Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Týždeň vo financiách: Prizná si Európa, že nízka inflácia je problém a so silným eurom treba niečo robiť?

Týždeň vo financiách: Prizná si Európa, že nízka inflácia je problém a so silným eurom treba niečo robiť?

Podľa pani Christine Lagarde svetová ekonomika síce oživuje, ale… Štvrtkový krok ECB zaskočil euro a na Slovensku i v Česku prudko vzrastá záujem o daňové raje aj kvôli  možnosti utajiť konečného vlastníka spoločnosti. Poznáme aj víťazov rebríčka najlepších finančných inštitúcií.

Štartuje ďalší výživný týždeň, konštatoval v pondelok analytik ČSOB Jan Čermák. A poriadne výživný najmä čo sa týka prichádzajúcich makro dát, dodal s tým, že po celý týždeň sa bude netrpezlivo čakať na americké štatistiky z trhu práce, ktoré mohli byť ovplyvnené tým, že časť  federálnych úradov vyše troch týždňov nepracovala naplno: „Výrazne slabší prírastok z amerického trhu práce by mohol pribrzdiť divergenciu, ktorá začala medzi dolárovými a eurovými úrokovými sadzbami.“

Pre trhy však od začiatku týždňa nebolo kľúčové len čakanie na makroúdaje, ale aj očakávanie štvrtkového zasadania Európskej centrálnej banky (ECB), ktorá po prekvapivom prepade inflácie dostala nový a silný náboj. Do hry sa totiž dostali úvahy, či centrálna banka nebude na ďalší pád inflácie nútená zareagovať ďalším uvoľnením menovej politiky. Jediné s čím bolo možné rátať, bola veľmi holubičia rétorika zo strany prezidenta ECB Maria Draghiho.

Na skutočnosť, že trhy sa sústredia najmä na komentár šéfa európskej centrálnej banky, upozornil aj makroekonóm VÚB Andrej Arady: „Pozornosť sa bude upriamovať predovšetkým na možné detaily ohľadne opatrení na podporu likvidity. Zaujímavým bude aj komentár ECB k ďalšiemu poklesu inflácie výrazne pod cielenú úroveň.“

Tlak na ECB ďalej rastie, dopísal k tomu v stredu Jan Bureš, hlavný ekonóm Era Poštovní spořitelny. Ako ďalej uviedol, po tom, čo októbrová inflácia spadla na 0,7 percenta y / y (trhy očakávali 1,1 percenta) a výrobné ceny zrýchlili svoj ​​prepad, začali silnieť hlasy volajúce po výraznejšom uvoľnení menových kohútikov. Talianski predstavitelia vyzvali ECB, aby si priznala, že nízka inflácia je problém a začala niečo robiť so silným eurom. Pripojili sa tak k predchádzajúcim výzvam francúzskych kolegov, ktorí už niekoľkokrát kritizovali silné euro. Pripomeňme napríklad nedávne slová francúzskeho ministra priemyslu Arnaulda Montebourga, že euro je príliš drahé, príliš silné a priveľmi nemecké: „Potrebujeme euro viac talianske, francúzske, slovom európske.“

Tlak z Francúzska a Talianska ale môže byť vo finále kontraproduktívny. ECB je totiž citlivá na svoju nezávislosť a môže to chcieť znovu dokázať, zdôraznil Bureš.

Štvrtok, to bol deň ako bič. ECB, americké HDP a ČNB. „Den jak bič,“ konštatoval Čermák a svoju myšlienku podporil týmito faktami:

  • Napriek nízkym odhadom trhu pre rast americkej ekonomiky si myslíme, že vzhľadom na relatívne dobré výsledky zahraničného obchodu a slušný rast súkromných investícií by mohol byť rast v uplynulom štvrťroku dokonca o niečo málo vyšší ako 2,5 percenta.
  • Čo sa týka ECB, tlak na ňu vzrástol potom, čo sa ukázalo, že medziročný rast spotrebiteľských cien v októbri spomalil na 0,7 percenta.
  • Česká národní banka (ČNB) musí riešiť podobnú dilemu ako ECB.

Komentáre analytikov a médií k ČNB môžeme zhrnúť takto (zasadnutiu ECB sa podrobnejšie venujeme v osobitnej kapitole): ČNB sa rozhodla spustiť devízové intervencie. Urobila tak prvýkrát od roku 2002. Centrálna banka chce týmto krokom po 11 rokoch oslabiť korunu a uvoľniť tak ešte viac menovú politiku. O zásahu banky sa síce hovorilo už dlhšie, no napriek tomu jej štvrtkový krok analytikov prekvapil. Obávajú sa totiž zdraženia tovaru zo zahraničia. 

„Ak koruna zostane slabá, možno veľmi skoro očakávať zdražovanie pohonných hmôt, dovážaného tovaru aj služieb vrátane dovoleniek, ktorých ceny sa odvodzujú od zahraničných cien. V čase, keď sa domáci dopyt ešte nestačil ani poriadne nadýchnuť, Česi budú musieť čeliť vyšším cenám dovážaného tovaru," zdôraznili analytici. Podľa ich slov intervencie na oslabenie koruny znamenajú, že ČNB začne predávať rezervy v korunách a nahradí ich rezervami v cudzích menách. Predajom rezerv v českej mene koruna zlacnie a tým oslabí oproti zahraničným menám.

Cyrrus: „Česká koruna oslabila voči euru v reakcii na oznámenie devízovej intervencie ČNB. Voľnejšia menová politika banky je reakciou na veľmi pomalý rast inflácie.“ ČSOB: „Menové vojny: epizóda z Čiech, alebo impérium vracia úder.“ BIG EXPERT: „Rozhodnutie ČNB môže ohroziť zahraničné investície.“ FXstreet: „Krok bankovej rady ČNB kritizoval bývalý prezident Václav Klaus, ktorý všetkých terajších členov rady sám menoval. Začatie intervencií označil za chybný a riskantný krok. Intervencie majú podľa neho veľmi sporné efekty, ale veľmi nesporné náklady“.

V piatok sa pozornosť analytikov sústredila na americké dáta. Počet nových pracovných miest okrem poľnohospodárskeho sektora v októbri dosiahol 204 tisíc, pričom analytici oslovení agentúrou Bloomberg očakávali nárast len o 121 tisíc miest.Oproti septembru ide o reálny nárast väčší ako 25 percent, na čo dolár reagoval posilňovaním voči euru. Dolár v piatok spevnil nielen voči euru, ale aj ďalším menám.

Dôvodom rastu US dolára neboli len dobré údaje o tvorbe pracovných miest v októbri, ale aj posilnenie očakávaní, že americká centrálna banka (Fed) by mohla začať obmedzovať svoju podpornú menovú politiku ešte v tomto roku. Na ďalšie súvislosti páru EUR/USD s ohľadom na záplavu negatívnych dát pre euro a pozitívnych pre americký dolár upozornil analytik XTB Jiří Tyleček.

Je možné predpovedať ceny akcií a dlhopisov?

Laureátmi tohtoročnej, v poradí už 47. Nobelovej ceny za ekonomické vedy sa stali traja Američania – Eugene F. Fama, Lars Peter Hansen a Robert J. Shiller. Ako vyplýva z výsledkov ich práce,  z krátkodobého hľadiska nie je možné predpovedať ceny akcií a dlhopisov. Priniesli však koncept, na základe ktorého je možná predikcia pohybu cien aktív v horizonte 3 a viac rokov v určitom širšom rámci. Nobelisti skúmali veľké množstvo štatistických dát a na ich základe dospeli k modelu, ktorý je použiteľný v praxi.

S&P 500: Úctyhodná kumulatívna návratnosť investícií

Americký prezident Barack Obama oslávil minulý pondelok piate výročie od svojho prvého zvolenia. Je to čas na rekapituláciu dopadu pôsobenia jeho politiky na trhy. A tak aspoň uveďme pár myšlienok z analýzy spoločnosti Fidelity:

Napriek tomu, že bol zvolený uprostred svetovej hospodárskej krízy, Obama a jeho vláda dohliadala na obnovu ekonomiky Spojených štátov. Analýza ukazuje, že od jeho zvolenia akciový index S&P 500 zaznamenal úctyhodnú kumulatívnu návratnosť investícií vo výške viac ako 100 percent! A naopak -  počas funkčného obdobia jeho predchodcu, George W. Busha sa trhom darilo výrazne horšie. Pri porovnaní funkčných období posledných piatich prezidentov, bola návratnosť S&P 500 počas pôsobenia George W. Busha najhoršia. Po zverejnení výsledkov oneskorených volieb 12. decembra 2000 vykazoval S&P 500 zápornú návratnosť investícií vo výške –0.78 percenta po dobu nasledujúcich piatich rokov!!!

Do najbližších prezidentských volieb v USA zostávajú ešte tri roky a podľa spoločnosti Fidelity sú súčasné makroekonomické a geopolitické podmienky priaznivé tak pre americké akcie, ako aj pre akciové trhy vo všeobecnosti. Obama a jeho nástupca budú aj naďalej svedkom silnej návratnosti z S&P 500, keďže USA budú stále lídrom globálneho ozdravovania. Bližšie sme o tom písali pod titulkom Ako sa darí USA po piatich rokoch od zvolenia Obamu?

Sympatická pani v stredných rokoch…

U sympatickej panej v stredných rokoch, výkonnej riaditeľky Mezinárodného menového fondu (IMF) Christine Lagarde sme si už zvykli na jej ďalekosiahle, no často viac bombastické ako ďalekosiahle vyhlásenia a predpovede. Podľa jej minulotýždňového vyhlásenia svetová ekonomika oživuje. „Oživenie je naozaj na ceste. Jeho tempo je však bohužiaľ príliš pomalé na to, aby po celom svete vytváralo potrebné pracovné miesta, povedala pre tlačovú agentúru Reuters.

IMF pod jej vedením minulý mesiac predpovedal, že svetová ekonomika v tomto roku vykáže rast o 2,9 percenta, čo je najpomalšie tempo od globálnej krízy roku 2009. Budúci rok by potom hospodársky rast mal podľa IMF zrýchliť na 3,6 percenta.

ECB nevyčkala na novú prognózu: Prepad eura

Teraz sa už venujme pre nás najdôležitejšej udalosti uplynulého týždňa – štvrtkovému zasadnutiu ECB. Euro totiž počas týždňa oslabovalo – ovplyvňovali ho špekulácie, že ECB by mohla naznačiť ďalšie uvoľňovanie menovej politiky, alebo dokonca znížiť úrokové sadzby na nové minimum. Nepomáhali ani vyhlásenia Maria Draghiho, že ekonomika eurozóny sa postupne zotavuje, hoci trhové úrokové sadzby, ktoré domácnosti a firmy platia naprieč menovou úniou, sa naďalej veľmi líšia.

„Aj keď celková ekonomická situácia v eurozóne sa od polovice minulého roka mierne zlepšila, úrokové sadzby pôžičiek sa stále veľmi líšia podľa toho, kde sa dlžník nachádza. Situáciu by v jednotlivých štátoch platiacich eurom mala zlepšiť chystaná banková úniae, ak sa tento projekt  podarí riadne zrealizovať,“ povedal Draghi.

K samotnému zasadnutiu ECB: Centrálna banka sa rozhodla znížiť hlavnú refinančnú sadzbu na 0,25 percenta z predchádzajúcej úrovne 0,50 percenta. Išlo o prekvapivý krok, pretože väčšina trhu sa zhodla na tom, že k zníženiu ešte nedôjde. Od ECB sa táto akcia čakala až na decembrovom rokovaní, kedy bude mať k dispozícii novú prognózu. Reakciou bol prudký prepad eura a naopak posilnenie európskych akcií a dlhopisov. Téme sa podrobnejšie venoval Tomáš Vlk.

Ako dodal, depozitná sadzba sa vo štvrtok nemenila – zostala na nule, ECB ale o nej diskutovala a uviedla, že je technicky pripravená ju znížiť do záporu. Pripomeňme si ešte raz slová talianskych a francúzskych ministrov, že Európa by si mala priznať, že nízka inflácia je problém a treba niečo robiť so silným eurom, pretože je príliš silné a nemecké, pritom by malo byť viac talianske, francúzske a európske. Európska komisia (EC) vo svojej jesennej prognóze predpokladá, že postupné ekonomické oživenie v rámci eurozóny i celej EÚ nastane až od 2. polroka 2014. Nezamestnanosť je podľa EC naďalej neprijatelne vysoká, na rovnakej úrovni zostane aj na budúci rok a zníži sa až v roku 2015.

Podľa citovanej prognózy komisia očakáva rast slovenskej ekonomiky v roku 2013 na úrovni 0,9 percenta, čo Slovensko zaraďuje na štvrté miesto v eurozóne a desiate v rámci celej EÚ. V roku 2014 by mal rast zrýchliť na 2,1 a v roku 2015 dokonca na 2,9 percenta! EC je však podľa analytikov príliš optimistická ohľadom vývoja slovenskej ekonomiky, napríklad podľa analytika Slovenskej sporiteľne Martina Baláža bude rast miernejší. „Komisia je pomerne optimistická aj ohľadom vývoja slovenského trhu práce, kde očakáva pokles miery nezamestnanosti. Podľa nás však nezamestnanosť aj budúci rok ešte porastie,“ tvrdí Baláž.

Podrobnejšie informácie o aktuálnom dianí v EÚ a eurozóne prinášame v sekcii kontinuálne vydávaných správ Investičné spravodajstvo v slovenskej i českej verzii Investujeme.sk/Investujeme.cz.

Čoraz viac slovenských firiem je v daňových rajoch!

Záujem o daňové raje sa na Slovensku i v Čechách neustále zvyšuje. Za prvé tri kvartály roku 2013 sa počet slovenských firiem s vlastníkom z daňového raja zvýšil o 179 na 3 823! Rovnaký nárast je aj za riekou Moravou. Ako vyplýva zo štatistík poradenskej spoločnosti Bisnode Slovensko, medzi najlákavejšími miestami figurujú Spojené štáty americké, Seychely, Panama, ale aj Holandsko, Belize či Spojené arabské emiráty. A naopak – počet spoločností so sídlom na Cypre klesol.

Aktuálny dopyt po daňových rajoch na Slovensku neutícha a obľuba Spojených štátov amerických a Seychelských ostrovov je daná možnosťou utajiť konečného vlastníka spoločnosti.

Prvá trojka tých najlepších bánk

V rebríčku najlepších finančných inštitúcií sa v tomto roku rovnako ako aj vlani umiestnili Slovenská sporiteľňa, VUB banka a Prvá stavebná sporiteľňa. Tak to aspoň vyplýva z hodnotenia týždenníka Trend, ku ktorému sa partnersky pridala aj spoločnosť Fincentrum, ktorá je vydavateľom úspešných finančno-poradenských magazínov Investujeme.sk, Investujeme.cz, Hypoindex.cz a ďalších. Na ocenené Banky roka sa pozrel publicista Peter Apolen, pričom konštatoval, že víťazná Slovenská sporiteľňa dokázala historicky najvyšší zisk z predvlaňajška takmer udržať, medziročne klesol len o päť percent. A znova si najviac uhryzla z úverového koláča, na ktorom svoj podiel zvýšila o 0,8-percentuálneho bodu.

Chytľavé zlozvyky a finančná negramotnosť

Žiť od výplaty k výplate nemusí byť len odrazom nízkeho platu a vysokých výdavkov. Aj tí, čo netrpia núdzou, neraz na konci mesiaca ani nevedia, kam sa ich peniažky rozkotúľali… Sú za tým mnohé chytľavé zlozvyky, ktoré nám neraz komplikujú život. Ale aj poriadny kus finančnej negramotnosti. Na naše chyby a zlozvyky si posvietila spoločnosť Provident Financial v článku s názvom Kam sa strácajú naše peniaze? Je to zaujímavé i poučné čítanie.

Ilustračné foto v záhlaví článku: www.sxc.hu 
       

Anketa

Poznáte prácu tohtoročných laureátov Nobelovej ceny za ekonómiu?

Áno, mám ju naštudovanú. (18%)
 
Niečo som už o nich počul. (31%)
 
Rád si ich dielo naštudujem. (41%)
 
Nie, zaujímajú ma len osobné financie. (10%)
 Spolu hlasovalo 39 čitateľov
Týždeň vo financiách: Prizná si Európa, že nízka inflácia je problém a so silným eurom treba niečo robiť?

Týždeň vo financiách: Prizná si Európa, že nízka inflácia je problém a so silným eurom treba niečo robiť? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 19.04.2017 14:25

Stanislav Pánis | 10.04.2017 00:00 Trhy znepokojila neschopnosť D. Trumpa presadiť reformy

Finančné trhy nepriaznivo ohodnotili prvé politické kroky nového amerického prezidenta, najmä jeho neschopnosť zrušiť Obamacare. To vzbudilo obavy, či sa mu podarí presadiť ďalšie body jeho volebného programu. Na druhej strane investorov potešili výsledky holandského referenda ako aj predvolebné prieskumy z Francúzska. Vyzerá to tak, že na starom kontinente sa nenaplnia čierne obavy a vlna populizmu sa zastaví, alebo aspoň spomalí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.04.2017 13:36 Trhy prijali výsledok francúzskych volieb s úľavou

Slušné volebné výsledky centristického kandidáta Emmanuela Macorna v nedeľnom prvom kole francúzskych prezidentských volieb priniesli finančným trhom úľavu. Týka sa to najmä akcií, ktoré bezprostredne poskočili, kým zlato, ako bezpečný prístav, zaznamenáva pokles. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.04.2017 11:12 Ranný prehľad trhov 24. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.04.2017 20:13 Akciové trhy končili piatok zmiešane

Akciové trhy končili piatok zmiešaneNa konci týždňa boli akciové trhy už tradične plné dát. V Európe sme sa dozvedeli hlavne Indexy nákupných manažérov v krajinách EU od spoločnosti Markit. Francúzsky index merajúci sektor služieb dosiahol 57.7 bodov po predošlom výsledku na úrovni 57.5 bodov a pri očakávaniach na úrovni  57.1 bodov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 09:02 Ranný prehľad trhov 21. 4. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

21.04.2017 08:21 Akciové indexy pokračovali v raste

Deň začal výsledkami inflácie z Nového Zélandu, ktorá prekvapila rastom o 1% oproti očakávaniam na úrovni 0,8% na kvartálnej báze. Neskôr boli zverejnené výsledky obchodnej bilancie Japonska, ktorá skončila v menšom prebytku ako sa očakávalo. Ázijské akciové indexy končili v kladných číslach až na Nikkei –0,01%, Hang Seng +0,97%, CSI 300 +0,46%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 10.04.2017 00:00 Trhy znepokojila neschopnosť D. Trumpa presadiť reformy

Finančné trhy nepriaznivo ohodnotili prvé politické kroky nového amerického prezidenta, najmä jeho neschopnosť zrušiť Obamacare. To vzbudilo obavy, či sa mu podarí presadiť ďalšie body jeho volebného programu. Na druhej strane investorov potešili výsledky holandského referenda ako aj predvolebné prieskumy z Francúzska. Vyzerá to tak, že na starom kontinente sa nenaplnia čierne obavy a vlna populizmu sa zastaví, alebo aspoň spomalí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 20.04.2017 00:00 Dlhopisy slovenských firiem - čo treba vedieť pred ich kúpou

Pri hľadaní možností zhodnotiť finančné prostriedky aspoň nad hranicou inflácie, sa mnohí investori ohliadajú po dlhopisoch slovenských firiem. Tie aj po odpočítaní poplatkov predstavujú vyššie zhodnotenie ako termínované vklady a zdanlivo istejšie peniaze ako akciové fondy. Hoci majú mnoho výhod, obsahujú aj niekoľko rizík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 19.04.2017 00:00 Svetový deň investičných fondov pomáha v popularizácii kolektívneho investovania

Investovanie do podielových fondov už ani na Slovensku nie je ničím výnimočným. Objavuje ho stále viac ľudí. Pri príležitosti Svetového dňa investičných fondov je príležitosť pozrieť sa trochu do štatistík. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Jozef Beständig | 13.04.2017 00:00 Sú Slováci opatrní, alebo len nevzdelaní investori?

Slováci finančné trhy dlho nepotrebovali. A preto ani nepoznali. Štát im “garantoval všetko”. Od narodenia v podobe predškolskej opatery, vzdelávacieho systému, zamestnania, bývania, sociálnych dávok až po dôchodok. Zjednodušene, “všetci mali všetko”. Ak aj cítili potrebu niečo si bokom odložiť alebo sa poistiť, mali na to presne jednu banku a jednu poisťovňu.  Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »