Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Troma hlavnými témami, ktoré budú určovať globálnu makroekonomiku v roku 2015 sú: dezinflačný rast, divergencia monetárnej politiky a silnejúca diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov.

Dezinflačný rast

Účinky dezinflačného šoku spôsobeného nižšími cenami komodít, ktorý sme zažili v roku 2014, by sa mali prejaviť na podpore globálneho rastu v roku 2015. Nižšia inflácia zvýši globálnu spotrebu a umožní mnohým centrálnym bankám uvoľniť svoju politiku. Očakávame, že USA naďalej porastie spoľahlivým tempom daným obnovenou chuťou Američanov nakupovať nové domy a ich celkovo vyššou spotrebou, pretože nižšie ceny energií zvýšia reálne disponibilné príjmy obyvateľstva.

Výhľad pre eurozónu a Japonsko zostáva o niečo problematickejší. V Európe očakávame mierne zvýšenie rastu podporené slabším eurom, zvýšením zahraničného dopytu, zmierňujúcimi opatreniami Európskej centrálnej banky a mierne nižšou fiškálnou záťažou. V prípade, že by sa mal cyklický obraz zhoršovať, Európska centrálna banka je pripravená zasiahnuť výraznejšie.

V Japonsku sa očakávajú zo strany centrálnej banky ďalšie opatrenia k uvoľneniu fiškálnej politiky, ktoré by mali pomôcť zvýšiť infláciu, ale je nepravdepodobné, že budú mať významný dopad na reálnu ekonomiku. Menová politika nevyrieši všetky problémy v okamžiku a Japonsko, rovnako ako Európa, musia riešiť otázky týkajúce sa nízkej produktivity a očakávaného nízkeho rastu v dôsledku štrukturálnych reforiem.

Divergencia monetárnej politiky  

Divergencia monetárnej politiky centrálnych bánk v celom svete bola v roku 2014 jasne zrejmá a my očakávame, že bude pokračovať i v roku 2015. Ale existujú určité limity, ako ďaleko je až možné zájsť. Menové a úrokové sadzby môžu pôsobiť ako vyrovnávajúce mechanizmy obmedzujúce vplyv rozdielov v politike centrálnej banky. 

Zatiaľ čo Japonská centrálna banka a Európska centrálna banka pokračujú v uvoľňovaní svojej politiky, americký Fed sa naopak blíži k znormalizovaniu sadzieb. Ďalšie posilňovanie amerického doláru by totiž prispelo ku miernemu sprísneniu amerických finančných podmienok a zvýšeniu tlaku na Fed, aby aspoň na nejakú dobu zvýšil úrokové sadzby.

Diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov

Oživenie na rozvíjajúcich sa trhoch bolo pomalé a nerovnomerné. Niektoré krajiny si viedli lepšie než iné, a rozdiely budú v roku 2015 ešte výraznejšie. Rast v rozvíjajúcich sa ekonomikách bude podmienený radom faktorov, vrátane ekonomických väzieb na USA a Čínu, závislosti na surovinách a pokroku štrukturálnych reforiem.

Stručne povedané, rozvíjajúce sa trhy s blízkymi väzbami na USA budú mať lepšie vyhliadky na rast, než tie, ktoré sú orientované na Čínu, pretože americká ekonomika porastie slušným tempom. Krajiny ako Mexiko alebo Južná Kórea, ktoré majú blízke väzby k USA, majú z tohto pohľadu omnoho lepšie vyhliadky než Brazília a Indonézia, ktoré sú omnoho viacej vystavené oslabovaniu čínskej ekonomiky.

V prostredí trvalo nízkych cien surovín je ďalším dôležitým faktorom závislosť na surovinách. Zatiaľ čo dovozcovia surovín, ako je India alebo Thajsko, na ich nízkych cenách môžu iba zarobiť, krajiny, ktoré suroviny iba vyvážajú, na nich budú prerábať. Zrejme najdôležitejším faktorom ovplyvňujúcim dlhodobý rast, je úspešnosť štrukturálnych reforiem.

Rozvíjajúce sa trhy sa ocitli na významnej križovatke: buď sa vydajú cestou nutných štrukturálnych reforiem potrebných ku zlepšeniu vyhliadok na rýchlejší domáci rast, alebo budú riskovať postupný pád ku pomalému rastu. Pokrok v štrukturálnych reformách pomôže v priebehu času oddeliť víťazov od porazených.

Ako vždy, ani tento výhľad nie je bez rizík. Hlavnými rizikami roku 2015 by mohol byť tvrdý pád čínskej ekonomiky, ďalšie geopolitické napätie, prípadne prekvapivý rast inflácie v USA, ktorý by donútil Fed utiahnuť opraty skôr, než sa očakávalo. Prepad čínskej ekonomiky by znamenal ďalšie problémy s cenami komodít a ovplyvnil by celosvetový rast, čo by postihlo v rôznej miere rozvíjajúce sa trhy.

Taktiež hrozba, že geopolitické problémy, napríklad rusko-ukrajinský konflikt alebo napätie na Blízkom východe, budú pokračovať, sa môže v určitých regiónoch odraziť negatívne.


anna-stupnytska

Anna Stupnytska pracuje na pozícii Global Economist vo Fidelity Solutions. Pred svojim príchodom do Fidelity, v júni 2014, pracovala ako makroekonómka pre Goldman Sachs Asset Management. Vyštudovala ekonómiu na univerzite v Cambridge a má magisterský titul z filozofie ekonomiky z univerzity v Oxforde.

 

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Redakcia | 09.09.2016 00:00 Mali by sa banky začať báť konkurencie brokerských spoločností?

Banky môžu byť ďalšou obeťou technologického pokroku. Tak, ako sa taxikári cítia ohrození mobilnými aplikáciami typu Uber, cítia dych na krku i tradičné skostnatené bankové domy. Rôzne fintech spoločnosti im odkrajujú z koláča, či už v oblasti peňažných prevodov, pôžičiek, ale aj investícií. Ak banky nespružnia a nezlacnia svoj biznis, čaká ich pravdepodobne podobný osud, ako iné odvetvia, ktoré technológie vytlačili do histórie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 07.09.2016 00:00 Základné pravidlá, ktoré by mal poznať každý začínajúci investor

Aj pri investovaní platia isté nepísané pravidlá, ktoré nám pomôžu uchrániť sa od strát a naopak maximalizovať výnos. Sú zhmotnením minulých investorských sklamaní a omylov. Nakladajte s nimi obozretne, inak sa poučíte na vlastných chybách.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.08.2016 00:00 Chytá zlato druhý dych?

Zlato tento rok opäť púta veľkú pozornosť investorov. Jeho cena preto v priebehu roka vzrástla približne o štvrtinu a komodita svojim výkonom prekonala niekoľko hlavných tried aktív. No tento drahý kov je ešte stále citeľne odchýlený od maxím z augusta 2011. Kľúčovou otázkou pre trhy preto je to, či dôjde k pokračovaniu tejto rely alebo boli doterajšie pohyby jednoducho len krátkodobým zlepšením.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 26.08.2016 00:00 Trhy 2 mesiace po brexite - katastrofa sa nekoná

Kto si odnesie negatívne dôsledky brexitu najviac? Ktoré odvetvia naopak môžu z neho ťažiť? Ako by mali s informáciou narábať bežní investori v podielových fondoch? O otázkach súvisiacich s britským referendom a jeho dopadom na trhu sa rozprávame s portfólio manažérom spoločnosti Fidelity International Eugenom Philalithisom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

John Hardy | 25.08.2016 00:00 Aké správy prídu v piatok z Jackson Hole?

Dlhodobá snaha médií odhadnúť pravdepodobnosť a načasovanie ďalšieho zvýšenia sadzieb zo strany Fedu už nikoho nebaví. Zredukovala sa totiž len na jednu otázku: či Fed v najbližšej dobe zvýši sadzby aspoň raz, alebo či vôbec nie. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

26.09.2016 14:06 Brexit je opäť na scéne

Strach z dôsledkov hlasovania Veľkej Británie o vystúpení z EÚ po prieskume spoločnosti KPMG, ktorý prebehol medzi generálnymi riaditeľmi spoločností sídliacich v Británii, znova stúpol. Podľa prieskumu uvažuje o premiestnení sídla a/alebo prevádzok mimo Spojeného kráľovstva až 75 percent riaditeľov korporácií. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.09.2016 13:32 Turecko už má špekulatívny rating od dvoch agentúr

Júlový prevrat v Turecku a následná vlna zatýkania a represii majú negatívny vplyv i na ekonomiku. Rating krajiny klesol o jeden stupeň, čím sa posunul do špekulatívneho pásma, čo je veľmi zlým signálom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.09.2016 09:56 Ranný prehľad trhov 26. septembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

25.09.2016 18:21 Koniec týždňa s odtieňom červenej

Posledný obchodný deň v týždni sa akciové indexy nesnažili prebojovávať do ziskov a väčšina benchmarkov tak končí v zápornom teritóriu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.09.2016 11:17 Ranný prehľad trhov 23. septembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »