Ďakujeme našim partnerom:
 |
 |
Chcete byť naším partnerom? Kontaktujte nás! |
Hoci nemecká kancelárka Angela Merkelová eurodlhopisy tvrdošijne odmieta, aj zo samotného Nemecka sa ozývajú hlasy, ktoré ich pripúšťajú. Sú to predstavitelia exekutívy i niektorí politici. Hovoria, že za podmienok fiškálnej centralizácie a úspešného vymáhania dodržiavania Paktu rastu a stability, pripadajú európske dlhopisy do úvahy. Na aktuálnom summite EÚ sa o eurobondoch zrejme hovoriť nebude.
Čo by pre Nemecko spoločné dlhopisy znamenali? Navýšenie úroku. Ťarchu spoločných dlhopisov by tak znášala najväčšia a najbonitnejšie krajina Európy. Rozdiel by však nebol taký, aby túto možnosť vylúčil zo zoznamu vhodných opatrení na záchranu Eura. Ďalším argumentom proti je prerozdelenie zodpovednosti od slabých krajín k silným.
Aj keď sa A. Merkelová s francúzskym prezidentom Nikolasom Sarkozym dohodli na vytvorení fiškálnej únie, do stavu, keď začne prinášať prvé ovocie, zostáva ešte dlhý čas. Nie je zatiaľ jasné, ktorých krajín sa bude týkať - či národné rozpočty bude európska centrála kontrolovať všetkým členom únie, alebo len členom eurozóny, či len niektorým krajinám, ktoré to umožnia. Na zavedenie tohto opatrenia bude treba dlhší čas. Predtým treba fiškálnu úniu odsúhlasiť referendom v každej zúčastnenej krajine únie, alebo ju prípadne schváliť v parlamentoch krajín. Sami aktéri dohody priznávajú, že je to „len prvý krok k fiškálnej únii“. Odborníci preto hovoria, že dovtedy bude treba urobiť niečo hneď. Niečo, čo získa likviditu a upokojí finančné trhy. V hre sú i spoločné dlhopisy.
Výnosy štátnych dlhopisov
Zdroj: ARDAL.
Z rôznych zdrojov počas uplynulých dvoch týždňoch unikli informácie, že sa uvažuje o dlhopisoch krajín s trojáčkovým ratingom. Takzvané elite bonds. Išlo by o Nemeko, Francúzsko, Holandsko, Fínsko, Rakúsko a Luxembursko. Tieto krajiny by tak využili najvyššiu bonitu a požičali by si pre krajiny, ktoré sú v kríze. Podľa odhadov, by sa úrok elit bonds mohol pohybovať od dvoch do dva a pol percenta. Nie je to až taký veľký rozdiel oproti Nemecku.
To si pri neúspešnej aukcii z pred dvoch týždňov požičiavalo za 1,98 percenta. Z ponúkaného objemu šiestich miliárd eur, predalo obligácie za 3,64 mld. eur. „Nemecko by si predalo dlhopisy za plánovaných šesť miliárd, otázne je len za akú cenu,“ hovorí analytik Iness Juraj Karpiš. Krajina by tak podľa neho musela tak, či tak svoju cenu dlhopisov zvýšiť. Za ostatných sedem mesiacov si Nemecko požičiavalo za 2,5 percenta. Kríza mu pomohla znížiť úrok za ostatný mesiac na 1,9. „Nejaké náklady Nemecko pri financovaní krajín v problémoch bude musieť prebrať,“ pripúšťa J. Karpiš. V prípade dlhopisov by to až taký rozdiel nebol. Úrok ostatných krajín, ktoré by pripadali do úvahy je ale vyšší. Aj napriek tomu, že majú najvyšší rating, úrok francúzskych a rakúskych desaťročných dlhopisov dosahoval za sedem mesiacov približne až 3,2 percenta. Už aj pre tieto krajiny by spoločné dlhopisy pravdepodobne predstavovali úsporu. Ich financovanie nie je veľmi vzdialené od ceny dlhopisov Slovenska. To si pri oveľa nižšom hodnotení požičiava za štyri percentá.
Kritici vyčítajú európskym dlhopisom ich neadresnú zodpovednosť. Dobré krajiny by si požičali za slabé. Tie by tak neboli pod tlakom finančných trhov a neboli by prinútené k zodpovednej rozpočtovej politike a dobré krajiny zatiaľ nemajú žiadne nástroje, ako ich k tomu prinútiť. Má to zabezpečiť práve fiškálna únia.
O dlhopisoch, prípadne iných nástrojoch na získanie likvidity, sa rozhodne v piatok na summite únie. Zatiaľ sa o euro bondoch už neuvažuje. Do úvahy prichádza posilnený euroval a nakupovanie dlhov ohrozených krajín Európskou centrálnou bankov, čo je vlastne tlačenie nových peňazí. Definitívne rozhodnutie by mali zástupcovia všetkých členov urobiť na summite v Bruseli. Ten už sa vopred označuje ako rozhodujúci pre ďalší vývoj eurokrízy.
Vzdá sa niektorá z krajín eurozóny eura?
Sen o eurozóne sa zmenil na nočnú moru 06.12.2011 00:00
Niektoré eurobankovky sú rovnejšie 30.11.2011 00:00
Eurozóna sa blíži ku katastrofe 29.11.2011 00:00
Ratingovky: Výhrady majú veritelia aj dlžníci, premiérka im neverí už ani slovo... 25.11.2011 00:00
Týždeň vo financiách: Stratili sme už tri zo štyroch motorov, ale doletíme Peter Furmaník | 12.12.2011 00:00
Kríza v eurozóne sa ešte len rozbieha Ľuboslav Kačalka | 09.12.2011 00:35
D. Brzek: Recesia zasiahne eurozónu len lokálne Ľuboslav Kačalka | 09.12.2011 00:00
Čo účastníci trhu nevedia: Prekročili sme Rubikon Ľuboslav Kačalka | 14.12.2011 00:00
V médiách hlavného prúdu môžeme počuť o tom ako Federálny rezervný systém zachránil celý svet a bez Bena Bernankeho by sme azda po septembri 2008 upadli do akejsi ekonomickej doby ľadovej. Nič nemôže byť ďalej od pravdy a ako si ďalej ukážeme, táto logika je úplne zvrátená. Začnime však najprv s metodológiou porovnania ekonomickej „vedy" a iných, reálnych vied (napríklad fyziky). Práve toto je ten kritický bod, kde je naše vnímanie sveta úplne iné v porovnaní s centrálnymi bankármi. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Argentínska vláda, vedená prezidentkou Cristinou Fernandez de Kirchner, navrhla znárodnenie argentínskej ropnej spoločnosti YPF. Takéto znárodnenie určite nie je samozrejmosťou a musíme mať na pamäti, že argentínsky politický systém sa často hýbe opačným smerom ako zvyšok sveta. Tento krok teda nemusí nevyhnutne signalizovať globálny trend , ale vytvára priestor, aby sme si spomenuli na bohaté precedensy znárodnenia počas posledných sto rokov. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Predstavte si svetovú ekonomiku ako lodnú flotilu plaviacu sa naprieč moru prosperity, avšak vo veľmi úzkom pásme strmých a nebezpečných útesov. Navigovanie týchto plavidiel je veľmi zradné, keďže aj malá chyba môže spôsobiť, že flotila sa nakloní veľmi blízko k jednej strane útesov: teda zmietne ju vodopád s názvom deflácia alebo sa spáli v pekelnom inflačnom ohni. Tento konvoj je navzájom poprepájaný obchodnými vzťahmi a investíciami, preto, keď sa vychýli jedna loď zo svojho kurzu, stiahne zo sebou aj všetky ostatné. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Financovanie firemného sektora v regióne SVE je doteraz na dobrej úrovni, rozdielna výkonnosť medzi krajinami bude však pravdepodobne pretrvávať počas nasledujúcich mesiacov. Toto je jedným z kľúčových zistení najnovšej analýzy týkajúcej sa firemného úverovania v strednej a východnej Európe, ktorú uskutočnil útvar Strategické plánovanie pre SVE a Poľsko spoločnosti UniCredit. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Odchod Grékov z eurozóny je vo veľkej miere záležitosťou politického rozhodnutia. Ak začnú prevažovať emócie, je možné, že bude oveľa viac pravdepodobný. Situácia sa priblížila k tejto možnosti oveľa viac ako kedykoľvek predtým – najmä ak by klesla dôvera v domáci bankový systém medzi obyvateľmi Grécka. Run na banky by mohol otvoriť Pandorinu skrinku a spustiť oveľa rýchlejší chod udalostí. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Hlavný ekonóm Saxo Bank Steen Jakobsen píše: v súčasnosti sa najviac obávam ďalšieho vývoja v Grécku. Približne o mesiac, 10. a 17. júna, budú druhé grécke voľby. Zdá sa, že najväčšou stranou bude Syriza, ktorá si tak zaistí ďalších 50 kresiel. To povedie buď k menšinovej vláde so širšou politickou podporou alebo čo najľavicovejšej vláde (pokiaľ komunisti zmenia taktiku). A to sú zlé správy! Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Štatistickým úradom zverejnené čísla HDP za prvý štvrťrok príjemne prekvapili. Rast ekonomiky sa ani v úvode roka nespomalil, keď HDP v stálych cenách v porovnaní s posledným štvrťrokom minulého roka vzrástol o 0,8% qoq (rovnakú dynamiku rastu zaznamenal aj v 4Q 2011). V medziročnom porovnaní sa dynamika rastu HDP mierne spomalila – z 3,4% na 3,1%. Trh pritom v priemere očakával spomalenie medziročného rastu HDP až na 1,8%. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Spotrebiteľské ceny rástli medzimesačne v apríli rovnakým tempom ako v predchádzajúcom mesiaci, na úrovni 0,3%. V medziročnom porovnaní však inflácia poklesla z marcovej úrovne 3,8% na 3,6% r/r. Tempo rastu regulovaných cien sa zvýšilo o dve desatiny percentuálneho bodu z marcových 7,2% r/r na 7,4% r/r v apríli, zatiaľ čo spotrebiteľská inflácia očistená o regulované ceny tovarov a služieb sa znížila z predchádzajúcej úrovne 2,9% r/r v marci na 2,4% r/r v apríli. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »Súhlasíte s vyjadrením R. Fica, že ozdravenie verejných financií má ísť na úkor silných a bohatých?
Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Reklama | Podmienky používania | RSS
