Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme partnerom:                                                                                                                                          

logo-fincentrum

Všetko o kríze: Vznik realitnej krízy v USA - rok 2006

Autor: Martin Moravčík | 23.03.2009 00:00 | Kategórie: Investície | 1 komentár
Všetko o kríze: Vznik realitnej krízy v USA - rok 2006

Kríza je pre odvážnejších investorov predovšetkým príležitosťou. Pre ostatných zasa dôvodom na strach. Predvídať, kedy sa kríza skončí, sa neodváži nikto. Rozhodne ľahšie ako dopredu sa v tomto prípade pozerá dozadu. Prečítajte si prvú čast seriálu: Čo nás kríza naučila.

Internetová bublina a politika lacných peňazí

Súčasná hospodárska kríza sa začala formovať už v 90tych rokoch, teda v období masívnej úverovej expanzie v USA. Významným míľnikom však bolo prasknutie internetovej bubliny známej pod označením „dotcom boom“, v kombinácii s teroristickými útokmi 11. septembra 2001 v New Yorku. Tieto udalosti mali významný vplyv na pokles úspor obyvateľstva, keďže prudký pokles akciového trhu v kombinácii s vlnou nedôvery viedol k výraznému oslabeniu kúpyschopnej sily. FED zvolil i pri tejto kríze politiku lacných peňazí, keď v priebehu krátkeho obdobia znížil hlavnú úrokovú sadzbu z 6.5% (r. 2000) na 1% v roku 2003. Cieľom tejto expanzívnej monetárnej politiky FEDu bolo naštartovanie ekonomického rastu prostredníctvom úverovej expanzie, politiky lacných peňazí.

Dlhodobo uplatňovaná politika lacných peňazí pri 1% základnej úrokovej sadzbe však viedlo k postupnej liberalizácii postoja k rizikám u celého spektra subjektov úverového trhu. Lacné úvery zdanlivo prospievali ekonomickému rastu a pomohli tak dotvoriť skutočný realitný boom. V roku 2003 ukazovateľ US Median House Price vykázal až 13.3%tné medziročné tempo rastu cien nehnuteľností v USA, zatiaľ čo v roku 2002 dosahovalo toto tempo necelých 4och%. Od januára roka 2000 do apríla 2007 pri tom vzrástla priemerná cena nehnuteľností v USA o 50%, vychádzajúc z týchto údajov. Nie je preto prekvapením, že sa banky a US hypotekárne spoločnosti snažili o čo najväčšiu participáciu na tomto boome.

Ľahko dostupné hypotéky

Najobľúbenejším typom hypoték sekundárneho trhu boli tzv. ARM (Adjustable rate mortgages), ktoré mali trojročnú fixáciu sadzby s následnou resetáciou sadzby podľa LIBORu s prirážkou 2.75%. V období s 1% základnou úrokovou sadzbou tak dlžníci nadobudli pocit lacnej hypotéky, ktorých sadzby boli často pod 3-4% a stali sa tak všeobecne dostupnými. Dostupnosť úveru je posudzovaná podľa schopnosti dlžníka splácať svoj záväzok v pravidelných mesačných splátkach. Podľa úverových pravidiel by mesačná anuitná splátka úveru (istina + úrok) nemala presiahnuť určité % z mesačného príjmu dlžníka.

Pokiaľ anuita z takéhoto úveru tento prah presiahne, žiadateľ musí svoju výšku úveru prehodnotiť. Úverové finančné inštitúcie by totiž nemali poskytnúť žiadateľovi úver v objeme, ktorého anuita by presiahla stanovenú úroveň vzhľadom k jeho mesačnému príjmu. Tento postup pri tom patrí medzi nástroje finančných inštitúcií, ktorými eliminujú úverové riziká. Preto čím je úrok nižší, tým všeobecná dostupnosť úverov rastie. Realitný boom však viedol u inštitúcií sekundárneho trhu k liberalizácii týchto pravidiel, čím sa k objemnejším hypotékam dostával čoraz väčší počet menej bonitných klientov – sekundárny trh.

Inflácia a rast úrokovej miery

Lacné peniaze si však svoju daň vypýtali v raste cenovej hladiny (inflácie), na ktorú musel FED reagovať prudkým navršovaním sadzieb, keď od roku 2005 vzrástla úroková sadzba z 3.25% na 5.25% v priebehu 24och mesiacov. Tento rast sadzieb sa následne prejavil i na hypotékach, keď napríklad úrok u najobľúbenejších hypoték sekundárneho trhu typu ARM vzrástol po resetácii na 8.55%, predstavujúc tak viac ako dvojnásobné úrokové zaťaženie.

Nové sadzby viedli najmä na hypotékach sekundárneho trhu (dlžníci s nižšou bonitou) k výraznému rastu hypotekárnych delikvencií (neschopnosť dlžníka pravidelne splácať svoj úver). Štatistika Federálneho Rezervného Systému USA (FED), ktorá skúmala rast delikvencie pri hypotékach s omeškaním splátok o viac ako 90 dní, poukázala na enormný rast delikvencií hypoték sekundárneho trhu. V roku 2005 bola priemerná delikvencia pri splátkach týchto úverov v okolí 5 – 6%, zatiaľ čo v roku 2007 to bolo už 16% a v januári 2008 21%.

Problémy so splácaním

Okrem toho reštriktívna monetárna politika FEDu v týchto rokoch viedla k pochopiteľnému zníženiu dostupnosti úverov – vyššie úroky, drahšie peniaze, nižšia dostupnosť úverov, výsledkom čoho bol postupný pokles dopytu po nehnuteľnostiach. Na strane ponuky nehnuteľností sa pri tom pridal ďalší faktor, predaj nehnuteľností dlžníkov, neschopných splácať svoj úver.

Banky a hypotekárne domy totiž v prípade, ak nenájdu vhodné riešenie spolu s dlžníkom a jeho platobná delikvencia sa dlhodobejšie nezlepšuje, pristúpia k naplneniu svojho práva a odpredaju nehnuteľnosti. Zmenou dopytovo-ponukových faktorov prišlo k obratu na trhu s nehnuteľnosťami. V roku 2008 zaznamenal Case-Shiller Index, merajúci ceny nehnuteľností v 20tich metropolách USA, medziročný pokles cien nehnuteľností o viac ako 18%. V USA začala realitná kríza, ktorá sa však už čoskoro mala stať globálnou finančnou krízou.

Nabudúce: Z „lokálnej“ realitnej krízy finančná kríza.
Všetko o kríze: Vznik realitnej krízy v USA - rok 2006

Všetko o kríze: Vznik realitnej krízy v USA - rok 2006 >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Posledné pridané komentáre (celkem 1 komentár)

crisis of credit maros | 12.05.2009 14:17

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Garnry | 28.06.2017 00:00 Vráti sa aktívna správa portfólia opäť do módy?

Najväčšou debatou na dnešných finančných trhoch je téma aktívne verzus pasívne investovanie. Pre priaznivcov fondov je po masívnom príleve prostriedkov do nich dnes ťažké priznať si, že aktívne riadenie investícií začne opäť naberať na váhe. Uvedieme preto niekoľko dôvodov, pre ktoré si myslím, že k tomu onedlho dôjde. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

27.06.2017 09:59 Ranný prehľad trhov 27. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.06.2017 11:34 Čo prinesie zahrnutie čínskych Á-čkových akcií do indexu MSCI

Koncom minulého týždňa došlo k rozhodnutiu začleniť 222 akciových titulov do indexu MSCI Emerging Markets. O tom, čo táto zmena prinesie pre trhy sa rozprávame s investičnou riaditeľkou Fidelity Catherine Yeung. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

26.06.2017 09:53 Ranný prehľad trhov 26. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.06.2017 10:02 Ranný prehľad trhov 23. 6. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.06.2017 09:09 Na trhy se vrací nejistota, jedinou jistotou zůstává Její Veličenstvo

Tento týden jsem měl tu čest navštívit oslavu na počest Jejího Veličenstva královny Alžběty II. Tato dáma je inspirativní a v dnešní době obzvlášť. 65 let trvající vláda jen dokazuje její přednosti a pro ty, kteří by to snad nevěděli, je to nejdéle vládnoucí monarcha v historii.   Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

PR článok | 20.06.2017 14:55 K investovaniu do podielových fondov stačí len pár klikov

Ak si myslíte, že nakupovanie podielových fondov je záľubou bohatých ľudí a vyzerá ako kopa veľkých čísel a grafov, ktoré sú také zložité, až sa v nich väčšina z nás nevyzná, radi vás vyvedieme z omylu a všetko vás naučíme. Stačí vám internetové bankovníctvo od mBank a základné znalosti, o ktoré sa s vami chceme podeliť v novom seriáli o investovaní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 15.06.2017 00:00 Aké možnosti majú dnes konzervatívni investori

Väčšina Slovákov patrí do skupiny konzervatívnych investorov. Ich vzťah k riziku je veľmi striedmy, takže ich obľúbenou voľbou sú termínované vklady. Tie však dosahujú výnosy blízke nule. Pozreli sme sa preto na alternatívy, ako nenechať úspory napospas prebúdzajúcej sa inflácii a súčasne nepodstupovať zbytočné riziko. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Tomáš Rajtar | 12.06.2017 00:00 Čo rozhodujúce sa odohralo na finančných trhov v máji

Americké akciové trhy v priebehu mája pokračovali v prepisovaní historických maxím, no aj napriek pozitívnej nálade výnosy štátnych dlhopisov zostali dole. Zlato najprv, po zvolení Emmanuela Macrona, klesalo, no v ďalšej časti roka vďaka politickej nervozite v USA, vyvolanej ako inak Donaldom Trumpom, svoje straty zmazalo. Aké ďalšie dôležité udalosti sa odohrali na finančných trhoch v máji, sa dočítate v pravidelnom mesačnom prehľade.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Petr Hechtberger | 16.06.2017 00:00 A do ktorej skupiny dôchodcov budete patriť vy?

Na dôchodok sa časť z náš teší, ako na obdobie zaslúženého odpočinku, no druhá časť sa ho obáva ako obdobia finančnej núdze a uskromňovania sa. Aby ste nepatrili do tej druhej skupiny, mali by ste začať čo najskôr finančne plánovať. Na dôchodku nás s najväčšou pravdepodobnosťou stretne z finančného pohľadu jeden zo štyroch základných scenárov: Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2017 00:00 Prečo Slováci nevedia dobre investovať? Chýba gramotnosť, všeobecná...

Podľa nedávno zverejnenej štúdie OECD PISA 2015, Slovensko v oblasti finančnej gramotnosti zaostáva za ostatnými krajinami Európy. V tomako zaobchádzať s financiami a ako sa zabezpečiť do budúcnosti sú na tom lepšie aj všetky štáty V4. O príčinách nedostatočnej investičnej gramotnosti sa rozprávame s Martinom Wiedermannom, generálnym riaditeľom Centrálneho depozitára cenných papierov a Róbertom Kopálom, riaditeľom Asociácie obchodníkov s cenných papierov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »