Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Autor: Peter Apolen | 08.12.2011 01:30 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Hoci nemecká kancelárka Angela Merkelová eurodlhopisy tvrdošijne odmieta, aj zo samotného Nemecka sa ozývajú hlasy, ktoré ich pripúšťajú. Sú to predstavitelia exekutívy i niektorí politici. Hovoria, že za podmienok fiškálnej centralizácie a úspešného vymáhania dodržiavania Paktu rastu a stability, pripadajú európske dlhopisy do úvahy. Na aktuálnom summite EÚ sa o eurobondoch zrejme hovoriť nebude.

Čo by pre Nemecko spoločné dlhopisy znamenali? Navýšenie úroku. Ťarchu spoločných dlhopisov by tak znášala najväčšia a najbonitnejšie krajina Európy. Rozdiel by však nebol taký, aby túto možnosť vylúčil zo zoznamu vhodných opatrení na záchranu Eura. Ďalším argumentom proti je prerozdelenie zodpovednosti od slabých krajín k silným.

Aj keď sa A. Merkelová s francúzskym prezidentom Nikolasom Sarkozym dohodli na vytvorení fiškálnej únie, do stavu, keď začne prinášať prvé ovocie, zostáva ešte dlhý čas. Nie je zatiaľ jasné, ktorých krajín sa bude týkať - či národné rozpočty bude európska centrála kontrolovať všetkým členom únie, alebo len členom eurozóny, či len niektorým krajinám, ktoré to umožnia. Na zavedenie tohto opatrenia bude treba dlhší čas. Predtým treba fiškálnu úniu odsúhlasiť referendom v každej zúčastnenej krajine únie, alebo ju prípadne schváliť v parlamentoch krajín. Sami aktéri dohody priznávajú, že je to „len prvý krok k fiškálnej únii“. Odborníci preto hovoria, že dovtedy bude treba urobiť niečo hneď. Niečo, čo získa likviditu a upokojí finančné trhy. V hre sú i spoločné dlhopisy.

Výnosy štátnych dlhopisov

Zdroj: ARDAL.

Z rôznych zdrojov počas uplynulých dvoch týždňoch unikli informácie, že sa uvažuje o dlhopisoch krajín s trojáčkovým ratingom. Takzvané elite bonds. Išlo by o Nemeko, Francúzsko, Holandsko, Fínsko, Rakúsko a Luxembursko. Tieto krajiny by tak využili najvyššiu bonitu a požičali by si pre krajiny, ktoré sú v kríze. Podľa odhadov, by sa úrok elit bonds mohol pohybovať od dvoch do dva a pol percenta. Nie je to až taký veľký rozdiel oproti Nemecku.

To si pri neúspešnej aukcii z pred dvoch týždňov požičiavalo za 1,98 percenta. Z ponúkaného objemu šiestich miliárd eur, predalo obligácie za 3,64 mld. eur. „Nemecko by si predalo dlhopisy za plánovaných šesť miliárd, otázne je len za akú cenu,“ hovorí analytik Iness Juraj Karpiš. Krajina by tak podľa neho musela tak, či tak svoju cenu dlhopisov zvýšiť. Za ostatných sedem mesiacov si Nemecko požičiavalo za 2,5 percenta. Kríza mu pomohla znížiť úrok za ostatný mesiac na 1,9. „Nejaké náklady Nemecko pri financovaní krajín v problémoch bude musieť prebrať,“ pripúšťa J. Karpiš. V prípade dlhopisov by to až taký rozdiel nebol. Úrok ostatných krajín, ktoré by pripadali do úvahy je ale vyšší. Aj napriek tomu, že majú najvyšší rating, úrok francúzskych a rakúskych desaťročných dlhopisov dosahoval za sedem mesiacov približne až 3,2 percenta. Už aj pre tieto krajiny by spoločné dlhopisy pravdepodobne predstavovali úsporu. Ich financovanie nie je veľmi vzdialené od ceny dlhopisov Slovenska. To si pri oveľa nižšom hodnotení požičiava za štyri percentá.

Kritici vyčítajú európskym dlhopisom ich neadresnú zodpovednosť. Dobré krajiny by si požičali za slabé. Tie by tak neboli pod tlakom finančných trhov a neboli by prinútené k zodpovednej rozpočtovej politike a dobré krajiny zatiaľ nemajú žiadne nástroje, ako ich k tomu prinútiť. Má to zabezpečiť práve fiškálna únia.

O dlhopisoch, prípadne iných nástrojoch na získanie likvidity, sa rozhodne v piatok na summite únie. Zatiaľ sa o euro bondoch už neuvažuje. Do úvahy prichádza posilnený euroval a nakupovanie dlhov ohrozených krajín Európskou centrálnou bankov, čo je vlastne tlačenie nových peňazí. Definitívne rozhodnutie by mali zástupcovia všetkých členov urobiť na summite v Bruseli. Ten už sa vopred označuje ako rozhodujúci pre ďalší vývoj eurokrízy.

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.03.2017 00:00 Chudobný človek na všetko doplatí! (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Nečitateľnosť politikov až príliš často ťahá svetové finančné trhy za chvost a nik nechce byť hlavným námorníkom? Staré príslovie hovorí, že svíň je dosť, len válovov je málo a pokiaľ ide o blízku budúcnosť ľudstva, katolícki svätuškári fakt príjemne prekvapili. A nemyslím to ironicky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

21.03.2017 12:12 Inflácia sa vracia

Spotrebiteľské ceny vo februári medziročne zvýšili o 1,2 %, čím prekonali očakávania. Za februárovým medziročným rastom boli hlavne ceny v doprave (+7,2 %), v odbore zdravotníctva (+4,8 %) a ceny potravín a nealkoholických nápojov (+2,4 %).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.03.2017 11:07 Sentiment korporátneho sektora sa zlepšuje

Podľa analytického prieskumu spoločnosti Fidelity na rok 2017, sa dôvera manažmentu oproti minulému roku výrazne zlepšila. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.03.2017 09:28 Fed podľa očakávaní zvýšil úrokovú sadzbu

Fed zvýšil v stredu kľúčovú úrokovú sadzbu s o štvrť percentuálneho bodu. Ide o druhé zvýšenie v priebehu jedného štvrťroku. Tento rok by mali nasledovať ešte ďalšie dve.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.03.2017 12:17 Centrálne banky majú pred sebou ťažký týždeň

Máme pre pred sebou ťažký týždeň. Prvou udalosťou, na ktorú sa upína pozornosť trhov je stretnutie komisie FOMC v stredu. Očakáva sa, že FED opäť zvýši sadzby o 25 bázických bodov, čo by bolo prvý krát od roku 2006, keď by došlo k viac ako jednému zvýšeniu v priebehu jedného štvrťroka. Okrem toho je to v kariére viacerých obchodníkov a finančných profesionálov po prvý krát, čo môžu byť svedkami série zvyšovaní sadzieb a uťahovania monetárnej politiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

14.03.2017 09:23 Jemný náznak jastrabieho pohľadu v ECB

Hoci ECB svoju politiku nezmenila, jej pohľad sa za posledné obdobie o niečo zmiernil. O niečo viac jastrabí pohľad ECB sa prejavil vo vyňatí frázy o „prípadnom použití všetkých dostupných nástrojov v rámci mandátu ECB na dosiahnutie (inflačného) cieľa “. Avšak zatiaľ ponecháva ECB menovú politiku uvoľnenú a nedávny nárast inflácie vníma ako dočasný, ťahaný najmä bázickým efektom z cien energií a značne podporený práve uvoľnenou politikou ECB.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »