Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Komodity v septembri posilnili vďaka stimulom od centrálnych bánk

01.10.2012 18:34 | Kategórie: Investície | 0 komentárov

Pre rizikovejšie aktíva, ako sú napríklad komodity, bol september celkovo silným mesiacom, tvrdíme v Saxo Bank. Posilnili predovšetkým vďaka oznámeniu ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania zo strany amerického Fedu a Japonskej centrálnej banky. Pomohlo tiež prehlásenie Európskej centrálnej banky, ktorá sľúbila, že je pre záchranu eura schopná urobiť čokoľvek. 

Špekulatívni investori, ktorí sa zameriavajú na menové futures, zmenili svoje čisté dolárové expozície z long na short. Dôvodom bolo pokračujúce oslabovanie, najmä voči euru. Tento pokles navyše pomohol k rely na euro. V budúcich týždňoch by sa pozornosť mohla upriamiť na Čínu, ktorá konečne určila dátum pre 18. zjazd komunistickej strany na 8. november. Na ňom bude predstavená ďalšie päťročnica.

Celková výkonnosť sektora

Najlepšie sa darilo cyklickým komoditám, ako sú napríklad priemyselné kovy. Dodatočné stimuly totiž opäť podporili nádeje, že by sa mohol i napriek protivetru zo strany pokračujúcich zlých celosvetových ekonomických čísel zlepšiť dopyt. Dobre sa darilo i drahým kovom, pretože sektor podporilo ďalšie tlačenie peňazí a dlhodobo nízke úrokové sadzby. V neposlednom rade sa to týkalo i striebra a platiny. Ropa má vykročené k najsilnejšiemu štvrťroku v tomto roku, a to napriek septembrovým otrasom. Energetický sektor tak obsadil, čo sa týka celkovej výkonnosti, tretie miesto zo všetkých komodít, najmä pre silnú rely na zemnom plyne a benzíne.

Poľnohospodársky sektor, predovšetkým obilniny, zasiahli veľké výpredaje. Všetky správy, ktoré mu pomáhali, ako napríklad nie príliš podarená americká a ruská úroda, boli už do ceny započítané a pozornosť sa obrátila na blížiacu žatvu v Južnej Amerike a Austrálii.

saxo-komodity-1-oktober-2012-a

Zemný plyn i striebro prekonali trh

V rámci ostatných energetických komodít zažil silný mesiac zemný plyn. A to najmä vďaka pokračujúcemu odklonu od uhlia k plynu. Zvýšený dopyt tiež napomáha k návratu zásob späť k sezónnym priemerom plynu uloženého v podzemných zásobníkoch, ktoré sa nachádzajú po celých spojených štátoch. Výborne sa darilo i striebru a zlatu, ktorým sa podaril najlepší kvartálny výsledok za viac ako dva roky. Kvantitívne uvoľňovanie totiž vrátilo hedgeovým fondom apetít investovať.

Kukuricu a sóju zasiahla korekcia

Na druhej strane výkonnostnej tabuľky sa ocitla kukurica a sójové bôby, ktoré sa museli vzdať časti vysokých ziskov z júla a augusta. Ruch okolo žalostného stavu americkej a ruskej úrody totiž utíchol a klesol záujem o špekulatívne pozície. Pozornosť sa naopak presunula na výhľad juhoamerickej a austrálskej letnej úrody, zatiaľ čo priaznivé počasie v USA napomohlo zimnej žatve. Relatívne lepšie sa darilo pšenici, za čím stáli špekulácie, či bude nakoniec Rusko, ako tretí najväčší svetový exportér, donútené obmedziť jej vývoz. Správa americkej vlády potvrdila nízke zásoby pšenice, na trh sa vrátil optimizmus a je možné, že korekciám dochádza dych.

saxo-komodity-1-oktober-2012-b

Ropa Brent – dôležitá je hranica 112 dolárov za barel

Cena ropy sa stabilizovala potom, čo u nej prebehli nedávne výpredaje (ktoré zasiahli WTI viac než Brent), keď si Spojené štáty začali budovať ropné zásoby. V súčasnosti sa ropa Brent obchoduje okolo dôležitého 200denného kĺzavého priemeru, v minulých týždňoch sa pritom cena dostala na dvojtýždenné minimum. Nad slabými ekonomickými fundamentmi opäť prevážili geopolitické riziká, pretože spory Izraela a Iránu sa v minulom týždni stali jedným z hlavných tém Veľkého zhromaždenia OSN. Zatiaľ čo Irán stále opakuje, že jeho jadrové plány sú určené len k nevojenským účelom, Izreal i naďalej tvrdí, že by Irán mohol vybudovať jadrovú bombu už na budúci rok a a je treba zvážiť, ako takejto situácii zabrániť. K vzostupu cien ropy napomohlo i pomerne pozitívne prijatie španielskeho rozpočtu na rok 2013. To aspoň na chvíľu pomohlo všeobecnému rizikovému sentimentu na trhoch a teda oslabilo dolár.

Ďalšiu podporu priniesol benzín, ktorého ceny rely vyniesla až na najvyššiu mesačnú hodnotu. Dôvodom boli obavy z výpadku produkcie rafinérii na východnom pobreží USA. Zásoby na severovýchodnom pobreží totiž klesli najnižšie od roku 1990, keď Energetický informačný úrad (EIA) začal tieto hodnoty evidovať. Všetky dodávky RBOB benzínu (Refromulated Gasoline Blendstock for Oxygen Blending) smerujú do prístavu v New Yorku, čo vysvetľuje prudký rast ceny u futures na tento konkrétny benzín.

Vyššie zmienené faktory dodali ďalšiu podporu na trhy, kde investori stále držia predovšetkým longové pozície. Ale v krátkodobom horizonte podľa nás dopyt už nebude mať taký podporný efekt a bude ťažké dosiahnuť ďalšie zisky. V podstate za to môže súčasný rast svetovej ekonomiky, spolu s miernejšími fundamentami u ropy, ktoré sa pripravujú na posledný kvartál. V Saxo Bank sme presvedčení o tom, že ceny ropy by mohli klesnúť a po zvyšok roku by sa ich priemer mohol pohybovať medzi 105 a 110 dolármi za barel.

Z pohľadu technickej analýzy je 200denný kĺzavý priemer na 112 dolároch za barel (čo je zhodou okolností i priemerná cena ropy Brent od začiatku tohto roku) a práve na túto hladinu by sme sa mali zamerať, ako dokladá i graf nižšie.

saxo-komodity-1-oktober-2012-c

Zlato bude po korekciách silnejšie

Zlato sa obchodovalo bez výraznejších výkyvov (tzv. sideways trading – pohyb do strany), a bolo tak potrebné ho skorigovať a otestovať silu už mesiac trvajúcej rely. K tomuto testu nakoniec došlo v polovici týždňa potom, čo na konci tretieho štvrťroku prebehli predaje zo strany producentov a shorty zo strany aktívnych denných obchodníkov. Zlato sa tak dostalo späť pod hranicu podpory, teda pod 1750 dolárov. Na tejto hladine vrcholili stop lossy a čulo sa predávali so zlatom súvisiace opcie. Spolu s algoritmickými fondmi potom cenu zlata poslali na lokálne minimum 1737 dolárov za unciu. Ale už minule sme v podobnej situácii mohli vidieť, ako sa nakopili nákupné objednávky a cena zlata sa pôsobivo zdvihla. I tentoraz sa bude podľa nás v Saxo Bank hodnota odporu pohybovať medzi 1790 a 1802 dolármi. To teraz stojí v ceste zlatu, aby sa mohlo znovu pokúsiť prekonať 1921 dolárové maximum z minulého roku.

Zlato žiadanejšie ako striebro vďaka nižšej volatilite

Cenu striebra je vždy dobré starostlivo strážiť. Je totiž náchylné k tomu rastu i klesať oveľa rýchlejšie ako zlato. S tým, ako sa zvyšovala pravdepodobnosť ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania, prekonalo striebro svojou výkonnosťou zlato a rástlo rýchlejšie. Stojí za to ale zmieniť, že v priebehu troch mesiacov štvornásobne vzrástlo množstvo špekulatívnych longových futures pozícii. Čo potom vysvetľuje silné prepady ceny v priebehu korekcie. V našich predpovediach pre ďalší rast vzácnych kovov pre rok 2013 tak stále viac favorizujeme zlato oproti striebru. Nie nutne z hľadiska celkovej výkonnosti. Dôvodom je vysoká volatilita, ktorá môže v prípade nevyhnutných korekcií u striebra priniesť naozaj veľké straty.

saxo-komodity-1-oktober-2012-d

Po korekcii našli obilniny na súčasných úrovniach podporu

Naprieč všetkými komoditami bolo v septembri menej výkonným sektorom poľnohospodárstvo. To spôsobila najmä výrazná korekcia u obilnín, ktoré predtým niekoľko mesiacov posilňovali. Ku stabilizácii cien nakoniec pomohli až štvrťročné údaje o zásobách od amerického ministerstva poľnohospodárstva. Z tejto správy nakoniec ťažila kukurica. Jej zásoby sa znížili na 988 miliónov bushelov, čo je najmenej od sezóny 2003/2004. K tomu pripočítajte blížiacu sa zimu na severnej pologuli a máte ďalší impulz pre rast cien. Teda impulz až do chvíle, ako si uvedomíte, že žatva v Južnej Amerike a Austrálii sa zatiaľ len blíži.

Špekulácie o možnom zastavení exportu zo strany Ruska naopak pomohli cenám pšenice. Tej sa tak v posledných týždňoch darilo relatívne najlepšie.

saxo-komodity-1-oktober-2012-e

Zdroj: Ole Hanse, komoditný stratég Saxo Bank.

Komodity v septembri posilnili vďaka stimulom od centrálnych bánk

Komodity v septembri posilnili vďaka stimulom od centrálnych bánk >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 22.08.2016 00:00 Ktorá nechce, nech sa zakrýva a ktorá chce, mi svoje vnady rada ukáže! (Svet financií očami komentátora tentoraz na letné témy)

Finančným svetom netočia iba ekonomické fundamenty, ale aj špekulácie. Vývoj v eurozóne i celej EÚ ohrozujú viaceré voľby i ženské plavky nepodliehajúce len móde, ale i politike. Možno niečo o tom vie belgická kapela Vaya Con Dios. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 16.08.2016 17:32

Peter Furmaník st. | 08.08.2016 00:00 Amerike neuškodil, Európu zneistil (Svet financií očami komentátora)

Dobré NFP údaje trhy prečítali ako blížiace sa zvyšovanie úrokových sadzieb. Časť analytikov ale nechce zobrať do úvahy ďalší dôležitý faktor, hoci Anonymous vedia svoje. Pre neistotu v Európe stúpa cena zlata a ABBA spieva zlatý hit. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 05.08.2016 00:00 Brexit utlmil aj najväčší európsky trh s umením

Britských obchodníkov s umením trápi neistota. Kým sa o dlhodobých dôsledkoch odchodu Veľkej Británie z EÚ na jej ekonomiku vedú stále diskusie, dôsledky znášajú britskí obchodníci s umením už teraz. Len mesiac po rozhodnutí britských voličov hlásia menší záujem o umelecké diela. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

25.08.2016 10:40 Ako sa darilo finančným trhom v júli

Globálne akciové trhy si v júli pripísali zisk. Brazílske akcie boli predolympijským víťazom na poli hlavných tried aktív. Očakávania z ekonomických stimulov podporili japonské akcie. Akciovým trhom sa darilo aj v Európe a v USA. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.08.2016 10:01 Ranný prehľad trhov 25. augusta

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.08.2016 22:42 Americké akcie v červenom

V Európe sa v stredu z makroekonomických dát vyhlasoval len hrubý domáci produkt v Nemecku. HDP kvartálne narástlo o 0.4 %, čo súhlasí aj s predpoveďou analytikov. Konečný stav HDP za rok je 1.8 %.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.08.2016 09:47 Ranný prehľad trhov 24. augusta

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.08.2016 09:39 Mena: zlato, striebro, alebo radšej papier?

Zlatý standard vytlačil standard stříbrných měn, aby byl nakonec vytlačen standardem měny nekryté (fiat). Peníze nemusí mít žádnou vnitřní hodnotu a potvrzuje to i kupní síla virtuálních bitcoinů. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Furmaník st. | 15.08.2016 00:00 Predznamenáva Bank of England blížiacu sa svetovú krízu? (Svet vo financiách očami komentátora)

"Buď aspoň chvíľu normálny! Nechceš mi povedať, že ak vložím do sporiteľne istú sumu, s ktorou bankári môžu narábať, teda môžu mojimi peniazmi točiť koľko chcú, že mi o rok dajú menej než som vložil?! Veď to je hlúposť! Debilita!“ Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00

Peter Furmaník st. | 08.08.2016 00:00 Amerike neuškodil, Európu zneistil (Svet financií očami komentátora)

Dobré NFP údaje trhy prečítali ako blížiace sa zvyšovanie úrokových sadzieb. Časť analytikov ale nechce zobrať do úvahy ďalší dôležitý faktor, hoci Anonymous vedia svoje. Pre neistotu v Európe stúpa cena zlata a ABBA spieva zlatý hit. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »