Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Tak trošku hystéria, aj keď sčasti neopodstatnená, a tak trošku čakanie na Boží zázrak, takto by sa podľa mňa dala najlepšie charakterizovať atmosféra uplynulého týždňa. Na veci nič nemení ani fakt, že Európsku centrálnu banku (ECB) na uvoľnenie menovej politiky vyzvali medzinárodné inštitúcie i politici v niektorých európskych krajinách.

Konkrétne išlo o Medzinárodný menový fond (IMF) i Organizáciu pre hospodársku spoluprácu a rozvoj (OECD) a v poslednom čase sa kvôli vysokému kurzu eura nástojčivo dožadovali zásahu zo strany ECB aj francúzski politici. Bol to najmä prezident François Hollande, ale aj premiér Manuel Valls, ktorí najhlasnejšie kričali, že chcú docieliť, aby menová politika ECB viac podporovala ekonomický rast a zamestnanosť.

Tomu, že atmosféra bola už od samého začiatku týždňa napätá, svedčili aj vyjadrenia analytikov a médií. Všeobecne sa očakávalo, že ECB na štvrtkovom zasadnutí po dlhšom čase prikročí k uvoľneniu menovej politiky vrátane zníženia úrokových sadzieb. Len pre upresnenie pripomeniem, že predstavitelia ECB už od aprílového zasadnutia viac či menej nesmelo a predovšetkým neisto naznačovali, že bude nutné zasiahnuť proti klesajúcej inflácii, ktorá podľa nich môže ohroziť naďalej veľmi krehkú ekonomiku eurozóny.

Vo štvrtok sa napätie uvoľnilo po tom, čo prezident Mario Draghi oznámil zmeny v monetárnej politike ECB: najmä tú, že základná úroková miera sa znížila o 10 bázických bodov na historické minimum 0,15 percenta a s cieľom, aby komerčné banky použili voľnú likviditu a zvýšili rýchlosť obehu peňazí, ECB znížila depozitnú sadzu na mínus 0,10 percenta, čo znamená, že banky budú musieť za svoje peniaze uložené v ECB platiť, inak povedané - späť sa im vráti menej.

Na tieto správy euro zareagovalo poklesom a dostalo sa takmer až na hladinu1,3500 EURUSD, neskôr však straty čiastočne zmazalo a poskočilo nahor. Toto posilnenie možno vysvetliť pokračujúcim rastom dôvery v dlhopisy periférnych krajín eurozóny, čo je faktor, ktorý ťahá euro – a robí tak už 12 mesiacov. Analytik FXstreet Tomáš Raputa to okomentoval slovami, že Európskej centrálnej banke sa silné euro skrotiť nepodarilo

Prečítajte si tiež:

Je záporná sadzba proti rozumu a prírode?

Z opatrení, ktoré ECB vo štvrtok oznámila, sa najviac diskutovalo o zápornej depozitnej sadzbe. Tí, ktorí tomu vôbec nerozumejú, len nechápavo krútia hlavou a zdá sa im to nepochopiteľné, neprirodzené alebo aj nenormálne a z filozofického hľadiska postavené na hlavu a odporujúce Matke prírode i ľudskému rozumu atď. A tí, ktorí tomu rozumejú, to síce rozumovo chápu, ale si to v reále nevedia dosť dobre predstaviť. Fígeľ je v tom, že bankovníctvo s tým nemá dostatok skúseností, prakticky žiadne, aj preto analytici v súvislosti so znížením depozitnej sadzby do záporného teritória právom hovoria o precedense, ktorý spustil na trhu eufóriu (napr. Ivor Lehoťan z Capital Markets), ďalší zasa o veľkej novinke, resp. zásadnom zlome. Niektoré médiá však celú záležitosť nafúkli viac než si zaslúži a hovoria dokonca o rozhodujúcom bode, od ktorého sa vraj začína odvíjať nová etapa v bankovníctve. Teta Beta z Nižnej Vyšnej preto právom opäť raz vyslovila svoj známy výrok, že média všetko znesú

S tými chýbajúcimi skúsenosťami to však nie je celkom pravda. Ako upozornila analytička Poštovej banky Dana Špacírová, po vypuknutí globálnej hospodárskej krízy pristúpili k záporným depozitným sadzbám v Európe dve škandinávske banky, a to švédska a dánska. Obe ich však po krátkom čase vrátili naspäť do kladných úrovní, keďže tento krok nepriniesol želané a merateľné výsledky a ja by som to skôr charakterizoval známym úslovím, že tie banky rýchlo stiahli chvost.

Dokonca ani americká centrálna banka (Fed) sa v čase krízy na niečo také, ako sú depozitné sadzby v zápornom teritóriu, neodhodlala.

Vrátim sa ale k ECB a k jeho štvrtkovému rozhodnutiu. Aj keď ho analytici naďalej rozoberajú zo všetkých možných strán, stavím na jedna ku desať, že prejde týždeň - dva a … v podstate nič sa nestane. Svet sa nezmení, zemeguľa sa krútiť neprestane, to len médiá budú už o niečo menej písať o Draghim a jeho družine.

Minulý štvrtok a piatok to však vyzeralo inak. Hneď po Draghiho tlačovej konferencii sa vyrojili komentáre známych ekonómov, ktorí najnovšie kroky ECB nevnímajú príliš pozitívne a realisticky. Ono to možno na prvý pohľad vyzerá tak, že bezprostredne po ukončení tlačovky si myšlienky zahorúca urovnali v hlave a začali písať. Realita je ale taká, že už to mali dávno napísané. Typickým príkladom je prezident inštitútu pre ekonomický výskum DIW v Berlíne Marcel Fratzscher, ktorého aj ja zvyknem občas citovať a ktorý najnovšie rozhodnutie ECB ohodnotil slovami, že pochybuje o reálnom dopade týchto „skôr symbolických opatrení, pretože výraznejšie nezlepšia poskytovanie úverov v krízových krajinách eurozóny ani podstatnejšie neznížia riziko deflácie.“

Fratzscher však jedným dychom pripustil, že ide o signál, ktorý znamená začiatok novej stratégie ECB a silnejšej menovo-politickej expanzie

Spoločnosť Cyrrus vo svojom komentári spresnila, že súbor opatrení ECB týkajúcich sa zníženia úrokových sadzieb síce mierne presiahol očakávania analytikov, ale reálny efekt nebude veľký. ECB však oznámila aj to, že komerčným bankám poskytne nový program LTRO v objeme 400 miliárd eur, no investorov asi viac potešilo, že banka do budúcna nevylúčila ani plnohodnotné QE.

Tu je tá stručná a podľa môjho názoru aj historicky jedinečná tlačová správa ECB o zápornej úrokovej sadzbe pre jednodňové sterilizačné operácie a tu zasa videozáznam zo štvrtkovej tlačovej konferencie:

Následky krutej americkej zimy sú už minulosťou!

V piatok euro voči US doláru oslabovalo. Investori reagovali na relatívne solídne správy z amerického trhu práce (tzv. NFP report): tamojšia ekonomika vytvorila v máji zhruba 217 tisíc nových pracovných miest, čo je mierne nad očakávaniami, ktoré boli na úrovni 215 tisíc. Dôležitejšia ako samotné prevýšenie očakávaní o dvetisíc pracovných miest je ale skutočnosť, že sa tak de facto obnovili už všetky pracovné miesta, ktoré v Spojených štátoch zanikli v období poslednej hospodárskej recesie a odrovnali sa následky tohtoročnej – nebývalo krutej! – americkej zimy. Som presvedčený o tom, že európske prebyrokratizované ekonomiky by sa s dozvukmi takejto zimy ešte dlho pasovali.

Celý piatok sa v podstate krútil okolo NFP reportu, ale ako upozornil analytik Capital Markets Lukáš Lóci, jeho výsledky aj tak treba brať s rezervou, lebo viac ako polovica novovytvorených pracovných miest bola len nízkopríjmová (zdravotníctvo a školstvo 63 tisíc, pohostinstvá 39 tisíc a pomocné služby 14 tisíc), čiže trhová reakcia bola možno až príliš pozitívna

K slovám Lukáša Lóciho by som dodal, že nielen príliš pozitívna, ale možno aj trochu prehnaná. Ale finančné trhy občas potrebujú impulz a vietor. Alebo aspoň prievan.

Miera nezamestnanosti v Spojených štátoch v máji bola na 5 a polročnom minime 6,3 percenta, no pokračujúci nárast tvorby nových pracovných miest a pokles oficiálnej miery nezamestnanosti však nateraz nevedie k väčšiemu tlaku na rast miezd a tak, ako upozornila J&T Banka, celkové vyznenie výsledkov bude americká centrálna banka (Fed) i naďalej interpretovať tak, že môže pokračovať v znižovaní stimulačných nákupov QE.

Reálny odraz alebo mantra nevzdelaných politikov?

Začalo sa niekedy koncom mája, keď britský štatistický úrad Office of National Statistics navrhol, aby sa do výpočtu hrubého domáceho produktu (HDP) Spojeného kráľovstva zaratávali aj príjmy z prostitúcie a z výroby a predaja drog. Úrad argumentoval tým, že v niektorých členských krajinách EÚ sa tak deje, ako napríklad v Holandsku, a tak na porovnanie výkonu jednotlivých ekonomík sú potrebné aj údaje z tzv. šedej ekonomiky, teda z drog, prostitúcie i z pašovania alkoholu a tabakových výrobkov. Vzápätí sa v Európe rozprúdili živé diskusie, tento problém má totiž nielen Veľká Británia a Holandsko. Téme sa na portáli Investujeme.cz venoval Luboš Smrčka z Vysoké školy ekonomické (VŠE) v Prahe. Diskusia pod článkom s názvom Domácí produkt, lehké děvy a tvrdé drogy… však ukázala, že problémom možno ani je to, čo všetko zarátať/nezarátať do HDP, ako skôr to, či tento ukazovateľ má nejakú výpovednú hodnotu a reálne odráža objem ekonomiky alebo je to len zavádzajúci údaj a používa sa len ako mantra skorumpovanych a nevzdelaných politikov a vládnych ekonómov.

Ustrážiť si financie a – investovať

Ale nielen makroekonomikou a makroekonomickými ukazovateľmi vrátane HDP je (bežný) človek živý. Zaujímajú ho, alebo by ho mali zaujímať aj jeho osobné financie, no veľa ľudí má v tomto smere medzery, len máloktorý sa aspoň z času na čas uistí, či napríklad vo vzťahu k Sociálnej i zdravotnej poisťovni má všetko v poriadku. Miroslav Zajac v tejto súvislosti zdorazňuje, že pri usporadúvaní svojich financií by mal človek začať upratovaním svojich dokladov, bločkov, účtov, výpisov… A keď má voľné peniaze, nemal by ich držať v banke “na nízkom úroku”, ale výhodne investovať – dobrou príležitosťou pre investície môžu byť napríklad aj zelené energie.

Autor PhDr. Peter Furmaník je publicistom – reportérom a komentátorom. Ilustračné foto v záhlaví článku: www.sxc.hu
Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Trhy občas potrebujú impulz alebo aspoň prievan (Týždeň vo financiách očami komentátora) >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Pavel Drahotský | 23.02.2017 00:00 Sme uprostred revolúcie – ETF fondy získavajú na atraktivite

Objem majetku spravovaného takzvanými burzovo obchodovanými fondami (exchange traded funds – ETF) v posledných rokoch prudko rastie. Podľa údajov londýnskej spoločnosti ETFGI už celosvetovo dosahuje takmer 3,5 bilióna amerických dolárov. Najmä v Spojených štátoch amerických, ale už aj v západnej Európe sú tieto fondy čoraz populárnejšie. Záujem o ne majú najmä investori nespokojní s klasickými podielovými fondami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Andrej Zeman | 22.02.2017 00:00 Opatrnejší investori ako Slováci sú v Európe len Gréci

Hodnota finančného majetku domácností na Slovensku sa za uplynulú dekádu takmer strojnásobila. Nezmenilo sa však nič na tom, že tak ako v minulosti, aj teraz držia Slováci väčšinu svojich úspor na bežných, sporiacich alebo termínovaných účtoch, resp. vkladoch. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.02.2017 00:00 Úspory Slovákov sú v (ne)bezpečí!!!

Slováci sa začínajú odvracať od termínovaných vkladov. Paradoxne tak však nerobia v čase najnižšieho reálneho výnosu, ale v čase opticky najnižšieho percentuálneho úroku. Slabá investičná gramotnosť a averzia k riziku je však najmä záležitosťou doterajších generácií. S novými investičnými možnosťami a otvorenou hlavou sa nová generácia budúcich investorov pravdepodobne podstatne zmení. Vzrastie tak aj jej odolnosť voči riziku. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 21.02.2017 20:06

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

22.02.2017 23:36 Streda bohatá na makrodáta

Stred týždňa bol tradične silný na makroekonomické dáta, najmä v Európe. Rakúska inflácia vzrástla z 1.4% na 2%, pri očakávaniach analytikov na úrovni 1.7%. Na mesačnej báze klesla z 0.5% na –0.3%, v súlade s očakávaniami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.02.2017 11:20 Akciové indexy dosiahli nové rekordy

Index Dow Jones dosiahol v utorok nový rekord, keď prvýkrát prekonal hranicu 20 700 bodov. Potiahli ho najmä dobré hospodárske výsledky amerického maloobchodu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.02.2017 10:03 Ranný prehľad trhov 22. februára 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.02.2017 09:01 To bude tanec aneb Koruna po konci intervencí

Základní otázkou dnešní doby je: Kdo nakoupí ty obrovské zásoby spekulativních korun, které si nasyslili investoři v očekávání konce intervencí? Neboť ono je výborné spekulovat, jen musí být po ruce hejl, který to zaplatí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.02.2017 22:22 Prvý odchodný deň tohto týždňa pre Ameriku

V utorok k nám z Japonska prišli predbežné odhady indexu nákupných manažérov vo výrobe. Tie prekonali očakávania na úrovni 52,1 bodu a boli dokonca oproti minulému mesiacu vyššie o 0,8 bodu. Zverejnená bola aj medzi mesačná aktivita všetkých priemyselných odvetví Japonska a s o niečo menším poklesom –0,3%, než bol ten minulý mesiac, nenaplnila očakávania –0,2%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Christopher Dembik | 07.02.2017 00:00 USA v skutočnosti D. Trumpa nepotrebujú

Takzvaný Trumpov efekt je len špekulatívna bublina. Rovnako ako u všetkých bublín, aj táto nakoniec praskne a to vtedy, keď si investori uvedomia, že nový prezident nie je schopný dodržať svoje sľuby. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 14.02.2017 00:00 Začne D. Trump konečne niečo robiť pre Ameriku?

Prezident D. Trump zostáva záhadou aj pre ľudí, ktorí sa s ním stretli. Jeho osobnosť je prinajlepšom nevyrovnaná a v najhoršom prípade až patologická. Treba však priznať, že jeho schopnosť „udržať loptičku v hre“ je pôsobivá. Jeho činy presvedčili mnohých investorov, ktorých rešpektujem, že koná na základe „zvieracieho pudu“, teda konceptu, ktorý do nás, ekonómov, vštepil Adam Smith, zakladateľ myšlienky laissez-faire  ekonomického nezasahovania štátu do hospodárstva. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 09.02.2017 00:00 Investičné témy na obchodovanie v nadchádzajúcom období

Scenár nízky rast-nízka inflácia, ktorý charakterizoval svet niekoľko minulých rokov, by sa konečne mohol zmeniť na heterogénny rast. Znamená to, že expanzívne fiškálne politiky, ktoré plánujú niektoré krajiny, by mohli mohli naštartovať rast a infláciu, znížiť záťaž v podobe vysokého dlhu, a zároveň zmierniť sociálnu nespokojnosť v spoločnosti. Vlády sú totiž nútené ukončiť nízky rast, nulovú infláciu a riziko politickej nestability a začať s expanzívnou fiškálnou politikou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 16.02.2017 00:00 Úspory Slovákov sú v (ne)bezpečí!!!

Slováci sa začínajú odvracať od termínovaných vkladov. Paradoxne tak však nerobia v čase najnižšieho reálneho výnosu, ale v čase opticky najnižšieho percentuálneho úroku. Slabá investičná gramotnosť a averzia k riziku je však najmä záležitosťou doterajších generácií. S novými investičnými možnosťami a otvorenou hlavou sa nová generácia budúcich investorov pravdepodobne podstatne zmení. Vzrastie tak aj jej odolnosť voči riziku. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »