Technická verzus fundamentálna analýza: Ktorá je účinnejšia na krízu?

Grafy alebo fundamenty? Priam hamletovskú otázku si kladie takmer každý investor. Fundamentálna aj technická analýza majú svojich priaznivcov. Ktorá z nich je však účinnejšia a ktorá viac pomôže v období krízy? O svojich preferenciách hovorili štyria odborníci, ktorí s analýzami prichádzajú do kontaktu každý deň.

„Fundamentálna analýza je nevyhnutná pre kvalifikovaný dopad nových skutočností na hodnotu akcie a vytvorenie názoru na hodnotu aktív z dlhodobého pohľadu,“ vysvetľuje výkonný riaditeľ Patria Finance Matej Říha. „Ak by sme to mali veľmi zjednodušiť, tak fundamentálna analýza je vhodná pre dlhodobých investorov v radoch rokov, technická analýze by mohla mať isté opodstatnenie pri krátkodobom investovaní v horizonte dní. Zásadným faktorom pre pohyb trhu je však podľa nášho názoru fundamentálna analýza.“

Podľa Martina Moravčíka z CI Komodity sa počas období hospodárskych kríz zvyšuje tlak na využívanie fundamentálnej analýzy: „Z dôvodu očakávania zmeny základných makroekonomických parametrov, ktoré následne ovplyvňujú vývoj predchádzajúcich cenových trendov konkrétnych finančných inštrumentov, na  ktoré sa sústreďuje tvorba technických obchodných systémov. V priebehu kríz sa tak oveľa razantnejšie reaguje na zverejnenia výsledkov HDP, inflácie, priemyselnej produkcie, nezamestnanosti a vývoja obchodnej bilancie.“

Analytik CI Komodity zároveň hovorí, že sa nedá generalizovať, či technická analýza poskytuje menej relevantné výstupy. „Vo všeobecnosti však fundamentálnu analýzu vidíme ako vhodnejší nástroj pre predpovedanie dlhodobých trendov a technickú analýzu ako nástroj na načasovanie vstupov do nových špekulačných pozícií.“

Matej Říha z Patria Finance dodáva, že v prípade určovania fundamentálnej hodnoty akcií sa vychádza prevažne z tzv. konceptu "going concern", ktorý predpokladá nekonečné fungovanie spoločnosti. „Fundamentálna hodnota sa tak po významnej zmene vstupných predpokladov ohľadne ziskov v najbližšej ale aj v ďalekej budúcnosti, čo je obvykle práve v období krízy, môže kolísať v rádoch desiatkok percent. Pokiaľ má investor názor na fundamentálnu hodnotu akcií, môže potom pre načasovanie nákupu či predaja použiť technickú analýzu. Je však treba si uvedomiť, že rovnakú technickú analýzu používajú armády analytikov na celom svete a snažiť sa ich predstihnúť je pre menej skúseného investora dlhodobo veľmi zložité.“

Technická verzus fundamentálna analýza

Kamil Boros z X-Trade Brokers uprednostňuje fundamentálnu analýzu: „Keďže je podľa môjho názoru objektívnejšia ako technická a je možné sa na jej základe riadiť aj dlhodobo,“ vysvetlil.

Martin Moravčík z CI Komodity o preferovanej analýze nechce hovoriť: „Obe majú svojich nasledovateľov, svoju vypovedaciu schopnosť a preto je veľmi dobré využívať pri investovaní kombináciu týchto dvoch prístupov. Fundamentálnu analýzu vidíme ako vhodnú pre určovanie dlhodobých trendov a vnútorných hodnôt finančných aktív, pričom technickú analýzu vidíme následne ako vhodný nástroj pre určenie správneho času vstupu do pozície.“

Predseda predstavenstva Capital Markets Vladimír Gešperík ponúka iný pohľad: „Vzhľadom na vysokú volatilitu a dynamiku na trhoch aktuálne preferujeme technickú analýzu.“ Ako ďalej vysvetľuje: „V tomto období sa dá veriť iba grafom. Technická analýza vychádza z predpokladu, že prostredníctvom nej môžeme sledovať obchody často aj omnoho informovanejších subjektov, pričom nemusí ísť zásadne len o insider informáciu.“

Podľa Kamila Borosa (X-Trade Brokers) je na základe technickej analýzy možné obchodovať najmä v dobe keď nie sú zverejňované žiadne dáta. „Na druhej strane sa v súčasnom období veľmi často mení trhová rovnováha vplyvom neustáleho prívalu nových skutočností, ako sú rôzne záchranné balíčky, štátna pomoc postihnutým podnikom atď., otvárať pozíciu na základe technickej analýzy by som tak skôr odporúčal len intradenne, nie na dlhšiu dobu.“

Premení vhodný vzorec medvede na býky?

Veľmi zjednodušene by sme mohli povedať, že prívrženci technickej analýzy sledujú grafy a hľadajú v nich vzorce, ktoré naznačia či prichádza rast alebo pokles. Môže to však byť účinné aj  v prípade, ak investori objavia náznak rastu v období, keď vládne na trhu pesimizmus?

Podľa V. Gešperíka z Capital Markets áno: „Niektoré kritické situácie na akciových trhoch vznikajú najmä po takýchto pozitívnych signálech, ktoré zlyhali.“

Marek Moravčík z CI Komodity si myslí, že je to skôr psychologická ako obchodnícka otázka: „Pravdou však je, že ak obchodník uvidí svoju obľúbenú formáciu na grafe, jednoduchšie vykoná svoje obchodné rozhodnutie. Nemyslím si však, že sa jedná o optimizmus, ale skôr o skúsenosti.“

Zároveň dodáva: „Grafom sa dá veriť vždy, pretože odzrkadľujú skutočný cenový vývoj daného finančného inštrumentu. Technický obchodník tvrdí, že v trhovej cene je už obsiahnutá každá informácia či udalosť a zrejme by Vám odpovedal áno. My uprednostňujeme fakty. Ak sme si vedomí, že trh už obsiahol väčšinu negatívnych očakávaní, potom možno cenu na trhu považovať za opodstatnenú. V opačnom prípade prichádza správny čas na obchodné rozhodnutie.“

Kamil Boros z X-Trade Brokers tvrdí: „Nemyslím si že je to o optimizme a pesimizme, najmä pokiaľ sa jedná o technickú analýzu na grafoch s nízkym timeframom, kde sa samozrejme technickí obchodníci snažia využiť tieto vzory, aby dosiahli zisky, či už je to v nákupnej alebo predajnej pozícii.“

Matej Říha z Patria Finance sa pozrel na vec z dlhodobého hľadiska: „Pre vytvorenie optimistického sentimentu na trhoch a nastolenie dlhodobého rastového trendu sú nevyhnutné pozitívne makroekonomické a korporátne správy a ich započítanie do fundamentálneho hodnotenia akcií. Technická analýza z tohto pohľadu nemá význam.“

Fundamentálna analýza aj na krátke pozície?

Vo všeobecnosti platí, že fundamentálna analýza je vhodná na dlhé pozície. Rovnako sa však podľa Kamila Borosa z X-Trade Brokers dá využiť aj na krátke obchody: „Fundamentálnou analýzou sa snažíme zistiť či je na základe nových, prípadne predpokladaných skutočností daný inštrument podhodnotený, alebo nadhodnotený, čiže je rovnako využiteľná pri otváraní krátkych aj dlhých pozícií.“

Marek Moravčík z CI Komodity vidí fundamentálnu analýzu ako vhodný nástroj najmä pri určovaní dlhodobých trendov. „Samozrejme obchodníci môžu krátkodobo obchodovať na efekt zverejnenia určitého makroekonomického fundamentu, ale tu nejde o fundamentálnu analýzu ale skôr o tzv. News trading (to jest obchodovanie na reakciu obchodníkov po zverejnení konkrétneho firemného alebo makroekonomického výsledku). Fundamentálnu analýzu tak vnímame ako vhodnejší nástroj pre určenie dlhodobých trendov a  technickú analýzu ako vhodnejší nástroj pre časovanie krátkodobých špekulácií v súlade s dlhodobými trendmi. Ak však zoberieme do úvahy obchodníka, ktorý si vytvorí scenár na daný deň na základe makroekonomického kalendára a poznatkov o vývoji ceny z posledných dní, nevidíme dôvod pre ktorý by nemala byť vhodná i pre krátkodobé obchody.“

Predseda predstavenstva Capital Markets Vladimír Gešperík zhŕňa informácie: „Technická analýza je vhodná na krátkodobém časové úseky a vyslovene je určená skôr špekulanom a krátkodobým investorom s horizontom investovania od pár sekúnd po niekoľko týždňov. Fundamentálna analýza je určená najmä pre dlhodobých investorov horizontom nad jeden rok. Pretože z krátkodobého hradiska sa cena cenného papiera, teda akcie tvorí dopytom a ponukou, čo vo viacerých situáciách nemusí korenšpondovať s vnútornou hodnotou akcie.“

Univerzálna odpoveď na otázku, či je lepšia fundamentálna alebo technická analýza však neexistuje. Závisí to od konkrétnej situácie a takisto od osobných skúseností investora. V tejto oblasti totiž určite platí, že najlepšie sa učí na vlastných chybách. Aj keď v prípade investovania môžu tieto chyby stáť nemalé peniaze. 

Technická verzus fundamentálna analýza: Ktorá je účinnejšia na krízu? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

Tweet