Ďakujeme našim partnerom:
 |
 |
Chcete byť naším partnerom? Kontaktujte nás! |
Minulý týždeň rozhodla o menovej politike polovica centrálnych bánk skupiny „G8“. Ide o zoskupenie s globálnym vplyvom na FOREXový trh (FED, ECB, BoJ, BoE, SNB, BoC, RBA, RBNZ). Kým Briti, Japonci a Austrálčania ponechali cenu peňazí nezmenenú, Kanaďania pristúpili k jej zvýšeniu. Menová politika BoC a FEDu tak pokračuje v štiepení.
Ako prvá v utorok v noci zverejnila svoje septembrové rozhodnutie centrálna banka najmenšieho svetového kontinentu. Podľa trhových predpokladov ponechala sadzbu na úrovni 4,5% (pričom posledná zmena sadzby bola v máji 2010 o 25 bázických bodov). Podľa komentárov guvernéra RBA Glenna Stevensa, globálna ekonomika síce rástla v prvej polovici silnejším tempom ako boli predpoklady, ale je tu aktuálne reálna hrozba výraznejšieho spomaľovania v druhej polovici roka. Práve to bol reálny dôvod ponechania úrokovej sadzby RBA bez zmeny štvrtý mesiac po sebe.
Komentáre k výhľadu austrálskej ekonomiky však boli viac pozitívne, potvrdili to i dáta finalizácie ekonomického rastu za 2Q a nedávne dáta trhu práce. Úverový austrálsky trh je výraznejšie vybalansovaný ako tomu bolo pred pol rokom. Inflačné tlaky sa v ekonomike zmierneli poklesom komodít od svojich tohtoročných maxím. Najbližšie zasadnutie RBA bude 4.októbra 2010, futures na úrokovú sadzbu nevidia potenciál zmeny kľúčovej úrokovej sadzby do marca 2011. Výhľad na AUD, vzhľadom k stabilizácii austrálskej ekonomiky rýchlejším tempom ako pri ostatných ekonomikách a stále vysokých cien komodít, ostáva pozitívny.
Graf č. 1: Vývoj kľúčovej sadzby RBA
Centrálna banka krajiny vychádzajúceho slnka zasadala ako druhá. Vzhľadom k minulotýždňovému mimoriadnemu zasadnutiu BoJ, kde bola schválená dodatočná podpora pre japonský medzibankový trh v objeme 10 bil. JPY (celkovo už 30 bil. JPY) sa zmeny neočakávali. BoJ ponechala úrokovú sadzbu bez zmeny na úrovni 0,1% a ostatné programy bez zmeny nastavenia. Vzhľadom k silnému JPY (na USDJPY nové 15-ročné minimá v pásme 83,35/30) sa nedá očakávať snaha japonskej centrálnej banky o kroky k sprísňovaniu menovej politiky.
Vzhľadom k suportným bariérám úrokovej sadzby a programom pri nalievaní JPY do obehu sú tak možnosti BoJ takmer vyčerpané. Poslednú dobu sa čoraz častejšie špekuluje o prípadnej intervencii BoJ v neprospech JPY, pričom víkendové zasadnutie BIS (Banka pre medzinárodná zúčtovanie) s účasťou guvernéra BoJ Shirakawu dáva potenciál takejto možnosti. Naposledy BoJ znížila sadzbu o 0,2% v decembri 2008, najbližšie zasadnutie je 5.októbra 2010, kde sa zmeny úrokovej sadzby neočakávajú (do marca 2011 sa neočakáva zmena sadzby, skôr futures započítavajú jej pokles k nule). Výhľad na JPY vzhľadom k pokračujúcemu delevergingu (klesá počet špekulačných operácii financovaných lacným JPY) ostáva pozitívny.
Graf č. 2: Vývoj kľúčovej sadzby BoJ
Ako jediná minulý týždeň a zároveň aj za posledné mesiace pristúpila k zmene úrokovej sadzby BoC, ktorá navŕšila základnú sadzbu o 25 bázických bodov na úroveň 1%. Napriek obavám BoC o výhľad globálnej ekonomiky a hlavne narastajúcich signálov spomaľovania americkej ekonomiky (hlavný obchodný partner Kanady) sa BoC rozhodla pod ťarchou inflačným rizík a silnejúcej obnove ekonomiky tlmiť potenciál rastu.
Základom takéhoto rozhodnutia bol solídny rast súkromnej spotreby a investícii. BoC zároveň naznačila nové projekcie ekonomického rastu, ktoré by mali byť viac vyváženejšie ako za posledné obdobie, hlavne vzhľadom k rizikovosti obnovy americkej ekonomiky. Tieto komentáre by mali tlmiť ďalší potenciál ochoty BoC navršovať sadzby. Najbližšie zasadnutie BoC sa očakáva 19. októbra (futures do marca 2011 aktuálne započítavajú ešte jedno navršovanie sadzieb BoC o 25 bázických bodov). Výhľad na CAD ostáva pozitívny.
Graf č. 3: Vývoj kľúčovej sadzby BoC
Zaujímavý pohľad prináša porovnanie sadzieb BoC a FEDu, pretože donedávna platilo, že BoC výrazne kopíruje kroky FEDu. Aktuálne však sledujeme vzhľadom k odlišnému obnovovaniu ekonomík rozštiepenie menových politík FEDu a BoC. Podobný výhľad sme mohli sledovať v rokoch 2001/03. Aktuálny je úrokový diferenciál medzi základnými sadzbami BoC a FEDu najvyšší od roku 2002 a práve v tomto období USDCAD výrazne strácal.
Graf č. 4: Štiepenie menových politík FEDu a BoC
Posledná minulý týždeň zasadala BoE, ktorá ponechala nástroje menovej politiky bez zmeny na úrovni úrokovej sadzby 0,5% a objemu nákupu finančných aktív z trhu 200 mld. GBP. Tieto výsledky tak znamenajú „no comment“ spoza dverí menového výboru BoE. Na podrobnosti si tak budeme musieť počkať až do zápisnice BoE (23.9), pričom sa očakáva opätovne odpor jedného člena BoE (Sentance).
Futures na úrokové sadzbu nezapočítavajú žiadnu zmenu BOE pre najbližších 12-mesiacov. BoE naposledy menila sadzby 5.marca 2009 znížením o 0,5%, najbližšie zasadnutie je 7.októbra a predpoklady smerujú opätovne k „no comment“.
Graf č. 5: Vývoj kľúčovej sadzby BoE
Najbližší výhľad pre centrálne banky prináša zasadnutie RBNZ (15.septembra), kde sa očakáva navŕšenie sadzieb o 25 bázických bodov na úroveň 3,25%. Nasledovať bude SNB (16. septembra) s predpokladmi ponechania sadzieb na úrovni 0,25%. FED zasadá 21.septembra s predpokladmi ponechania sadzieb na historickom minime (0,00-0,25%) a nenavršovania kvantitatívneho uvoľňovania menovej politiky.
Graf. č. 6 Aktuálny stav úrokových sadzieb centrálnych bánk „G8“
Autor je analytik TRIMBroker.
Obchodujete na Forexe?
FOREX: Prečo sa meny oslabujú a posilňujú 09.09.2010 00:00
FOREX: Grécky problém z iného uhla pohľadu 02.02.2010 00:00
FOREX: Výhľad vývoja na menových trhoch 09.07.2009 00:00
FOREX: Páka môže násobiť investície až stonásobne 04.02.2009 00:00
Týždeň vo financiách: Vláda o reformách, banky o hypotékach Ľuboslav Kačalka | 20.09.2010 00:00
Nobelista Phelps: Nedržte sa akademikov, biznis si nájde najlepšiu cestu Ľuboslav Kačalka | 21.09.2010 01:00
Zbohom ekonomika, zbohom trh, zbohom FED, zbohom systém Ľuboslav Kačalka | 27.10.2010 00:00
Pohľad na skutočnú (hyper)infláciu Ľuboslav Kačalka | 05.11.2010 00:10
USA: Ako funguje Federálny rezervný systém Ľuboslav Kačalka | 09.12.2010 00:00
Euroval: Kde sa voda sypala a piesok lial Ľuboslav Kačalka | 10.12.2010 00:10
V médiách hlavného prúdu môžeme počuť o tom ako Federálny rezervný systém zachránil celý svet a bez Bena Bernankeho by sme azda po septembri 2008 upadli do akejsi ekonomickej doby ľadovej. Nič nemôže byť ďalej od pravdy a ako si ďalej ukážeme, táto logika je úplne zvrátená. Začnime však najprv s metodológiou porovnania ekonomickej „vedy" a iných, reálnych vied (napríklad fyziky). Práve toto je ten kritický bod, kde je naše vnímanie sveta úplne iné v porovnaní s centrálnymi bankármi. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Argentínska vláda, vedená prezidentkou Cristinou Fernandez de Kirchner, navrhla znárodnenie argentínskej ropnej spoločnosti YPF. Takéto znárodnenie určite nie je samozrejmosťou a musíme mať na pamäti, že argentínsky politický systém sa často hýbe opačným smerom ako zvyšok sveta. Tento krok teda nemusí nevyhnutne signalizovať globálny trend , ale vytvára priestor, aby sme si spomenuli na bohaté precedensy znárodnenia počas posledných sto rokov. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Predstavte si svetovú ekonomiku ako lodnú flotilu plaviacu sa naprieč moru prosperity, avšak vo veľmi úzkom pásme strmých a nebezpečných útesov. Navigovanie týchto plavidiel je veľmi zradné, keďže aj malá chyba môže spôsobiť, že flotila sa nakloní veľmi blízko k jednej strane útesov: teda zmietne ju vodopád s názvom deflácia alebo sa spáli v pekelnom inflačnom ohni. Tento konvoj je navzájom poprepájaný obchodnými vzťahmi a investíciami, preto, keď sa vychýli jedna loď zo svojho kurzu, stiahne zo sebou aj všetky ostatné. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Financovanie firemného sektora v regióne SVE je doteraz na dobrej úrovni, rozdielna výkonnosť medzi krajinami bude však pravdepodobne pretrvávať počas nasledujúcich mesiacov. Toto je jedným z kľúčových zistení najnovšej analýzy týkajúcej sa firemného úverovania v strednej a východnej Európe, ktorú uskutočnil útvar Strategické plánovanie pre SVE a Poľsko spoločnosti UniCredit. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Odchod Grékov z eurozóny je vo veľkej miere záležitosťou politického rozhodnutia. Ak začnú prevažovať emócie, je možné, že bude oveľa viac pravdepodobný. Situácia sa priblížila k tejto možnosti oveľa viac ako kedykoľvek predtým – najmä ak by klesla dôvera v domáci bankový systém medzi obyvateľmi Grécka. Run na banky by mohol otvoriť Pandorinu skrinku a spustiť oveľa rýchlejší chod udalostí. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Hlavný ekonóm Saxo Bank Steen Jakobsen píše: v súčasnosti sa najviac obávam ďalšieho vývoja v Grécku. Približne o mesiac, 10. a 17. júna, budú druhé grécke voľby. Zdá sa, že najväčšou stranou bude Syriza, ktorá si tak zaistí ďalších 50 kresiel. To povedie buď k menšinovej vláde so širšou politickou podporou alebo čo najľavicovejšej vláde (pokiaľ komunisti zmenia taktiku). A to sú zlé správy! Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Štatistickým úradom zverejnené čísla HDP za prvý štvrťrok príjemne prekvapili. Rast ekonomiky sa ani v úvode roka nespomalil, keď HDP v stálych cenách v porovnaní s posledným štvrťrokom minulého roka vzrástol o 0,8% qoq (rovnakú dynamiku rastu zaznamenal aj v 4Q 2011). V medziročnom porovnaní sa dynamika rastu HDP mierne spomalila – z 3,4% na 3,1%. Trh pritom v priemere očakával spomalenie medziročného rastu HDP až na 1,8%. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Spotrebiteľské ceny rástli medzimesačne v apríli rovnakým tempom ako v predchádzajúcom mesiaci, na úrovni 0,3%. V medziročnom porovnaní však inflácia poklesla z marcovej úrovne 3,8% na 3,6% r/r. Tempo rastu regulovaných cien sa zvýšilo o dve desatiny percentuálneho bodu z marcových 7,2% r/r na 7,4% r/r v apríli, zatiaľ čo spotrebiteľská inflácia očistená o regulované ceny tovarov a služieb sa znížila z predchádzajúcej úrovne 2,9% r/r v marci na 2,4% r/r v apríli. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »Súhlasíte s vyjadrením R. Fica, že ozdravenie verejných financií má ísť na úkor silných a bohatých?
Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Reklama | Podmienky používania | RSS
