Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Autor: Peter Margetiny | 09.05.2012 00:00 | Kategórie: Banky Makroekonomika | 0 komentárov
Tagy: Španielsko kríza euro banky
Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. 

Odpoveď na tieto otázky je skrytá v detailoch španielskeho ekonomického „boomu" zo začiatku nového tisícročia a tiež v jeho bankovom systéme. Na úvod niekoľko dôležitých ekonomických dát o Španielsku:

  • Španielska ekonomika, ktorá dosahuje asi €1 bilión, je štvrtou najväčšou v Európe a dvanástou najväčšou na svete;
  • Oficiálne uvádzaný pomer dlhu k HDP predstavuje 68% a krajina operuje s vládnym deficitom 5,3 – 5,8%;
  • Nezamestnanosť v Španielsku dosahuje 24% a je tak najvyššou zo všetkých industrializovaných krajín;
  • Nezamestnanosť mladých, podobne ako v Grécku, je vyššia ako 50%;

Asi každý už vie, že španielsky ekonomický boom bola v skutočnosti realitná bublina poháňaná znižujúcimi sa úrokovými sadzbami a v žiadnom prípade organický ekonomický rast. Ak porovnáme bublinu na trhu s nehnuteľnosťami v USA a v Španielsku, tá americká, je iba slabý odvar.

Počas obdobia boomu bolo bežné, keď ste v Spojených štátoch počuli rozprávať sa ľudí o tom, ako dávajú výpoveď vo svojich zamestnaniach a idú pracovať ako realitní makléri. V Španielsku bol rast taký silný, že študenti opúšťali školy a začali pracovať v realitnom sektore (preto tá vysoká nezamestnanosť mládeže). Španielski študenti však neboli jediní, ktorí sa tak rozhodli. Medzi rokmi 2000 a 2008, španielska populácia narástla zo 40 miliónov na 45 miliónov (úctyhodných 12%) ako prichádzali do krajiny imigranti, aby sa zúčastnili na tomto boome. V skutočnosti, od roku 1999 do 2007 španielska ekonomika bola zodpovedná za viac ako tretinu rastu celkovej zamestnanosti v EU. Toto ja naozaj neuveriteľný údaj. Španielsko, ktorého počet obyvateľov dosahuje iba 46 miliónov, sa podieľalo na raste zamestnanosti celého európskeho regiónu (490 miliónov obyvateľov) viac ako jednou tretinou. Prasknutie realitnej bubliny a následná banková kríza tak bude v Španielsku horšia ako v USA. Naznačujú to koniec koncov aj známe údaje o španielskom bankovom sektore:

  • Španielske banky si v marci z ECB požičali €227 miliárd, čo je takmer o 50% viac v porovnaní s februárovými číslami;
  • Španielske banky predstavujú 29% na celkových pôžičkách z ECB;
  • Výnosy na španielskych dlhopisoch rastú, čo znižuje ich hodnotu. Práve španielske banky držia obrovské množstvo štátnych dlhopisov;

Akokoľvek zle môžu tieto čísla vyzerať, pravdou je, že sú z veľkej miery podhodnotené a nezobrazujú v akom katastrofálnom stave je bankový systém krajiny. Dôvodom je štruktúra španielskeho bankového sektora.

Španielsky bankový systém je rozdelený na dva stupne: veľké banky (napríklad Banco Santander, Banco Bilbao) a menšie, tzv. cajas. Vznik cajas sa datuje do 19. storočia. Tie boli v tom čase podobné akýmsi vidieckym finančným centrám. Z toho dôvodu je ich v Španielsku veľký počet – na 1900 obyvateľov existuje jedna caja banka. V USA existuje napríklad jedna pobočka banky na 3130 obyvateľov vo Veľkej Británii to je jedna banka na 6200 ľudí. A teraz to začne byť „zaujímavé".

Až donedávna bol caja bankový systém prakticky neregulovaný. Tieto banky nemuseli dokladovať pomer poskytnutej pôžičky k odhadovanej cene nehnuteľnosti, na ktorú je táto hypotéka vystavená, nemuseli tiež podávať správy o kolateráloch pri týchto pôžičkách, prakticky nemuseli robiť vôbec nič. Nie je teda žiadnym prekvapením, že počas realitného boomu požičiavali cajas obrovské množstvá prostriedkov developerom. Druhou „vďačnou" skupinou boli tiež mladí ľudia, ktorí využili výhodu nízkych úrokov a začali nakupovať nehnuteľnosti (pred týmto rozmachom bolo bežné, keď mladí ľudia v Španielsku žili s rodičmi až do svojej svadby). Povedané jednoducho, v rokoch 2000 až 2007 predstavovali cajas neregulovaný bankový systém, ktorý požičiaval peniaze každému, kto chcel postaviť alebo si kúpiť nehnuteľnosť.

Po tom, čo realitná bublina v Španielsku dosiahla v roku 2007 svoj vrchol, sa situácia len zhoršovala. V čase, keď väčšie španielske banky už tušili, že niečo nie je v poriadku a začali spomaľovať tempo poskytovania pôžičiek, cajas boli „all in" a doslova dávali úvery všetkému, čo javilo známky života. V roku 1998 bol pomer hypotekárneho dlhu k HDP iba 23%, avšak do roku 2009 sa strojnásobil na takmer 70%. Počas rovnakého časového obdobia narástol tento ukazovateľ v USA z 50% na 90%. Ako sme uviedli, španielska realitná bublina je ešte väčšia ako tá americká. Do roku 2009 vlastnili cajas 56% všetkých španielskych hypoték. Povedané inak, viac ako polovica španielskej realitnej bubliny bola financovaná neregulovanými bankami. V skutočnosti, až 20% aktív týchto bánk bolo tvorených úrokmi realitných developerov, ktorí si z týchto bánk požičali obrovské sumy na svoje megalomanské projekty.

A práve toto je ten skutočný problém španielskeho bankového systému. Je nasýtený „subprime" pôžičkami, ktoré sa naakumulovali počas jednej z najväčších realitných bublín za posledných 30 rokov. To, že situácia je naozaj vážna, dokumentuje aj rozhodnutie španielskej vlády. Tá vo februári minulého roka uviedla do platnosti legislatívu, ktorá od všetkých bánk vyžaduje, aby sa ich vlastný kapitál rovnal 8% voči ich „rizikovo váženým aktívam". Tie z bánk, ktorým sa nepodarilo splniť túto požiadavku, sa museli zlúčiť s väčšími bankami alebo boli čiastočne znárodnené. Najneskorším termínom, kedy sa mali cajas prispôsobiť tomuto pravidlu bol september roku 2011. Avšak, až 60% z nich nebolo schopných túto reguláciu zaviesť do praxe a čakal ich tak spomenutý osud.

Možno, že sme dosiahli bod, z ktorého už niet návratu: problémy, ktoré trápia (nielen) Európu sú príliš veľké na to, aby ich „vyriešili" doterajšie nástroje finančného inžinierstva.

Autor je analytik spoločnosti TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách. Komentár je voľným prekladom externého zdroja, spracované podľa Grahama Summersa z Phoenics Capital Research. Ilustračné foto: sxc.hu.

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Banky

Marek Mittaš | 24.03.2017 00:00 Ako technológie menia tvár finančného biznisu

Vychádzka na pobočku finančnej inštitúcie dnes predstavuje pre mnohých ľudí nepríjemnú povinnosť a v časoch, keď všetko funguje on-line mnohým narúša pohodlie a „kradne“ drahocenný čas. Uvedomujú si to aj finančné inštitúcie a prinášajú klientom digitálne inovácie. Informačné technológie dokážu finančný svet urýchliť, ale súčasne ho urobiť aj spoľahlivejším a bezpečnejším. Výsledkom je užívateľský komfort klientov, zefektívnenie práce lepšie a lacnejšie produkty. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Andrej Zeman | 17.03.2017 00:00 Najmenej dostupné vlastné bývanie je v Bratislavskom kraji

V uplynulom roku klesla priemerná sadzba úverov na bývanie z 2,35 na 1,76 percenta, čo je historicky najnižšia úroveň. Pre porovnanie lacnejšie si požičiavajú ľudia iba v piatich krajinách eurozóny – v Nemecku, Rakúsku, Fínsku, Portugalsku a Francúzsku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 08.03.2017 00:00 Nové pravidlá pri hypotékach – čo sa zmenilo

Od začiatku marca platia prísnejšie pravidlá v poskytovaní hypoték. Zaviedlo ich nové opatrenie NBS. Dvomi najdôležitejšími zmenami sú sprísnenie posudzovania disponibilného príjmu žiadateľov a obmedzenie poskytovania úverov nad 80 percent LTV.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Banky

24.03.2017 11:30 Poštová banka vlani intenzívne investovala

Rok 2016 bol pre Poštovú banku rokom príprav na premenu 23 ročnej banky na modernú univerzálnu banku a na naštartovanie jej novej stratégie – komunikačnej, vizuálnej, ale hlavne obchodnej. Banka ju predstavila v úvode roka 2017. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.03.2017 08:51 Úrokové sazby spořicích účtů: Zázraky se nekonají

Úrokové sazby spořicích účtů dále padají. Na aktuální inflaci nedosáhne žádný a vyhlídky na nejbližší období také nejsou příliš optimistické. Jaké úročení nabízí vaše banka? A kam se dnes vyplatí přesunout úspory? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.03.2017 16:39 Magazín Global Finance udelil VÚB banke ocenenie Najlepšia banka na Slovensku 2017

Víťazov vyberali odborníci vo všetkých krajinách sveta podľa mnohých ekonomických parametrov i spokojnosti klientov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.03.2017 12:12 Inflácia sa vracia

Spotrebiteľské ceny vo februári medziročne zvýšili o 1,2 %, čím prekonali očakávania. Za februárovým medziročným rastom boli hlavne ceny v doprave (+7,2 %), v odbore zdravotníctva (+4,8 %) a ceny potravín a nealkoholických nápojov (+2,4 %).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.03.2017 11:07 Sentiment korporátneho sektora sa zlepšuje

Podľa analytického prieskumu spoločnosti Fidelity na rok 2017, sa dôvera manažmentu oproti minulému roku výrazne zlepšila. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Banky za posledných 14 dní

Marek Mittaš | 24.03.2017 00:00 Ako technológie menia tvár finančného biznisu

Vychádzka na pobočku finančnej inštitúcie dnes predstavuje pre mnohých ľudí nepríjemnú povinnosť a v časoch, keď všetko funguje on-line mnohým narúša pohodlie a „kradne“ drahocenný čas. Uvedomujú si to aj finančné inštitúcie a prinášajú klientom digitálne inovácie. Informačné technológie dokážu finančný svet urýchliť, ale súčasne ho urobiť aj spoľahlivejším a bezpečnejším. Výsledkom je užívateľský komfort klientov, zefektívnenie práce lepšie a lacnejšie produkty. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Andrej Zeman | 17.03.2017 00:00 Najmenej dostupné vlastné bývanie je v Bratislavskom kraji

V uplynulom roku klesla priemerná sadzba úverov na bývanie z 2,35 na 1,76 percenta, čo je historicky najnižšia úroveň. Pre porovnanie lacnejšie si požičiavajú ľudia iba v piatich krajinách eurozóny – v Nemecku, Rakúsku, Fínsku, Portugalsku a Francúzsku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »