Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Autor: Peter Apolen | 08.12.2011 01:30 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Hoci nemecká kancelárka Angela Merkelová eurodlhopisy tvrdošijne odmieta, aj zo samotného Nemecka sa ozývajú hlasy, ktoré ich pripúšťajú. Sú to predstavitelia exekutívy i niektorí politici. Hovoria, že za podmienok fiškálnej centralizácie a úspešného vymáhania dodržiavania Paktu rastu a stability, pripadajú európske dlhopisy do úvahy. Na aktuálnom summite EÚ sa o eurobondoch zrejme hovoriť nebude.

Čo by pre Nemecko spoločné dlhopisy znamenali? Navýšenie úroku. Ťarchu spoločných dlhopisov by tak znášala najväčšia a najbonitnejšie krajina Európy. Rozdiel by však nebol taký, aby túto možnosť vylúčil zo zoznamu vhodných opatrení na záchranu Eura. Ďalším argumentom proti je prerozdelenie zodpovednosti od slabých krajín k silným.

Aj keď sa A. Merkelová s francúzskym prezidentom Nikolasom Sarkozym dohodli na vytvorení fiškálnej únie, do stavu, keď začne prinášať prvé ovocie, zostáva ešte dlhý čas. Nie je zatiaľ jasné, ktorých krajín sa bude týkať - či národné rozpočty bude európska centrála kontrolovať všetkým členom únie, alebo len členom eurozóny, či len niektorým krajinám, ktoré to umožnia. Na zavedenie tohto opatrenia bude treba dlhší čas. Predtým treba fiškálnu úniu odsúhlasiť referendom v každej zúčastnenej krajine únie, alebo ju prípadne schváliť v parlamentoch krajín. Sami aktéri dohody priznávajú, že je to „len prvý krok k fiškálnej únii“. Odborníci preto hovoria, že dovtedy bude treba urobiť niečo hneď. Niečo, čo získa likviditu a upokojí finančné trhy. V hre sú i spoločné dlhopisy.

Výnosy štátnych dlhopisov

Zdroj: ARDAL.

Z rôznych zdrojov počas uplynulých dvoch týždňoch unikli informácie, že sa uvažuje o dlhopisoch krajín s trojáčkovým ratingom. Takzvané elite bonds. Išlo by o Nemeko, Francúzsko, Holandsko, Fínsko, Rakúsko a Luxembursko. Tieto krajiny by tak využili najvyššiu bonitu a požičali by si pre krajiny, ktoré sú v kríze. Podľa odhadov, by sa úrok elit bonds mohol pohybovať od dvoch do dva a pol percenta. Nie je to až taký veľký rozdiel oproti Nemecku.

To si pri neúspešnej aukcii z pred dvoch týždňov požičiavalo za 1,98 percenta. Z ponúkaného objemu šiestich miliárd eur, predalo obligácie za 3,64 mld. eur. „Nemecko by si predalo dlhopisy za plánovaných šesť miliárd, otázne je len za akú cenu,“ hovorí analytik Iness Juraj Karpiš. Krajina by tak podľa neho musela tak, či tak svoju cenu dlhopisov zvýšiť. Za ostatných sedem mesiacov si Nemecko požičiavalo za 2,5 percenta. Kríza mu pomohla znížiť úrok za ostatný mesiac na 1,9. „Nejaké náklady Nemecko pri financovaní krajín v problémoch bude musieť prebrať,“ pripúšťa J. Karpiš. V prípade dlhopisov by to až taký rozdiel nebol. Úrok ostatných krajín, ktoré by pripadali do úvahy je ale vyšší. Aj napriek tomu, že majú najvyšší rating, úrok francúzskych a rakúskych desaťročných dlhopisov dosahoval za sedem mesiacov približne až 3,2 percenta. Už aj pre tieto krajiny by spoločné dlhopisy pravdepodobne predstavovali úsporu. Ich financovanie nie je veľmi vzdialené od ceny dlhopisov Slovenska. To si pri oveľa nižšom hodnotení požičiava za štyri percentá.

Kritici vyčítajú európskym dlhopisom ich neadresnú zodpovednosť. Dobré krajiny by si požičali za slabé. Tie by tak neboli pod tlakom finančných trhov a neboli by prinútené k zodpovednej rozpočtovej politike a dobré krajiny zatiaľ nemajú žiadne nástroje, ako ich k tomu prinútiť. Má to zabezpečiť práve fiškálna únia.

O dlhopisoch, prípadne iných nástrojoch na získanie likvidity, sa rozhodne v piatok na summite únie. Zatiaľ sa o euro bondoch už neuvažuje. Do úvahy prichádza posilnený euroval a nakupovanie dlhov ohrozených krajín Európskou centrálnou bankov, čo je vlastne tlačenie nových peňazí. Definitívne rozhodnutie by mali zástupcovia všetkých členov urobiť na summite v Bruseli. Ten už sa vopred označuje ako rozhodujúci pre ďalší vývoj eurokrízy.

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.03.2017 00:00 Na zvrátenie demografickej krízy by Slovenky museli začať rodiť 10 ročné deti

Tento bonmot odznel na konferencii Fincentrum & Forbes Investícia roka, kde sa diskutovalo aj o udržateľnosti dôchodkového systému na Slovensku. Zúčastnení sa zhodli, že SR čakajú z pohľadu demografie veľmi ťažké časy a negatívne zmeny sú už neodvratné. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.03.2017 15:23

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.03.2017 00:00 Chudobný človek na všetko doplatí! (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Nečitateľnosť politikov až príliš často ťahá svetové finančné trhy za chvost a nik nechce byť hlavným námorníkom? Staré príslovie hovorí, že svíň je dosť, len válovov je málo a pokiaľ ide o blízku budúcnosť ľudstva, katolícki svätuškári fakt príjemne prekvapili. A nemyslím to ironicky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

28.04.2017 10:41 M. Draghi vylúčil predčasné ukončenie stimulov

Šéf ECB Mario Draghi sa na tlačovej konferencii po zasadnutí banky vyjadril proti predčasnému ukončeniu monetárnych stimulov. Vylúčil tak špekulácie, podľa ktorých mala centrálna banka na základe dobrých výsledkov európskej ekonomiky začať ukončovať výkup dlhopisov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.04.2017 09:58 Deficit rozpočtu by mal tento rok dosiahnuť 1,29 %

Deficit verejných financií dosiahol vlani, podľa notifikovaných údajov, úroveň 1,68 percenta. Je to najnižší schodok v histórii Slovenska. Za dobrými číslami je najmä relatívne vysoký ekonomický rast a nárast zamestnanosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.04.2017 14:04 Ak sa prezidentkou stane M. Le Penová, európske akcie môžu spadnúť aj o 20 %

Aktuálne sme svedkami nesúladu medzi aktuálnou politickou situáciou v Európe a stavom na finančných trhoch. Hoci politické očakávania sú veľmi neisté, trhy zostávajú zatiaľ pokojné. No vo chvíli keď uvidíme, že obavy z politiky sa začínajú napĺňať, bude to pre trhy znamenať doslova explóziu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.04.2017 16:31 Rekordný nezáujem voličov zvyšuje šance M. Le Penovej

Ako sa dalo očakávať, prvé kolo „pretekov“ bude veľmi tesné: Emmanuel Macron (22%), Marie Le Penová (22%), Jean-Luc Mélenchon (20%) a Francois Fillon (19%). Táto situácia veľmi pripomína francúzske prezidentské voľby z roku 2002. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

12.04.2017 10:06 Indikátorom politickej neistoty v Európe bude pravdepodobne pár EURJPY

Po víkende, ktorý sa vyznačoval nárastom geopolitického napätia v súvislosti so Sýriou a Severnou Kóreou, ako aj novými trendmi vo francúzskych prezidentských voľbách, sa pozornosť investorov opäť presunula späť do Európy. USA sa tak márne snažia uchmatnúť si svoje miesto na výslní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »