Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Autor: Peter Apolen | 08.12.2011 01:30 | Kategórie: Makroekonomika | 0 komentárov
Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Hoci nemecká kancelárka Angela Merkelová eurodlhopisy tvrdošijne odmieta, aj zo samotného Nemecka sa ozývajú hlasy, ktoré ich pripúšťajú. Sú to predstavitelia exekutívy i niektorí politici. Hovoria, že za podmienok fiškálnej centralizácie a úspešného vymáhania dodržiavania Paktu rastu a stability, pripadajú európske dlhopisy do úvahy. Na aktuálnom summite EÚ sa o eurobondoch zrejme hovoriť nebude.

Čo by pre Nemecko spoločné dlhopisy znamenali? Navýšenie úroku. Ťarchu spoločných dlhopisov by tak znášala najväčšia a najbonitnejšie krajina Európy. Rozdiel by však nebol taký, aby túto možnosť vylúčil zo zoznamu vhodných opatrení na záchranu Eura. Ďalším argumentom proti je prerozdelenie zodpovednosti od slabých krajín k silným.

Aj keď sa A. Merkelová s francúzskym prezidentom Nikolasom Sarkozym dohodli na vytvorení fiškálnej únie, do stavu, keď začne prinášať prvé ovocie, zostáva ešte dlhý čas. Nie je zatiaľ jasné, ktorých krajín sa bude týkať - či národné rozpočty bude európska centrála kontrolovať všetkým členom únie, alebo len členom eurozóny, či len niektorým krajinám, ktoré to umožnia. Na zavedenie tohto opatrenia bude treba dlhší čas. Predtým treba fiškálnu úniu odsúhlasiť referendom v každej zúčastnenej krajine únie, alebo ju prípadne schváliť v parlamentoch krajín. Sami aktéri dohody priznávajú, že je to „len prvý krok k fiškálnej únii“. Odborníci preto hovoria, že dovtedy bude treba urobiť niečo hneď. Niečo, čo získa likviditu a upokojí finančné trhy. V hre sú i spoločné dlhopisy.

Výnosy štátnych dlhopisov

Zdroj: ARDAL.

Z rôznych zdrojov počas uplynulých dvoch týždňoch unikli informácie, že sa uvažuje o dlhopisoch krajín s trojáčkovým ratingom. Takzvané elite bonds. Išlo by o Nemeko, Francúzsko, Holandsko, Fínsko, Rakúsko a Luxembursko. Tieto krajiny by tak využili najvyššiu bonitu a požičali by si pre krajiny, ktoré sú v kríze. Podľa odhadov, by sa úrok elit bonds mohol pohybovať od dvoch do dva a pol percenta. Nie je to až taký veľký rozdiel oproti Nemecku.

To si pri neúspešnej aukcii z pred dvoch týždňov požičiavalo za 1,98 percenta. Z ponúkaného objemu šiestich miliárd eur, predalo obligácie za 3,64 mld. eur. „Nemecko by si predalo dlhopisy za plánovaných šesť miliárd, otázne je len za akú cenu,“ hovorí analytik Iness Juraj Karpiš. Krajina by tak podľa neho musela tak, či tak svoju cenu dlhopisov zvýšiť. Za ostatných sedem mesiacov si Nemecko požičiavalo za 2,5 percenta. Kríza mu pomohla znížiť úrok za ostatný mesiac na 1,9. „Nejaké náklady Nemecko pri financovaní krajín v problémoch bude musieť prebrať,“ pripúšťa J. Karpiš. V prípade dlhopisov by to až taký rozdiel nebol. Úrok ostatných krajín, ktoré by pripadali do úvahy je ale vyšší. Aj napriek tomu, že majú najvyšší rating, úrok francúzskych a rakúskych desaťročných dlhopisov dosahoval za sedem mesiacov približne až 3,2 percenta. Už aj pre tieto krajiny by spoločné dlhopisy pravdepodobne predstavovali úsporu. Ich financovanie nie je veľmi vzdialené od ceny dlhopisov Slovenska. To si pri oveľa nižšom hodnotení požičiava za štyri percentá.

Kritici vyčítajú európskym dlhopisom ich neadresnú zodpovednosť. Dobré krajiny by si požičali za slabé. Tie by tak neboli pod tlakom finančných trhov a neboli by prinútené k zodpovednej rozpočtovej politike a dobré krajiny zatiaľ nemajú žiadne nástroje, ako ich k tomu prinútiť. Má to zabezpečiť práve fiškálna únia.

O dlhopisoch, prípadne iných nástrojoch na získanie likvidity, sa rozhodne v piatok na summite únie. Zatiaľ sa o euro bondoch už neuvažuje. Do úvahy prichádza posilnený euroval a nakupovanie dlhov ohrozených krajín Európskou centrálnou bankov, čo je vlastne tlačenie nových peňazí. Definitívne rozhodnutie by mali zástupcovia všetkých členov urobiť na summite v Bruseli. Ten už sa vopred označuje ako rozhodujúci pre ďalší vývoj eurokrízy.

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo

Na spoločných európskych dlhopisoch by Nemecko príliš nepreplatilo >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Christopher Dembik | 19.01.2017 00:00 T. Mayová verí v silný štát. Vláda má byť podľa nej riešením, nie problémom

Z utorkového prejavu britskej premiérky Theresy Mayovej môžeme cítiť závan nového vetra. Je to razantnosť, odhodlanosť a rozhodnosť, ktoré by sa mohli stať črtami novej britskej politiky. Krajina bude stáť pre zásadnými výzvami, pričom bude potrebovať spojencov. Jedným z nich by mohlo byť i Slovensko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 09.01.2017 00:00 Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Minulý rok sa slovenskej ekonomike darilo celkom dobre, aj keď rast oproti predchádzajúcemu roku spomalil. V predchádzajúcom roku rástla ekonomika o 3,8 percenta, a to najmä pre výraznú podporu EÚ fondov. Očakáva sa, že priemer za minulý rok by mohol byť 3,3 percenta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 03.01.2017 00:00 Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy

„V živote existujú dva druhy problémov. Politické, ktoré sú neriešiteľné a ekonomické, ktoré sú nepochopiteľné,“ vyhlásil Sir Alec Douglas-Home, ktorý v 60. rokoch minulého storočia krátko zastával funkciu britského premiéra. Nepovedal to zle.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 03.01.2017 20:20

Peter Furmaník st. | 02.01.2017 00:00 Bude finančnými trhmi kývať klamárka slečna Lisa? (Prelom rokov vo financiách očami komentátora)

Prefarbia Francúzsko a Nemecko mapu Európy? Rok 2017 sa bude niesť aj v znamení krutého omylu: členovia kartelu OPEC a ďalší producenti v dohodách o znížení ťažby s cieľom zvýšiť ceny totiž vo veľkej horlivosti zabudli na starú mamu. Nič to zato, mladé krásavice uprednostňujú diamant pred manželstvom a sexom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.12.2016 00:00 Príde neistota do slovenskej ekonomiky opäť zvonku?

Spotreba slovenských domácností rastie, nezamestnanosť klesá. To prináša so sebou vysoký rast reálnych miezd. Riziko však predstavuje zahraničie. Politická neistota v Európe, nejasná budúcnosť politiky amerického Fedu. To všetko môže predstavovať vonkajší zásah do dobre premazaného stroja slovenskej ekonomiky v budúcom roku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

19.01.2017 16:50 Ekonóm radí dlhovú brzdu neuvoľňovať

Hlavný ekonóm Sberbank Europe Vladimír Vaňo vyzdvihuje význam dlhovej brzdy. Je podľa neho stavená tak, že dokáže predísť krízam financovaním štátneho rozpočtu v zlých časoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.01.2017 08:22 Čo prinesie zasadnutie ECB?

Nepredpokladá sa, že by zasadnutie ECB tento štvrtok prinieslo nejaké zmeny politiky či iné zaujímavé novinky. Aktivita sa od decembrového zasadnutia naďalej zlepšovala a inflácia je o niečo pevnejšia (viď graf nižšie), ale nevyskytli sa žiadne výrazne prekvapivé údaje ani iné šoky, ktoré by odôvodnili akékoľvek posuny v súčasnej politike. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.01.2017 09:12 Rok 2017: Činy, činy a ještě jednou činy

„Mé pravé křídlo je zničeno, levé křídlo je na ústupu, situace je skvělá – útočím!“ Toto jsou slova, která pronesl generál Foch v nejtemnějších okamžicích 1. světové války. A nyní jsme opět ve stejné situaci, kdy máme dvě možnosti: buď jít ke dnu, nebo jednat. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.01.2017 16:37 Británia by v procese brexitu mohla získať podporu zo strany krajín nášho regiónu

Počas rokovaní s EÚ bude Veľká Británia určite čeliť neústupnosti mnohých krajín, najmä Francúzska. Na prvý pohľad je rozloženie síl priaznivejšie pre EÚ ako pre Spojené kráľovstvo. Európsky export do Británie totiž predstavuje iba tri percentá HDP EÚ, zatiaľ čo britský export do EÚ predstavuje až okolo 13 percent výkonu ekonomiky Spojeného kráľovstva.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.01.2017 11:03 Ranný prehľad trhov 17. januára

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Katarína Muchová | 09.01.2017 00:00 Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Minulý rok sa slovenskej ekonomike darilo celkom dobre, aj keď rast oproti predchádzajúcemu roku spomalil. V predchádzajúcom roku rástla ekonomika o 3,8 percenta, a to najmä pre výraznú podporu EÚ fondov. Očakáva sa, že priemer za minulý rok by mohol byť 3,3 percenta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 02.01.2017 00:00 Bude finančnými trhmi kývať klamárka slečna Lisa? (Prelom rokov vo financiách očami komentátora)

Prefarbia Francúzsko a Nemecko mapu Európy? Rok 2017 sa bude niesť aj v znamení krutého omylu: členovia kartelu OPEC a ďalší producenti v dohodách o znížení ťažby s cieľom zvýšiť ceny totiž vo veľkej horlivosti zabudli na starú mamu. Nič to zato, mladé krásavice uprednostňujú diamant pred manželstvom a sexom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Christopher Dembik | 03.01.2017 00:00 Vyhliadky pre svetovú ekonomiku v roku 2017: jedna dobrá a dve zlé správy

„V živote existujú dva druhy problémov. Politické, ktoré sú neriešiteľné a ekonomické, ktoré sú nepochopiteľné,“ vyhlásil Sir Alec Douglas-Home, ktorý v 60. rokoch minulého storočia krátko zastával funkciu britského premiéra. Nepovedal to zle.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »