Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Minulý rok sa slovenskej ekonomike darilo celkom dobre, aj keď rast oproti predchádzajúcemu roku spomalil. V predchádzajúcom roku rástla ekonomika o 3,8 percenta, a to najmä pre výraznú podporu EÚ fondov. Očakáva sa, že priemer za minulý rok by mohol byť 3,3 percenta. 

Investície, ktoré v roku 2015 výrazne ťahali rast HDP, tento rok podľa očakávaní spomalili pre návrat na nižšiu mieru čerpania EÚ fondov. Od druhého kvartálu tohto roku prišlo ku zlepšeniu v čistých vývozoch (očistených o dovozy), ktoré začali ťahať rast HDP. Celkovo by si v štruktúre mali dobrú pozíciu udržať čisté vývozy a domáci dopyt by ku koncu minulého roka mal byť znovu skôr v ústraní pre medziročnú korekciu v oblasti investícií. Spotreba domácností má fundamentálne dobré podmienky na rast, vyplývajúce z priaznivého vývoja na trhu práce ako aj dobrej spotrebiteľskej dôvery.

Náš odhad rastu na tento rok je na úrovni 3,1 percenta. V štruktúre by si mal dobrú pozíciu udržať domáci dopyt, hlavne spotreba domácností, avšak čisté vývozy by tiež mali pokračovať v pozitívnych príspevkoch k rastu HDP. Prepad verejných investícií kompenzovali súkromné investície v roku 2016 iba do istej miery. Tento by sa však mal pozitívny príspevok investícií ku rastu HDP, s postupným nábehom využívania nových EÚ fondov, opäť obnoviť. Výhľad je pomerne priaznivý aj pre súkromné investície, podporené dobrou ekonomickou situáciou ako aj naďalej akomodatívnou menovou politikou.

Nepriame riziko brexitu

Riziká rastu sú najmä externé, a zatiaľ vcelku mierne. Isté riziko vyplýva z pomalého globálneho rastu, britského Brexit referenda a jeho možného dopadu na euro a sentiment, ako aj krehkého rastu ekonomík eurozóny.

Slovensko by priamy dopad Brexitu nemalo výrazne pocítiť, keďže patríme k menším obchodným partnerom Británie. Sekundárne, najmä cez Nemecko a iné veľké krajiny EÚ, by sme však istý dopad pocítili. Do istej miery môže britské rozhodnutie ovplyvniť ekonomický sentiment a hospodársky rast v eurozóne. Tento vplyv by mal byť limitovaný, keďže najskôr v marci by mohlo prísť k vyhláseniu Článku 50 Lisabonskej zmluvy, ktorým začne plynúť dvojročná lehota na rokovania o odchode. Počas tohto obdobia ostáva Veľká Británia naďalej plnohodnotným členom EÚ.

Spolu s dobrým ekonomickým rastom prišlo v posledných rokoch aj k zlepšeniu na trhu práce. Zlepšujúca sa situácia na trhu práce sa prejavuje v dobrom raste zamestnanosti, klesajúcej miere nezamestnanosti ako aj v raste reálnych miezd. Celkovo tieto priaznivé podmienky pomáhajú zvyšovať disponibilný príjem domácností.

Očakávame, že miera nezamestnanosti by v poklese mohla pokračovať aj v tento rok, podporovaná tvorbou nových pracovných miest naprieč sektormi. Na druhej strane treba dodať, že stále ostáva vysoký počet hlavne dlhodobo nezamestnaných ľudí. Je preto dôležité pomáhať dlhodobo nezamestnaným udržiavať, prípadne obnoviť si, pracovné schopnosti a návyky, aby človek pri vhodnej ponuke práce túto pozíciu mohol prijať.

ECB podľa očakávaní ponechala v decembri sadzby nezmenené. Dôležitou správou z decembra je však rozhodnutie ECB upraviť program kvantitatívneho uvoľňovania. Rada guvernérov sa rozhodla od apríla do decembra, v prípade potreby aj dlhšie, pokračovať v programe nákupu aktív, no v zníženom priemernom mesačnom objeme EUR 60 mld. (terajší priemerný objem je EUR 80 mld.).

Tapering, alebo nie?

Aj keď to pripomína pozvoľné uvoľňovanie a znižovanie nákupov, tzv. tapering, Draghi sa tomuto termínu rázne vyhýbal a označil zníženie za technickú zmenu, pretože o taperingu, ktorý by mal obsahovať aj formu ukončenia QE, vraj ECB ešte nediskutovala. Napriek takémuto utiahnutiu programu QE však celková politika ECB ostáva voľná, v snahe pozdvihnúť infláciu bližšie k cieľu (blízko, ale tesne pod dve percentá v strednodobom horizonte). 

ECB tiež priniesla zmenu niektorých technických parametrov QE, ktoré nadobudnú účinnosť od januára – nákupy rozšírila o dlhopisy so splatnosťou jeden rok (z pôvodných min. dvoch rokov) a umožnila nákupy štátnych dlhopisov s výnosom nižším ako depozitná sadzba ECB (-0,4 %). Presným špecifikáciám sa budú venovať relevantné komisie.   

Očakávali sme, že ECB bude pokračovať vo výrazných objemoch kvantitatívneho uvoľňovania aj v ďalších mesiacoch, keďže inflácia v eurozóne zostáva stále nízka. V podstate bolo kvantitatívne uvoľňovanie predĺžené vo výraznom objeme a až do konca roka, čo znamená, že kľúčové úroky ECB sa nebudú zvyšovať minimálne do roku 2018. Zmena parametrov QE však bude viesť skôr ku strmšej výnosovej krivke (vyššie výnosy na dlhopisoch dlhších splatností).

Autorka je analytičkou Slovenskej sporiteľne.
Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé

Vyhliadky slovenskej ekonomiky pre tento rok sú naďalej priaznivé >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Makroekonomika

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 30.03.2017 00:00 Na zvrátenie demografickej krízy by Slovenky museli začať rodiť 10 ročné deti

Tento bonmot odznel na konferencii Fincentrum & Forbes Investícia roka, kde sa diskutovalo aj o udržateľnosti dôchodkového systému na Slovensku. Zúčastnení sa zhodli, že SR čakajú z pohľadu demografie veľmi ťažké časy a negatívne zmeny sú už neodvratné. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.03.2017 15:23

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Redakcia | 02.03.2017 00:00 ECB chce zmenami v kvantitatívnom uvoľňovaním viac pomáhať Južnej Európe

Na decembrovom zasadnutí sa Európska centrálna banka (ECB) rozhodla predĺžiť program kvantitatívneho uvoľňovania až do konca tohto roka. Nové podmienky sú nastavené viac v prospech problematických krajín južnej Európy. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 01.03.2017 00:00 Chudobný človek na všetko doplatí! (Zrkadlo uplynulého mesiaca očami politikov, investorov i bežných občanov)

Nečitateľnosť politikov až príliš často ťahá svetové finančné trhy za chvost a nik nechce byť hlavným námorníkom? Staré príslovie hovorí, že svíň je dosť, len válovov je málo a pokiaľ ide o blízku budúcnosť ľudstva, katolícki svätuškári fakt príjemne prekvapili. A nemyslím to ironicky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Makroekonomika

20.04.2017 14:04 Ak sa prezidentkou stane M. Le Penová, európske akcie môžu spadnúť aj o 20 %

Aktuálne sme svedkami nesúladu medzi aktuálnou politickou situáciou v Európe a stavom na finančných trhoch. Hoci politické očakávania sú veľmi neisté, trhy zostávajú zatiaľ pokojné. No vo chvíli keď uvidíme, že obavy z politiky sa začínajú napĺňať, bude to pre trhy znamenať doslova explóziu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

19.04.2017 16:31 Rekordný nezáujem voličov zvyšuje šance M. Le Penovej

Ako sa dalo očakávať, prvé kolo „pretekov“ bude veľmi tesné: Emmanuel Macron (22%), Marie Le Penová (22%), Jean-Luc Mélenchon (20%) a Francois Fillon (19%). Táto situácia veľmi pripomína francúzske prezidentské voľby z roku 2002. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

12.04.2017 10:06 Indikátorom politickej neistoty v Európe bude pravdepodobne pár EURJPY

Po víkende, ktorý sa vyznačoval nárastom geopolitického napätia v súvislosti so Sýriou a Severnou Kóreou, ako aj novými trendmi vo francúzskych prezidentských voľbách, sa pozornosť investorov opäť presunula späť do Európy. USA sa tak márne snažia uchmatnúť si svoje miesto na výslní. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

11.04.2017 11:40 Grécko a Nemecko sa opäť doťahujú

Grécko by malo prijať ďalšie reformy. Premiér Alexis Tsipras však povedal, že sa k nim zaviažu jedine vtedy, ak medzinárodní veritelia povolia vláde väčšiu dlhovú záťaž. Nemecko sa vyslovilo za presne opačný postup. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

10.04.2017 09:51 Po ukončení intervencií koruna veľmi opatrne posilňuje

Česká národná banka vo štvrtok ukončila svoj záväzok držať menový kurz českej koruny nad hladinou 27 Kč za euro. Ako očakávala absolútna väčšina analytikov, koruna po tomto oznámení začala posilňovať. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Makroekonomika za posledných 14 dní

Peter Apolen | 21.04.2017 17:37 Le Penová predstavuje v skutočnosti menšiu hrozbu, ako sa zdá

Prieskumy naznačujú, že Marine Le Penová si zabezpečí miesto v druhom kole prezidentských volieb vo Francúzsku, ale v tomto kole ju pravdepodobne porazí buď François Fillon alebo Emmanuel Macron. Globálna ekonómka, Anna Stupnytska, upozorňuje, že pravdepodobnosť nečakaných výsledkov francúzskych volieb je nižšia ako v prípade amerických volieb či referenda o Brexite. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »