Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Pojem oddlžovanie sa vo svete financií v časoch ekonomickej konsolidácie používa pomerne často. A  hoci zdravý sedliacky rozum napovedá, že firma, ktorá sa zbaví dlhov, bude pre okolie príťažlivejšia, opak je pravdou. Oddlžovanie je totiž v skutočnosti známkou toho, že firma má problémy a potrebuje sa z nich vyhrabať. 

Keď chceme rozlúštiť podstatu procesu oddlžovania alebo deleveragingu, je dobré začať z druhej strany. Teda vysvetlením si zásad toho, ako vzniká zadlžovanie. Vo firemnom finančníctve sa to volá i finančná páka.

Život na dlh je neoddeliteľnou súčasťou dnešnej spoločnosti. Platí to pri hospodárení štátu, financovaní bývania občanov, a rovnako pri chode komerčných spoločností. Firmy dlh požívajú pri bežnej prevádzke, dlhodobom rozvoji, či výskume a vývoji. Prostredníctvom dlhu, sa môže súkromná spoločnosť rozvíjať i bez potreby nových investorov, vďaka čomu nedochádza k štiepeniu firemného zisku.

Ak napríklad spoločnosť zaháji svoje podnikanie s rozpočtom päť miliónov eur, má rovnakú hodnotu aj jej majetok. Len to sú peniaze, s ktorými podniká. Ak sa však jej kapitál zvýši o úver v hodnote ďalších 20 miliónov eur, má už na investovanie dovedna 25 miliónov. Môže tak s rovnakým počtom vlastníkov a rovnakým vlastným imaním realizovať päť násobok výrobných operácií, dodať viac služieb, či predať päť krát toľko tovaru.

Výsledkom sú vyššie tržby. A to všetko pri rovnakej vlastníckej konštelácii. Preto sa tomu hovorí finančná páka. Na jej jednej pomyselnej strane je vlastné imanie a na druhej tržby, ktoré sú vďaka úveru znásobené.

No má to háčik. Pri tomto vzťahu platí nasledovné: čím väčšia finančná páka, tým viac sú tržby a zisky firmy citlivejšie na obchodný cyklus. To znamená, že v dobrých časoch pomáhajú, no počas ekonomického poklesu ťažia. Spoločnosť totiž musí za cudzí kapitál – dlh, platiť úroky tak v dobrých, ako i zlých časoch.

Keď sa jej teda darí, dokáže si na úroky zarobiť, no v ťažkostiach je dlh ako železná guľa, ktorá ju ťahá ku dnu. Úroky treba platiť i keď sa nepredáva a keď tržby a zisk klesajú. Vlastný kapitál na rozdiel od toho náklady nevytvára.

V čase ekonomickej stagnácie, nepriazne trhu, či len obchodného nezdaru firmy prichádza teda k opačnému procesu – oddlžovaniu a znižovaniu finančnej páky. Firma sa snaží svoju citlivosť na externé úroky znížiť.

Z čisto účtovného hľadiska ide o priaznivý jav. Oddlžovanie zlepšuje účtovné ukazovatele. Je to ozdravný proces, počas ktorého sa firma snaží dostať späť na trajektóriu rastu a ziskovosti. No z praktického pohľadu už nejde o príliš pekný obrázok. Prepúšťanie pracovníkov, zatváranie výrobní, zmrazovanie výskumu, okresávanie rozvojových plánov a predávanie aktív. To všetko sú súčasti procesu oddlžovania. Spoločnosť sa totiž snaží speňažiť majetok a získať čo najviac hotovosti, ktorou by mohla dlh vyplatiť.

Pre nezainteresovaného pozorovateľa teda vyhlásenie firmy o jej rozhodnutím oddlžovať znamená signál, že je problémoch. Optimista by však hneď dodal, že hoci sa jej nedarí, nezbierala odvahu s tým niečo urobiť a to je prvým predpokladom k pozitívnej zmene.

Takáto optika platí i na finančných trhoch. Tie deleveraging vítajú najprv s nadšením. Správy o masívnom prepúšťaní znižujú firemné náklady a to zvyšuje cenu akcií. To však platí to len to určitej miery. A to do vtedy, keď potreba speňažiť majetok prinúti firmu predať aktíva hlboko pod ich trhovú cenu.

Ešte horšie je to v prípade, keď investori získajú pocit, že spoločnosť drží zlý dlh, teda nie je schopná sa ho zbaviť ani výpredajom aktív. Reakciou akcií je vtedy pád ich hodnoty. Vo výsledku vedie neschopnosť firmy zbaviť sa jej dlhu, alebo ho obsluhovať, k bankrotu.

Oddlžovanie je teda v podstate bolestivý, no nevyhnutný proces. Zvyčajne mu predchádza výmena manažmentu a takzvané krízové riadenie. Rovnako ako pri osobných dlhov, ktorých nesplácanie vedie k exekúcii, alebo u dlhov štátov, ktoré musia zachraňovať medzinárodné inštitúcie ako MMF, aj pri firemných dlhoch je dôležité držať svoje úvery pod kontrolou. 

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Ostatné správy

Peter Apolen | 26.05.2016 00:00 Pri poistení či dôchodkovom sporení nezabudnite na stanovenie oprávnej osoby

Pri uzatváraní životného poistenia a dôchodkového sporenia sa odporúča určiť oprávnenú osobu. Tá v prípade úmrtia poisteného dostane peniaze z poistky alebo sporenia vyplatené bez čakania na zdĺhavé dedičské konanie. V prípade zmeny vzťahov je však potrebné nahlásiť zmenu, aby sa nestalo, že peniaze dostane niekto, komu by ich klient už nechcel odkázať.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Dominika Ondrová | 24.05.2016 00:00 Slováci sú z pohľadu pracovnej perspektívy najväčími optimistami v Európe

Nedávny prieskum ukázal, že Slováci si najviac veria pri udržaní ich súčasného zamestnania. O jeho stratu sa obáva len osem percent z nich, čo je najmenej v Európe. Zásluhu na tom má zlepšujúca sa ekonomická situácia na pracovnom trhu. Naopak najhoršie v prieskume vyšli podľa očakávaní Gréci, či Španieli. Pracovné pozície sú tak paradoxne ohrozené najviac v krajinách, kde boli alebo sú najviac chránené. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.05.2016 00:00 Fincentrum rástlo v prvom kvartáli o vysokých 38 percent

Spoločnosť Fincentrum, a.s, Bratislava má za sebou jeden z najlepších kvartálov v histórii. Produkcia BEB vzrástla medziročne o  700 tisíc BEB, čo je nárast o  33 percent. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 17.05.2016 00:00 Flexibilita, ponuka, starostlivosť - najsilnejšie piliere finančného sprostredkovania

Čoraz viac ľudí vkladá dôveru v oblasti financií finančnému sprostredkovateľovi. V praxi oceňujú najmä široké portfólio možností, prehľad a komplexnú opateru v otázke peňazí. Priestor na rozvoj finančného sprostredkovania na Slovensku stále existuje.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 11.05.2016 00:00 Na čo si dať pozor pri prenájme nehnuteľnosti

Hoci môže byť prenájom nehnuteľnosti jednou zo zaujímavých príležitostí na vedľajší príjem, prináša so sebou i viaceré rizika. Je to napríklad poškodenie nehnuteľnosti alebo jej vybavenia, alebo neochota nájomcu platiť riadne a načas. Pri prvej skupine rizík pomôže dobré poistenie, na druhú treba myslieť pri koncipovaní nájomnej zmluvy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Ostatné správy

31.05.2016 10:04 Na skrátený úväzok pracuje len 6 % Slovákov

Súčasný vývoj v slovenskej ekonomike sa nesie v duchu zlepšovania situácie na trhu práce, klesajúcej nezamestnanosti a rastúcich miezd. Nie každý z nás ale chce či môže stráviť v práci 8 a viac hodín denne. Na základe údajov Eurostatu sme sa pozreli na to, koľko Slovákov pracuje na skrátený pracovný úväzok a ako sme na tom v porovnaní s ostatnými Európanmi. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

31.05.2016 09:41 Predplatený poplatok? Maximálne na 5 rokov

Stále se v praxi setkávám s tím, že finanční poradci sjednávají klientům pravidelné investice na 30 let s předplaceným vstupním poplatkem. Tenhle nešvar je potřeba z trhu vymýtit, podobně jako třeba investiční životní pojištění. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.05.2016 09:36 Hypotekárna sieť Allianz–SP sprostredkovala úvery za 20 miliónov eur

V apríli minulého roka zalačala Allianz – SP ako jediná poisťovňa na Slovensku sprostredkovať hypotéky. Dohodla odvtedy 550 úverov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2016 08:39 Regulácia provízii v ČR a aktuálna legislatíva

Regulace provizí za zprostředkování životního pojištění je žhavým tématem již několik let. Jaký je výhled a budoucnost regulace? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2016 10:53 Švajčiarsko bude hlasovať o základnom príjme

Ďalšia krajina uvažuje o zavedení základného príjmu. Išlo by o finančnú dávku rovnakú pre každého občana. Po tom, ako takýto projekt vlani zaviedlo Fínsko, prebehne začiatkom júna referendum na túto tému i vo Švajčiarsku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Ostatné správy za posledných 14 dní

Dominika Ondrová | 24.05.2016 00:00 Slováci sú z pohľadu pracovnej perspektívy najväčími optimistami v Európe

Nedávny prieskum ukázal, že Slováci si najviac veria pri udržaní ich súčasného zamestnania. O jeho stratu sa obáva len osem percent z nich, čo je najmenej v Európe. Zásluhu na tom má zlepšujúca sa ekonomická situácia na pracovnom trhu. Naopak najhoršie v prieskume vyšli podľa očakávaní Gréci, či Španieli. Pracovné pozície sú tak paradoxne ohrozené najviac v krajinách, kde boli alebo sú najviac chránené. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 26.05.2016 00:00 Pri poistení či dôchodkovom sporení nezabudnite na stanovenie oprávnej osoby

Pri uzatváraní životného poistenia a dôchodkového sporenia sa odporúča určiť oprávnenú osobu. Tá v prípade úmrtia poisteného dostane peniaze z poistky alebo sporenia vyplatené bez čakania na zdĺhavé dedičské konanie. V prípade zmeny vzťahov je však potrebné nahlásiť zmenu, aby sa nestalo, že peniaze dostane niekto, komu by ich klient už nechcel odkázať.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 17.05.2016 00:00 Flexibilita, ponuka, starostlivosť - najsilnejšie piliere finančného sprostredkovania

Čoraz viac ľudí vkladá dôveru v oblasti financií finančnému sprostredkovateľovi. V praxi oceňujú najmä široké portfólio možností, prehľad a komplexnú opateru v otázke peňazí. Priestor na rozvoj finančného sprostredkovania na Slovensku stále existuje.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 20.05.2016 00:00 Fincentrum rástlo v prvom kvartáli o vysokých 38 percent

Spoločnosť Fincentrum, a.s, Bratislava má za sebou jeden z najlepších kvartálov v histórii. Produkcia BEB vzrástla medziročne o  700 tisíc BEB, čo je nárast o  33 percent. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »