Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Autor: Peter Margetiny | 09.05.2012 00:00 | Kategórie: Banky Makroekonomika | 0 komentárov
Tagy: Španielsko kríza euro banky
Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. 

Odpoveď na tieto otázky je skrytá v detailoch španielskeho ekonomického „boomu" zo začiatku nového tisícročia a tiež v jeho bankovom systéme. Na úvod niekoľko dôležitých ekonomických dát o Španielsku:

  • Španielska ekonomika, ktorá dosahuje asi €1 bilión, je štvrtou najväčšou v Európe a dvanástou najväčšou na svete;
  • Oficiálne uvádzaný pomer dlhu k HDP predstavuje 68% a krajina operuje s vládnym deficitom 5,3 – 5,8%;
  • Nezamestnanosť v Španielsku dosahuje 24% a je tak najvyššou zo všetkých industrializovaných krajín;
  • Nezamestnanosť mladých, podobne ako v Grécku, je vyššia ako 50%;

Asi každý už vie, že španielsky ekonomický boom bola v skutočnosti realitná bublina poháňaná znižujúcimi sa úrokovými sadzbami a v žiadnom prípade organický ekonomický rast. Ak porovnáme bublinu na trhu s nehnuteľnosťami v USA a v Španielsku, tá americká, je iba slabý odvar.

Počas obdobia boomu bolo bežné, keď ste v Spojených štátoch počuli rozprávať sa ľudí o tom, ako dávajú výpoveď vo svojich zamestnaniach a idú pracovať ako realitní makléri. V Španielsku bol rast taký silný, že študenti opúšťali školy a začali pracovať v realitnom sektore (preto tá vysoká nezamestnanosť mládeže). Španielski študenti však neboli jediní, ktorí sa tak rozhodli. Medzi rokmi 2000 a 2008, španielska populácia narástla zo 40 miliónov na 45 miliónov (úctyhodných 12%) ako prichádzali do krajiny imigranti, aby sa zúčastnili na tomto boome. V skutočnosti, od roku 1999 do 2007 španielska ekonomika bola zodpovedná za viac ako tretinu rastu celkovej zamestnanosti v EU. Toto ja naozaj neuveriteľný údaj. Španielsko, ktorého počet obyvateľov dosahuje iba 46 miliónov, sa podieľalo na raste zamestnanosti celého európskeho regiónu (490 miliónov obyvateľov) viac ako jednou tretinou. Prasknutie realitnej bubliny a následná banková kríza tak bude v Španielsku horšia ako v USA. Naznačujú to koniec koncov aj známe údaje o španielskom bankovom sektore:

  • Španielske banky si v marci z ECB požičali €227 miliárd, čo je takmer o 50% viac v porovnaní s februárovými číslami;
  • Španielske banky predstavujú 29% na celkových pôžičkách z ECB;
  • Výnosy na španielskych dlhopisoch rastú, čo znižuje ich hodnotu. Práve španielske banky držia obrovské množstvo štátnych dlhopisov;

Akokoľvek zle môžu tieto čísla vyzerať, pravdou je, že sú z veľkej miery podhodnotené a nezobrazujú v akom katastrofálnom stave je bankový systém krajiny. Dôvodom je štruktúra španielskeho bankového sektora.

Španielsky bankový systém je rozdelený na dva stupne: veľké banky (napríklad Banco Santander, Banco Bilbao) a menšie, tzv. cajas. Vznik cajas sa datuje do 19. storočia. Tie boli v tom čase podobné akýmsi vidieckym finančným centrám. Z toho dôvodu je ich v Španielsku veľký počet – na 1900 obyvateľov existuje jedna caja banka. V USA existuje napríklad jedna pobočka banky na 3130 obyvateľov vo Veľkej Británii to je jedna banka na 6200 ľudí. A teraz to začne byť „zaujímavé".

Až donedávna bol caja bankový systém prakticky neregulovaný. Tieto banky nemuseli dokladovať pomer poskytnutej pôžičky k odhadovanej cene nehnuteľnosti, na ktorú je táto hypotéka vystavená, nemuseli tiež podávať správy o kolateráloch pri týchto pôžičkách, prakticky nemuseli robiť vôbec nič. Nie je teda žiadnym prekvapením, že počas realitného boomu požičiavali cajas obrovské množstvá prostriedkov developerom. Druhou „vďačnou" skupinou boli tiež mladí ľudia, ktorí využili výhodu nízkych úrokov a začali nakupovať nehnuteľnosti (pred týmto rozmachom bolo bežné, keď mladí ľudia v Španielsku žili s rodičmi až do svojej svadby). Povedané jednoducho, v rokoch 2000 až 2007 predstavovali cajas neregulovaný bankový systém, ktorý požičiaval peniaze každému, kto chcel postaviť alebo si kúpiť nehnuteľnosť.

Po tom, čo realitná bublina v Španielsku dosiahla v roku 2007 svoj vrchol, sa situácia len zhoršovala. V čase, keď väčšie španielske banky už tušili, že niečo nie je v poriadku a začali spomaľovať tempo poskytovania pôžičiek, cajas boli „all in" a doslova dávali úvery všetkému, čo javilo známky života. V roku 1998 bol pomer hypotekárneho dlhu k HDP iba 23%, avšak do roku 2009 sa strojnásobil na takmer 70%. Počas rovnakého časového obdobia narástol tento ukazovateľ v USA z 50% na 90%. Ako sme uviedli, španielska realitná bublina je ešte väčšia ako tá americká. Do roku 2009 vlastnili cajas 56% všetkých španielskych hypoték. Povedané inak, viac ako polovica španielskej realitnej bubliny bola financovaná neregulovanými bankami. V skutočnosti, až 20% aktív týchto bánk bolo tvorených úrokmi realitných developerov, ktorí si z týchto bánk požičali obrovské sumy na svoje megalomanské projekty.

A práve toto je ten skutočný problém španielskeho bankového systému. Je nasýtený „subprime" pôžičkami, ktoré sa naakumulovali počas jednej z najväčších realitných bublín za posledných 30 rokov. To, že situácia je naozaj vážna, dokumentuje aj rozhodnutie španielskej vlády. Tá vo februári minulého roka uviedla do platnosti legislatívu, ktorá od všetkých bánk vyžaduje, aby sa ich vlastný kapitál rovnal 8% voči ich „rizikovo váženým aktívam". Tie z bánk, ktorým sa nepodarilo splniť túto požiadavku, sa museli zlúčiť s väčšími bankami alebo boli čiastočne znárodnené. Najneskorším termínom, kedy sa mali cajas prispôsobiť tomuto pravidlu bol september roku 2011. Avšak, až 60% z nich nebolo schopných túto reguláciu zaviesť do praxe a čakal ich tak spomenutý osud.

Možno, že sme dosiahli bod, z ktorého už niet návratu: problémy, ktoré trápia (nielen) Európu sú príliš veľké na to, aby ich „vyriešili" doterajšie nástroje finančného inžinierstva.

Autor je analytik spoločnosti TRIMBroker – obchodníka na svetových burzách. Komentár je voľným prekladom externého zdroja, spracované podľa Grahama Summersa z Phoenics Capital Research. Ilustračné foto: sxc.hu.

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje

Prečo sa Španielsko topí: Hypotekárna kríza pokračuje >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Banky

Marek Mittaš | 26.05.2017 00:00 Schopnosť domácností splácať úvery sa zhoršuje

Dlh prestal predstavovať záťaž a úvery sa považujú za stabilnú súčasť fungujúcej ekonomiky. Ešte v roku 2016 sa však slovenské domácnosti zadlžovali najrýchlejšie v rádiuse strednej a východnej Európy. Na dlh fungujú domácnosti, podniky, aj samotné banky a verejná správa. Dlží prakticky každý každému a tento „dokonalý“ svet požičiavania pomaly začína vyplavovať prvé úskalia v podobe zlyhávania úverov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 25.05.2017 00:00 Ako mať bankový účet zadarmo

Banky svojimi poplatkami skúšajú, čo si môžu voči klientom dovoliť. Vychádzajú z toho, že dopyt Slovákov po bežných účtoch je neelastický, čiže zvýšenie, či zníženie poplatkov nevyvolávajú migráciu klientov v takej miere, v akej došlo k pohybu cien. Ak je odozva klientov minimálna, banky nemajú dôvod poplatky znižovať. No ak sa ľudia aktivizujú, finančné ústavy sa začnú pretekať vo vytváraní lepších podmienok. Prinášame preto prehľad bankových účtov, ktoré možno mať za istých podmienok zadarmo. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 10.05.2017 00:00 Čo Slovákov hnevá na bankách najviac...

Klienti slovenských bánk sa prvýkrát v meraní spokojnosti cez systém Staffino vyjadrili ku kvalite služieb poskytovaných bankami. Prezradili, s čím sú najviac nespokojní. Najväčší problém je podľa nich zastaralý a nepružný internet banking. Nasleduje neochota a neprofesionalita personálu a nevýhodnosť bankových produktov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Škriniar | 04.05.2017 00:00 Hypotéka od Poštovej banky - jej výhody a slabé stránky

Poštová banka prišla nedávno s novým typom produktu. Svoj vstup na trh s úvermi na bývanie ohlásila s doteraz jedinečnou sadzbou 0,725 percenta, no aj ďalšou novinkou. Je ňou neviazaný vklad na účte v banke, čo umožňuje klientovi dopracovať sa práve k historicky najnižšiemu hypotekárnemu úroku. Keďže ponuka je unikátna a ťažko porovnateľná s inými, pozrieme sa teraz bližšie na jej výhodnosť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Banky

26.05.2017 11:05 Podarí sa Francúzsku znížiť dlh a deficit aj pri súčasnom nízkom raste?

Nový francúzsky minister hospodárstva, Bruno Le Maire, tento týždeň uviedol, že Francúzsko si váži svoje európske záväzky a chce tak znížiť svoj deficit. Avšak pri súčasnej prognóze relatívne mierneho hospodárskeho rastu sa táto úloha zdá byť až príliš ambiciózna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.05.2017 09:35 Kim sem, Kim tam, všude kam se podívám

Donald Trump a spolu s ním celý civilizovaný svět má problém. Tím problémem je s obezitou neúspěšně bojující vyznavač západního luxusu a neomezený vládce KLDR v jedné osobě Kim Čong-un, pro potřeby tohoto blogu Kim III. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2017 15:43 Inflácia sa v apríli spomalila na 0,8 %

Inflácia na Slovensku v apríli spomalila. Po tom, čo vo februári a marci spotrebiteľské ceny medziročne vzrástli o 1,1 % resp. 1,0 %, v marci sa ich rast zmiernil na 0,8 % podľa národného CPI indexu aj harmonizovaného HICP indexu. Aprílové medziročné spomalenie inflácie bolo spôsobené hlavne pomalším rastom cien v doprave a zastabilizovaním cien potravín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2017 14:54 Kartami platíme v zahraničí najmä v potravinách a supermarketoch

Pätina Slovákov platí kreditnými kartami aj v zahraničí  Najčastejšie je to v susednej Českej republike, nasledujú Veľká Británia, Rakúsko, Maďarsko, a prvú päťku uzatvára Nemecko. Drvivú väčšinu tvoria elektronické platby za tovar alebo službu, zvyšok sú výbery hotovosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.05.2017 14:25 Nezamestnanosť sa blíži historickému rekordu z roku 2008

Nezamestnanosť klesla v apríli na 7,74 percenta. Blíži sa tak k rekordne najnižšej hodnote z augusta 2008, keď predstavovala 7,36 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Banky za posledných 14 dní

Peter Apolen | 10.05.2017 00:00 Čo Slovákov hnevá na bankách najviac...

Klienti slovenských bánk sa prvýkrát v meraní spokojnosti cez systém Staffino vyjadrili ku kvalite služieb poskytovaných bankami. Prezradili, s čím sú najviac nespokojní. Najväčší problém je podľa nich zastaralý a nepružný internet banking. Nasleduje neochota a neprofesionalita personálu a nevýhodnosť bankových produktov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »