Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Tak trošku hystéria, aj keď sčasti neopodstatnená, a tak trošku čakanie na Boží zázrak, takto by sa podľa mňa dala najlepšie charakterizovať atmosféra uplynulého týždňa. Na veci nič nemení ani fakt, že Európsku centrálnu banku (ECB) na uvoľnenie menovej politiky vyzvali medzinárodné inštitúcie i politici v niektorých európskych krajinách.

Konkrétne išlo o Medzinárodný menový fond (IMF) i Organizáciu pre hospodársku spoluprácu a rozvoj (OECD) a v poslednom čase sa kvôli vysokému kurzu eura nástojčivo dožadovali zásahu zo strany ECB aj francúzski politici. Bol to najmä prezident François Hollande, ale aj premiér Manuel Valls, ktorí najhlasnejšie kričali, že chcú docieliť, aby menová politika ECB viac podporovala ekonomický rast a zamestnanosť.

Tomu, že atmosféra bola už od samého začiatku týždňa napätá, svedčili aj vyjadrenia analytikov a médií. Všeobecne sa očakávalo, že ECB na štvrtkovom zasadnutí po dlhšom čase prikročí k uvoľneniu menovej politiky vrátane zníženia úrokových sadzieb. Len pre upresnenie pripomeniem, že predstavitelia ECB už od aprílového zasadnutia viac či menej nesmelo a predovšetkým neisto naznačovali, že bude nutné zasiahnuť proti klesajúcej inflácii, ktorá podľa nich môže ohroziť naďalej veľmi krehkú ekonomiku eurozóny.

Vo štvrtok sa napätie uvoľnilo po tom, čo prezident Mario Draghi oznámil zmeny v monetárnej politike ECB: najmä tú, že základná úroková miera sa znížila o 10 bázických bodov na historické minimum 0,15 percenta a s cieľom, aby komerčné banky použili voľnú likviditu a zvýšili rýchlosť obehu peňazí, ECB znížila depozitnú sadzu na mínus 0,10 percenta, čo znamená, že banky budú musieť za svoje peniaze uložené v ECB platiť, inak povedané - späť sa im vráti menej.

Na tieto správy euro zareagovalo poklesom a dostalo sa takmer až na hladinu1,3500 EURUSD, neskôr však straty čiastočne zmazalo a poskočilo nahor. Toto posilnenie možno vysvetliť pokračujúcim rastom dôvery v dlhopisy periférnych krajín eurozóny, čo je faktor, ktorý ťahá euro – a robí tak už 12 mesiacov. Analytik FXstreet Tomáš Raputa to okomentoval slovami, že Európskej centrálnej banke sa silné euro skrotiť nepodarilo

Prečítajte si tiež:

Je záporná sadzba proti rozumu a prírode?

Z opatrení, ktoré ECB vo štvrtok oznámila, sa najviac diskutovalo o zápornej depozitnej sadzbe. Tí, ktorí tomu vôbec nerozumejú, len nechápavo krútia hlavou a zdá sa im to nepochopiteľné, neprirodzené alebo aj nenormálne a z filozofického hľadiska postavené na hlavu a odporujúce Matke prírode i ľudskému rozumu atď. A tí, ktorí tomu rozumejú, to síce rozumovo chápu, ale si to v reále nevedia dosť dobre predstaviť. Fígeľ je v tom, že bankovníctvo s tým nemá dostatok skúseností, prakticky žiadne, aj preto analytici v súvislosti so znížením depozitnej sadzby do záporného teritória právom hovoria o precedense, ktorý spustil na trhu eufóriu (napr. Ivor Lehoťan z Capital Markets), ďalší zasa o veľkej novinke, resp. zásadnom zlome. Niektoré médiá však celú záležitosť nafúkli viac než si zaslúži a hovoria dokonca o rozhodujúcom bode, od ktorého sa vraj začína odvíjať nová etapa v bankovníctve. Teta Beta z Nižnej Vyšnej preto právom opäť raz vyslovila svoj známy výrok, že média všetko znesú

S tými chýbajúcimi skúsenosťami to však nie je celkom pravda. Ako upozornila analytička Poštovej banky Dana Špacírová, po vypuknutí globálnej hospodárskej krízy pristúpili k záporným depozitným sadzbám v Európe dve škandinávske banky, a to švédska a dánska. Obe ich však po krátkom čase vrátili naspäť do kladných úrovní, keďže tento krok nepriniesol želané a merateľné výsledky a ja by som to skôr charakterizoval známym úslovím, že tie banky rýchlo stiahli chvost.

Dokonca ani americká centrálna banka (Fed) sa v čase krízy na niečo také, ako sú depozitné sadzby v zápornom teritóriu, neodhodlala.

Vrátim sa ale k ECB a k jeho štvrtkovému rozhodnutiu. Aj keď ho analytici naďalej rozoberajú zo všetkých možných strán, stavím na jedna ku desať, že prejde týždeň - dva a … v podstate nič sa nestane. Svet sa nezmení, zemeguľa sa krútiť neprestane, to len médiá budú už o niečo menej písať o Draghim a jeho družine.

Minulý štvrtok a piatok to však vyzeralo inak. Hneď po Draghiho tlačovej konferencii sa vyrojili komentáre známych ekonómov, ktorí najnovšie kroky ECB nevnímajú príliš pozitívne a realisticky. Ono to možno na prvý pohľad vyzerá tak, že bezprostredne po ukončení tlačovky si myšlienky zahorúca urovnali v hlave a začali písať. Realita je ale taká, že už to mali dávno napísané. Typickým príkladom je prezident inštitútu pre ekonomický výskum DIW v Berlíne Marcel Fratzscher, ktorého aj ja zvyknem občas citovať a ktorý najnovšie rozhodnutie ECB ohodnotil slovami, že pochybuje o reálnom dopade týchto „skôr symbolických opatrení, pretože výraznejšie nezlepšia poskytovanie úverov v krízových krajinách eurozóny ani podstatnejšie neznížia riziko deflácie.“

Fratzscher však jedným dychom pripustil, že ide o signál, ktorý znamená začiatok novej stratégie ECB a silnejšej menovo-politickej expanzie

Spoločnosť Cyrrus vo svojom komentári spresnila, že súbor opatrení ECB týkajúcich sa zníženia úrokových sadzieb síce mierne presiahol očakávania analytikov, ale reálny efekt nebude veľký. ECB však oznámila aj to, že komerčným bankám poskytne nový program LTRO v objeme 400 miliárd eur, no investorov asi viac potešilo, že banka do budúcna nevylúčila ani plnohodnotné QE.

Tu je tá stručná a podľa môjho názoru aj historicky jedinečná tlačová správa ECB o zápornej úrokovej sadzbe pre jednodňové sterilizačné operácie a tu zasa videozáznam zo štvrtkovej tlačovej konferencie:

Následky krutej americkej zimy sú už minulosťou!

V piatok euro voči US doláru oslabovalo. Investori reagovali na relatívne solídne správy z amerického trhu práce (tzv. NFP report): tamojšia ekonomika vytvorila v máji zhruba 217 tisíc nových pracovných miest, čo je mierne nad očakávaniami, ktoré boli na úrovni 215 tisíc. Dôležitejšia ako samotné prevýšenie očakávaní o dvetisíc pracovných miest je ale skutočnosť, že sa tak de facto obnovili už všetky pracovné miesta, ktoré v Spojených štátoch zanikli v období poslednej hospodárskej recesie a odrovnali sa následky tohtoročnej – nebývalo krutej! – americkej zimy. Som presvedčený o tom, že európske prebyrokratizované ekonomiky by sa s dozvukmi takejto zimy ešte dlho pasovali.

Celý piatok sa v podstate krútil okolo NFP reportu, ale ako upozornil analytik Capital Markets Lukáš Lóci, jeho výsledky aj tak treba brať s rezervou, lebo viac ako polovica novovytvorených pracovných miest bola len nízkopríjmová (zdravotníctvo a školstvo 63 tisíc, pohostinstvá 39 tisíc a pomocné služby 14 tisíc), čiže trhová reakcia bola možno až príliš pozitívna

K slovám Lukáša Lóciho by som dodal, že nielen príliš pozitívna, ale možno aj trochu prehnaná. Ale finančné trhy občas potrebujú impulz a vietor. Alebo aspoň prievan.

Miera nezamestnanosti v Spojených štátoch v máji bola na 5 a polročnom minime 6,3 percenta, no pokračujúci nárast tvorby nových pracovných miest a pokles oficiálnej miery nezamestnanosti však nateraz nevedie k väčšiemu tlaku na rast miezd a tak, ako upozornila J&T Banka, celkové vyznenie výsledkov bude americká centrálna banka (Fed) i naďalej interpretovať tak, že môže pokračovať v znižovaní stimulačných nákupov QE.

Reálny odraz alebo mantra nevzdelaných politikov?

Začalo sa niekedy koncom mája, keď britský štatistický úrad Office of National Statistics navrhol, aby sa do výpočtu hrubého domáceho produktu (HDP) Spojeného kráľovstva zaratávali aj príjmy z prostitúcie a z výroby a predaja drog. Úrad argumentoval tým, že v niektorých členských krajinách EÚ sa tak deje, ako napríklad v Holandsku, a tak na porovnanie výkonu jednotlivých ekonomík sú potrebné aj údaje z tzv. šedej ekonomiky, teda z drog, prostitúcie i z pašovania alkoholu a tabakových výrobkov. Vzápätí sa v Európe rozprúdili živé diskusie, tento problém má totiž nielen Veľká Británia a Holandsko. Téme sa na portáli Investujeme.cz venoval Luboš Smrčka z Vysoké školy ekonomické (VŠE) v Prahe. Diskusia pod článkom s názvom Domácí produkt, lehké děvy a tvrdé drogy… však ukázala, že problémom možno ani je to, čo všetko zarátať/nezarátať do HDP, ako skôr to, či tento ukazovateľ má nejakú výpovednú hodnotu a reálne odráža objem ekonomiky alebo je to len zavádzajúci údaj a používa sa len ako mantra skorumpovanych a nevzdelaných politikov a vládnych ekonómov.

Ustrážiť si financie a – investovať

Ale nielen makroekonomikou a makroekonomickými ukazovateľmi vrátane HDP je (bežný) človek živý. Zaujímajú ho, alebo by ho mali zaujímať aj jeho osobné financie, no veľa ľudí má v tomto smere medzery, len máloktorý sa aspoň z času na čas uistí, či napríklad vo vzťahu k Sociálnej i zdravotnej poisťovni má všetko v poriadku. Miroslav Zajac v tejto súvislosti zdorazňuje, že pri usporadúvaní svojich financií by mal človek začať upratovaním svojich dokladov, bločkov, účtov, výpisov… A keď má voľné peniaze, nemal by ich držať v banke “na nízkom úroku”, ale výhodne investovať – dobrou príležitosťou pre investície môžu byť napríklad aj zelené energie.

Autor PhDr. Peter Furmaník je publicistom – reportérom a komentátorom. Ilustračné foto v záhlaví článku: www.sxc.hu
Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora) >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Marek Mittaš | 17.08.2017 00:00 Ako správne investovať do podielových fondov

Slováci stále držia veľkú časť úspor na termínovaných vkladoch, či bežných účtoch. Podľa štatistiky OECD to je až 62 percent celkového finančného majetku našincov – takmer najviac spomedzi porovnávaných krajín. V podielových fondoch máme alokovaných len 8,4 percenta z finančného majetku. Dôvodom je aj nízke povedomie o fondoch a absencia základov investičnej gramotnosti. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 15.08.2017 10:30 Päť vecí, ktoré musí vedieť každý, kto chce zhodnotiť úspory

Nemusíte byť žiaden expert na financie, aby ste mohli začať s investovaním. Stačí sa zorientovať v tom, čo je naozaj dôležité, na čo sa nesmie zabudnúť, a na čo si musíte dať pozor. Kým nezískate vlastné skúsenosti, môžete sa na investičný trh vydať s radami od nás. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 14.08.2017 00:00 Na ktorých trhoch sa nafukujú bubliny

O bublinách na finančných trhoch sa hovorí už niekoľko rokov, a napriek tomu sa ceny väčšiny investičných aktív stále držia na relatívne vysokých úrovniach. V ostatnej dobe začínajú okrem skeptikov o bublinách verejne debatovať aj investiční stratégovia a analytici významných investičných spoločností.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 09.08.2017 00:00 Na život na dlh si zvykol štát i občania, no kam až ďaleko sa dá zájsť?

Svetový dlh vzrástol minulý rok na vyše 325 percent globálneho HDP a dosiahol viac ako 200 biliónov eur. Verejný dlh štátov Európskej únie dosahuje podľa Eurostatu 89 percent HDP so sumou cez deväť biliónov eur a dlh Slovenska v prvom kvartáli predstavoval približne 44 miliárd eur. Podľa NBS má aspoň nejakú formu úveru takmer 37 percent slovenských domácností. Dlh je súčasťou každodenného života, no ako ďaleko sa až dá zájsť? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 07.08.2017 00:00 Trhy s napätím sledujú každé slovo na perách centrálnych bankárov

Americké akciové trhy sa v júli posunuli na nové historické maximá, k čomu prispel silný začiatok podnikovej výsledkovej sezóny za druhý kvartál. Európske burzy len stagnovali, keď ich napriek rastu ziskovosti firiem ťažilo silné euro. Darilo sa aj emerging trhom pre robustný ekonomický rast lokálnych ekonomík ako aj pre vädnúci dolár. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

18.08.2017 11:09 Nepredvídateľný Donald Trump potápa tradičné bezpečné prístavy

Po vzájomných provokáciách amerického prezidenta Donalda Trumpa a severokórejského lídra Kom Jong-una prišlo tento týždeň upokojenie na oboch stranách, čo sa prelialo aj na finančné trhy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.08.2017 10:08 Ranný prehľad trhov 18. 8. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.08.2017 09:03 Zapomínat je lidské

„Hele, Hanko, já ti musím něco říct. Já sem myslel, že teď spolu budeme chodit, ale kluci z kapely mi řekli, že už jako…, že už jako jednu holku mám.“ Památná slova Jiří Macháčka z filmu Samotáři jako by ožila při pohledu na dění na Wall Street. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

17.08.2017 10:24 Ranný prehľad trhov 17. 8. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.08.2017 14:05 Maloobchodné tržby rastú o vysokého 7,5 %

Podľa predbežného odhadu dosiahol  rast slovenskej ekonomiky v druhom štvrťroku medziročné tempo 3,3 percenta. Oproti predchádzajúcemu kvartálu (3,1 %) to predstavuje zrýchlenie. Prekvapením boli najmä maloobchodné tržby, ktorých rast zrýchlil až na 7,5 percenta medziročne.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 31.07.2017 00:00 Samoriadiace vozidlá prídu na trh onedlho. Ako sa zviezť na tomto trende?

Analytici predpokladajú, že samoriadiace osobné vozidlá sa objavia na našich cestách už do piatich rokov. Okrem toho, že tento trend zmení naše spotrebiteľské správanie, vytvorí i zaujímavé investičné príležitosti. Autonómne autá budú napríklad potrebovať množstvo nových senzorov, mapujúcich situáciu okolo nich. Navyše budú jazdiť podľa HD máp s potrebou presnosti niekoľkých centimetrov. Na to, ako sa zviezť na tomto trende z pohľadu investícií, sa pozrieme v nasledujúcom článku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Ľubomír Koršňák | 02.08.2017 00:00 Platy rastú. Dokáže Slovensko prilákať nových investorov?

Nedostatok pracovníkov pociťujú už takmer všetky odvetvia. Firmy sa preto snažia prilákať ľudí zvyšovaním miezd. Konkurenčná výhoda Slovenska sa pomaly vytráca. Čím by malo Slovensko po novom lákať firmy a investorov? Sú to inovácie, a kvalita podnikateľského prostredia, no zatiaľ k tomu nedochádza.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.08.2017 00:00 Pásová výroba? Na každom kroku policajt s obuškom! Zrkadlo mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov

Briti tešiaci sa na Brexit budú chudnúť a Trumpove väzby na Rusko nateraz finančnými trhmi neotriasli. Otázka ale znie, či pracovné agentúry môžu ohroziť dôveryhodnosť Slovenska v investičných kruhoch a či robot nahradí autora komentárov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 09.08.2017 00:00 Na život na dlh si zvykol štát i občania, no kam až ďaleko sa dá zájsť?

Svetový dlh vzrástol minulý rok na vyše 325 percent globálneho HDP a dosiahol viac ako 200 biliónov eur. Verejný dlh štátov Európskej únie dosahuje podľa Eurostatu 89 percent HDP so sumou cez deväť biliónov eur a dlh Slovenska v prvom kvartáli predstavoval približne 44 miliárd eur. Podľa NBS má aspoň nejakú formu úveru takmer 37 percent slovenských domácností. Dlh je súčasťou každodenného života, no ako ďaleko sa až dá zájsť? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 07.08.2017 00:00 Trhy s napätím sledujú každé slovo na perách centrálnych bankárov

Americké akciové trhy sa v júli posunuli na nové historické maximá, k čomu prispel silný začiatok podnikovej výsledkovej sezóny za druhý kvartál. Európske burzy len stagnovali, keď ich napriek rastu ziskovosti firiem ťažilo silné euro. Darilo sa aj emerging trhom pre robustný ekonomický rast lokálnych ekonomík ako aj pre vädnúci dolár. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »