Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Pojem oddlžovanie sa vo svete financií v časoch ekonomickej konsolidácie používa pomerne často. A  hoci zdravý sedliacky rozum napovedá, že firma, ktorá sa zbaví dlhov, bude pre okolie príťažlivejšia, opak je pravdou. Oddlžovanie je totiž v skutočnosti známkou toho, že firma má problémy a potrebuje sa z nich vyhrabať. 

Keď chceme rozlúštiť podstatu procesu oddlžovania alebo deleveragingu, je dobré začať z druhej strany. Teda vysvetlením si zásad toho, ako vzniká zadlžovanie. Vo firemnom finančníctve sa to volá i finančná páka.

Život na dlh je neoddeliteľnou súčasťou dnešnej spoločnosti. Platí to pri hospodárení štátu, financovaní bývania občanov, a rovnako pri chode komerčných spoločností. Firmy dlh požívajú pri bežnej prevádzke, dlhodobom rozvoji, či výskume a vývoji. Prostredníctvom dlhu, sa môže súkromná spoločnosť rozvíjať i bez potreby nových investorov, vďaka čomu nedochádza k štiepeniu firemného zisku.

Ak napríklad spoločnosť zaháji svoje podnikanie s rozpočtom päť miliónov eur, má rovnakú hodnotu aj jej majetok. Len to sú peniaze, s ktorými podniká. Ak sa však jej kapitál zvýši o úver v hodnote ďalších 20 miliónov eur, má už na investovanie dovedna 25 miliónov. Môže tak s rovnakým počtom vlastníkov a rovnakým vlastným imaním realizovať päť násobok výrobných operácií, dodať viac služieb, či predať päť krát toľko tovaru.

Výsledkom sú vyššie tržby. A to všetko pri rovnakej vlastníckej konštelácii. Preto sa tomu hovorí finančná páka. Na jej jednej pomyselnej strane je vlastné imanie a na druhej tržby, ktoré sú vďaka úveru znásobené.

No má to háčik. Pri tomto vzťahu platí nasledovné: čím väčšia finančná páka, tým viac sú tržby a zisky firmy citlivejšie na obchodný cyklus. To znamená, že v dobrých časoch pomáhajú, no počas ekonomického poklesu ťažia. Spoločnosť totiž musí za cudzí kapitál – dlh, platiť úroky tak v dobrých, ako i zlých časoch.

Keď sa jej teda darí, dokáže si na úroky zarobiť, no v ťažkostiach je dlh ako železná guľa, ktorá ju ťahá ku dnu. Úroky treba platiť i keď sa nepredáva a keď tržby a zisk klesajú. Vlastný kapitál na rozdiel od toho náklady nevytvára.

V čase ekonomickej stagnácie, nepriazne trhu, či len obchodného nezdaru firmy prichádza teda k opačnému procesu – oddlžovaniu a znižovaniu finančnej páky. Firma sa snaží svoju citlivosť na externé úroky znížiť.

Z čisto účtovného hľadiska ide o priaznivý jav. Oddlžovanie zlepšuje účtovné ukazovatele. Je to ozdravný proces, počas ktorého sa firma snaží dostať späť na trajektóriu rastu a ziskovosti. No z praktického pohľadu už nejde o príliš pekný obrázok. Prepúšťanie pracovníkov, zatváranie výrobní, zmrazovanie výskumu, okresávanie rozvojových plánov a predávanie aktív. To všetko sú súčasti procesu oddlžovania. Spoločnosť sa totiž snaží speňažiť majetok a získať čo najviac hotovosti, ktorou by mohla dlh vyplatiť.

Pre nezainteresovaného pozorovateľa teda vyhlásenie firmy o jej rozhodnutím oddlžovať znamená signál, že je problémoch. Optimista by však hneď dodal, že hoci sa jej nedarí, nezbierala odvahu s tým niečo urobiť a to je prvým predpokladom k pozitívnej zmene.

Takáto optika platí i na finančných trhoch. Tie deleveraging vítajú najprv s nadšením. Správy o masívnom prepúšťaní znižujú firemné náklady a to zvyšuje cenu akcií. To však platí to len to určitej miery. A to do vtedy, keď potreba speňažiť majetok prinúti firmu predať aktíva hlboko pod ich trhovú cenu.

Ešte horšie je to v prípade, keď investori získajú pocit, že spoločnosť drží zlý dlh, teda nie je schopná sa ho zbaviť ani výpredajom aktív. Reakciou akcií je vtedy pád ich hodnoty. Vo výsledku vedie neschopnosť firmy zbaviť sa jej dlhu, alebo ho obsluhovať, k bankrotu.

Oddlžovanie je teda v podstate bolestivý, no nevyhnutný proces. Zvyčajne mu predchádza výmena manažmentu a takzvané krízové riadenie. Rovnako ako pri osobných dlhov, ktorých nesplácanie vedie k exekúcii, alebo u dlhov štátov, ktoré musia zachraňovať medzinárodné inštitúcie ako MMF, aj pri firemných dlhoch je dôležité držať svoje úvery pod kontrolou. 

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy

Oddlžovanie firmy, alebo keď striptease, nie je sexy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Ostatné správy

Miroslav Kriak | 25.04.2017 00:00 Veľká časť Slovákov stále považuje za investíciu vkladnú knižku

Investovanie je na Slovensku stále opradené príbehmi a domnienkami. Napokon, ešte donedávna veľká časť Slovákov považovala za investíciu aj životné poistenie. Na úplne opačnej strane sú alternatívne aktíva ako umenie, autá, či víno, ktoré sú často skôr hedonizmom ako premysleným investičným rozhodnutím. Poslednou skupinou, ktorá sa teší pozornosti neprávom je 26 miliárd eur uložených na vkladných knižkách, termínovaných vkladoch a bežných účtoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Paul Stanfield | 24.04.2017 00:00 Je odvetvie finančného sprostredkovania pripravené na zmenu?

Nedávno som čítal v podkladoch spoločnosti Tomorrow Today, ktorá sa špecializuje na poradenstvo v oblasti pracovného prostredia, zaujímavý príklad: „Keď sa Michal rozprával so svojím trinásťročným synom a narazili na faktický problém, ktorý si potrebovali overiť a dozvedieť sa viac, Michal sa rozhodol pozrieť na Google, no jeho syn išiel na YouTube. Michal si tak uvedomil, že ich prístupy k vyhľadávaniu informácií, získavaniu odpovedí, ako aj k práci s internetom, sa podstatne líšia.“ Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 18.04.2017 00:00 Veľkonočné zvyky sa evidentne vytrácajú, tradície si udržiavame len v jedle

Veľká noc je v našich zemepisných šírkach druhým najvýznamnejším sviatkom v roku. Dôležitejšie sú pre nás len Vianoce. Postupne však Veľká noc prichádza o svoju duchovnú podstatu. Bez ohľadu na to, či je naše vnímanie týchto sviatkov kresťanské alebo skôr pohanské, považujeme ich aj za sviatky rodiny. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 13:37

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:25

Peter Apolen | 12.04.2017 00:00 Cenu Hypotéka roka 2017 získala VÚB banka

Hypotéku roka 2017 ponúka VÚB banka. Rozhodla o tom odborná porota už štvrtého ročníka súťaže najlepších bankových inštitúcií. Podujatie organizuje spoločnosť Fincentrum a týždenník Trend. Okrem najlepšej hypotekárnej banky sa oceňujú i stavebné sporiteľne, poisťovne a najlepší bankoví a poistní manažéri. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:26Ďalšie články »

Krátké správy z Ostatné správy

26.04.2017 09:04 Jiří Šindelář: Finanční instituce není potřeba zregulovat do bezvědomí

Šéf USF Jiří Šindelář bude reprezentovat české finanční poradenství na evropské úrovni. Co vedlo k jeho zvolení místopředsedou FECIF? Jak se vypořádá s případným střetem zájmů mezi evropskými a českými zájmy finančního poradenství? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.04.2017 12:31 Klienti sa pri úhrade faktúr v oblasti služieb zlepšili

V rámci platobnej disciplíny si na Slovensku medzi firemnými zákazníkmi  výrazne polepšili klienti v oblasti služieb. Za minulý rok priemerne uhrádzali faktúry po lehote splatnosti behom 17 dní, čo je v porovnaní s predošlým rokom o desať dní menej. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.04.2017 08:26 FINfest Profi 2016: Kdo si pořizuje franšízu banky

Kdo si pořizuje franšízu finančně poradenské společnosti či banky? Franšízoví podnikatelé se liší. Jsou mezi nimi skuteční zájemci, ale důvody mohou být i jiné. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.04.2017 08:12 Jak vysvětlit klientovi provize

Pojišťovací zprostředkovatel musí na žádost klienta rozkrýt způsob odměňování. Co všechno musí a co naopak nemusí prozradit podle České národní banky? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

20.04.2017 10:52 Vlani zaniklo takmer najviac firiem od krízy

Podľa analýzy dátovej spoločnosti Bisnode Slovensko u nás v minulom roku zaniklo presne 8 579 spoločností. V počte ukončených podnikaní je to druhé najhoršie číslo od krízy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Ostatné správy za posledných 14 dní

| 18.04.2017 00:00 Veľkonočné zvyky sa evidentne vytrácajú, tradície si udržiavame len v jedle

Veľká noc je v našich zemepisných šírkach druhým najvýznamnejším sviatkom v roku. Dôležitejšie sú pre nás len Vianoce. Postupne však Veľká noc prichádza o svoju duchovnú podstatu. Bez ohľadu na to, či je naše vnímanie týchto sviatkov kresťanské alebo skôr pohanské, považujeme ich aj za sviatky rodiny. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00

Peter Apolen | 12.04.2017 00:00 Cenu Hypotéka roka 2017 získala VÚB banka

Hypotéku roka 2017 ponúka VÚB banka. Rozhodla o tom odborná porota už štvrtého ročníka súťaže najlepších bankových inštitúcií. Podujatie organizuje spoločnosť Fincentrum a týždenník Trend. Okrem najlepšej hypotekárnej banky sa oceňujú i stavebné sporiteľne, poisťovne a najlepší bankoví a poistní manažéri. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »