Kandidáti na prevzatie v roku 2012

Sony, LG alebo Barnes a Noble môžu byť podľa Saxo Bank Stock Screener v budúcom roku atraktívnymi kandidátmi na prevzatie.

Pre vyhľadanie kandidátov na prevzatie sme zadali nasledujúce kritériá. Chceme spoločnosti, u ktorých sa očakáva, že v tomto roku nebudú v zisku, ale vrátia sa k nemu v budúcom roku. Hodnota firmy má byť relatívne nízka v porovnaní s ukazovateľom EBTDA a obchodovať sa má pod účtovnou hodnotou na akciu. V našom systéme splnilo tieto kritériá 13 akcií.

Pokiaľ boli v roku 2011 hlavnými cieľmi energetika a telekomunikácie, naším filtrom prepadli ako možné ciele pre rok 2012 iné sektory. Dominuje elektronika a technologické akcie vrátane veľkých hráčov ako Sony a LG Display. Kým Sony sa javí ako príliš veľká a diverzifikovaná firma na prevzatie, LG Display možno považovať za atraktívny cieľ. V sektore technológií rastie konkurencia na poli smartphonov a tabletov a nedávno sa spustila bitka v oblasti inteligentných televízii. LG Display môže pre veľkých hráčov predstavovať korisť, ktorá využíva ich technológie. V posledných rokoch marže LG klesali, pričom príjmy boli pomerne stabilné a mierne rástli náklady. Obe vyššie uvedené akcie patria medzi veľkých hráčov, no niektoré menšie, špecializovanejšie technologické firmy ako je Leap Wireless Technology, NEC Electronics alebo Micron Technology môžu byť pre popredné firmy tohto odvetvia zaujímavejšie.

Ďalším kandidátom na prevzatie je predajca kníh Barnes & Noblesa (BKS). BKS, známe tradičné kníhkupectvo, zaznamenalo na poli svojho maloobchodu pokles, zatiaľ čo iné segmenty ako napríklad internet zažívali v posledných rokoch boom. V roku 2011 na ne pripadlo 37,7 percent celkového obratu (pozri graf 1). Pred dvoma rokmi BKS uviedla na trh vlastný tablet, ktorý bol konkurenciou čítačky Kindle od Amazaonu a Bookstore od Applu, a ktorý pomohol firme zdvihnúť príjmy. Avšak s výrazným nárastom v štruktúre nákladov a s poklesom marží nedokázala spoločnosť v roku 2011 vytvoriť zisk. Nakoľko však firma vidí v e-obchodoch výrazný rastový potenciál, naznačila, že chce vyčleniť internetový segment, aby sa pripravila na ešte lepší rast digitálnych obchodov. Ak by k tomu došlo, v BKS by zostal pôvodný maloobchodný biznis, kde zásoby tovaru samy o sebe prekonávajú súčasnú trhovú hodnotu.

Vráťme sa späť k výsledku nášho filtra. Na horných priečkach je firma Winn Dixie Stores Inc. (vďaka nízkemu pomeru EV / EBITDA). Winn Dixie Stores prevádzkuje maloobchodné samoobsluhy s potravinami. Táto firma nedávno dostala ponuku od Bi-Lo LCC, súkromného reťazca supermarketov, ktorý bol ochotný zaplatiť prémiu vo výške 75% voči trhovej cene. Či ostatných 12 akcií bude v roku 2012 prevzatých, nevieme odhadnúť, ale skrátka spĺňajú z fundamentálneho pohľadu jednoduché "kritériá na prijatie".

Ohliadnutie za rokom 2011

Vďaka slušným ziskom v roku 2010 sa predpokladalo, že firmy sedia na hromadách hotovosti a v roku 2011 hľadajú nové rastové príležitosti a strategické akvizície. Preto boli očakávania pre M & A (fúzie a akvizície) aktivitu v roku 2011 vysoké, objem sa odhadoval na takmer 3 bilióny dolárov. Aj napriek niekoľkým "skvelým" fúziám typu HP a Autonomy Corp. alebo Microsoft a Skype však objem silne zaostal za očakávaniami. Celkový objem dokončených M & A obchodov v roku 2011 predstavoval 2,1 bilióna dolárov (21 106 obchodov), čo je mierne pod desaťročným priemerom vo výške 2,2 biliónov USD (22 500 obchodov) (pozri graf 2).

Hoci sme stále pod 10-ročným priemerom, ktorý je silne ovplyvnený skvelými rokmi 2006-2008, celkový objem obchodov sa po výraznom prepade v roku 2009 mierne zdvihol. Myslíme, že M & A aktivita by mohla byť v roku 2012 väčšia ako v roku 2011, napriek pokračujúcej ekonomickej neistote. Investori by mali hľadať atraktívnych kandidátov na prevzatie, pri ktorých môžu dúfať, že zarobia na veľkorysých prémiách, ktoré budú akvírovanej spoločnosti ponúknuté.

Priemerná prémia, ktorú investori v poslednom roku dostali, bola 24 percent, čo je nad historickým priemerom vo výške 20 percent (graf 3).