Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Trhy vraj prečítali signály o pritvrdení menovej politiky nesprávne

ECB neprišla na poslednom oficiálnom zasadnutí sa žiadnou zmenou v nastavení menovej politiky, pričom sa držala holubičích názorov (uvoľnenej menovej politiky). Na fóre ECB v Portugalsku však guvernér Mario Draghi ešte pred tým vystúpil s prejavom, v ktorom podotkol nárast inflačných síl a tiež s tým, že zníženie každomesačného objemu nakupovaných aktív nemusí viesť nutne k uťahovaniu menovej politiky.

Európska ekonomika v súčasnosti generuje dobré dáta, keď v polovici roka dosiahla rast 1,9 percenta a medziročná miera inflácie v júni bola 1,3 percenta, pričom oproti máju klesla o 0,1 p.b. Podľa ECB stoja za poklesom inflácie prechodové faktory a dôležitejšie je pohľad na tzv. jadrovú infláciu, ktorá je očistená od vplyvu kolísavých cien potravín a ropy. Jej medziročný nárast predstavoval v júni 1,1 percenta, čo bolo o 0,2 p.b. vyššie ako v máji. Na trhu práce možno tiež pozorovať zlepšujúce sa podmienky, kedy miera nezamestnanosti klesá, avšak dosahuje stále hodnotu 9,3 percenta.

Zdá sa, že ECB chce využiť dobrú kondíciu ekonomiky k ďalšiemu osekanie programu kvantitatívneho uvoľňovania a pozvoľna normalizovať menovú politiku. Pri aktuálnom ekonomickom vývoji podporuje uvoľnená menová politika ECB ekonomiku možno až príliš. To dáva ECB možnosť menovú politiku uťahovať s tým, že by nemalo dochádzať k zhoršeniu ekonomického vývoja, ale k jeho stabilizácii.

Okamžitá reakcia trhov

Signály o uťahovaní menovej politiky ECB nenechali finančné trhy pokojnými, a na situáciu okamžite reagovali. Významná zmena bola zrejmá najmä na menovom trhu, kedy euro posilnilo voči americkému doláru o 2,3 percenta na 1,1443 EURUSD. Kurz bol na tejto hodnote naposledy začiatkom roka 2015.

Na prípadné zníženie objemov každomesačných nákupov aktív v rámci programu kvantitatívneho uvoľňovanie reagovali tiež výnosy európskych dlhopisov. Pri nižších nákupoch zo strany ECB by sa znížil dopyt po dlhopisoch, čo bude mať za následok tlak na pokles ich ceny. Keďže sa cena a výnos dlhopisu pohybujú inverzne, bude dochádzať pri poklese cien dlhopisov k rastu ich výnosov.

To bolo zrejmé aj u troch najväčších ekonomík eurozóny, keď výnos desaťročných štátnych dlhopisov Nemecka vzrástol o 0,209 p.b. na 0,453 percenta, Francúzska o 0,211 p.b. na 0,821 percenta a Talianska o 0,221 p.b. na 2,113 percenta. Dlhopisový trh je veľmi senzitívny a na každý prejav ECB signalizujúci utiahnutie menovej politiky reaguje veľmi citlivo.

Situáciu na trhu následne museli korigovať zástupcovia Maria Draghiho, ktorí poznamenali, že trh zle interpretoval prejav guvernéra. Prejav mal podľa nich vyjadriť vyváženosť medzi silnejúce ekonomikou a pretrvávajúcu potrebou menovej podpory.

Hoci rétorika ECB nemusí byť úplne zrejmá, dá sa predpokladať, že ku koncu roka dôjde k ďalšiemu osekanie programu kvantitatívneho uvoľňovania.

Možno boli slová Maria Draghiho snahou trochu upokojovať nemeckých predstaviteľov, ktorí škrípu zubami pri pomyslení na vplyv nízkych výnosov na úspory Nemcov. Prostredie nízkych výnosov je pre portfólia rentiérov ničivé.

Ak by každá samotná zmienka o uťahovaní menovej politiky znamenala rast dlhopisových výnosov o zhruba 0,2 p.b., pravdepodobne budú zástupcovia ECB svoje prejavy rýchlo korigovať. Pri vyšších úrokových sadzbách by sa totiž niektoré južné štáty eurozóny mohli dostať do problémov so svojím zadlžením. K uťahovaní menovej politiky tak síce možno dôjde skôr, ako trhy čakajú, avšak pomalšie, ako by bolo treba.

Trhy vraj prečítali signály o pritvrdení menovej politiky nesprávne

Trhy vraj prečítali signály o pritvrdení menovej politiky nesprávne >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z EURO

Redakcia | 20.07.2017 00:00 Finančné trhy v 3. kvartáli - návrat vysokej volatility

Hlavný rizikom pre menové trhy v prebiehajúcom letnom období bude narastajúca volatilita. V tejto chvíli prevláda na trhoch kombinácia spomaľujúcej sa inflácie a slabšieho dolára. Avšak najväčším rizikom pre globálny ekonomický rast bude v najbližšej budúcnosti sprísňovanie čínskej monetárnej politiky. Jediným ostrovom pozitívneho sentimentu by mohla byť v treťom kvartáli Európa. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Michael Boye | 11.07.2017 00:00 Taliansko zachránilo banky. Opäť z daní od občanov

Na záver minulého mesiaca boli nútene hodiť ručník do ringu ďalšie dve banky – Banco Popolare di Vicenza a Veneto Banca. Talianska vláda povolila druhej najväčšej a údajne nazdravšej talianskej banke – Intesa Sanpaulo, kúpiť aktíva týchto dvoch regionálnych a potápajúcich sa inštitúcií. „Zlé“ dlhy sa presunú do štátnej banky, teda na placia štátu. Záchranu talianskeho bankového sektore tak opäť zaplatia bežní občania. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 03.07.2017 00:00 Rozhodnú o budúcnosti eurozóny frustrovaní vojaci a bude mať každá slovenská firma vlastné pohrebníctvo?

Oslovila ma susedka z vedľajšieho paneláku, žena krátko po štyridsiatke, či by som nemohol pomôcť jej synovi s notebookom: „Voľajako mu nefunguje, náhle sa prestal nabíjať, syn hovorí, že je tam vo vnútri asi nejaký zlý kontakt alebo čo…“  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 21.06.2017 00:00 Bitcoin láme rekordy. Ťaží najmä z podpory v Ázii

Hodnota virtuálnej meny bitcoin pred nedávnom atakovala hranicu tri tisíc amerických dolárov. Ešte koncom minulého roka pritom stál tisíc dolárov. Je to teda nárast na viac ako trojnásobok. Jednou z hlavných príčin tejto rely je podpora z Ázie. Najprv Japonsko uznalo menu ako legálny platobný prostriedok a pred nedávnom Čína zrušila limit na obchodovanie s touto menou. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z EURO

21.07.2017 12:24 Miera nezamestnanosti je po prvý krát pod 7 %

Miera evidovanej nezamestnanosti na Slovensku dosiahla v júni tohto roka historicky najnižšiu úroveň 6,9 percenta. Oproti predchádzajúcemu roku je to zlepšenie o 2,55 percentuálneho bodu.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 10:23 Social Watch: Západní země nedoženeme?

Médii proběhla vcelku masivně (takže v podstatě všude) zpráva sociální sítě Social Watch o vývoji v České republice. Vyspělé země podle ní nedoženeme. Přes vznosný cizojazyčný název organizace jde ale o domácí a ryze české hodnocení domácích a ryze českých problémů. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2017 09:34 Grécko by sa rado vrátilo na dlhopisové trhy

Sága gréckej dlhovej krízy sa vracia do pozornosti finančných trhov od momentu, kedy boli odhalené dlhové problémy tejto krajiny, a prebehol prvý bailout v roku 2010, zas a znova opakovane. Pri rôznych príležitostiach predstavuje táto téma, ktorá takmer spôsobila rozpad eurozóny, permanentnú hrozbu pre stabilitu Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.07.2017 11:33 Slovenská spotrebiteľská inflácia v júni dosiahla 1 %

Medziročná miera inflácie mierne zaostala za trhovými očakávaniami. Medzimesačne sa spotrebiteľské ceny v júni nezmenili. Jadrová inflácia spomalila na 1,7 percenta r/r (z 1,9 % r/r v predchádzajúcom mesiaci).  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

14.07.2017 08:59 Hra o trůny pokračuje

Spuštění 7. série seriálu Hra o trůny na HBO může rozhodnout o budoucnosti akcií Time Warner. Za pozornost ovšem bude stát sledovat i akcie automobilky Deimler po rozjetí kauzy Dieselgate 2.0. A z českých akcií? Do budoucna slibný může být přemet O2. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z EURO za posledných 14 dní

Redakcia | 10.07.2017 00:00 Rozdiely v kurze eura dokážu dovolenkový rozpočet riadne nafúknuť

Slováci ani tento rok neplánujú vynechať zo svojich cestovateľských plánov Chorvátsko a Česko, ktoré sa radia medzi TOP dovolenkové destinácie. Spoločná európska mena však voči obidvom lokálnym menám  oslabila. To v praxi znamená, že Slováci získajú za jedno euro v krajine menej ako vlani. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Michael Boye | 11.07.2017 00:00 Taliansko zachránilo banky. Opäť z daní od občanov

Na záver minulého mesiaca boli nútene hodiť ručník do ringu ďalšie dve banky – Banco Popolare di Vicenza a Veneto Banca. Talianska vláda povolila druhej najväčšej a údajne nazdravšej talianskej banke – Intesa Sanpaulo, kúpiť aktíva týchto dvoch regionálnych a potápajúcich sa inštitúcií. „Zlé“ dlhy sa presunú do štátnej banky, teda na placia štátu. Záchranu talianskeho bankového sektore tak opäť zaplatia bežní občania. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 03.07.2017 00:00 Rozhodnú o budúcnosti eurozóny frustrovaní vojaci a bude mať každá slovenská firma vlastné pohrebníctvo?

Oslovila ma susedka z vedľajšieho paneláku, žena krátko po štyridsiatke, či by som nemohol pomôcť jej synovi s notebookom: „Voľajako mu nefunguje, náhle sa prestal nabíjať, syn hovorí, že je tam vo vnútri asi nejaký zlý kontakt alebo čo…“  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »