Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Týždeň v svetovej makroekonomike

Európe sa nedarí. Priemyselná produkcia, nezamestnanosť rastie. ECB zareagovala znížením kľúčovej sadzby. Očakávajú sa čísla rýchlych odhadov rastu HDP. Naproti tomu čísla z USA sú optimistické. Vývoj nezamestnanosti je lepší ako sa čakalo. Viac v pravidelnom týždennom makroprehľade.

Európa:

  • ECB znížila po novembrovom zasadnutí refinančnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na nové historické minimum 0,25%. Úroková sadzba pre jednodňové refinančné operácie bola rovnako znížená o 25 bázických bodov na 0,75%, pričom depozitná úroková sadzba ostala nezmenená na úrovni 0%. Zníženie refinančnej sadzby bolo skôr prekvapením. Podľa prieskumu agentúry Bloomberg očakávalo pokles sadzieb už po novembrovom zasadnutí ECB len zhruba 4% respondentov. Na druhej strane očakávania na pokles sadzieb ešte v tomto roku výrazne vzrástli po zverejnení ostatných údajov z pracovného trhu a inflácie, no očakával sa až v decembri. Revízia predošlých údajov z pracovného trhu ukázala nárast miery nezamestnanosti na nové historická maximum 12,2% už počas augusta, pričom v septembri miera nezamestnanosti na tejto úrovni zotrvala. Na pozadí historicky najvyššej nezamestnanosti ostáva dopyt v eurozóne naďalej veľmi slabý. Predbežné zverejnenie októbrovej inflácie ukázalo jej pokles na 0,7%, čo je takmer štvorročné minimum a menej ako polovica cieľa ECB. Rastúca miera nezamestnanosti a klesajúca inflácia naznačuje, že eurozóna zďaleka neprekonala závažné problémy a vyhliadky rastu ostávajú naďalej krehké. Čo sa týka ďalších nástrojov menovej politiky, ECB ostáva už len veľmi malý priestor na opätovné zníženie refinančnej sadzby. Guvernér ECB – Mario Draghi priznal, že ECB je v prípade potreby pripravená použiť všetky dostupné nástroje. Na ostatnom zasadnutí však ďalšie použitie dlhodobých refinančných operácii (LTRO) prejednávané nebolo, diskutovaný bol skôr pokles depozitnej sadzby do záporu. Stanovisko k budúcemu cieleniu sadzieb (forward guidance) ostalo jednoznačné – ECB má zámer udržať dlhšie obdobie sadzby na súčasných nízkych úrovniach, respektíve aj nižších ak si to vývoj ekonomiky bude vyžadovať. Výmenný kurz nateraz nebol predmetom pozornosti ECB.  
  • Finančné trhy v ostatnom týždni rozvírila aj ČNB, ktorá zahájila devízovú intervenciu proti českej korune s cieľom 27,00 EUR/CZK. Dôvodom boli predovšetkým antideflačné opatrenia. ČNB sa oslabením českej koruny usiluje rastom importných cien zvýšiť klesajúcu infláciu, ktorá klesla už pod úroveň 1% (cieľ ČNB predstavujú 2%). Reálna ekonomika si, zdá sa, s PMI indikátormi na trojročných maximách priamu podporu nevyžaduje.
  • Priemyselná produkcia v Nemecku počas septembra klesla po sezónnom očistení o -0,9% (odhad bol stagnácia). Medziročná rastová dynamika napriek tomu vzrástla z predošlých, nahor revidovaných 0,9% v auguste na 1,0% v septembri. Priemyselná produkcia vo Francúzku takisto nenaplnila očakávania mierneho rastu 0,1% m/m a poklesla o -0,5% m/m. Medziročná dynamika poklesu sa ale zmiernila z predošlých, nahor revidovaných –2,0% v auguste na –0,9% v septembri.
  • Kompozitný PMI index v eurozóne vďaka službám vzrástol podľa spresnených údajov na 51,9 bodu oproti rýchlemu odhadu 51,5.

USA:

  • Americký index ISM nevýrobného sektora v októbri prekvapivo vzrástol  z predošlých 54,4 na 55,4 bodu, čím prekonal naše očakávania stagnácie, respektíve trhové očakávania na pokles k 54,0. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti v USA klesli v súlade s očakávaniami  z predošlých 345 tisíc na 336 tisíc Počas októbra však pribudlo viac pracovných miest ako bolo očakávané. Prírastok 204 tisíc miest prekonal dokonca aj najoptimistickejší odhad na trhu. Očakávania prekonal aj prvý odhad HDP v 3Q 2013. V anualizovanej miere dosiahol 2,8% k/k oproti odhadu 2,0% k/k, respektíve 2,5% v 2Q13.

Kľúčové očakávané udalosti

Európa: Najdôležitejšími dátami tohto týždňa bude zverejnenie rýchlych odhadov HDP za 3Q 2013.  Eurozóna ako celok počas leta pravdepodobne zotrvala v oživovaní, hoci dynamika rastu zrejme klesla na 0,1% k/k oproti predošlým 0,3% k/k v druhom štvrťroku, ktorý vystriedal rok a pol trvajúcu recesiu. Ťahúňom rastu by mala naďalej ostať  nemecká ekonomika hoci i tá oproti predošlému štvrťroku výrazne spomalí (zhruba na 0,3% k/k z predošlých 0,7% k/k v 2Q13). Francúzka ekonomika zrejme k celkovému rastu prispeje len nepatrne (rastom 0,1% k/k v 3Q oproti 0,5% k/k v 2Q).Talianska ekonomika by mala naďalej zotrvať v poklese (zhruba –0,1% k/k v 3Q oproti predošlým –0,3% k/k v 2Q). Oživenie talianskej ekonomiky by mohol priniesť až posledný štvrťrok 2013. Kolegovia z Intesa Sanpaolo očakávajú, že v závere roka ekonomika eurozóny opäť mierne naštartuje a v roku 2014 bude pokračovať v zdravšom oživovaní. Septembrová priemyselná produkcia v eurozóne by po očistení o sezónu vplyvom poklesu v Nemecku a Francúzku mala medzimesačne klesnúť (-0,6% m/m oproti predošlému rastu 1,0% m/m), hoci  medziročná dynamika poklesu by sa mala výrazne zmierniť z predošlých –2,1% v auguste až k nule. Spresnený odhad inflácie by mal potvrdiť jej pokles v októbri na 0,7% r/r. V blízkosti úrovne 1% alebo nižšie by sa inflácia mala udržať zrejme až do jari budúceho roka.

USA:  V USA budú v tomto týždni pokračovať debaty ohľadne rozpočtu a viacero prejavov členov amerického Fed-u, ktoré by mohli naznačiť ďalšie smerovanie menovej politiky v USA.

Autor je makroekonóm VÚB banky.

Týždeň v svetovej makroekonomike

Týždeň v svetovej makroekonomike >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Christopher Dembik | 01.12.2016 00:00 Trhy zatiaľ prijímajú víťazstvo D. Trumpa pozitívne

Na rozdiel od očakávaní sa víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zatiaľ neprejavilo na finančných trhoch ako zásadný problém. FED teda nemá žiaden dôvod odložiť plánované zvýšenie sadzieb v decembri. Akciové trhy dokonca reagovali vďaka inflačným očakávaniam pozitívne. Oveľa väčším rizikom ale môže byť politická v Európe. Blíži sa talianske referendum, voľby v Rakúsku, či Holandsku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0
investujeme-300-250

Peter Furmaník st. | 28.11.2016 00:00 Na Titanicu nervózne tancuje Pani ropa a neistý je aj Trump (Svet financií očami komentátora)

Ceny čierneho zlata čakajú na rokovanie producentov vo Viedni. Na prezidentove reči o antiglobalizácii doplácajú potápajúce sa lodné spoločnosti a talianske MoVimento 5 Stelle môže ľahko potopiť celú Európu! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 14.11.2016 00:00 Blíži sa 17. november a otázka znie: Chceli sme do Európy alebo do Hulvátova? (Svet financií očami komentátora)

Trhy si užili silnú, ale krátkodobú volatilitu. Odnieslo si to najmä zlato. Hoci Trump postupne uberá paru, čo trhy nakoniec naplnilo optimizmom, nemôžu dlho čakať so založenými rukami a musia hľadať iné impulzy. Ale to, čo stvárajú českí politici posilnení aj výsledkom US volieb, to už nie je vtip, to je diagnóza! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 10.11.2016 00:00 Nový americký prezident. A trhy panikária

Na nečakané víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zareagovali svetové finančné trhy prakticky okamžite. Akciové trhy sa prepadli. Mexické peso kleslo na rekordne nízku úroveň. Naopak zisky si pripísali bezpečné aktíva.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 07.11.2016 00:00 Čo keď zajtra vyhrá Donald Trump...?

Už v utorok si občania Spojených štátov amerických budú vyberať nového prezidenta. Voľby nie sú však dôležité pre nich, ale sleduje ich celý svet. Dopady vlády Donalda Trumpa by totiž, aspoň podľa jeho vyhlásení, negatívne pocítilo i zahraničie. Situácia je však vyrovnaná a jeho protikandidátka Hillary Clintonová má zhruba rovnakov veľký tábor oponentov. Aké dopady môže mať zajtrajšia voľba rozoberáme v analýze.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

01.12.2016 10:50 Ranný prehľad trhov 1. decembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.11.2016 09:50 Ranný prehľad trhov 28. novembra

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

28.11.2016 08:10 Hra Trumpovou kartou

Nuže, pro ty z nás, které překvapilo hlasování o brexitu – a v londýnské City takových bylo rozhodně dost – získává údiv díky americkým volbám zcela nový rozměr, a to v daleko širším měřítku.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.11.2016 19:11 Vzdá sa D. Trump svojich ďalších predvolebných sľubov?

Víťazstvo Donalda Trumpa v nedávnych amerických prezidentských voľbách mnohých ekonómov a trhových analytikov zaskočilo. Finančné trhy sa totiž riadili podľa predvolebných prieskumov a doterajšej tradície, že voliči sa v prípade vyrovnaných síl, vždy radšej priklonili k už známemu kandidátovi.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.11.2016 16:39 Ak M. Renzi v referende prehrá, bude to ďalšia vážna rana pre taliansku ekonomiku

Termín talianskeho referenda o zmenách v tamojšej ústave sa blíži. Ak v ňom súčasný premiér Matteo Renzi prehrá, politická nestabilita sa môže stať v krajine “novým normálom”. Pre eurozónu ako celok, by to však pravdepodobne vážnejšie problémy spôsobiť nemalo. Je tu totiž všemocná ECB. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Anketa

Myslíte si, že nové Opatrenie pribrzdí úverový trh?

Áno. (50%)
 
Nie. (17%)
 
Neviem. (33%)
 Spolu hlasovalo 6 čitateľov

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Christopher Dembik | 01.12.2016 00:00 Trhy zatiaľ prijímajú víťazstvo D. Trumpa pozitívne

Na rozdiel od očakávaní sa víťazstvo Donalda Trumpa v amerických prezidentských voľbách zatiaľ neprejavilo na finančných trhoch ako zásadný problém. FED teda nemá žiaden dôvod odložiť plánované zvýšenie sadzieb v decembri. Akciové trhy dokonca reagovali vďaka inflačným očakávaniam pozitívne. Oveľa väčším rizikom ale môže byť politická v Európe. Blíži sa talianske referendum, voľby v Rakúsku, či Holandsku. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 28.11.2016 00:00 Na Titanicu nervózne tancuje Pani ropa a neistý je aj Trump (Svet financií očami komentátora)

Ceny čierneho zlata čakajú na rokovanie producentov vo Viedni. Na prezidentove reči o antiglobalizácii doplácajú potápajúce sa lodné spoločnosti a talianske MoVimento 5 Stelle môže ľahko potopiť celú Európu! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »