Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Autor: Peter Garnry | 24.05.2013 00:00 | Kategórie: Investície Makroekonomika | 0 komentárov
Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Ak by sektory informačných technológií a financií boli od roku 1995 oceňované podľa svojho mediánu a všetko ostatné by zostalo na svojom mieste, potom by sa index S&P 500 v súčasnosti obchodoval na 1950 bodoch. Teda o 19,3% vyššie, než je tomu dnes.

Informačné technológie a financie majú teraz historicky najnižšie ocenenie

Hoci index S&P 500 vyskočil od začiatku roka o 14,5%, dva najväčšie sektory – technológia a finančníctvo – sa stále obchodujú výrazne nižšie, než sú ich historická ocenenia. Keď si vezmeme pomer ceny akcie a cash flow na akciu (price-to-cash flow), potom sa technologické tituly v indexe S&P 500 obchodujú o 45% nižšie, než je medián ich ocenenia. Konkrétne ide od roku 1995 o číslo 14,73 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-a

Ak sa zameriame na pomer trhovej ceny akcie a jej účtovnej hodnoty (price-to-book), potom sa financie (vrátane bánk, realitného sektora, poisťovníctva a diverzifikovaných financií) obchodujú o 69% nižšie, než je medián ich ocenenia – teda hodnota 1, 96 od roku 1995 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-b

Mohol by sa index S&P 500 do roku 2015 dostať na 2000 bodov?

Informačné technológie a finančníctvo tvoria celkom 34,1% indexu S&P 500. Ak by došlo k výraznému nárastu týchto dvoch sektorov, malo by to tiež veľmi pozitívny efekt na ocenenie a cenovú hladinu celého indexu.

Súčasný pomer trhovej ceny akcie k zisku na akciu (price-earnings, tzv P / E) dosahuje hodnoty 16,0, a to na základe váženého harmonického priemeru (najlepšia metóda pre výpočet fundamentálnych pomerov jednotlivých indexov). Keby sa informačné technológie a finančníctvo mali vyrovnať svojmu mediánu, potom by sa to prejavilo ako 45-percentný, respektíve 69 percentný nárast ich cien. Pomer P / E by sa zdvihol na 19,3, čo už by bolo celkom drahé. Zvlášť keď k tomu prirátame očakávania okolo úrokových sadzieb a inflácie. Náš výpočet pritom vychádza z toho, že ceny všetkých ostatných sektorov zostanú na rovnakej úrovni. Skokový nárast týchto dvoch sektorov by pomohol indexu S&P 500 na hodnotu okolo 1950 bodov. Vyjadrené percentami, bol by o 19% vyššie, než je jeho súčasná cena.

Naše kalkulácie však neberú do úvahy oživenie ekonomiky a rast nominálnych cien a ziskov. Aj tak ale poskytujú celkom dobrý obrázok toho, kam až by mohli ceny indexu S&P 500 rásť. V prípade, že by u týchto dvoch sektorov v najbližších niekoľkých rokoch nastúpil proces návratu ku stredným hodnotám a zohľadnili by sme aj rastúcu ekonomickú aktivitu (v nominálnych cenách), potom by nás nemusel prekvapiť ani rast indexu S&P 500 na 2000 bodov. Záviselo by to však aj na niekoľkých ďalších faktoroch, ako napríklad už žiadne mimoriadne udalosti z eurozóny a návrat tohto regiónu k rastu. A po druhé, rozvíjajúce sa trhy by sa museli vyhnúť spomaľovaniu a čínska ekonomika potom výraznejším výkyvom smerom nadol.

Autor je hlavný akciový stratég Saxo Bank, ilustračné foto: sxc.hu.

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Apolen | 30.03.2017 00:00 Na zvrátenie demografickej krízy by Slovenky museli začať rodiť 10 ročné deti

Tento bonmot odznel na konferencii Fincentrum & Forbes Investícia roka, kde sa diskutovalo aj o udržateľnosti dôchodkového systému na Slovensku. Zúčastnení sa zhodli, že SR čakajú z pohľadu demografie veľmi ťažké časy a negatívne zmeny sú už neodvratné. Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 30.03.2017 15:23

Marek Mittaš | 28.03.2017 00:00 FOREX – pre začiatočníkov príliš hazardná hra s menami

Obchodovanie s menovými pármi sa na internete prezentuje ako solídny spôsob vysnívaného pasívneho príjmu. Tento imidž dotvára reklama aj roboti, ktorí môžu „obchodovať“ za vás. Realita je však iná. Upozorňuje na ňu Národná banka Slovenska aj tí, ktorí sú na poli obchodovania s menami doma. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Stanislav Pánis | 27.03.2017 00:00 Z alternatívnych investícii rástli najmä vína, naopak strácalo umenie

Alternatívne investície sa v minulom roku zhodnotili len o dve percentá, čo je najmenej od roku 2009, keď ich brzdil najmä pokles cien umenia. Vlani najviac rástli ceny vín, automobilových veteránov a mincí. Za uplynulú dekádu sa index desiatich hlavných tried zberateľstva sa zhodnotil o 171 percent. Porovnanie zostavuje konzultačná spoločnosť Knight Frank. Minuloročné čísla vyplávajú z jej Wealth Reportu 2017.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Andrej Zeman | 15.03.2017 00:00 OPEC dohodu o obmedzení ťažby plní, no najmä vďaka Saudskej Arábii

OPEC sa už tretí mesiac plní novembrovú dohodu o znížení produkcie. Je to však najmä zásluhou Saudskej Arábie, ktorá kompenzuje horšiu disciplínu ostatných krajín kartelu. Bez nej by dohodu nebolo možné dodržať. Má však postrannú motiváciu – blížiace sa IPO národnej ropnej spoločnosti Saudi Aramco.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

30.03.2017 09:56 Ranný prehľad trhov 30. 3. 2017

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

30.03.2017 09:12 Konec intervencí ČNB se blíží. Co očekávají analytici Raiffeisenbank?

Každým dnem se očekává konec boje proti silné koruně. Konec intervencí ČNB a ukončení kurzového závazku, který trvá už více než 3 roky, bude podle Heleny Horské, hlavní ekonomky Raiffeisenbank, jistě ekonomickou událostí roku 2017.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.03.2017 16:21 Realita vitaj - Británia aktivovala Článok 50

Spojené kráľovstvo konečne aktivovalo Článok 50. Spustilo tým proces odchodu z Európskej únie. Pre trhy je to nová situácia, pretože doteraz sa viac menej spoliehali, že k tomu nedôjde. Pre Britániu to bude mať negatívny dopad najmä v strednodobom horizonte. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.03.2017 13:46 Slovensko patrí medzi krajiny najviac ohrozené Brexitom

Podľa výsledkov najnovších štúdií patrí Slovensko medzi tie krajiny Európskej únie, na ktoré bude mať Brexit ekonomicky najväčší vplyv. Náš export do Veľkej Británie predstavuje viac ako 5 % HDP, vyšší pomer majú už len štyri európske krajiny. Z pohľadu mobility pracovnej sily sme tiež v miernom ohrození, pri vyjednávaní nových podmienok spolupráce bude preto treba dbať na zabezpečenie práv našich občanov, ktorí žijú a pracujú v Spojenom kráľovstve. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

29.03.2017 10:08 Čo by sa stalo, ak by francúzske voľby naozaj vyhrala M. Le Penová

Vo francúzskych prezidentských voľbách je veľmi zarážajúce, že väčšina kandidátov, najmä François Fillon a Emmanuel Macron, predložili na nadchádzajúcich päť rokov pomerne opatrný rozpočtový rámec. Pravdepodobne sa poučili z príkladu François Hollanda, ktorý vo svojej kampani v roku 2012 odprezentoval veľmi optimistické ekonomické prognózy, ktoré sa neskôr ukázali ako odtrhnuté od reality a s katastrofálnymi ekonomickými dôsledkami. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Andrej Zeman | 15.03.2017 00:00 OPEC dohodu o obmedzení ťažby plní, no najmä vďaka Saudskej Arábii

OPEC sa už tretí mesiac plní novembrovú dohodu o znížení produkcie. Je to však najmä zásluhou Saudskej Arábie, ktorá kompenzuje horšiu disciplínu ostatných krajín kartelu. Bez nej by dohodu nebolo možné dodržať. Má však postrannú motiváciu – blížiace sa IPO národnej ropnej spoločnosti Saudi Aramco.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 16.03.2017 00:00 Majetok všetkých miliardárov na svete vzrástol vlani o 16 %

Počet dolárových miliardárov vo svete vlani dosiahol rekordný počet 2257. Ich celkové bohatstvo dosiahlo osem biliónov dolárov, čo je o 16 percent viac ako pred rokom. Čísla vyplávajú z prieskumu Hurun Global Rich List 2017. Autori štúdie pripúšťajú, že svetových miliardárov môže byť v skutočnosti až päťtisíc, no mnohí radšej informácie o svojom bohatstve skrývajú. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Marek Mittaš | 14.03.2017 00:00 Čo stojí za rastúcou popularitou Bitcoinu?

V tomto roku prvý raz virtuálna mena Bitcoin prerástla cenu zlata. Napriek tomu, že nie je podložená žiadnym reálnym aktívom, si získava stále vyššiu popularitu. Čo za za ňou stojí? Nepredstavujú len investičnú bublinu? Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 01.01.1970 01:00Ďalšie články »