Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Troma hlavnými témami, ktoré budú určovať globálnu makroekonomiku v roku 2015 sú: dezinflačný rast, divergencia monetárnej politiky a silnejúca diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov.

Dezinflačný rast

Účinky dezinflačného šoku spôsobeného nižšími cenami komodít, ktorý sme zažili v roku 2014, by sa mali prejaviť na podpore globálneho rastu v roku 2015. Nižšia inflácia zvýši globálnu spotrebu a umožní mnohým centrálnym bankám uvoľniť svoju politiku. Očakávame, že USA naďalej porastie spoľahlivým tempom daným obnovenou chuťou Američanov nakupovať nové domy a ich celkovo vyššou spotrebou, pretože nižšie ceny energií zvýšia reálne disponibilné príjmy obyvateľstva.

Výhľad pre eurozónu a Japonsko zostáva o niečo problematickejší. V Európe očakávame mierne zvýšenie rastu podporené slabším eurom, zvýšením zahraničného dopytu, zmierňujúcimi opatreniami Európskej centrálnej banky a mierne nižšou fiškálnou záťažou. V prípade, že by sa mal cyklický obraz zhoršovať, Európska centrálna banka je pripravená zasiahnuť výraznejšie.

V Japonsku sa očakávajú zo strany centrálnej banky ďalšie opatrenia k uvoľneniu fiškálnej politiky, ktoré by mali pomôcť zvýšiť infláciu, ale je nepravdepodobné, že budú mať významný dopad na reálnu ekonomiku. Menová politika nevyrieši všetky problémy v okamžiku a Japonsko, rovnako ako Európa, musia riešiť otázky týkajúce sa nízkej produktivity a očakávaného nízkeho rastu v dôsledku štrukturálnych reforiem.

Divergencia monetárnej politiky  

Divergencia monetárnej politiky centrálnych bánk v celom svete bola v roku 2014 jasne zrejmá a my očakávame, že bude pokračovať i v roku 2015. Ale existujú určité limity, ako ďaleko je až možné zájsť. Menové a úrokové sadzby môžu pôsobiť ako vyrovnávajúce mechanizmy obmedzujúce vplyv rozdielov v politike centrálnej banky. 

Zatiaľ čo Japonská centrálna banka a Európska centrálna banka pokračujú v uvoľňovaní svojej politiky, americký Fed sa naopak blíži k znormalizovaniu sadzieb. Ďalšie posilňovanie amerického doláru by totiž prispelo ku miernemu sprísneniu amerických finančných podmienok a zvýšeniu tlaku na Fed, aby aspoň na nejakú dobu zvýšil úrokové sadzby.

Diferenciácia rozvíjajúcich sa trhov

Oživenie na rozvíjajúcich sa trhoch bolo pomalé a nerovnomerné. Niektoré krajiny si viedli lepšie než iné, a rozdiely budú v roku 2015 ešte výraznejšie. Rast v rozvíjajúcich sa ekonomikách bude podmienený radom faktorov, vrátane ekonomických väzieb na USA a Čínu, závislosti na surovinách a pokroku štrukturálnych reforiem.

Stručne povedané, rozvíjajúce sa trhy s blízkymi väzbami na USA budú mať lepšie vyhliadky na rast, než tie, ktoré sú orientované na Čínu, pretože americká ekonomika porastie slušným tempom. Krajiny ako Mexiko alebo Južná Kórea, ktoré majú blízke väzby k USA, majú z tohto pohľadu omnoho lepšie vyhliadky než Brazília a Indonézia, ktoré sú omnoho viacej vystavené oslabovaniu čínskej ekonomiky.

V prostredí trvalo nízkych cien surovín je ďalším dôležitým faktorom závislosť na surovinách. Zatiaľ čo dovozcovia surovín, ako je India alebo Thajsko, na ich nízkych cenách môžu iba zarobiť, krajiny, ktoré suroviny iba vyvážajú, na nich budú prerábať. Zrejme najdôležitejším faktorom ovplyvňujúcim dlhodobý rast, je úspešnosť štrukturálnych reforiem.

Rozvíjajúce sa trhy sa ocitli na významnej križovatke: buď sa vydajú cestou nutných štrukturálnych reforiem potrebných ku zlepšeniu vyhliadok na rýchlejší domáci rast, alebo budú riskovať postupný pád ku pomalému rastu. Pokrok v štrukturálnych reformách pomôže v priebehu času oddeliť víťazov od porazených.

Ako vždy, ani tento výhľad nie je bez rizík. Hlavnými rizikami roku 2015 by mohol byť tvrdý pád čínskej ekonomiky, ďalšie geopolitické napätie, prípadne prekvapivý rast inflácie v USA, ktorý by donútil Fed utiahnuť opraty skôr, než sa očakávalo. Prepad čínskej ekonomiky by znamenal ďalšie problémy s cenami komodít a ovplyvnil by celosvetový rast, čo by postihlo v rôznej miere rozvíjajúce sa trhy.

Taktiež hrozba, že geopolitické problémy, napríklad rusko-ukrajinský konflikt alebo napätie na Blízkom východe, budú pokračovať, sa môže v určitých regiónoch odraziť negatívne.


anna-stupnytska

Anna Stupnytska pracuje na pozícii Global Economist vo Fidelity Solutions. Pred svojim príchodom do Fidelity, v júni 2014, pracovala ako makroekonómka pre Goldman Sachs Asset Management. Vyštudovala ekonómiu na univerzite v Cambridge a má magisterský titul z filozofie ekonomiky z univerzity v Oxforde.

 

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy

Tri D, ktoré budú určovať tohtoročné finančné trhy >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Garnry | 28.06.2017 00:00 Vráti sa aktívna správa portfólia opäť do módy?

Najväčšou debatou na dnešných finančných trhoch je téma aktívne verzus pasívne investovanie. Pre priaznivcov fondov je po masívnom príleve prostriedkov do nich dnes ťažké priznať si, že aktívne riadenie investícií začne opäť naberať na váhe. Uvedieme preto niekoľko dôvodov, pre ktoré si myslím, že k tomu onedlho dôjde. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

28.06.2017 11:55 Dôvera v Európe na 16-ročných maximách

Za eurozónu bola uplynulý týždeň zverejnená júnová spotrebiteľská dôvera. Tá zaujala, keďže podľa odhadovaných údajov vzrástla na najvyššiu hodnotu [-1,3 bodu] za viac ako 16-ročné obdobie.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:58 Ranný prehľad trhov 28. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:10 Združenie Czech Top 100 udelilo cenu fondu Arete Invest

Arete Invest, fond zameraný na investície v oblasti nehnuteľností, získal na konci júna počas slávnostného večera v Španielskej sále Pražského hradu prestížne ocenenie Czech Top 100 – Zvláštnu cenu za inovácie a transparentnosť na investičnom trhu Českej republiky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.06.2017 09:06 Akciové fondy: Rusko a energie pod tlakem

Evropské rozhodnutí o prodloužení sankcí proti Rusku za jeho účast na ukrajinském konfliktu ruským akciím neprospělo. Spolu s energetikou se staly hlavním faktorem pro pokles akciových fondů. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

27.06.2017 09:59 Ranný prehľad trhov 27. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »