Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Pojem oddlžovanie sa vo svete financií v časoch ekonomickej konsolidácie používa pomerne často. A  hoci zdravý sedliacky rozum napovedá, že firma, ktorá sa zbaví dlhov, bude pre okolie príťažlivejšia, opak je pravdou. Oddlžovanie je totiž v skutočnosti známkou toho, že firma má problémy a potrebuje sa z nich vyhrabať. 

Keď chceme rozlúštiť podstatu procesu oddlžovania alebo deleveragingu, je dobré začať z druhej strany. Teda vysvetlením si zásad toho, ako vzniká zadlžovanie. Vo firemnom finančníctve sa to volá i finančná páka.

Život na dlh je neoddeliteľnou súčasťou dnešnej spoločnosti. Platí to pri hospodárení štátu, financovaní bývania občanov, a rovnako pri chode komerčných spoločností. Firmy dlh požívajú pri bežnej prevádzke, dlhodobom rozvoji, či výskume a vývoji. Prostredníctvom dlhu, sa môže súkromná spoločnosť rozvíjať i bez potreby nových investorov, vďaka čomu nedochádza k štiepeniu firemného zisku.

Ak napríklad spoločnosť zaháji svoje podnikanie s rozpočtom päť miliónov eur, má rovnakú hodnotu aj jej majetok. Len to sú peniaze, s ktorými podniká. Ak sa však jej kapitál zvýši o úver v hodnote ďalších 20 miliónov eur, má už na investovanie dovedna 25 miliónov. Môže tak s rovnakým počtom vlastníkov a rovnakým vlastným imaním realizovať päť násobok výrobných operácií, dodať viac služieb, či predať päť krát toľko tovaru.

Výsledkom sú vyššie tržby. A to všetko pri rovnakej vlastníckej konštelácii. Preto sa tomu hovorí finančná páka. Na jej jednej pomyselnej strane je vlastné imanie a na druhej tržby, ktoré sú vďaka úveru znásobené.

No má to háčik. Pri tomto vzťahu platí nasledovné: čím väčšia finančná páka, tým viac sú tržby a zisky firmy citlivejšie na obchodný cyklus. To znamená, že v dobrých časoch pomáhajú, no počas ekonomického poklesu ťažia. Spoločnosť totiž musí za cudzí kapitál – dlh, platiť úroky tak v dobrých, ako i zlých časoch.

Keď sa jej teda darí, dokáže si na úroky zarobiť, no v ťažkostiach je dlh ako železná guľa, ktorá ju ťahá ku dnu. Úroky treba platiť i keď sa nepredáva a keď tržby a zisk klesajú. Vlastný kapitál na rozdiel od toho náklady nevytvára.

V čase ekonomickej stagnácie, nepriazne trhu, či len obchodného nezdaru firmy prichádza teda k opačnému procesu – oddlžovaniu a znižovaniu finančnej páky. Firma sa snaží svoju citlivosť na externé úroky znížiť.

Z čisto účtovného hľadiska ide o priaznivý jav. Oddlžovanie zlepšuje účtovné ukazovatele. Je to ozdravný proces, počas ktorého sa firma snaží dostať späť na trajektóriu rastu a ziskovosti. No z praktického pohľadu už nejde o príliš pekný obrázok. Prepúšťanie pracovníkov, zatváranie výrobní, zmrazovanie výskumu, okresávanie rozvojových plánov a predávanie aktív. To všetko sú súčasti procesu oddlžovania. Spoločnosť sa totiž snaží speňažiť majetok a získať čo najviac hotovosti, ktorou by mohla dlh vyplatiť.

Pre nezainteresovaného pozorovateľa teda vyhlásenie firmy o jej rozhodnutím oddlžovať znamená signál, že je problémoch. Optimista by však hneď dodal, že hoci sa jej nedarí, nezbierala odvahu s tým niečo urobiť a to je prvým predpokladom k pozitívnej zmene.

Takáto optika platí i na finančných trhoch. Tie deleveraging vítajú najprv s nadšením. Správy o masívnom prepúšťaní znižujú firemné náklady a to zvyšuje cenu akcií. To však platí to len to určitej miery. A to do vtedy, keď potreba speňažiť majetok prinúti firmu predať aktíva hlboko pod ich trhovú cenu.

Ešte horšie je to v prípade, keď investori získajú pocit, že spoločnosť drží zlý dlh, teda nie je schopná sa ho zbaviť ani výpredajom aktív. Reakciou akcií je vtedy pád ich hodnoty. Vo výsledku vedie neschopnosť firmy zbaviť sa jej dlhu, alebo ho obsluhovať, k bankrotu.

Oddlžovanie je teda v podstate bolestivý, no nevyhnutný proces. Zvyčajne mu predchádza výmena manažmentu a takzvané krízové riadenie. Rovnako ako pri osobných dlhov, ktorých nesplácanie vedie k exekúcii, alebo u dlhov štátov, ktoré musia zachraňovať medzinárodné inštitúcie ako MMF, aj pri firemných dlhoch je dôležité držať svoje úvery pod kontrolou. 

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Ostatné správy

Peter Apolen | 27.07.2017 00:00 Súdy v júni vyhlásili rekordný počet osobných bankrotov

Nové podmienky osobných bankrotov, platné od marca, sa naplno prejavili v praxi. V júni požiadal o bankrot rekordný počet 590 občanov, čo je desaťnásobne viac ako v predchádzajúcom mesiaci a zhruba rovnako ako za celý roka 2015.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jana Glasová | 26.07.2017 00:00 Regionálne rozdiely v platoch: Najmenej zarábajú ľudia v Prešovskom kraji

Slovenský pracovný trh je vo svojej historicky najlepšej kondícií. Nezamestnanosť klesla prvý krát pod sedem percent a mzdy rastú. V nasledujúcej analýze sa preto pozrieme na to, ako sa líšia zárobky zamestnancov naprieč Slovenskom. Koľko percent full-time zamestnaných zarába do 450 eur a naopak koľkí sa môžu pochváliť platom nad dve tisícky mesačne. Vychádzame z nedávno zverejnených údajov Štatistického úradu SR o štruktúre miezd na Slovensku v minulom roku. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 08.08.2017 20:43

Peter Apolen | 24.07.2017 00:00 Bratislavčania si na dovolenke užívajú. Vidno to aj na ich platbách kartou

Nie je asi prekvapením, že výška výdavkov na dovolenke sa líši podľa danej krajiny. Najdrahšie z krajín preferovaných Slovákmi vychádza Taliansko s priemernou výškou platby kartou 277 eur. Naopak najlacnejšia je dovolenka v Bulharsku – platby kartou za len zhruba sto eur. Na výšku výdavkov na dovolenke však vplýva i kraj, z ktorého dovolenkár pochádza. Priemerný Bratislavčan tak napríklad zaplatí na dovolenke kartou viac ako dvojnásobok toho, čo šetrní obyvatelia Žilinského kraja. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 04.07.2017 00:00 Kvalitné vzdelanie, práca v odbore, istý čas v zahraničí - typický životopis slovenského milionára

Kvalitné vzdelanie, tvrdá práca v oblasti ktorú človek vyštudoval a ďalšie vzdelávanie, to sú najčastejšie spoločné faktory, ktoré priviedli väčšinu slovenských a českých milionárov k ich bohatstvu. Od štátu očakávajú najmä stabilitu. Svoje peniaze investujú najmä do nehnuteľností, akcií firiem, alebo alternatívnych investícií. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 13.07.2017 13:33Ďalšie články »

Krátké správy z Ostatné správy

17.08.2017 09:46 Ekonomike sa darí. Za 1. polrok vzniklo 11-tisíc firiem

Nové firmy na Slovensku pribúdajú veľmi rýchlo. Za prvý polrok 2017 u nás vzniklo 11 015 kapitálových firiem, čo je takmer toľko, koľko za celý rok 2015 (12 677 firiem). Najviac, až tretina z celkového počtu nových akciových spoločností a eseročiek, vzniklo v Bratislavskom kraji (3 512 firiem), na druhej strane, najmenej ich vzniklo v Trenčianskom kraji (753 firiem). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.08.2017 09:07 ČNB trestá investiční zprostředkovatele

Česká národní banka (ČNB) dohlíží nad finančními zprostředkovateli. A uděluje pokuty. Za co ČNB trestá? A jaké prohřešky si naopak „vystačí“ s opatřením k nápravě? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

14.08.2017 09:06 Jak je (někdy) popisován hlas lidu v Evropě

Před dvěma týdny uspořádalo mé domovské město Praha důležitou akci: Společný den ESA pro ochranu spotřebitelů. Jedná se o událost, která tvoří důležitou součást regulatorní agendy, a dle jejích organizátorů měla “projednat otázky týkající se ochrany spotřebitelů a investorů a finanční inovace“.  O tom, že mohly být k zaslechnutí určitě zajímavé návrhy, vůbec nepochybujte. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

11.08.2017 15:32 Nedostatok pracovníkov ženie mzdy nahor aj v tradične zle zarábajúcich odvetviach - reštauráciach, maloobchode

Reálna mesačná mzda vzrástla v júni medziročne najrýchlejšie v odvetví reštaurácií a pohostinstiev a to o osem percent. No dosiahla len hodnotu 427 eur. Toto tradične najmenej platiace odvetvie tak tiež začína pociťovať nedostatok pracovníkov a musí ich lákať vyšším mzdami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

10.08.2017 10:43 Zásady, ktoré môžu zabrániť dopravnej nehode

Neschopnosť včas vozidlo zabrzdiť má často za následok nehodu prípadne inú poistnú udalosť. Čo dodržať a akú techniku voliť, aby ste škodovosť obmedzili na minimum? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »