Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Pojem oddlžovanie sa vo svete financií v časoch ekonomickej konsolidácie používa pomerne často. A  hoci zdravý sedliacky rozum napovedá, že firma, ktorá sa zbaví dlhov, bude pre okolie príťažlivejšia, opak je pravdou. Oddlžovanie je totiž v skutočnosti známkou toho, že firma má problémy a potrebuje sa z nich vyhrabať. 

Keď chceme rozlúštiť podstatu procesu oddlžovania alebo deleveragingu, je dobré začať z druhej strany. Teda vysvetlením si zásad toho, ako vzniká zadlžovanie. Vo firemnom finančníctve sa to volá i finančná páka.

Život na dlh je neoddeliteľnou súčasťou dnešnej spoločnosti. Platí to pri hospodárení štátu, financovaní bývania občanov, a rovnako pri chode komerčných spoločností. Firmy dlh požívajú pri bežnej prevádzke, dlhodobom rozvoji, či výskume a vývoji. Prostredníctvom dlhu, sa môže súkromná spoločnosť rozvíjať i bez potreby nových investorov, vďaka čomu nedochádza k štiepeniu firemného zisku.

Ak napríklad spoločnosť zaháji svoje podnikanie s rozpočtom päť miliónov eur, má rovnakú hodnotu aj jej majetok. Len to sú peniaze, s ktorými podniká. Ak sa však jej kapitál zvýši o úver v hodnote ďalších 20 miliónov eur, má už na investovanie dovedna 25 miliónov. Môže tak s rovnakým počtom vlastníkov a rovnakým vlastným imaním realizovať päť násobok výrobných operácií, dodať viac služieb, či predať päť krát toľko tovaru.

Výsledkom sú vyššie tržby. A to všetko pri rovnakej vlastníckej konštelácii. Preto sa tomu hovorí finančná páka. Na jej jednej pomyselnej strane je vlastné imanie a na druhej tržby, ktoré sú vďaka úveru znásobené.

No má to háčik. Pri tomto vzťahu platí nasledovné: čím väčšia finančná páka, tým viac sú tržby a zisky firmy citlivejšie na obchodný cyklus. To znamená, že v dobrých časoch pomáhajú, no počas ekonomického poklesu ťažia. Spoločnosť totiž musí za cudzí kapitál – dlh, platiť úroky tak v dobrých, ako i zlých časoch.

Keď sa jej teda darí, dokáže si na úroky zarobiť, no v ťažkostiach je dlh ako železná guľa, ktorá ju ťahá ku dnu. Úroky treba platiť i keď sa nepredáva a keď tržby a zisk klesajú. Vlastný kapitál na rozdiel od toho náklady nevytvára.

V čase ekonomickej stagnácie, nepriazne trhu, či len obchodného nezdaru firmy prichádza teda k opačnému procesu – oddlžovaniu a znižovaniu finančnej páky. Firma sa snaží svoju citlivosť na externé úroky znížiť.

Z čisto účtovného hľadiska ide o priaznivý jav. Oddlžovanie zlepšuje účtovné ukazovatele. Je to ozdravný proces, počas ktorého sa firma snaží dostať späť na trajektóriu rastu a ziskovosti. No z praktického pohľadu už nejde o príliš pekný obrázok. Prepúšťanie pracovníkov, zatváranie výrobní, zmrazovanie výskumu, okresávanie rozvojových plánov a predávanie aktív. To všetko sú súčasti procesu oddlžovania. Spoločnosť sa totiž snaží speňažiť majetok a získať čo najviac hotovosti, ktorou by mohla dlh vyplatiť.

Pre nezainteresovaného pozorovateľa teda vyhlásenie firmy o jej rozhodnutím oddlžovať znamená signál, že je problémoch. Optimista by však hneď dodal, že hoci sa jej nedarí, nezbierala odvahu s tým niečo urobiť a to je prvým predpokladom k pozitívnej zmene.

Takáto optika platí i na finančných trhoch. Tie deleveraging vítajú najprv s nadšením. Správy o masívnom prepúšťaní znižujú firemné náklady a to zvyšuje cenu akcií. To však platí to len to určitej miery. A to do vtedy, keď potreba speňažiť majetok prinúti firmu predať aktíva hlboko pod ich trhovú cenu.

Ešte horšie je to v prípade, keď investori získajú pocit, že spoločnosť drží zlý dlh, teda nie je schopná sa ho zbaviť ani výpredajom aktív. Reakciou akcií je vtedy pád ich hodnoty. Vo výsledku vedie neschopnosť firmy zbaviť sa jej dlhu, alebo ho obsluhovať, k bankrotu.

Oddlžovanie je teda v podstate bolestivý, no nevyhnutný proces. Zvyčajne mu predchádza výmena manažmentu a takzvané krízové riadenie. Rovnako ako pri osobných dlhov, ktorých nesplácanie vedie k exekúcii, alebo u dlhov štátov, ktoré musia zachraňovať medzinárodné inštitúcie ako MMF, aj pri firemných dlhoch je dôležité držať svoje úvery pod kontrolou. 

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Ostatné správy

Miroslav Kriak | 24.05.2017 00:00 Finančné sprostredkovanie nepotrebuje nezmyselnú reguláciu

V uplynulých týždňoch prebehla celým sprostredkovateľským sektorom a mnohými finančnými inštitúciami vlna znepokojenia a obáv z chystaného transponovania Smernice o distribúcii poistenia č. 2016/97 (Insurance distribution directive – IDD), teda z prijatia regulácie finančného sprostredkovania v príliš tvrdej a prísnej podobe. Prijatie týchto zmien by malo na odvetvie doslova likvidačný dopad. Nemožno však povedať, že sprostredkovanie nepotrebuje ďalšie reformy a vyššiu profesionalizáciu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Paul Stanfield | 18.05.2017 00:00 Náklady finančných rozhodnutí bez poradenstva môžu byť vysoké

V uplynulých rokoch bolo zverejnené množstvo štúdií, ktoré dokazujú hodnotu kvalitného finančného poradenstva a sprostredkovania. Hlavný záver by sa dal zhrnúť nasledovne: klienti, ktorí dostali kvalitné poradenstvo, sú podstatne lepšie zabezpečení na dôchodok, a lepšie finančne chránení počas pracovného života, ako tí, ktorí poradenstvo nedostali. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.05.2017 00:00 Princípy, na ktorých stojí úspech finančného agenta

Živelnosť deväťdesiatych rokov sa prejavovala naprieč celou spoločnosťou a zachvátila aj oblasť finančného sprostredkovania. Uplatnenie často nebolo výsledkom odbornosti, ale manipulácii a techník, ktoré nepatrili vždy k serióznym. S týmto obdobím sa však finančné sprostredkovanie rozlúčilo a úspech stojí na úplne iných predpokladoch, ako je agresívny predaj. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Miroslav Kriak | 25.04.2017 00:00 Veľká časť Slovákov stále považuje za investíciu vkladnú knižku

Investovanie je na Slovensku stále opradené príbehmi a domnienkami. Napokon, ešte donedávna veľká časť Slovákov považovala za investíciu aj životné poistenie. Na úplne opačnej strane sú alternatívne aktíva ako umenie, autá, či víno, ktoré sú často skôr hedonizmom ako premysleným investičným rozhodnutím. Poslednou skupinou, ktorá sa teší pozornosti neprávom je 26 miliárd eur uložených na vkladných knižkách, termínovaných vkladoch a bežných účtoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Paul Stanfield | 24.04.2017 00:00 Je odvetvie finančného sprostredkovania pripravené na zmenu?

Nedávno som čítal v podkladoch spoločnosti Tomorrow Today, ktorá sa špecializuje na poradenstvo v oblasti pracovného prostredia, zaujímavý príklad: „Keď sa Michal rozprával so svojím trinásťročným synom a narazili na faktický problém, ktorý si potrebovali overiť a dozvedieť sa viac, Michal sa rozhodol pozrieť na Google, no jeho syn išiel na YouTube. Michal si tak uvedomil, že ich prístupy k vyhľadávaniu informácií, získavaniu odpovedí, ako aj k práci s internetom, sa podstatne líšia.“ Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Ostatné správy

24.05.2017 14:54 Kartami platíme v zahraničí najmä v potravinách a supermarketoch

Pätina Slovákov platí kreditnými kartami aj v zahraničí  Najčastejšie je to v susednej Českej republike, nasledujú Veľká Británia, Rakúsko, Maďarsko, a prvú päťku uzatvára Nemecko. Drvivú väčšinu tvoria elektronické platby za tovar alebo službu, zvyšok sú výbery hotovosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2017 09:48 Petr Saic: S OVB se chci dohodnout na hladkém odchodu

Petr Saic působí v OVB 12 let a dostal se na pozici zemského ředitele. Nyní chce odejít a nastoupit vlastní cestu finančního poradenství. „Byl jsem historicky jako první zemský ředitel OVB ponížen do pozice regionálního ředitele,“ říká Petr Saic v rozhovoru pro Investujeme.cz. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.05.2017 08:54 David Rusňák vyšetřován. Stojí DRFG na hliněných nohou?

Majitel investiční skupiny DRFG David Rusňák je vyšetřován policií v souvislosti s úniky informací z policejních spisů. Zády se k němu postavil i Andrej Babiš a chce ho vyloučit z ANO. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.05.2017 12:54 Slováci si v oblasti financií vysoko veria

Bankový účet a on-line bankovníctvo využíva viac než 93 percent, resp. 76 percent Slovákov. Napríklad v Nemecku je to citeľne menej – len 87 percent, resp. 74 percent ľudí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.05.2017 09:03 Líbilo by se vám dostávat peníze bez práce? Garantovaný příjem to zajistí

Zaručený příjem od státu má své příznivce i odpůrce. Jeho podstata spočívá v tom, že občané státu by dostávali určitý finanční obnos bez rozdílu věku, pohlaví, vzdělání, profese atd. Všichni by prostě každý měsíc dostávali garantovaný příjem. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Ostatné správy za posledných 14 dní

Paul Stanfield | 18.05.2017 00:00 Náklady finančných rozhodnutí bez poradenstva môžu byť vysoké

V uplynulých rokoch bolo zverejnené množstvo štúdií, ktoré dokazujú hodnotu kvalitného finančného poradenstva a sprostredkovania. Hlavný záver by sa dal zhrnúť nasledovne: klienti, ktorí dostali kvalitné poradenstvo, sú podstatne lepšie zabezpečení na dôchodok, a lepšie finančne chránení počas pracovného života, ako tí, ktorí poradenstvo nedostali. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.05.2017 00:00 Princípy, na ktorých stojí úspech finančného agenta

Živelnosť deväťdesiatych rokov sa prejavovala naprieč celou spoločnosťou a zachvátila aj oblasť finančného sprostredkovania. Uplatnenie často nebolo výsledkom odbornosti, ale manipulácii a techník, ktoré nepatrili vždy k serióznym. S týmto obdobím sa však finančné sprostredkovanie rozlúčilo a úspech stojí na úplne iných predpokladoch, ako je agresívny predaj. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »