu veľkú benchmarkovú emisiu dlhopisov.

Syndikovaná emisia írskych dlhopisov dopadla v januári pre Zelený ostrov veľmi úspešne. Írsko na trhu umiestnilo desaťročné dlhopisy v objeme 3,75 mld. eur s výnosom len 3,54 percenta p. a., čo bol pre krajinu dovtedy historicky najlepší výsledok. V reakcii na tento výsledok pristúpila ešte v januári agentúra Moody´s k zvýšeniu írskeho ratingu a potvrdila tak návrat krajiny do investičného pásma. Moody´s zvýšila rating Írska o jeden stupeň na úroveň Baa3 s pozitívnym výhľadom, čo odzrkadľuje očakávanie agentúry ďalšieho zlepšujúceho sa vývoja ostrovnej ekonomiky. Zvyšné dve agentúry S&P a Fitch írsky rating do špekulatívneho pásma nestiahli ani v čase najväčších problémov krajiny.

Januárový výsledok ale krajina prekonala uplynulý týždeň, kedy dlhopisy so splatnosťou desať rokov v objeme jednej miliardy eur dokázala na trhu umiestniť pri veľmi priaznivom výnose 2,97 percenta. a. Pre porovnanie, slovenské „desiatky“ aktuálne na sekundárnom trhu nesú približne 2,20 % p. a. Dopyt investorov po írskych papieroch prekonal ponuku takmer trojnásobne. Írsko tak potvrdilo povesť dobrého žiaka eurozóny a zároveň dalo ostatným zachraňovaným ekonomikám návod, ako sa opäť postaviť na vlastné nohy.

Autorka je analytička Poštovej banky.

Írsko ide príkladom ostatným zachraňovaným krajinám

Írsko ide príkladom ostatným zachraňovaným krajinám >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Redakcia | 20.07.2017 00:00 Finančné trhy v 3. kvartáli - návrat vysokej volatility

Hlavný rizikom pre menové trhy v prebiehajúcom letnom období bude narastajúca volatilita. V tejto chvíli prevláda na trhoch kombinácia spomaľujúcej sa inflácie a slabšieho dolára. Avšak najväčším rizikom pre globálny ekonomický rast bude v najbližšej budúcnosti sprísňovanie čínskej monetárnej politiky. Jediným ostrovom pozitívneho sentimentu by mohla byť v treťom kvartáli Európa. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 17.07.2017 00:00 Vysokofrekvenčné obchodovanie zvyšuje riziko vzniku novej krízy

Po celú dekádu bolo považované vysokofrekvenčné obchodovanie (high frequency trading – HFT) za žeravý biznis, ktorý prinášal ohromné ​​zisky. V prostredí nízkej volatility, ktoré panovalo do nedávna, však narazilo na problém so ziskovosťou. Začalo sa preto koncentrovať a dnes pár spoločností dnes ovláda značnú časť trhu. Pri ďalšom prudkom výkyve trhu môžu spôsobiť nový pád trhu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Michael Boye | 11.07.2017 00:00 Taliansko zachránilo banky. Opäť z daní od občanov

Na záver minulého mesiaca boli nútene hodiť ručník do ringu ďalšie dve banky – Banco Popolare di Vicenza a Veneto Banca. Talianska vláda povolila druhej najväčšej a údajne nazdravšej talianskej banke – Intesa Sanpaulo, kúpiť aktíva týchto dvoch regionálnych a potápajúcich sa inštitúcií. „Zlé“ dlhy sa presunú do štátnej banky, teda na placia štátu. Záchranu talianskeho bankového sektore tak opäť zaplatia bežní občania. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 10.07.2017 12:00 Rýchlokurz ako sa stať investorom do podielových fondov

Skúsení investori už podielové fondy iste dobre poznajú. Kto sa ale na finančný trh ešte len chystá vyraziť, neoľutuje, keď sa s nimi zoznámi – podielové fondy sú totiž tým najjednoduchším spôsobom, ako sa z ničoho stať investorom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

21.07.2017 12:24 Miera nezamestnanosti je po prvý krát pod 7 %

Miera evidovanej nezamestnanosti na Slovensku dosiahla v júni tohto roka historicky najnižšiu úroveň 6,9 percenta. Oproti predchádzajúcemu roku je to zlepšenie o 2,55 percentuálneho bodu.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 10:23 Social Watch: Západní země nedoženeme?

Médii proběhla vcelku masivně (takže v podstatě všude) zpráva sociální sítě Social Watch o vývoji v České republice. Vyspělé země podle ní nedoženeme. Přes vznosný cizojazyčný název organizace jde ale o domácí a ryze české hodnocení domácích a ryze českých problémů. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 09:34 Grécko by sa rado vrátilo na dlhopisové trhy

Sága gréckej dlhovej krízy sa vracia do pozornosti finančných trhov od momentu, kedy boli odhalené dlhové problémy tejto krajiny, a prebehol prvý bailout v roku 2010, zas a znova opakovane. Pri rôznych príležitostiach predstavuje táto téma, ktorá takmer spôsobila rozpad eurozóny, permanentnú hrozbu pre stabilitu Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 08:50 Ranný prehľad trhov 21. 7. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.07.2017 13:12 V indexových fondov si sporí len 7 % budúcich dôchodcov

Slovenské indexové dôchodkové fondy dosiahli v 2. pilieri za ostatný rok (jún 2016 – jún 2017) v priemere až 15,79-% rast. Napriek tomu si v nich šetrí len 7 % Slovákov zapojených do 2. piliera. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 06.07.2017 00:00 Čo sa dialo na finančných trhoch v júni

Po väčšinu júna akciové trhy na oboch brehoch Atlantického oceána len stagnovali, v prípade európskych akcií v blízkosti dvojročných maxím a v prípade amerických akcií na historických maximách. Chýbal výraznejší impulz tak pre pohyb nadol, ako aj nahor. Až koncom mesiaca prišlo v reakcii na jastrabo vnímaný slovník šéfa ECB Maria Draghiho, na jastrabie vyjadrenia predstaviteľov ďalších centrálnych bánk, k veľkej korekcii búrz. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Michael Boye | 11.07.2017 00:00 Taliansko zachránilo banky. Opäť z daní od občanov

Na záver minulého mesiaca boli nútene hodiť ručník do ringu ďalšie dve banky – Banco Popolare di Vicenza a Veneto Banca. Talianska vláda povolila druhej najväčšej a údajne nazdravšej talianskej banke – Intesa Sanpaulo, kúpiť aktíva týchto dvoch regionálnych a potápajúcich sa inštitúcií. „Zlé“ dlhy sa presunú do štátnej banky, teda na placia štátu. Záchranu talianskeho bankového sektore tak opäť zaplatia bežní občania. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 10.07.2017 12:00 Rýchlokurz ako sa stať investorom do podielových fondov

Skúsení investori už podielové fondy iste dobre poznajú. Kto sa ale na finančný trh ešte len chystá vyraziť, neoľutuje, keď sa s nimi zoznámi – podielové fondy sú totiž tým najjednoduchším spôsobom, ako sa z ničoho stať investorom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 04.07.2017 00:00 Kvalitné vzdelanie, práca v odbore, istý čas v zahraničí - typický životopis slovenského milionára

Kvalitné vzdelanie, tvrdá práca v oblasti ktorú človek vyštudoval a ďalšie vzdelávanie, to sú najčastejšie spoločné faktory, ktoré priviedli väčšinu slovenských a českých milionárov k ich bohatstvu. Od štátu očakávajú najmä stabilitu. Svoje peniaze investujú najmä do nehnuteľností, akcií firiem, alebo alternatívnych investícií. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »