Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Trh s ropou sa otriasa. Zdá sa, že nízke ceny budú trvať i na budúci rok

Trh s ropou sa otriasa. Zdá sa, že nízke ceny budú trvať i na budúci rok

Ropa dnes stojí len takmer polovicu toho, čo pred pol rokom. Na jej pokles tlačí viacero faktorov súčasne – bridlicová ropa v USA, spomalenie dopytu v Číne, výpredaj čierneho zlata v krajinách OPECu. Podľa analytikov Tatra banky však nejde o krátkodobý výkyv, ale cena zostane nízko i celý budúci rok. Potešením pre Slovákov môže byť pri priaznivej konštalácii benzín za 1,25 eura a pokles cien tovarov a energií. Viac v našej dôslednej analýze.

Nízke ceny ropy robia vrásky na čele predstaviteľom mnohých krajín produkujúcim ropu. Naopak, pre krajiny, ktoré ropu len spotrebovávajú, je to veľmi vítaná správa. Nízke ceny ropy uvoľňujú financie na ďalšie tovary a služby, čo pomáha slabej ekonomike eurozóny. No zásadná otázka je, či sú súčasné nízke ceny udržateľné alebo ide len o výkyv na trhu.

Z analýzy o vývoji v ponuke a dopyte po rope sa zdá, že z nízkych cien sa budeme tešiť ešte dlhšiu dobu. Prudký rozvoj ťažby ropy z bridlicového podložia a spomalenie rastu dopytu po rope zo strany Číny sú hlavnými dôvodmi súčasnej situácie. Neochota členov OPEC znížiť produkciu na nižšiu úroveň len ukotvila cenu ropy na nových nízkych normáloch.

Je pokles ceny ropy udržateľný?

Cena ropy sa počas obdobia 2011–2013 držala v pomerne úzkom pásme 100–120 dolárov za barel. Veľká zmena prišla v lete tohto roka, keď cena začala prudko padať. Na konci júla 2014 bola cena ešte na úrovni 104 dolárov no na konci tento týždeň už len 65 dolárov. Takýto bezprecedentný pokles o 37 percent je pri takomto type komodity skutočne zarážajúci. 

Počas tohto obdobia sa zdanlivo nič zásadné nestalo v spojitosti s množstvom dodávanej či spotrebovávanej ropy. Tradičné štáty produkujúce ropu nezmenšili a ani nezvýšili objem produkcie. Ekonomika eurozóny síce rastie len pomaly, no nemožno hovoriť o prudkom poklese výroby ako v roku 2009. Naviac ekonomika USA rastie veľmi svižne, podobne ako aj Veľkej Británie.

cena-ropy-prognoza

Čo sa zmenilo za ostatné obdobie?

Prvým dôležitým faktorom určujúci cenu ropy je jej ponuka. Ide teda o množstvo ropy, ktoré sa vyťaží denne vo svete. V tejto oblasti došlo v ostatnej dobe k podstatnej zmene – prudkému rozvoju ťažby z bridlicového podložia. V médiách sa najčastejšie spomína bridlicový plyn, o ktorom sa hovorilo najmä v spojitosti s náhradou za plyn z Ruska v prípade prerušenia jeho dodávok. Uvažovalo sa o dodávkach skvapalneného bridlicového plynu z USA, ktorý je tam omnoho lacnejší ako plyn v Európe. No neexistencia prekladových terminálov s dostatočnou kapacitou bráni väčšiemu dovozu plynu z USA do Európy.

Z hľadiska ceny ropy je však dôležitejšia ťažba ropy z bridlicového podložia. Ide v podstate o technologicky podobný proces na konci ktorého nie je plyn ale ropa. V súčasnosti sa v USA ťaží toľko ropy ako v roku 1984. Preto sa USA stali prakticky sebestačnými s ropu a plynom. Takýto výrazný nárast ponuky ropy a plynu sa musel prejaviť na cene ropy. Je pravda, že nárast produkcie bridlicovej ropy sa neudial v ostatných mesiacoch, no má zásadný vplyv na odpoveď či súčasné nízke ropy ceny majú oporu v raste ponuky ropy – jednoznačne majú.

Ťažba ropy či plynu z bridlicového podložia má okrem environmentálnych otáznikov aj jednu podstatnú nevýhodu oproti klasickým (konvenčným) spôsobom ťažby. Bridlicové ložisko je spotrebované za dve až tri roky, pričom z ložiska v súčasnosti vieme vyťažiť len okolo päť percent z celkového objemu ropy v ložisku. Pri konvenčných ťažbách vieme vyťažiť až 30 percent.

Preto v ďalších rokoch už nečakáme, že ponuka ropy z bridlicového podložia bude rásť takým tempom ako doteraz. Skôr naopak, ako sa budú existujúce ložiská vyčerpávať a nové ich nestihnú nahradiť, tak sa bude ponuka bridlicovej ropy mierne znižovať. Pokrok v technológiách, ktoré by zvýšili výťažnosť ložiska bude brzdiť tento pokles. V najbližších rokoch však ponuka bridlicovej ropy bude určite tlačiť na nižšie ceny ropy.

tazba-ropy

Dopyt po rope nerastie tak rýchlo ako sa predpokladalo. Hlavným dôvodom je Čína, kde organizácia IEA v podstate každým mesiacom odhaduje nižší rast objemu ropy, ktorý odoberá Čína. V Číne sa v ostatnom období hovorí stále viac o prechode z ekonomického rastu ťahaného výrobou k rastu ťahaného súkromnou spotrebou. Keď zoberieme do úvahy nižší rast dopytu po rope a rastúci objem ropy, ktoré produkujú krajiny mimo združenia OPEC, tak dostávame tzv „call on OPEC“, čo je vlastne objem ropy, ktorý by mali vyrobiť krajiny združené v OPECu aby dopyt a ponuka po rope bola vyrovnané.

Od leta 2014 sa znižoval objem ropy potrebnej na nastolenie rovnováhy medzi dopytom a ponukou. Krajiny OPEC však odmietli znižovať ťažbu a preto je vo svete relatívny prebytok ropy. Odmietnutie znižovania ťažby krajiny OPEcu potvrdili aj na svojom zasadnutí vo štvrtok 27.novembra 2014 vo Viedni. Ropa po zverejnení ich rozhodnutia zamierila strmhlav dole. V stredu 10.12. dosiahla zatiaľ svoje dno na úrovni 65 USD/barel ropy Brent, čo najmenej za viac ako päť rokov.

cena-ropy-brent

Nízke ceny spomalia investície do ťažby

Nízka cena ropy spôsobuje problémy americkým producentom bridlicovej ropy. Nižšie uvedený graf ukazuje rozpätie ceny pri akej daný spôsob ťažby začína byť profitabilný. Vidieť, že väčšina veľkých nálezísk bridlicovej ropy potrebuje cenu vyššiu aspoň ako 60 dolárov a niektoré až 80 dolárov. Keď sa bude cena ropy držať dlhodobo okolo 80 dolárov, tak niektoré projekty nebudú prinášať zisk. Aj keď to nespôsobí vyslovene stratu v hospodárení, tak nízke ceny ropy určite prinesú odklad investícií do ďalších bridlicových projektov. Rádovo môže ísť asi o 20 percent nižšie investície oproti roku 2014 v horizonte ďalších štyroch rokov.

rentabilita-ropy

Pri pohľade na bod zlomu pre rôzne spôsoby ťažby ropy vidíme, že nízka cena ropy odloží aj niektoré nové spôsoby ťažby. Finančne najlacnejšia je tradičná ťažba v arabských krajinách a krajinách severnej Afriky. Tá bude profitabilná aj pri dlhodobých cenách ropy okolo 80 USD: Ďalej nasleduje hlbokomorská a bridlicová ťažba, ktorá však pri 80 USD za barel vychádza len ako tesne profitabilná. Rozvoj arktickej ťažby ropy, s ktorou sa začalo v Rusku, bude na určitý čas opäť odložený.

V roku 2015 cena ropy bude len mierne rásť

Masívny rast ťažby bridlicovej ropy v USA a spomalenie rastu dopytu po rope sú hlavnými dôvodmi prepadu ceny ropy. Členovia združenia OPEC sa nesnažia obmedzením produkcie reflektovať nižší rast dopytu a preto sa domnievame, že ceny ropy okolo 80 USD za barel budú pretrvávať dlhšie. Podľa kolegov analytikov z Raiffeisen Research nejde teda o krátkodobý trhový výkyv.

V prvom štvrťroku 2015 by mala cena ostať blízko úrovne 70–73 dolárov a v priebehu ďalší mesiacov len pozvoľna rásť k 80 dolárov. Ku koncu roka 2015 by cena mala dosahovať 86 dolárov. Celoročný priemer by mal byť tesne pod 80 dolárov za barel ropy Brent. Nižšia cena ropy však spôsobí odklad asi pätiny investícií do ťažby bridlicovej ropy a plynu v ďalšom roku. Preto by si cena ropy Brent mala nájsť svoju rovnovážnu úroveň okolo 90 USD za barel až v priebehu roku 2016.

Medziročne je cena ropy v USD nižšia približne o 35%, no vyjadrená v eurách o 30%. Euro voči USD v ostatných mesiacoch oslabuje kvôli pomalšiemu ekonomickému rastu eurozóny ako rastu v USA. Keďže očakávame, že tento rozdiel v raste ekonomík bude pretrvávať ešte dlhé obdobie, aj kurz eura by mal v ďalšom období oslabovať. Ku koncu roka 2015 by mal dosiahnuť kurz EUR/USD hodnotu 1,12. Preto efekt nízkej ceny ropy vyjadrenej v USD bude tlmiť oslabujúce euro.

Nízka cena ropy sa bude postupne premietať do cien tovarov

benzin-a-ropaPokiaľ by sa aktuálne ceny ropy zastabilizovali na úrovniach Brent – 70 dolárov, EUR/USD 1,2500, tak benzín 95 by mal klesnúť na 1,25 eur za liter. Postupne by sme videli aj sekundárne efekty na služby a tovary, kde je palivo významnejšou časťou nákladov. S najväčším odstupom sa nízke ceny ropy premietnu do energií, ktoré sú regulované Úradom pre reguláciu sieťových odvetví. Ide najmä o cenu plynu, tepla a elektriny, ktoré sa upravujú spravidla jeden krát za rok.

Autori sú analytici Tatra banky.

Trh s ropou sa otriasa. Zdá sa, že nízke ceny budú trvať i na budúci rok

Trh s ropou sa otriasa. Zdá sa, že nízke ceny budú trvať i na budúci rok >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Miroslav Kriak | 25.04.2017 00:00 Veľká časť Slovákov stále považuje za investíciu vkladnú knižku

Investovanie je na Slovensku stále opradené príbehmi a domnienkami. Napokon, ešte donedávna veľká časť Slovákov považovala za investíciu aj životné poistenie. Na úplne opačnej strane sú alternatívne aktíva ako umenie, autá, či víno, ktoré sú často skôr hedonizmom ako premysleným investičným rozhodnutím. Poslednou skupinou, ktorá sa teší pozornosti neprávom je 26 miliárd eur uložených na vkladných knižkách, termínovaných vkladoch a bežných účtoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:25Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.04.2017 13:36 Trhy prijali výsledok francúzskych volieb s úľavou

Slušné volebné výsledky centristického kandidáta Emmanuela Macorna v nedeľnom prvom kole francúzskych prezidentských volieb priniesli finančným trhom úľavu. Týka sa to najmä akcií, ktoré bezprostredne poskočili, kým zlato, ako bezpečný prístav, zaznamenáva pokles. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.04.2017 11:12 Ranný prehľad trhov 24. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.04.2017 20:13 Akciové trhy končili piatok zmiešane

Akciové trhy končili piatok zmiešaneNa konci týždňa boli akciové trhy už tradične plné dát. V Európe sme sa dozvedeli hlavne Indexy nákupných manažérov v krajinách EU od spoločnosti Markit. Francúzsky index merajúci sektor služieb dosiahol 57.7 bodov po predošlom výsledku na úrovni 57.5 bodov a pri očakávaniach na úrovni  57.1 bodov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 09:02 Ranný prehľad trhov 21. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 08:21 Akciové indexy pokračovali v raste

Deň začal výsledkami inflácie z Nového Zélandu, ktorá prekvapila rastom o 1% oproti očakávaniam na úrovni 0,8% na kvartálnej báze. Neskôr boli zverejnené výsledky obchodnej bilancie Japonska, ktorá skončila v menšom prebytku ako sa očakávalo. Ázijské akciové indexy končili v kladných číslach až na Nikkei –0,01%, Hang Seng +0,97%, CSI 300 +0,46%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 10.04.2017 00:00 Trhy znepokojila neschopnosť D. Trumpa presadiť reformy

Finančné trhy nepriaznivo ohodnotili prvé politické kroky nového amerického prezidenta, najmä jeho neschopnosť zrušiť Obamacare. To vzbudilo obavy, či sa mu podarí presadiť ďalšie body jeho volebného programu. Na druhej strane investorov potešili výsledky holandského referenda ako aj predvolebné prieskumy z Francúzska. Vyzerá to tak, že na starom kontinente sa nenaplnia čierne obavy a vlna populizmu sa zastaví, alebo aspoň spomalí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »