Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Týždeň v svetovej makroekonomike

Európe sa nedarí. Priemyselná produkcia, nezamestnanosť rastie. ECB zareagovala znížením kľúčovej sadzby. Očakávajú sa čísla rýchlych odhadov rastu HDP. Naproti tomu čísla z USA sú optimistické. Vývoj nezamestnanosti je lepší ako sa čakalo. Viac v pravidelnom týždennom makroprehľade.

Európa:

  • ECB znížila po novembrovom zasadnutí refinančnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na nové historické minimum 0,25%. Úroková sadzba pre jednodňové refinančné operácie bola rovnako znížená o 25 bázických bodov na 0,75%, pričom depozitná úroková sadzba ostala nezmenená na úrovni 0%. Zníženie refinančnej sadzby bolo skôr prekvapením. Podľa prieskumu agentúry Bloomberg očakávalo pokles sadzieb už po novembrovom zasadnutí ECB len zhruba 4% respondentov. Na druhej strane očakávania na pokles sadzieb ešte v tomto roku výrazne vzrástli po zverejnení ostatných údajov z pracovného trhu a inflácie, no očakával sa až v decembri. Revízia predošlých údajov z pracovného trhu ukázala nárast miery nezamestnanosti na nové historická maximum 12,2% už počas augusta, pričom v septembri miera nezamestnanosti na tejto úrovni zotrvala. Na pozadí historicky najvyššej nezamestnanosti ostáva dopyt v eurozóne naďalej veľmi slabý. Predbežné zverejnenie októbrovej inflácie ukázalo jej pokles na 0,7%, čo je takmer štvorročné minimum a menej ako polovica cieľa ECB. Rastúca miera nezamestnanosti a klesajúca inflácia naznačuje, že eurozóna zďaleka neprekonala závažné problémy a vyhliadky rastu ostávajú naďalej krehké. Čo sa týka ďalších nástrojov menovej politiky, ECB ostáva už len veľmi malý priestor na opätovné zníženie refinančnej sadzby. Guvernér ECB – Mario Draghi priznal, že ECB je v prípade potreby pripravená použiť všetky dostupné nástroje. Na ostatnom zasadnutí však ďalšie použitie dlhodobých refinančných operácii (LTRO) prejednávané nebolo, diskutovaný bol skôr pokles depozitnej sadzby do záporu. Stanovisko k budúcemu cieleniu sadzieb (forward guidance) ostalo jednoznačné – ECB má zámer udržať dlhšie obdobie sadzby na súčasných nízkych úrovniach, respektíve aj nižších ak si to vývoj ekonomiky bude vyžadovať. Výmenný kurz nateraz nebol predmetom pozornosti ECB.  
  • Finančné trhy v ostatnom týždni rozvírila aj ČNB, ktorá zahájila devízovú intervenciu proti českej korune s cieľom 27,00 EUR/CZK. Dôvodom boli predovšetkým antideflačné opatrenia. ČNB sa oslabením českej koruny usiluje rastom importných cien zvýšiť klesajúcu infláciu, ktorá klesla už pod úroveň 1% (cieľ ČNB predstavujú 2%). Reálna ekonomika si, zdá sa, s PMI indikátormi na trojročných maximách priamu podporu nevyžaduje.
  • Priemyselná produkcia v Nemecku počas septembra klesla po sezónnom očistení o -0,9% (odhad bol stagnácia). Medziročná rastová dynamika napriek tomu vzrástla z predošlých, nahor revidovaných 0,9% v auguste na 1,0% v septembri. Priemyselná produkcia vo Francúzku takisto nenaplnila očakávania mierneho rastu 0,1% m/m a poklesla o -0,5% m/m. Medziročná dynamika poklesu sa ale zmiernila z predošlých, nahor revidovaných –2,0% v auguste na –0,9% v septembri.
  • Kompozitný PMI index v eurozóne vďaka službám vzrástol podľa spresnených údajov na 51,9 bodu oproti rýchlemu odhadu 51,5.

USA:

  • Americký index ISM nevýrobného sektora v októbri prekvapivo vzrástol  z predošlých 54,4 na 55,4 bodu, čím prekonal naše očakávania stagnácie, respektíve trhové očakávania na pokles k 54,0. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti v USA klesli v súlade s očakávaniami  z predošlých 345 tisíc na 336 tisíc Počas októbra však pribudlo viac pracovných miest ako bolo očakávané. Prírastok 204 tisíc miest prekonal dokonca aj najoptimistickejší odhad na trhu. Očakávania prekonal aj prvý odhad HDP v 3Q 2013. V anualizovanej miere dosiahol 2,8% k/k oproti odhadu 2,0% k/k, respektíve 2,5% v 2Q13.

Kľúčové očakávané udalosti

Európa: Najdôležitejšími dátami tohto týždňa bude zverejnenie rýchlych odhadov HDP za 3Q 2013.  Eurozóna ako celok počas leta pravdepodobne zotrvala v oživovaní, hoci dynamika rastu zrejme klesla na 0,1% k/k oproti predošlým 0,3% k/k v druhom štvrťroku, ktorý vystriedal rok a pol trvajúcu recesiu. Ťahúňom rastu by mala naďalej ostať  nemecká ekonomika hoci i tá oproti predošlému štvrťroku výrazne spomalí (zhruba na 0,3% k/k z predošlých 0,7% k/k v 2Q13). Francúzka ekonomika zrejme k celkovému rastu prispeje len nepatrne (rastom 0,1% k/k v 3Q oproti 0,5% k/k v 2Q).Talianska ekonomika by mala naďalej zotrvať v poklese (zhruba –0,1% k/k v 3Q oproti predošlým –0,3% k/k v 2Q). Oživenie talianskej ekonomiky by mohol priniesť až posledný štvrťrok 2013. Kolegovia z Intesa Sanpaolo očakávajú, že v závere roka ekonomika eurozóny opäť mierne naštartuje a v roku 2014 bude pokračovať v zdravšom oživovaní. Septembrová priemyselná produkcia v eurozóne by po očistení o sezónu vplyvom poklesu v Nemecku a Francúzku mala medzimesačne klesnúť (-0,6% m/m oproti predošlému rastu 1,0% m/m), hoci  medziročná dynamika poklesu by sa mala výrazne zmierniť z predošlých –2,1% v auguste až k nule. Spresnený odhad inflácie by mal potvrdiť jej pokles v októbri na 0,7% r/r. V blízkosti úrovne 1% alebo nižšie by sa inflácia mala udržať zrejme až do jari budúceho roka.

USA:  V USA budú v tomto týždni pokračovať debaty ohľadne rozpočtu a viacero prejavov členov amerického Fed-u, ktoré by mohli naznačiť ďalšie smerovanie menovej politiky v USA.

Autor je makroekonóm VÚB banky.

Týždeň v svetovej makroekonomike

Týždeň v svetovej makroekonomike >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Ľubomír Koršňák | 03.05.2017 00:00 Slovensko sa zaradilo medzi rozpočtovo menej zodpovedné krajiny únie

Slovensko vlani vykázalo historicky najnižší schodok verejných financií – 1,68 percenta. Je to lepšie ako plánovaná úroveň, no krajina už nepatrí medzi rozpočtovo zodpovednejšie. Až 12 európskych vlád totiž hospodárilo s prebytkovým, alebo vyrovnaným rozpočtom. Tvoria si tak rezervy na horšie časy, kým SR zatiaľ stále zvyšuje dlh.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 02.05.2017 00:00 Budeme sa mať ako hovadá! Alebo ako prasatá v žite? (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Korupcia, ktorá prekáža rastu ekonomiky, na Slovensku akoby už skapínala. Požiadajú Putin, Orbán a Fico, aby boli zdaňovaní vyššou sadzbou než ostatní ľudia? Jazýčkom na váhach sú Francúzi a internet ako fenomén súčasnosti. Ale otázka znie inak: Pôjde sa šéf slovenského parlamentu poriadne ožrať? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.03.2017 00:00 Na zvrátenie demografickej krízy by Slovenky museli začať rodiť 10 ročné deti

Tento bonmot odznel na konferencii Fincentrum & Forbes Investícia roka, kde sa diskutovalo aj o udržateľnosti dôchodkového systému na Slovensku. Zúčastnení sa zhodli, že SR čakajú z pohľadu demografie veľmi ťažké časy a negatívne zmeny sú už neodvratné. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.03.2017 15:23Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

24.05.2017 15:43 Inflácia sa v apríli spomalila na 0,8 %

Inflácia na Slovensku v apríli spomalila. Po tom, čo vo februári a marci spotrebiteľské ceny medziročne vzrástli o 1,1 % resp. 1,0 %, v marci sa ich rast zmiernil na 0,8 % podľa národného CPI indexu aj harmonizovaného HICP indexu. Aprílové medziročné spomalenie inflácie bolo spôsobené hlavne pomalším rastom cien v doprave a zastabilizovaním cien potravín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.05.2017 14:25 Nezamestnanosť sa blíži historickému rekordu z roku 2008

Nezamestnanosť klesla v apríli na 7,74 percenta. Blíži sa tak k rekordne najnižšej hodnote z augusta 2008, keď predstavovala 7,36 percenta. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

18.05.2017 08:58 Petr Zajíc: Pro trhy je lepší známý ďábel než neznámý anděl

Francouzské volby vyhrál Emmanuel Macron. Na budoucí vývoj Evropy a finančních trhů  se podíval Petr Zajíc, Senior Portfolio Manager investiční společnosti Pioneer Investments v Rakousku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

16.05.2017 13:58 Slovenská ekonomika vstúpila do nového roka správnou nohou

Podľa rýchleho odhadu Štatistického úradu rástla slovenská ekonomika v prvom kvartáli tohto roka medziročne o 3,1 percenta, čo predstavuje mierne zrýchlenie oproti nadol revidovanému 3,0-percentnému rastu za obdobie október-december 2016. Rast po sezónnom očistení na medzikvartálnej báze si udržal solídnu 0,8-percentnú dynamiku z predchádzajúceho štvrťroka.   Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

15.05.2017 11:30 Ekonomika USA má za sebou najslabší kvartál za ostatné tri roky

Americká ekonomika vzrástla v prvom štvrťroku 2017 iba o 0,7 %  (po sezónnom očistení)  v porovnaní s 2,1 % v 4. štvrťroku 2016. Očakávania rastu sa pritom pohybovali niekde na úrovni medzi 1,0 % až 1,2 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 12.05.2017 00:00 Najväčším rizikom pre budúcnosť Európy je teraz Taliansko

Slávny Erasmov výrok znie: „Lepšie je chorobám predchádzať, ako ich liečiť.“ Po pondelkovom oznámení výrazného víťazstva proeurópskeho kandidáta E. Macrona vo francúzskych prezidentských voľbách môžeme súhlasiť, že E. Macron zabránil populistickému nacionalizmu Marine Le Penovej, aby prevzal opraty v Paríži. Ale ak ide o vyliečenie francúzskych problémov, zatiaľ o tom nie sme presvedčení. Júnové voľby vo Francúzsku sú totiž pre E. Macrona len začiatkom „skutočnej“ práce. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »