Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje?

Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje?

Témou číslo jeden bol vzťah medzi dynamikou US ekonomiky a jednorazovým efektom počasia. Dva roky slovenskej vlády nepriniesli istoty občanom, ale sponzorom strany Smer-SD a v súvislosti s rusko-ukrajinskými napätými vzťahmi sme si opäť pripomenuli známy výrok Phillippe Rotschilda, že najlepšie je investovať v čase, keď na uliciach tečie krv.

Začiatkom týždňa, ale aj nového štvrťroka investori sledovali dianie na Ukrajine, ktoré sa postupne a aspoň čiastočne upokojuje, a to aj napriek pokračujúcim ekonomickým prestrelkám medzi Ukrajinou a Ruskom prejavujúcim sa najmä v obmedzovaní vzájomného obchodu (plyn, poľnohospodárske plodiny a tak ďalej), upozornila J&T Banka, ktorej analytici vidia upokojenie najmä v pokračujúcich rokovaniach medzi Ruskom a Spojenými štátmi. Okrem geopolitiky sa finančné trhy od začiatku týždňa sústreďovali na očakávané zasadnutie Európskej centrálnej banky (ECB), to však, ako s odstupom niekoľko dní môžeme konštatovať, opätovne prinieslo skôr sľuby než konkrétne kroky. Rozhodujúcejším pre investorov však bolo až piatkové publikovanie aktuálnych údajov o americkej zamestnanosti (tzv. NFP report) za mesiac marec. Na dôležitosť zverejnenia týchto údajov ako kľúčovej udalosti v utorok upozornil makroekonóm VÚB Andrej Arady slovami, že dáta z amerického trhu práce by mali po predošlom zaváhaní spôsobenom neobvykle chladnou zimou „potvrdiť návrat k trendu oživovania, načrtnúť ďalšie zrýchlenie tvorby nových pracovných miest a pokles nezamestnanosti.“

Americký dolár pre piatkovým NFP reportom z dôvodu nervozity oslabil voči euru i košu mien. Investori boli pred touto dôležitou správou o vývoji zamestnanosti nerzvózni a takmer vôbec nereagovali na v utorok zverejnenú priaznivú štatistiku, ktorá ukázala, že rast aktivity v amerických továrňach sa zrýchlil.

V piatok sme sa nakoniec dočkali. Dozvedeli sme sa, že americká ekonomika už druhý mesiac po sebe udržala silné tempo tvorby pracovných miest. Vytvorila ich zhruba 192 tisíc, čo bolo o 5 tisíc menej ako vo februári a mierne pod očakávanou úrovňou 200 tisíc miest (čo očakávali analytici oslovení agentúrou agentury Reuters). Miera nezamestnanosti zostala na úrovni 6,7 percenta, hoci sa všeobecne očakával pokles na 6,6 percenta.

Dolár po NFP reporte posilnil, ale len dočasne. Po NFP reporte solídnych údajov z amerického trhu práce spevnil naozaj len nakrátko, jeho kurz totiž zisky neskôr stratil a všeobecne mierne oslabil. Zverejnená správa investorom len potvrdila dovtedajšie predpoklady vývoja ekonomiky a krokov centrálnej banky (Fed). Euro voči USD v piatok oslabilo o 0,1 percenta na 1,3701. Dolár voči japonskému jenu klesol o 0,5 percenta na 103,32.

Podľa analytikov J&T Banky fakt, že marcový výsledok (192 tisíc nových pracovných miest) bol dokonca slabší než rast vo februári (197 tisíc), naznačuje, že zníženie dynamiky americkej ekonomiky bude vážnějšie, než by sa dalo vysvetliť len jednorazovým efektom počasia: „Celkové vyznenie výsledkov je ľahko negatívne, pretože nabúrava predstavu, že strata dynamiky v posledných mesiacoch súvisela s počasím. Naopak mix zverejnených výsledkov skôr naznačuje, že ekonomika pokračuje v pomalom raste, ako tomu bolo v rokoch 2011–2013, a že k očakávanému zrýchľovaniu rastu nedochádza.“

Z tohto hľadiska, ako upozornila J&T Banka, je ďalšie ukončovanie kvantitatívneho uvoľňovania (QE) zo strany Fed-u skôr negatívny signál. Európske akcie na zverejnený NFP report výraznejšie nereagovali a udržali pôvodný rast okolo úrovne 0,3 – 0,5 percenta. Americké akcie (S&P 500) v piatok otvorili s minimálnym rastom 0,1 percenta. Výnosy dlhopisov klesli, v prípade 5-ročného dlhopisu výnos prepadol o 9 b.b. na 1,72 percenta.

Prečítajte si tiež:

Európske QE podľa amerického či britského vzoru?

Ďalšia udalosť, ktorú finančný svet sledoval, bolo štvrtkové zasadanie ECB. A čo od neho očakával? Analytici ČSOB vopred varovali, že to bude napínavé zasadanie, ale zmenu politiky zrejme neprinesie. Tomáš Raputa z analytického tímu FXstreet.cz pred zasadaním ECB zvýraznil myšlienku, že na trhu cítiť neistotu – možnosti ECB sú totiž obmedzené a centrálna banka síce môže strieľať, ale len slepými nábojmi.

Slepé, neslepé, ale vo štvrtok sa pozornosť finančného sveta predsa len sústredila na ECB. Keďže to bol prvý štvrtok v mesiaci, centrálna banka už tradične zverejnila svoju základnú úrokovú sadzbu a následne jej prezident Mario Draghi vystúpil s komentárom. Kľúčovou pre banku aj naďalej zostáva miera inflácie, „ktorá rýchlo klesá a deflačné riziko pripustili v uplynulých dňoch aj najvyšší predstavitelia banky. Napriek tomu zostáva úroková sadzba aj naďalej na historických minimách 0.25 %. Tento stav sa dal očakávať aj pri pohľade na EURIBOR, ktorý stále rastie,“ konštatoval pre Investujeme.sk analytik Capital Markets Ivor Lehoťan.

Dodajme, že Draghi na tlačovej konferencii potvrdil, že na rokovaní banky sa debatovalo aj o možnom kvantitatívnom uvoľňovaní (QE) podľa vzoru americkej centrálnej banky (Fed ) či britskej BoE. Európska legislatíva je ale postavená trošku inak, a preto presadenie tohto programu je zatiaľ otázne. Zároveň odznelo, že všetci tvorcovia monetárnej politiky v ECB sú pripravení predložiť iné nekonvenčné prostriedky na podporu ekonomiky a zvýšenia cenovej hladiny. Na tieto slová reagovali predovšetkým dlhopisy, ktorých cena rástla a výnos klesal. V mnohých prípadoch to bol pokles o viac ako 5 bps. „Zdá sa teda, že napriek no action zo strany ECB v posledných mesiacoch, zostáva Draghiho komentár naďalej silný a presvedčivý tak pre dlhopisy, ako i rizikové akcie,“ uzavrel Lehoťan.

Prečítajte si tiež:

Pravičia nechápu, ľavičiari oslavujú!

Od začiatku budúceho roka začne v Nemecku platiť minimálna mzda, a to vo výške 8,5 eura na hodinu.V Nemecku je to nóvum a po zdĺhavom názorovom boji sa na tom minulý týždeň zhodla tamojšia vláda s tým, že ešte pred letnými prázdninami by mal tento zázrak odobriť aj Spolkový snem. Ako upozornil FXstreet, socialisti vo vláde tento inštitút presadili aj napriek obavám, že stanovenie minimálnej mzdy môže ohroziť pracovné miesta v niektorých odvetviach. Podľa ministerky práce Andrei Nahles z minimálnej mzdy vraj budú mať osoh všetci zamestnanci vo všetkých odvetviach – na západe i východe krajiny.

Kým pravicovo orentovaní ľudia v Európe, vrátane Slovenska, tento krok nie celkom chápu, ľavicovo-socialistické strany neskrývajú nadšenie. No vidíte, jasajú, my sme mali pravdu: Budúcnosť Európy je v socializme!

Pripomeňme, že o minimálnej mzde sa v Nemecku začalo nahlas hovoriť počas minuloročnej jesene. Vtedy sme v Týždni vo financiách konštatovali, že keď sa povie, že socializmus je nezničiteľný, každý to hneď chápe ako frázu – jedným uchom dnu, druhým von. Ale podstata býva hlbšia ako len plané reminiscencie na staré zašlé časy. Socializmus má totiž aj v dnešnom pokrivenom trhovom mechanizme svoje miesto – v podobe rôznych elementov, ktorými možno balamutiť a chlácholiť masy. Typickým príkladom je inštitút tzv. minimálnej mzdy. Na Slovensku sme si už kvôli nemu užili dosť a aj preto sme upozornili, že už začínajú blbnúť aj v Nemecku. Keď tamojšia Kresťanskodemokratická únia (CDU) kancelárky Angely Merkel chcela zostaviť vládu, musela rokovať s ľavicovou Sociálno-demokratickou stranou Nemecka (SPD). Socialisti si ale stáli na svojom a trvali na nezmyselnej požiadavke, že do vlády pôjdu len vtedy, ak sa v krajine uzákoní princíp minimálnej mzdy. V Nemecku v tom čase vládlo bezvládie a šancou na zmenu bolo jedine to, že pravica v niečom ustúpi socialistickej a populistickej ľavici.

Stalo sa, kancelárka Angela Merkel v 2. polovici novembra nie práve s nadšením vyslala do celého sveta signál, že je ochotná akceptovať požiadavku socialistov. Iné jej totiž nezostávalo.

Rozdiely medzi bohatými a chudobnými 

Svetová banka (WB) chce viac robiť pre chudobných a prioritne sa sústrediť na tých 10 krajín sveta, v ktorých žije 80 percent extrémne chudobných, ktorí majú k dispozícii v prepočte menej ako 1,25 USD na deň, uviedol to prezident banky Jim Yong Kim. Medzi tieto krajiny patrí napríklad Čína, India, Bangladéš i Kongo. V budúcom desaťročí by sa objemy finančnej pomoci od Svetovej banky mali zvýšiť z terajších 45 – 50 miliárd USD ročne na viac než 70 miliárd.

Aj keď Slovensko ani z ďaleka nepatrí ku krajinám s masovou extrémnou chudobou, príjmové rozdiely medzi najbohatšími a najchudobnejšími sa u nás nebezpečne zvyšujú a začínajú vytvárať veľké napätie. Tie rozdiely sú totiž také, že už zdvíhajú zo stoličiek aj predstaviteľov Medzinárodného menového fondu (IMF).

Tejto téme sa treba venovať aj teraz po dvoch rokov vládnutia socialistickej strany Smer-SD. Dva roky vlády, to je totiž čas na bilanciu. Podpredseda strany Most-Híd Zsolt Simon: „Strana Smer-SD sľúbila vo voľbách 2012 občanom istoty. Za dva roky svojho pôsobenia priniesla ľuďom vyššie dane a viac nezamestnanosti. Sľubované istoty dostali len sponzori strany.“

Podľa predsedu strany SAS Richarda Sulíka vláda SR dva roky svojho pôsobenia premrhala: „Slovensko nie je právnym štátom. Zhoršilo sa podnikateľské prostredie – socialistický Zákonník práce, zlý zákon na ochranu osobných údajov, kolektívne zmluvy vyššieho stupňa… Takéto administratívne opatrenia v kombinácii so zvýšením daní a odvodov vedú k tomu, že na Slovensku sa čoraz ťažšie podniká.“

Je dobré investovať v čase, keď na uliciach tečie krv?

Kríza na Kryme a Ukrajine stále pokračuje, čím ruské akciové trhy trpia. Je vhodné sa z nich stiahnuť alebo naopak investovať? Alebo sa radšej držať stranou? Odpovede na tieto otázky hľadal publicista Petr Zámečník spolu s predsedom dozornej rady ČSOB Asset Management Jaroslavom Mužíkom citujúc známy Rotschildov výrok, že najlepšie je investovať v čase, keď na uliciach tečie krv. Otázka teda znie: Je už teraz vhodné investovať do Ukrajiny alebo do Ruska? Alebo je na to ešte priskoro?

Ruská centrálna banka vynaložila v marci na podporu domácej meny 22,3 miliardy USD a 2,3 miliardy eur. Vyplýva to z údajov, ktoré banka zverejnila minulý týždeň. Rubeľ sa tak dostal pod tlak kvôli napätiu medzi Moskvou a západnými krajinami, ktoré je dôsledkom postupu Ruska voči Ukrajine. Agentúra Reuters pripomenula, že od začiatku roka vynaložila ruská centrálna banka na intervencie vyšes 41 miliárd dolárov. Rubeľ navzdory tejto podpore oslabil takmer o sedem percent voči košu mien tvorenému dolárom a eurom.

Vláda v Moskve sa okrem toho potýka s rekordným odlivom kapitálu z Ruska. Počas 1. kvartálu opustilo krajinu cca 70 miliárd dolárov. Tak ako zahraniční investori, tak aj ruskí boháči narýchlo hľadajú útočisko pre svoje peniaze – v reakcii na rozpínavú politiku prezidenta Putina a anexiu Krymského poloostrova. Obrovský odliv priznalo aj ruské ministerstvo hospodárstva. Podľa najnovšieho varovania Svetovej banky (WB) kríza okolo Krymu otriasa dôverou investorov viac než ruská vláda zrejme dúfala. Banka odhaduje, že odliv kapitálu z Ruska môže v najbližšom čase dosiahnuť až 110 miliárd eur.

Agentúra Moody's upozornila, že by mohla znížiť rating Ruska o jeden stupeň. Krajina by tak už bola dva stupne pod junk pásmom. Ruské HDP by v tomto roku malo medziročne klesnúť o jedno percento oproti pôvodne predpokladanému rastu o dve percentá. Celý problém možno definovať aj inak: Rusko síce ekonomicky topí Ukrajinu, ale ide ku dnu spolu s ňou.

Tému v sobotu dopodrobna zhrnul analytický tím Tatra banky v rozborovom materiáli Možné dopady ukrajinskej krízy na eurozónu, upozorňujúc na niekoľko možných scenárov ďalšieho vývoja. V prípade ďalšej eskalácie (aj vojenského) napätia by zrejme došlo k obmedzeniu tokov ropy a plynu z Ruska do Európy a k následnej k recesii v eurozóne. ECB by v takomto prípade musela prijať výrazne neštandardné opatrenia na uvoľnenie menovej politiky. Bez príjmov z predaja plynu by sa v ešte hlbšej recesii ocitlo aj samotné Rusko…

Ilustračný obrázok v záhlaví článku:  www.sxc.hu
Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje?

Týždeň vo financiách: Majú centrálni bankári v puškách len slepé náboje? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.06.2016 00:00 Najväčší neopracovaný diamant na svete sa včera nepodarilo predať

Dražba, v ktorej sa túto stredu predával najväčší neopracovaný existujúci diamant na svete, sa skončila neúspešne. Záujem investorov síce vyhnal cenu až na 61 miliónov dolárov, majiteľovi kameňa, spoločnosti Lucara Diamond, sa to však zdalo málo. Obrí diamant tak nepredala. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 28.06.2016 00:00 Referendum - čo prinieslo, a čo vzalo

Referendum rozdalo nové karty, na ktoré nebol nikto pripravený. Libra prudko prepadla. Akcie britských bánk padajú takmer voľným pádom. Dôvodom je neistota, ktorú výsledok hlasovania vyvolal. D. Cameron sa rozhodol rezignovať a potenciálni noví lídri zatiaľ nepredstavili ucelenú koncepciu budúcnosti krajiny. Niektorí občania berú moc do vlastných rúk a útočia na poľských prisťahovalcov. Aká budúcnosť čaká Britániu a aká zvyšok Európy rozoberáme v komentári. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 27.06.2016 00:00 Od indexu DAX po možnú hnačku zo žinčice (Svet financií očami komentátora)

Finančné trhy dostali fajne po papuli. Doplatili na svoju, ak už nechcem napísať, že hlúposť, tak napíšem, že doplatili na prehnanú dôverčivosť. Tak im treba! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Škriniar | 22.06.2016 00:00 Kedy začať a kam sporiť svojim ratolestiam

Deťom sa rodičia snažia dať to najlepšie. Chcú pre nich lepšiu budúcnosť, než do akej prišli oni. A to je dôvod, prečo im začínajú sporiť. No vyvstávajú tu dve otázky: Kedy začať? Kam sporiť? Ponúka sa niekoľko možností. Od tradičných vkladných knižiek, cez životné poistenie až po nezvyčajné investície typu umelecké dielo, či drahý koňak. Výber záleží od rizikové profilu rodičov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

30.06.2016 10:10 Scenár opakovania finančnej krízy z roku 2008 je vylúčený

Začiatkom týždňa došlo pri viacerých aktívach na finančných trhoch k prudkému poklesu, no zdá sa, že paniku už máme za nami. Rýchla a efektívna intervencia niekoľkých centrálnych bank, najmä Bank of England a Swiss National Bank, totiž pomohla začiatkom týždňa stabilizovať trhy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.06.2016 09:10 Ranný prehľad trhov 30. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 22:32 Trhy opäť v zelenom

V stredu, sa na akciových trhov opäť zaznamenal býčí sentiment, čo je druhý ziskový deň po Brexite. Investori tak opäť upierali svoje pohľady skôr na dianie okolo Brexitu, ako na fundamentálne dáta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:19 Dôchodkové fondy rástli na základe pozitívnych očakávaní pred britským referendom

Týždeň pred britským referendom priniesol fondom mierne zisky. Keďže trhy očakávali potvrdenie zotrvania v únii, rástli s nimi i dôchodkové fondy. Platí to takmer na všetky, až na fondy od NN, kde indexový fond dokázal za týždeň spadnúť až o štyri percentá. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:00 Ranný prehľad trhov 29. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.06.2016 00:00 Ďalší premrhaný rok v slovenských verejných financiách

Slovensku sa vo verejných financiách vlani nedarilo. Deficit sa oproti predchádzajúcemu roku zvýšil, k čom došlo okrem Slovenska vlani len v Grécku a Fínsku. Analytik kritizuje vládu za to, že príjmy z lepšieho výberu daní minula a nepoužila na zníženie dlhu. O verejných financiách sa rozprávame s Jurajom Valachym, senior analytikom Tatra banky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2016 00:00 Neurofinancie - nová vedná disciplína, ktorá skúma investorov

Nášmu chápaniu toho, ako robíme finančné rozhodnutia v obrovskej miere pomáha stret a spojenie troch samostatných disciplín – ekonomiky, psychológie a neurovedy. Vznikla tak nová disciplína – neurofinanie, ktorá skúma činnosť mozgu pri investičných rozhodnutiach. Odhaľuje napríklad to, že človek je menej ostražitý v prípade pozitívnych skúseností, alebo že sa snaží vyhnúť ľútosti z premárnených príležitostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.06.2016 00:00 Radšej veľkú nulu z čistého zlata než záporný úrok dlhopisu? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Finančný svet náhle ovládli tri možnosti a otázka znie, či by Brexit predĺžil obdobie nízkych úrokových sadzieb. Mňa ale zaujíma, či Európsky orgán pre bankovníctvo bude sídliť v Prievidzi a Škóti dali vedieť, že hneď vypíšu nové referendum o vystúpení Škótska z Británie – dôvodia tým, že chcú byť v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.06.2016 00:00 Euro svoju životnú úlohu nesplnilo. Pôjde do predčasného dôchodku? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Prvý prieskum, v ktorom už nebola možnosť “neviem”, vyvolal zdesenie! Brexit poškodí ekonomiku celej EÚ, najviac ale zrejme utrpí juh eurozóny, hoci vraj len krátkodobo… Otázka ale znie aj inak: Chystá sa spoločná európska mena na to, že odíde – povedané vojenskou hantírkou – do výslužby aj so všetkými poctami? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »