Ďakujeme našim partnerom:
 |
 |
Chcete byť naším partnerom? Kontaktujte nás! |
Eurozóna sa opäť dostala pod silný negatívny tlak. Pozornosť trhov sa presunula od Grécka k Taliansku. Aj keď je Taliansko oveľa bohatšia krajina ako Grécko, ukazuje sa, že to nestačí. Dlh Talianska predstavuje takmer dva bilióny eur a preto je krajina tretím najväčším dlhopisovým trhom na svete.
Tento dlh dosahuje dlhodobo až 120% HDP, s čím zatiaľ nebol problém. Ten sa objavil až posledné dni pri tom, ako začali vznikať pochybnosti o schopnosti Talianska splácať svoje dlhy.
Dôvod je jednoduchý. Priložený graf ukazuje, že trh predpokladá, že v nasledujúcich kvartáloch uvidíme kontrakciu talianskej ekonomiky. Predstihové indikátory naznačujú, že tá by mohla dosiahnuť až 1,5%. Ak začne HDP klesať, pomer dlhu k HDP stúpne. To spustilo obavy o zdravie talianskych dlhopisov a zvýšilo ich výnos. Avšak čím je vyšší výnos, tým väčší úrok musí talianska vláda platiť a tým viac rastie dlh krajiny. Bludný kruh začína.
Taliansku nepomohli ani nákupy dlhopisov ECB, ktoré výpredaj nezastavili, keďže Európska centrálna banka zatiaľ nakúpila dlhopisy iba v objeme niekoľkých desiatok miliárd. Nemecko sa viackrát postavilo voči ďalším nákupom a situácia sa tak stále zhoršovala a výnosy dlhopisov rástli.
Dnes sme však videli lavínu výpredajov, ktorých výnos dosiahol až 7,5%. To bolo spôsobené zvýšením maržových požiadaviek klíringových domov. To dostalo talianske dlhopisy do špirály. Čím sú väčšie marže, tým menej dlhopisov môžu investori držať. Ich výpredajom tlačia cenu dolu, čo zvyšuje opäť požiadavky na maržu a spôsobuje ďalší výpredaj.
Výnosová krivka začína mať inverznú podobu, čo znamená, že investori sa začínajú obávať o bankrot krajiny. Zdá sa tak, že im došla trpezlivosť a nemajú chuť a čas čakať na zdĺhavé politické riešenia. Chcú vidieť výsledok hneď. A to nielen pri Taliansku. Pod tlak sa dostáva aj Španielsko a Francúzsko, naopak, posilňujú nemecké bundy. Opäť sa tak rozohráva hra o prežitie eurozóny.
Avšak Taliansko je príliš veľké na to, aby bolo zachránené eurovalom alebo medzinárodným menovým fondom. Krach Talianska by takmer s istotou znamenal rozpad eurozóny. Nový navýšený euroval zlyhal a v podstate existuje už iba jediná možnosť ako Taliansko rýchlo zachrániť – a to pomocou totálneho nasadenia ECB.
ECB musí začať s radikálnymi nákupmi talianskych dlhopisov. Dokáže to však robiť iba so schválením Nemecka. Nemecko už ráno naznačilo, že chce v ECB omnoho väčší vplyv. Zdá sa, že Európa nemá na výber. Monetizácia dlhu pomocou ECB a väčší vplyv Nemecka je asi jediný spôsob, ako to dokázať.
Autor je senior analytik TRIMBroker. Ilustračné foto: sxc.hu.
Vzdá sa niektorá z krajín eurozóny eura?
Nový šéf ECB: Bude Mario Draghi skutočne jastrabom? 08.11.2011 00:00
Slováci a Američania sú vo vzťahu k riziku podobne konzervatívni 04.11.2011 12:00
Všetci raz budeme Grékmi 02.11.2011 00:00
Týždeň vo financiách: FISKUS ako fiškus? Alebo skôr prefíkanec? Peter Furmaník | 14.11.2011 00:00
Ak padne Rím, padne svet... Ľuboslav Kačalka | 15.11.2011 00:00
Eurozóna sa blíži ku katastrofe Ľuboslav Kačalka | 29.11.2011 00:00
V médiách hlavného prúdu môžeme počuť o tom ako Federálny rezervný systém zachránil celý svet a bez Bena Bernankeho by sme azda po septembri 2008 upadli do akejsi ekonomickej doby ľadovej. Nič nemôže byť ďalej od pravdy a ako si ďalej ukážeme, táto logika je úplne zvrátená. Začnime však najprv s metodológiou porovnania ekonomickej „vedy" a iných, reálnych vied (napríklad fyziky). Práve toto je ten kritický bod, kde je naše vnímanie sveta úplne iné v porovnaní s centrálnymi bankármi. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Argentínska vláda, vedená prezidentkou Cristinou Fernandez de Kirchner, navrhla znárodnenie argentínskej ropnej spoločnosti YPF. Takéto znárodnenie určite nie je samozrejmosťou a musíme mať na pamäti, že argentínsky politický systém sa často hýbe opačným smerom ako zvyšok sveta. Tento krok teda nemusí nevyhnutne signalizovať globálny trend , ale vytvára priestor, aby sme si spomenuli na bohaté precedensy znárodnenia počas posledných sto rokov. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Predstavte si svetovú ekonomiku ako lodnú flotilu plaviacu sa naprieč moru prosperity, avšak vo veľmi úzkom pásme strmých a nebezpečných útesov. Navigovanie týchto plavidiel je veľmi zradné, keďže aj malá chyba môže spôsobiť, že flotila sa nakloní veľmi blízko k jednej strane útesov: teda zmietne ju vodopád s názvom deflácia alebo sa spáli v pekelnom inflačnom ohni. Tento konvoj je navzájom poprepájaný obchodnými vzťahmi a investíciami, preto, keď sa vychýli jedna loď zo svojho kurzu, stiahne zo sebou aj všetky ostatné. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Financovanie firemného sektora v regióne SVE je doteraz na dobrej úrovni, rozdielna výkonnosť medzi krajinami bude však pravdepodobne pretrvávať počas nasledujúcich mesiacov. Toto je jedným z kľúčových zistení najnovšej analýzy týkajúcej sa firemného úverovania v strednej a východnej Európe, ktorú uskutočnil útvar Strategické plánovanie pre SVE a Poľsko spoločnosti UniCredit. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Odchod Grékov z eurozóny je vo veľkej miere záležitosťou politického rozhodnutia. Ak začnú prevažovať emócie, je možné, že bude oveľa viac pravdepodobný. Situácia sa priblížila k tejto možnosti oveľa viac ako kedykoľvek predtým – najmä ak by klesla dôvera v domáci bankový systém medzi obyvateľmi Grécka. Run na banky by mohol otvoriť Pandorinu skrinku a spustiť oveľa rýchlejší chod udalostí. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Hlavný ekonóm Saxo Bank Steen Jakobsen píše: v súčasnosti sa najviac obávam ďalšieho vývoja v Grécku. Približne o mesiac, 10. a 17. júna, budú druhé grécke voľby. Zdá sa, že najväčšou stranou bude Syriza, ktorá si tak zaistí ďalších 50 kresiel. To povedie buď k menšinovej vláde so širšou politickou podporou alebo čo najľavicovejšej vláde (pokiaľ komunisti zmenia taktiku). A to sú zlé správy! Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Štatistickým úradom zverejnené čísla HDP za prvý štvrťrok príjemne prekvapili. Rast ekonomiky sa ani v úvode roka nespomalil, keď HDP v stálych cenách v porovnaní s posledným štvrťrokom minulého roka vzrástol o 0,8% qoq (rovnakú dynamiku rastu zaznamenal aj v 4Q 2011). V medziročnom porovnaní sa dynamika rastu HDP mierne spomalila – z 3,4% na 3,1%. Trh pritom v priemere očakával spomalenie medziročného rastu HDP až na 1,8%. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Spotrebiteľské ceny rástli medzimesačne v apríli rovnakým tempom ako v predchádzajúcom mesiaci, na úrovni 0,3%. V medziročnom porovnaní však inflácia poklesla z marcovej úrovne 3,8% na 3,6% r/r. Tempo rastu regulovaných cien sa zvýšilo o dve desatiny percentuálneho bodu z marcových 7,2% r/r na 7,4% r/r v apríli, zatiaľ čo spotrebiteľská inflácia očistená o regulované ceny tovarov a služieb sa znížila z predchádzajúcej úrovne 2,9% r/r v marci na 2,4% r/r v apríli. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »Súhlasíte s vyjadrením R. Fica, že ozdravenie verejných financií má ísť na úkor silných a bohatých?
Sú mnohí ľudia, ktorí euro považujú za veľké pozitívum, napríklad z dôvodu podpory kontinentálneho obchodu. A potom sú mnohí, ktorí hovoria, že Európa bez eura by na tom bola omnoho lepšie. Bez snahy sa postaviť na jednu alebo druhú stranu, poďme sa pozrieť na to, ako to s jednotnou menou a spoločnou Európou vyzerá. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Španielsko je katastrofa takých rozmerov, že len málo trhových komentátorov jej skutočne rozumie. Na to, aby sme pochopili, prečo tomu tak je, potrebujeme analyzovať Španielsko v kontexte Európskej únie a tiež globálneho finančného systému. Na prvý pohľad sa môže zdať, že dlh a deficit tejto krajiny nie je príliš veľký. Potom by sme sa mali pýtať, prečo je nezamestnanosť na takej vysokej úrovni a výnosy na desať ročných dlhopisoch sa približujú ku kritickej úrovni 7% – číslo, ktoré odštartovalo potrebu záchrany Grécka a Portugalska. Celá správa »
Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »Reklama | Podmienky používania | RSS
