Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Pojem oddlžovanie sa vo svete financií v časoch ekonomickej konsolidácie používa pomerne často. A  hoci zdravý sedliacky rozum napovedá, že firma, ktorá sa zbaví dlhov, bude pre okolie príťažlivejšia, opak je pravdou. Oddlžovanie je totiž v skutočnosti známkou toho, že firma má problémy a potrebuje sa z nich vyhrabať. 

Keď chceme rozlúštiť podstatu procesu oddlžovania alebo deleveragingu, je dobré začať z druhej strany. Teda vysvetlením si zásad toho, ako vzniká zadlžovanie. Vo firemnom finančníctve sa to volá i finančná páka.

Život na dlh je neoddeliteľnou súčasťou dnešnej spoločnosti. Platí to pri hospodárení štátu, financovaní bývania občanov, a rovnako pri chode komerčných spoločností. Firmy dlh požívajú pri bežnej prevádzke, dlhodobom rozvoji, či výskume a vývoji. Prostredníctvom dlhu, sa môže súkromná spoločnosť rozvíjať i bez potreby nových investorov, vďaka čomu nedochádza k štiepeniu firemného zisku.

Ak napríklad spoločnosť zaháji svoje podnikanie s rozpočtom päť miliónov eur, má rovnakú hodnotu aj jej majetok. Len to sú peniaze, s ktorými podniká. Ak sa však jej kapitál zvýši o úver v hodnote ďalších 20 miliónov eur, má už na investovanie dovedna 25 miliónov. Môže tak s rovnakým počtom vlastníkov a rovnakým vlastným imaním realizovať päť násobok výrobných operácií, dodať viac služieb, či predať päť krát toľko tovaru.

Výsledkom sú vyššie tržby. A to všetko pri rovnakej vlastníckej konštelácii. Preto sa tomu hovorí finančná páka. Na jej jednej pomyselnej strane je vlastné imanie a na druhej tržby, ktoré sú vďaka úveru znásobené.

No má to háčik. Pri tomto vzťahu platí nasledovné: čím väčšia finančná páka, tým viac sú tržby a zisky firmy citlivejšie na obchodný cyklus. To znamená, že v dobrých časoch pomáhajú, no počas ekonomického poklesu ťažia. Spoločnosť totiž musí za cudzí kapitál – dlh, platiť úroky tak v dobrých, ako i zlých časoch.

Keď sa jej teda darí, dokáže si na úroky zarobiť, no v ťažkostiach je dlh ako železná guľa, ktorá ju ťahá ku dnu. Úroky treba platiť i keď sa nepredáva a keď tržby a zisk klesajú. Vlastný kapitál na rozdiel od toho náklady nevytvára.

V čase ekonomickej stagnácie, nepriazne trhu, či len obchodného nezdaru firmy prichádza teda k opačnému procesu – oddlžovaniu a znižovaniu finančnej páky. Firma sa snaží svoju citlivosť na externé úroky znížiť.

Z čisto účtovného hľadiska ide o priaznivý jav. Oddlžovanie zlepšuje účtovné ukazovatele. Je to ozdravný proces, počas ktorého sa firma snaží dostať späť na trajektóriu rastu a ziskovosti. No z praktického pohľadu už nejde o príliš pekný obrázok. Prepúšťanie pracovníkov, zatváranie výrobní, zmrazovanie výskumu, okresávanie rozvojových plánov a predávanie aktív. To všetko sú súčasti procesu oddlžovania. Spoločnosť sa totiž snaží speňažiť majetok a získať čo najviac hotovosti, ktorou by mohla dlh vyplatiť.

Pre nezainteresovaného pozorovateľa teda vyhlásenie firmy o jej rozhodnutím oddlžovať znamená signál, že je problémoch. Optimista by však hneď dodal, že hoci sa jej nedarí, nezbierala odvahu s tým niečo urobiť a to je prvým predpokladom k pozitívnej zmene.

Takáto optika platí i na finančných trhoch. Tie deleveraging vítajú najprv s nadšením. Správy o masívnom prepúšťaní znižujú firemné náklady a to zvyšuje cenu akcií. To však platí to len to určitej miery. A to do vtedy, keď potreba speňažiť majetok prinúti firmu predať aktíva hlboko pod ich trhovú cenu.

Ešte horšie je to v prípade, keď investori získajú pocit, že spoločnosť drží zlý dlh, teda nie je schopná sa ho zbaviť ani výpredajom aktív. Reakciou akcií je vtedy pád ich hodnoty. Vo výsledku vedie neschopnosť firmy zbaviť sa jej dlhu, alebo ho obsluhovať, k bankrotu.

Oddlžovanie je teda v podstate bolestivý, no nevyhnutný proces. Zvyčajne mu predchádza výmena manažmentu a takzvané krízové riadenie. Rovnako ako pri osobných dlhov, ktorých nesplácanie vedie k exekúcii, alebo u dlhov štátov, ktoré musia zachraňovať medzinárodné inštitúcie ako MMF, aj pri firemných dlhoch je dôležité držať svoje úvery pod kontrolou. 

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Ostatné správy

Peter Apolen | 01.07.2016 00:00 Tento rok zlacnie Slovákom dovolenka najmä v Británii a v Bulharsku

Cesty Slovákov sa už opäť rozbehli do sveta, čo znamená vyšší nápor na naše peňaženky. Pozreli sme sa preto na to, v ktorých krajinách sa môžu slovenskí dovolenkári cítiť ako boháči, a v ktorých naopak ako chudobní príbuzní. Dobrou správou je, že v desiatich obľúbených destináciách sa dá za sto eur kúpiť podobný rozsah tovarov ako za rovnakú sumu doma.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 29.06.2016 00:00 Od júla bude možné overiť si, na koho je vedená exekúcia

Od začiatku júla začne fungovať centrálny register všetkých aktívnych exekúcií. Nahliadať doň budú môcť tak inštitúcie, ako i bežní občania. Jeden vstup bude stáť dve eurá.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 17.06.2016 00:00 SWOT analýza „Refinančného boomu“

Situácia na finančnom trhu sa po 21.marci tohto roku sa výrazne zmenila. Dnešok prináša klientom, finančným sprostredkovateľom a bankám množstvo príležitostí ale aj hrozieb. V nasledujúcom prehľade preto prinášame analýzu aktuálneho stavu s pozitívami, negatívami, príležitosťami aj hrozbami tejto doby očami územného riaditeľa Fincentra Romana Gálika. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 17.06.2016 14:34

Marek Mittaš | 09.06.2016 23:39 Slováci stále viac fandia rizikovému životnému poisteniu

Turbulencie na finančnom trhu, pád úrokových sadzieb, vyššia informovanosť klienta aj hypotekárny boom zmenili prostredie životného poistenia na Slovenku. Čoraz viac klientov upriamuje svoju pozornosť na prapôvodný zmysel poistenia –  krytie rizík!  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 07.06.2016 00:00 Prílišnú reguláciu finančného sektora kriticky vnímajú čoraz viac i spotrebitelia

Za posledný rok, či dva, mi udrel do očí nový fakt. Je ním to, že rastúcu komplikovanosť regulácie vo finančnom sektore vnímajú negatívne už nielen finanční poradcovia a sprostredkovatelia, ale obava z nej rastie už i u spotrebiteľov a zvlášť u rôznych spotrebiteľských skupín.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Ostatné správy

30.06.2016 10:17 Nový zákon o trestnej zodpovednosti firiem má nedostatky

Na prijatie zákona, ktorý má zastaviť podvodné firmy, Slovensko čakalo dlhých 17 rokov. Kvôli tomu, že sme v tomto smere nekonali dostatočne rýchlo, nás viackrát tvrdo kritizovala Organizácia pre hospodársku spoluprácu a rozvoj (OECD). Práve jej sme prijatie zákona o trestnej zodpovednosti firiem ešte v roku 1999 sľúbili. Nakoniec tak robíme. Ako posledná krajina Európskej únie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 09:24 Žiaci sa učili ako narábať s peniazmi a zbytočne sa nezadlžiť

Žiaci Základnej školy Sibírska v Bratislave zažili nevšedné vyučovacie hodiny. Namiesto klasickej matematiky či slovenčiny sa hovorilo prioritne o dlhoch, veriteľoch a peniazoch; preberali sa pojmy ako plnenie či lehota splatnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 08:57 Slovensko patrí medzi najpriemyselnejšie krajiny únie

Až v 10 krajinách EÚ vyprodukuje minimálne každé piate euro priemysel. Slovensko je medzi nimi. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.06.2016 09:10 Dobrovoľná certifikácia finančných agentov v ČR

Pokud chcete být opravdu kvalitním finančním poradcem, nepřemýšlejte o tom, kolik tento kurz stojí, kolik vám zabere času a že je potřeba se učit, ale přemýšlejte o tom, co všechno NAVÍC díky tomuto vzdělávání přinesete klientům, kolik lidí se díky tomu stane spokojenější, kolika lidem pomůžete k zabezpečení rodiny a k finanční nezávislosti a kolika lidem výrazně zvýšíte finanční gramotnost. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.06.2016 09:59 Aké zmeny priniesol nový zákon o verejnom obstarávaní

Už od 18. apríla 2016 je v platnosti nový Zákon o verejnom obstarávaní č. 343/2015 Z.z., ktorý úplne nahradil pôvodný zákon č. 25/2006 Z.z. aj so všetkými jeho 26 novelami. Inštitúcia verejného obstarávania je často kritizovaná najmä pre vysokú administratívnu záťaž, ktorá sa spája so zadávaním zákaziek. Aké zmeny priniesol nový zákon a prečo sa oplatí vyhľadať právne služby pri zadávaní alebo uchádzaní? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Ostatné správy za posledných 14 dní

Redakcia | 17.06.2016 00:00 SWOT analýza „Refinančného boomu“

Situácia na finančnom trhu sa po 21.marci tohto roku sa výrazne zmenila. Dnešok prináša klientom, finančným sprostredkovateľom a bankám množstvo príležitostí ale aj hrozieb. V nasledujúcom prehľade preto prinášame analýzu aktuálneho stavu s pozitívami, negatívami, príležitosťami aj hrozbami tejto doby očami územného riaditeľa Fincentra Romana Gálika. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »