Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Autor: Peter Garnry | 24.05.2013 00:00 | Kategórie: Investície Makroekonomika | 0 komentárov
Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Ak by sektory informačných technológií a financií boli od roku 1995 oceňované podľa svojho mediánu a všetko ostatné by zostalo na svojom mieste, potom by sa index S&P 500 v súčasnosti obchodoval na 1950 bodoch. Teda o 19,3% vyššie, než je tomu dnes.

Informačné technológie a financie majú teraz historicky najnižšie ocenenie

Hoci index S&P 500 vyskočil od začiatku roka o 14,5%, dva najväčšie sektory – technológia a finančníctvo – sa stále obchodujú výrazne nižšie, než sú ich historická ocenenia. Keď si vezmeme pomer ceny akcie a cash flow na akciu (price-to-cash flow), potom sa technologické tituly v indexe S&P 500 obchodujú o 45% nižšie, než je medián ich ocenenia. Konkrétne ide od roku 1995 o číslo 14,73 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-a

Ak sa zameriame na pomer trhovej ceny akcie a jej účtovnej hodnoty (price-to-book), potom sa financie (vrátane bánk, realitného sektora, poisťovníctva a diverzifikovaných financií) obchodujú o 69% nižšie, než je medián ich ocenenia – teda hodnota 1, 96 od roku 1995 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-b

Mohol by sa index S&P 500 do roku 2015 dostať na 2000 bodov?

Informačné technológie a finančníctvo tvoria celkom 34,1% indexu S&P 500. Ak by došlo k výraznému nárastu týchto dvoch sektorov, malo by to tiež veľmi pozitívny efekt na ocenenie a cenovú hladinu celého indexu.

Súčasný pomer trhovej ceny akcie k zisku na akciu (price-earnings, tzv P / E) dosahuje hodnoty 16,0, a to na základe váženého harmonického priemeru (najlepšia metóda pre výpočet fundamentálnych pomerov jednotlivých indexov). Keby sa informačné technológie a finančníctvo mali vyrovnať svojmu mediánu, potom by sa to prejavilo ako 45-percentný, respektíve 69 percentný nárast ich cien. Pomer P / E by sa zdvihol na 19,3, čo už by bolo celkom drahé. Zvlášť keď k tomu prirátame očakávania okolo úrokových sadzieb a inflácie. Náš výpočet pritom vychádza z toho, že ceny všetkých ostatných sektorov zostanú na rovnakej úrovni. Skokový nárast týchto dvoch sektorov by pomohol indexu S&P 500 na hodnotu okolo 1950 bodov. Vyjadrené percentami, bol by o 19% vyššie, než je jeho súčasná cena.

Naše kalkulácie však neberú do úvahy oživenie ekonomiky a rast nominálnych cien a ziskov. Aj tak ale poskytujú celkom dobrý obrázok toho, kam až by mohli ceny indexu S&P 500 rásť. V prípade, že by u týchto dvoch sektorov v najbližších niekoľkých rokoch nastúpil proces návratu ku stredným hodnotám a zohľadnili by sme aj rastúcu ekonomickú aktivitu (v nominálnych cenách), potom by nás nemusel prekvapiť ani rast indexu S&P 500 na 2000 bodov. Záviselo by to však aj na niekoľkých ďalších faktoroch, ako napríklad už žiadne mimoriadne udalosti z eurozóny a návrat tohto regiónu k rastu. A po druhé, rozvíjajúce sa trhy by sa museli vyhnúť spomaľovaniu a čínska ekonomika potom výraznejším výkyvom smerom nadol.

Autor je hlavný akciový stratég Saxo Bank, ilustračné foto: sxc.hu.

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.06.2016 00:00 Najväčší neopracovaný diamant na svete sa nepodarilo predať

Dražba, v ktorej sa túto stredu predával najväčší neopracovaný existujúci diamant na svete, sa skončila neúspešne. Záujem investorov síce vyhnal cenu až na 61 miliónov dolárov, majiteľovi kameňa, spoločnosti Lucara Diamond, sa to však zdalo málo. Obrí diamant tak nepredala. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Katarína Muchová | 28.06.2016 00:00 Referendum - čo prinieslo, a čo vzalo

Referendum rozdalo nové karty, na ktoré nebol nikto pripravený. Libra prudko prepadla. Akcie britských bánk padajú takmer voľným pádom. Dôvodom je neistota, ktorú výsledok hlasovania vyvolal. D. Cameron sa rozhodol rezignovať a potenciálni noví lídri zatiaľ nepredstavili ucelenú koncepciu budúcnosti krajiny. Niektorí občania berú moc do vlastných rúk a útočia na poľských prisťahovalcov. Aká budúcnosť čaká Britániu a aká zvyšok Európy rozoberáme v komentári. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 27.06.2016 00:00 Od indexu DAX po možnú hnačku zo žinčice (Svet financií očami komentátora)

Finančné trhy dostali fajne po papuli. Doplatili na svoju, ak už nechcem napísať, že hlúposť, tak napíšem, že doplatili na prehnanú dôverčivosť. Tak im treba! Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Pavel Škriniar | 22.06.2016 00:00 Kedy začať a kam sporiť svojim ratolestiam

Deťom sa rodičia snažia dať to najlepšie. Chcú pre nich lepšiu budúcnosť, než do akej prišli oni. A to je dôvod, prečo im začínajú sporiť. No vyvstávajú tu dve otázky: Kedy začať? Kam sporiť? Ponúka sa niekoľko možností. Od tradičných vkladných knižiek, cez životné poistenie až po nezvyčajné investície typu umelecké dielo, či drahý koňak. Výber záleží od rizikové profilu rodičov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

01.07.2016 08:16 Trhy pokračujú v trende

Štvrtok bol bohatý predovšetkým na fundamentálne dáta. Na začiatku sa vyhlasovala priemyselná produkcia v Japonsku. Tá potvrdzuje predpoklad o recesií v priemyselnom odvetví, ktorý by mal dosahovať –2,3 %, zatiaľ čo očakávania analytikov boli na úrovni 0,2 %. Tieto dáta, tak pravdepodobne zabrzdili rast indexu Nikkei, ktorý si pripisuje 0,06 %. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.06.2016 10:10 Scenár opakovania finančnej krízy z roku 2008 je vylúčený

Začiatkom týždňa došlo pri viacerých aktívach na finančných trhoch k prudkému poklesu, no zdá sa, že paniku už máme za nami. Rýchla a efektívna intervencia niekoľkých centrálnych bank, najmä Bank of England a Swiss National Bank, totiž pomohla začiatkom týždňa stabilizovať trhy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.06.2016 09:10 Ranný prehľad trhov 30. júna

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 22:32 Trhy opäť v zelenom

V stredu, sa na akciových trhov opäť zaznamenal býčí sentiment, čo je druhý ziskový deň po Brexite. Investori tak opäť upierali svoje pohľady skôr na dianie okolo Brexitu, ako na fundamentálne dáta.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.06.2016 10:19 Dôchodkové fondy rástli na základe pozitívnych očakávaní pred britským referendom

Týždeň pred britským referendom priniesol fondom mierne zisky. Keďže trhy očakávali potvrdenie zotrvania v únii, rástli s nimi i dôchodkové fondy. Platí to takmer na všetky, až na fondy od NN, kde indexový fond dokázal za týždeň spadnúť až o štyri percentá. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

| 23.06.2016 00:00 Briti sa dnes rozhodujú o zotrvaní v únii

Brexit by z politického hľadiska znamenal pre EÚ krok späť a stratu jej politického vplyvu. Očakáva sa, že snahy o vystúpenie by sa mohli objaviť aj u ďalších krajín. Aj preto sa bude únia snažiť nasledujúce vyjednávania Británii čo najviac „osladiť “. Libre hrozí v prípade exitu až 20 percentné znehodnotenie. Do červených čísiel by sa dostali akciové trhy tak v Británii ako v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.06.2016 00:00 Ďalší premrhaný rok v slovenských verejných financiách

Slovensku sa vo verejných financiách vlani nedarilo. Deficit sa oproti predchádzajúcemu roku zvýšil, k čom došlo okrem Slovenska vlani len v Grécku a Fínsku. Analytik kritizuje vládu za to, že príjmy z lepšieho výberu daní minula a nepoužila na zníženie dlhu. O verejných financiách sa rozprávame s Jurajom Valachym, senior analytikom Tatra banky. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 14.06.2016 00:00 Neurofinancie - nová vedná disciplína, ktorá skúma investorov

Nášmu chápaniu toho, ako robíme finančné rozhodnutia v obrovskej miere pomáha stret a spojenie troch samostatných disciplín – ekonomiky, psychológie a neurovedy. Vznikla tak nová disciplína – neurofinanie, ktorá skúma činnosť mozgu pri investičných rozhodnutiach. Odhaľuje napríklad to, že človek je menej ostražitý v prípade pozitívnych skúseností, alebo že sa snaží vyhnúť ľútosti z premárnených príležitostí.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 20.06.2016 00:00 Radšej veľkú nulu z čistého zlata než záporný úrok dlhopisu? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Finančný svet náhle ovládli tri možnosti a otázka znie, či by Brexit predĺžil obdobie nízkych úrokových sadzieb. Mňa ale zaujíma, či Európsky orgán pre bankovníctvo bude sídliť v Prievidzi a Škóti dali vedieť, že hneď vypíšu nové referendum o vystúpení Škótska z Británie – dôvodia tým, že chcú byť v EÚ. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 13.06.2016 00:00 Euro svoju životnú úlohu nesplnilo. Pôjde do predčasného dôchodku? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Prvý prieskum, v ktorom už nebola možnosť “neviem”, vyvolal zdesenie! Brexit poškodí ekonomiku celej EÚ, najviac ale zrejme utrpí juh eurozóny, hoci vraj len krátkodobo… Otázka ale znie aj inak: Chystá sa spoločná európska mena na to, že odíde – povedané vojenskou hantírkou – do výslužby aj so všetkými poctami? Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »