Piatok 20. októbra. Meniny má Vendelín

Inidikátorom recesie nie sú vládne dlhopisy, ale bankový sektor

Banky patria do stredobodu pozornosti … a to nie je dobrá správa.  Potvrdiť smerovanie trendu musia vždy banky a ich pozície na finančných trhoch. Tie nanešťastie v ostatnom čase klesajú. Európsky bankový index zaznamenal v pondelok veľkú stratu a teraz sa nachádza na úrovni podpory, ktorú si potrebuje udržať.

banky-saxo-marec-28-marec-2013-a1 Index bankových úverov stúpa, tiež sa teda vyvíja negatívne

banky-saxo-marec-28-marec-2013-a

To je hlavný dôvod, prečo by bankové vklady mali prúdiť z talianskych, španielskych a portugalských bánk. Koncept bail-in u všetkých druhov aktív nedá investorom inú možnosť ako vyhľadávať bezpečné prístavy. Len málo bude teda podľa mňa záležať na tom, či uvidíme európsku verziu švédskeho bankového modelu, ktorý bol financovaný zdanením aktív z celej Európy (alebo eurozóny).

Počas rokov 1991 a 1992 spľasla realitná bublina v Švédsku. Výsledkom boli početné zlyhania úverov a rozsiahly úpadok bánk. Príčiny boli podobné ako v hypotekárnej kríze z rokov 2007 a 2008.

Vláda situáciu riešila nasledovnými krokmi:

  • Oznámila, že štát bude garantovať všetky bankové vklady, veriteľov všetkých 114 bánk.
  • Švédska vláda odhadla toxický bankový dlh, ale banky i tak museli vláde vyčísliť všetky straty. Podiely veľkých bánk, ktoré zostali fungovať, boli zriedené súkromnou rekapitalizáciou (to znamená, že sa ich aktíva predali novým investorom). Držitelia dlhopisov bánk boli uprednostnení.
  • Nordbank a Gatabank dostali finančnú pomoc a boli znárodnené za náklady 64 miliárd korún. Ich toxický dlh prebrali štátne spoločnosti správy aktív – Securum a Retriva. Tie neskôr predávali ich aktíva, najmä reality, ktoré banky držali ako kolaterál za zlé dlhy.
  • Keď boli ohrozené aktív neskôr predané, zisk si nechal štát a vláda získala peniaze i predajom podielov v znárodnených bankách, ktorý prebehol spôsobom verejnej súťaže.
  • Švédsko vytvorilo Úrad bankovej podpory, ktorý dohliada nad spoločnosťami, ktoré potrebujú rekapitalizáciu.

Tento bailout v úvode stál približne štyri percentá švédskeho HDP, ale neskôr sa podpora znížila na najviac dve percentá podľa daných požiadaviek na podporu.

Dnes sú banky krajín Club Med podľa na tabuľky z Bloombergu  pod tlakom.

banky-saxo-marec-28-marec-2013-c Na záver: potrebujeme zastaviť rozšírenú prax, keď sa vládne dlhopisy používajú ako indikátor recesie, alebo úpadku. Trh vládnych dlhopisov nie je voľný trh. Je manipulovaný hrozbami, intervenciami v podobe likvidity alebo politických vyhlásení. Nepredstavuje teda hodnotu! Novým indikátorom rizika sú banky a ich výkon vážený veľkosťou a významom v pomere k bankám v USA. Pamätajte, že riziko sa zvyšuje i bez ohľadu na osud Cypru.

Autor je hlavný ekonóm Saxo Bank.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *