Fincentrum a.s.
Hypoindex.cz Hypoindex.cz ČeskéReformy.cz ČeskéReformy.cz Bankaroku.cz Bankaroku.cz Investiceroku.czInvesticeroku.cz Investujeme.sk Investujeme.cz InvesticiaRoka.sk InvestíciaRoka.sk

Ďakujeme našim partnerom:                                                                                                                                                                   

fincentrum-logo

hviezdne-byvanie


facebook-logo_1

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Autor: Peter Garnry | 24.05.2013 00:00 | Kategórie: Investície Makroekonomika | 0 komentárov
Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Ak by sektory informačných technológií a financií boli od roku 1995 oceňované podľa svojho mediánu a všetko ostatné by zostalo na svojom mieste, potom by sa index S&P 500 v súčasnosti obchodoval na 1950 bodoch. Teda o 19,3% vyššie, než je tomu dnes.

Informačné technológie a financie majú teraz historicky najnižšie ocenenie

Hoci index S&P 500 vyskočil od začiatku roka o 14,5%, dva najväčšie sektory – technológia a finančníctvo – sa stále obchodujú výrazne nižšie, než sú ich historická ocenenia. Keď si vezmeme pomer ceny akcie a cash flow na akciu (price-to-cash flow), potom sa technologické tituly v indexe S&P 500 obchodujú o 45% nižšie, než je medián ich ocenenia. Konkrétne ide od roku 1995 o číslo 14,73 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-a

Ak sa zameriame na pomer trhovej ceny akcie a jej účtovnej hodnoty (price-to-book), potom sa financie (vrátane bánk, realitného sektora, poisťovníctva a diverzifikovaných financií) obchodujú o 69% nižšie, než je medián ich ocenenia – teda hodnota 1, 96 od roku 1995 (pozri graf nižšie).

sp500-saxo-23-maj-2013-b

Mohol by sa index S&P 500 do roku 2015 dostať na 2000 bodov?

Informačné technológie a finančníctvo tvoria celkom 34,1% indexu S&P 500. Ak by došlo k výraznému nárastu týchto dvoch sektorov, malo by to tiež veľmi pozitívny efekt na ocenenie a cenovú hladinu celého indexu.

Súčasný pomer trhovej ceny akcie k zisku na akciu (price-earnings, tzv P / E) dosahuje hodnoty 16,0, a to na základe váženého harmonického priemeru (najlepšia metóda pre výpočet fundamentálnych pomerov jednotlivých indexov). Keby sa informačné technológie a finančníctvo mali vyrovnať svojmu mediánu, potom by sa to prejavilo ako 45-percentný, respektíve 69 percentný nárast ich cien. Pomer P / E by sa zdvihol na 19,3, čo už by bolo celkom drahé. Zvlášť keď k tomu prirátame očakávania okolo úrokových sadzieb a inflácie. Náš výpočet pritom vychádza z toho, že ceny všetkých ostatných sektorov zostanú na rovnakej úrovni. Skokový nárast týchto dvoch sektorov by pomohol indexu S&P 500 na hodnotu okolo 1950 bodov. Vyjadrené percentami, bol by o 19% vyššie, než je jeho súčasná cena.

Naše kalkulácie však neberú do úvahy oživenie ekonomiky a rast nominálnych cien a ziskov. Aj tak ale poskytujú celkom dobrý obrázok toho, kam až by mohli ceny indexu S&P 500 rásť. V prípade, že by u týchto dvoch sektorov v najbližších niekoľkých rokoch nastúpil proces návratu ku stredným hodnotám a zohľadnili by sme aj rastúcu ekonomickú aktivitu (v nominálnych cenách), potom by nás nemusel prekvapiť ani rast indexu S&P 500 na 2000 bodov. Záviselo by to však aj na niekoľkých ďalších faktoroch, ako napríklad už žiadne mimoriadne udalosti z eurozóny a návrat tohto regiónu k rastu. A po druhé, rozvíjajúce sa trhy by sa museli vyhnúť spomaľovaniu a čínska ekonomika potom výraznejším výkyvom smerom nadol.

Autor je hlavný akciový stratég Saxo Bank, ilustračné foto: sxc.hu.

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies?

Vystrelia technologické a bankové akcie index S&P 500 do nebies? >> zdieľajte na sociálnych sieťach

 
Reklama

 

Komentáre


K tomuto článku ešte nebol pridaný žiadny komentár. Buďte prvý a okomentujte tento článok.

Pridajte komentár

* Pokiaľ je text nečitateľný, nový načítate kliknutím na obrázok. Veľké a malé písmená sa neodlišujú.
Pre prihlásených sa kontrolný obrázok nezobrazuje. Prihláste sa alebo sa zaregistrujte ak ešte nemáte účet.
Opíšte text z obrázku: *

* Hviezdičkou sú označené povinné informácie.


Články z Investície

Peter Furmaník st. | 23.05.2016 00:00 Iba jediná banka ide osamelo proti prúdu (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Dve mohutné tučné ženské nohy to nepotiahnu! Ratingová agentúra Fitch upozornila, že Brexit by nepoškodil len Britániu, ale aj všetky ostatné ekonomiky EÚ a vedenie Microsoftu sa nechalo počuť, že zastaví investície. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 18.05.2016 00:00 Veterány boli vlani najlepšou alternatívnou investíciou

Alternatívne investície sa v minulom roku zhodnotili o sedem percent, čím jasne prekonali svetový akciový index MSCI World. Najviac pritom rástli ceny automobilových veteránov, mincí a vín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Miroslav Zajac | 13.05.2016 00:00 Dôchodok s tretím pilierom? Možno drobné na sladkosti pre vnúčatá

Tretí pilier by mal byť dôležitou súčasťou dôchodkového zabezpečenia. Napriek tomu sa mu, či už ide o počet sporiteľov, alebo o zhodnotenie, veľmi nedarí. Prečo nedokážu dôchodkové fondy zarábať a pritiahnuť tak väčší záujem sporiteľov? Celá správa »

Komentárov: 1 / 1 Posledný komentár: 17.05.2016 08:45

Peter Apolen | 12.05.2016 00:00 Tradičný slovenský bankový model nie je ďalej udržateľný

Zisky bánk na Slovensku vlani vzrástli o 12 percent. Perspektíva na ďalší rast v budúcnosti sa však výrazne zhoršila. Dôvodom je pokles úrokov na úveroch a cenová vojna na úverovom trhu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »

Krátké správy z Investície

24.05.2016 11:16 Deflácia na Slovensku v apríli klesla

Spotrebiteľské ceny v apríli medziročne klesli o 0,4 %, čo oproti marcu predstavuje mierne zmiernenie deflácie. Rovnako sa mierne zvýšil aj index harmonizovanej inflácie (na –0,4 % r/r). Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2016 10:29 Saudská Arábia chrlí ropu bez ohľadu na OPEC

Saudská Arábia bude pravdepodobne naďalej prekážkou v nájdení dohody vo vnútri organizácie OPEC na obmedzení ťažby. Organizácia tak zrejme nedosiahne zníženie ťažby ani na júnovej schôdzke.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

24.05.2016 10:17 Ranný prehľad trhov 24. mája

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.05.2016 22:18 Európa znova červená

Týždeň začal pozitívnymi správami pre Japonsko, kde boli zverejnené čísla obchodnej bilancie, ktorá nečakane vzrástla z 755 miliárd na 823 miliárd, pričom bol očakávaný pokles prebytku na 540 miliárd. Import znova klesol, keď splnil očakávania a klesol na ročnej báze o 23.3%, rýchlejšie ako minulo mesačné číslo na úrovni 14.9%. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

23.05.2016 10:02 Ranný prehľad trhov 23. mája

Prinášame pravidelný prehľad vývoja na finančných trhoch a zoznam očakávaných udalostí. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie krátke správy »

Najčítanejšie články z Investície za posledných 14 dní

Peter Apolen | 18.05.2016 00:00 Veterány boli vlani najlepšou alternatívnou investíciou

Alternatívne investície sa v minulom roku zhodnotili o sedem percent, čím jasne prekonali svetový akciový index MSCI World. Najviac pritom rástli ceny automobilových veteránov, mincí a vín. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 16.05.2016 00:00 Americkí kapitalisti nám nariadili euro a odvtedy sa máme zle (Týždeň vo financiách očami komentátora)

„Zeman je veľký človek, ten sa nedá dirigovať Američanmi a preto Česi nemajú euro, majú sa dobre a nemusia počúvať cudzie mocnosti,“ hovorila moja susedka z vedľajšieho bloku, inak vášnivá psičkárka. Okrem iných dobrých vlastností má aj tú, že rada sleduje TV správy a nahlas ich komentuje pri stretnutiach s ďalšími majiteľmi psíkov. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Furmaník st. | 09.05.2016 00:00 Americká centrálna si počká na Brexit, Madonna zabojuje s eurosvätuškármi (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Mal raz jeden chlapík poschodový dom. Furt na ňom dačo vylepšoval, skrášľoval, do okien na poschodí nainštaloval žalúzie so senzormi, ktoré sa prispôsobujú intenzite slnečného svitu, do jedného okna si namontoval veľký ďalekohľad, aby sa mohol kochať pohľadom na krajinu. Nevšimol si však, že so základmi stavby nie je čosi v poriadku a vyčačkaný dom nakoniec spadol. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 11.05.2016 00:00 Na čo si dať pozor pri prenájme nehnuteľnosti

Hoci môže byť prenájom nehnuteľnosti jednou zo zaujímavých príležitostí na vedľajší príjem, prináša so sebou i viaceré rizika. Je to napríklad poškodenie nehnuteľnosti alebo jej vybavenia, alebo neochota nájomcu platiť riadne a načas. Pri prvej skupine rizík pomôže dobré poistenie, na druhú treba myslieť pri koncipovaní nájomnej zmluvy.  Celá správa »

Komentárov: 0 / 0

Peter Apolen | 12.05.2016 00:00 Tradičný slovenský bankový model nie je ďalej udržateľný

Zisky bánk na Slovensku vlani vzrástli o 12 percent. Perspektíva na ďalší rast v budúcnosti sa však výrazne zhoršila. Dôvodom je pokles úrokov na úveroch a cenová vojna na úverovom trhu. Celá správa »

Komentárov: 0 / 0Ďalšie články »