Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Týždeň v svetovej makroekonomike

Európe sa nedarí. Priemyselná produkcia, nezamestnanosť rastie. ECB zareagovala znížením kľúčovej sadzby. Očakávajú sa čísla rýchlych odhadov rastu HDP. Naproti tomu čísla z USA sú optimistické. Vývoj nezamestnanosti je lepší ako sa čakalo. Viac v pravidelnom týždennom makroprehľade.

Európa:

  • ECB znížila po novembrovom zasadnutí refinančnú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na nové historické minimum 0,25%. Úroková sadzba pre jednodňové refinančné operácie bola rovnako znížená o 25 bázických bodov na 0,75%, pričom depozitná úroková sadzba ostala nezmenená na úrovni 0%. Zníženie refinančnej sadzby bolo skôr prekvapením. Podľa prieskumu agentúry Bloomberg očakávalo pokles sadzieb už po novembrovom zasadnutí ECB len zhruba 4% respondentov. Na druhej strane očakávania na pokles sadzieb ešte v tomto roku výrazne vzrástli po zverejnení ostatných údajov z pracovného trhu a inflácie, no očakával sa až v decembri. Revízia predošlých údajov z pracovného trhu ukázala nárast miery nezamestnanosti na nové historická maximum 12,2% už počas augusta, pričom v septembri miera nezamestnanosti na tejto úrovni zotrvala. Na pozadí historicky najvyššej nezamestnanosti ostáva dopyt v eurozóne naďalej veľmi slabý. Predbežné zverejnenie októbrovej inflácie ukázalo jej pokles na 0,7%, čo je takmer štvorročné minimum a menej ako polovica cieľa ECB. Rastúca miera nezamestnanosti a klesajúca inflácia naznačuje, že eurozóna zďaleka neprekonala závažné problémy a vyhliadky rastu ostávajú naďalej krehké. Čo sa týka ďalších nástrojov menovej politiky, ECB ostáva už len veľmi malý priestor na opätovné zníženie refinančnej sadzby. Guvernér ECB – Mario Draghi priznal, že ECB je v prípade potreby pripravená použiť všetky dostupné nástroje. Na ostatnom zasadnutí však ďalšie použitie dlhodobých refinančných operácii (LTRO) prejednávané nebolo, diskutovaný bol skôr pokles depozitnej sadzby do záporu. Stanovisko k budúcemu cieleniu sadzieb (forward guidance) ostalo jednoznačné – ECB má zámer udržať dlhšie obdobie sadzby na súčasných nízkych úrovniach, respektíve aj nižších ak si to vývoj ekonomiky bude vyžadovať. Výmenný kurz nateraz nebol predmetom pozornosti ECB.  
  • Finančné trhy v ostatnom týždni rozvírila aj ČNB, ktorá zahájila devízovú intervenciu proti českej korune s cieľom 27,00 EUR/CZK. Dôvodom boli predovšetkým antideflačné opatrenia. ČNB sa oslabením českej koruny usiluje rastom importných cien zvýšiť klesajúcu infláciu, ktorá klesla už pod úroveň 1% (cieľ ČNB predstavujú 2%). Reálna ekonomika si, zdá sa, s PMI indikátormi na trojročných maximách priamu podporu nevyžaduje.
  • Priemyselná produkcia v Nemecku počas septembra klesla po sezónnom očistení o -0,9% (odhad bol stagnácia). Medziročná rastová dynamika napriek tomu vzrástla z predošlých, nahor revidovaných 0,9% v auguste na 1,0% v septembri. Priemyselná produkcia vo Francúzku takisto nenaplnila očakávania mierneho rastu 0,1% m/m a poklesla o -0,5% m/m. Medziročná dynamika poklesu sa ale zmiernila z predošlých, nahor revidovaných –2,0% v auguste na –0,9% v septembri.
  • Kompozitný PMI index v eurozóne vďaka službám vzrástol podľa spresnených údajov na 51,9 bodu oproti rýchlemu odhadu 51,5.

USA:

  • Americký index ISM nevýrobného sektora v októbri prekvapivo vzrástol  z predošlých 54,4 na 55,4 bodu, čím prekonal naše očakávania stagnácie, respektíve trhové očakávania na pokles k 54,0. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti v USA klesli v súlade s očakávaniami  z predošlých 345 tisíc na 336 tisíc Počas októbra však pribudlo viac pracovných miest ako bolo očakávané. Prírastok 204 tisíc miest prekonal dokonca aj najoptimistickejší odhad na trhu. Očakávania prekonal aj prvý odhad HDP v 3Q 2013. V anualizovanej miere dosiahol 2,8% k/k oproti odhadu 2,0% k/k, respektíve 2,5% v 2Q13.

Kľúčové očakávané udalosti

Európa: Najdôležitejšími dátami tohto týždňa bude zverejnenie rýchlych odhadov HDP za 3Q 2013.  Eurozóna ako celok počas leta pravdepodobne zotrvala v oživovaní, hoci dynamika rastu zrejme klesla na 0,1% k/k oproti predošlým 0,3% k/k v druhom štvrťroku, ktorý vystriedal rok a pol trvajúcu recesiu. Ťahúňom rastu by mala naďalej ostať  nemecká ekonomika hoci i tá oproti predošlému štvrťroku výrazne spomalí (zhruba na 0,3% k/k z predošlých 0,7% k/k v 2Q13). Francúzka ekonomika zrejme k celkovému rastu prispeje len nepatrne (rastom 0,1% k/k v 3Q oproti 0,5% k/k v 2Q).Talianska ekonomika by mala naďalej zotrvať v poklese (zhruba –0,1% k/k v 3Q oproti predošlým –0,3% k/k v 2Q). Oživenie talianskej ekonomiky by mohol priniesť až posledný štvrťrok 2013. Kolegovia z Intesa Sanpaolo očakávajú, že v závere roka ekonomika eurozóny opäť mierne naštartuje a v roku 2014 bude pokračovať v zdravšom oživovaní. Septembrová priemyselná produkcia v eurozóne by po očistení o sezónu vplyvom poklesu v Nemecku a Francúzku mala medzimesačne klesnúť (-0,6% m/m oproti predošlému rastu 1,0% m/m), hoci  medziročná dynamika poklesu by sa mala výrazne zmierniť z predošlých –2,1% v auguste až k nule. Spresnený odhad inflácie by mal potvrdiť jej pokles v októbri na 0,7% r/r. V blízkosti úrovne 1% alebo nižšie by sa inflácia mala udržať zrejme až do jari budúceho roka.

USA:  V USA budú v tomto týždni pokračovať debaty ohľadne rozpočtu a viacero prejavov členov amerického Fed-u, ktoré by mohli naznačiť ďalšie smerovanie menovej politiky v USA.

Autor je makroekonóm VÚB banky.

Týždeň v svetovej makroekonomike

Týždeň v svetovej makroekonomike >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Christopher Dembik | 26.07.2016 00:00 Prečo sú prisťahovalci pre EÚ dôležití a zároveň nebezpeční

EÚ sa musí vyrovnať s prisťahovaleckou krízou, ktorá vyvoláva napätie v spoločnosti a má veľké ekonomické a politické dôsledky. Treba si uvedomiť, že bez novej pracovnej sily stojí Európa na prahu novej ekonomickej krízy. Na druhej strane treba prílev nových pracovníkov aktívne manažovať, pretože nezvládnutá migračná kríza podnecuje populizmus vo všetkých európskych krajinách. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 25.07.2016 00:00 Majú sa trhy už teraz pripraviť na jesennú nervozitu? (Svet financií očami komentátora)

Opatrenia centrálnych bánk nemajú už žiaden účinok a tak zostáva len zhadzovať peniaze z vrtuľníkov. Pripomenieme si nedávno zosnulého rockera i vonkajšiu súvislosť US volieb s britským referendom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.07.2016 00:00 Včera ešte usmievavé potkany vz. Quo vadis, Europa? (Svet financií očami komentátora)

Budúcnosť Starého kontinentu je pochmúrnejšia než priznávajú eurolídri a trhy budú čakať, aké zmluvy Británia vyrokuje. Bielorusko škrtlo štyri nuly a chce investície zo Západu. Namiesto Fica plačúceho na nesprávnom hrobe dostane priestor legendárna Madonna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

25.07.2016 09:48 Príprava na koniec kapitalizmu v Európe

„Myšlenka EU je geniální – být společně proti válce, volný pohyb osob, kapitálu. Problémem je Brusel. Myslí si tam o sobě, že jsou nadlidi,“ říká dlouholetý investiční stratég Raiffeisenbank a současný externí ekonomický poradce ministra financí Andreje Babiše Aleš Michl v rozhovoru o aktuálních ekonomických otázkách i konci kapitalismu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

22.07.2016 10:33 Potraviny sú u nás o 30 % drahšie ako v Poľsku

Snáď každého z nás zaujímajú cenovky na tovaroch v obchodoch a azda najdôležitejšími sú práve cenovky na potravinách. Tie totiž ukrajujú väčšinu z nášho rodinného rozpočtu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.07.2016 09:09 Trhy špekulujú o "zhadzovaní vrtuľníkových peňazí" vo viacerých krajinách

V súčasnosti sa trhy tešia na očakávanú ďalšiu fázu politiky centrálnych bánk nazvanú „vrtuľníkové peniaze“.  Avšak trhy by si mali dávať pozor na to, čo si želajú. Na rozdiel od kvantitatívneho uvoľňovania, sú takéto peniaze aj jednoznačne proinflačným nástrojom. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.07.2016 10:11 Ranný prehľad trhov 19. júla

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.07.2016 09:40 Môžeme veriť tomu, čo nám Čína hovorí?

Ačkoliv Čína dosahuje svého vytčeného ekonomického cíle s až nadpřirozenými schopnostmi, o spolehlivosti údajů týkajících se jejího HDP se často pochybuje. Čína si rychle osvojuje nové technologie, které transformují její ekonomiku. V důsledku toho je výpočet HDP obzvláště obtížný. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Steen Jakobsen | 20.07.2016 00:00 Nadchádzajúce mesiace na trhoch budú ovplyvňovať zásadné makroekonomické udalosti

Hlasovanie o Brexite nás donúti riešiť problémy, ktoré by tak či tak raz vyplávali na povrch. Je to niečo podobné, ako keď sa na letisku zaradíte do radu na bezpečnostnú kontrolu. Sú tu dva rady: „zrýchlený“ a „štandardný“. Rad v zrýchlenom pruhu vás dovedie k odletovej bráne rýchlejšie, ale nakoniec aj tak budeme všetci nastupovať do rovnakého lietadla a priletíme v rovnakom čase.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 18.07.2016 00:00 Ťaží nás v bruchu príliv novo natlačených peňazí a tým aj neistá budúcnosť? (Svet financií očami komentátora)

To, že centrálne banky strácajú dôveru investorov, je viac-menej fráza. Vieme, komu pomáha výnimočný stav vo Francúzsku a na fakt, že Európa potrebuje harmóniu, poukazuje kopa nahých mladých žien. Stojí za to si ich pozrieť. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 11.07.2016 00:00 Včera ešte usmievavé potkany vz. Quo vadis, Europa? (Svet financií očami komentátora)

Budúcnosť Starého kontinentu je pochmúrnejšia než priznávajú eurolídri a trhy budú čakať, aké zmluvy Británia vyrokuje. Bielorusko škrtlo štyri nuly a chce investície zo Západu. Namiesto Fica plačúceho na nesprávnom hrobe dostane priestor legendárna Madonna. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »