Stvrtok 27. júna. Meniny má Ladislav, Ladislava

Investori sú už z brexitovej ságy unavení. Odstúpenie T. Mayovej nezobrali ako tragédiu

Zdá sa, že finančné trhy už stratili o nekonečný brexit záujem. Vyplýva to z ich miernej reakcie na minulotýždňové odstúpenie Theresy Mayovej z funkcie premiérky, a to i napriek tomu, že jej odchod zvýšil pravdepodobnosť brexitu bez dohody.

Vzhľadom k tomu, že britské akcie a index FTSE All Share sa už obchodujú so značným diskontom, myslíme si, že prípadný brexit bez dohody a ním spôsobený krátkodobý pokles trhu, bude znamenať skôr investičnú príležitosť, ako novú hrozbu.

Postoj britskej vláde k Európe sa pritvrdí

Keď sa naplnia očakávania, že do premiérskeho kresla zasadne niekto zo zástancov „tvrdšieho“ brexitu, či už Boris Johnson, Dominic Raab, alebo Michael Gove, je pravdepodobné, že nový líder bude raziť smerom k Európe tvrdší postoj.

Zmena na pozícií lídra konzervatívcov okrem toho zníži aj riziko predčasných parlamentných volieb v dohľadnom čase, pretože nový predseda vlády sa bude snažiť udržať v úrade čo najdlhšie.

Čo takýto posun politiky môže priniesť? Je zrejmé, že súčasný návrh brexitovej dohody, ktorý vyjednala T. Mayová, je definitívne mimo hry. Nový predseda vlády bude musieť vyjednať s EÚ ústupky, na čo únia pravdepodobne nebude mať chuť ani trpezlivosť. Znamená to, že sa zvyšuje pravdepodobnosť odchodu bez dohody alebo vyhlásenia nového referenda.

Vyviesť Veľkú Britániu z únie bez dohody bude tak legálne oveľa lepšie priechodné a bez potreby meniť legislatívu. Jedine, ak by sa novému premiérovi podarilo počas leta svojim šarmom očariť vyjednávačov únie a priniesť novú dohodu, čo však nie je veľmi pravdepodobné.

Dopad rizika tvrdého brexitu na trhy

Tento vývoj bude mať na finančných trhoch niekoľko dôsledkov. V prvom rade očakávame pokles hodnoty britskej libry. Treba si uvedomiť, že brexit je len prvý krok. Británia bude musieť následne vyjednať svoje obchodné vzťahy s Európou.

Môže trvať niekoľko rokov, zvlášť keď vezmeme do úvahy, že zostanú nedoriešené otázky finančného vyrovnania medzi EÚ a Britániou. Prijatie britských vyjednávačov nemusí byť vrúcne ani zo strany ostatných krajín, ako dokazuje spor medzi USA a Čínou.

Domnievam sa, že tvrdý brexit bude mať menší bezprostredný dopad na odvetvia prítomné na finančných trhoch, no postihne viac poľnohospodárstvo, zdravotníctvo a vzdelávanie. Pokles libry prinesie nárast inflácie, čo bude mať nepríjemný dopad na celú ekonomiku.

Otvorené príležitosti

Krátkodobý pokles finančných trhov v prípade tvrdého brexitu však môže ponúknuť investičné príležitosti. Oveľa väčší dopad ako brexit bude na investorov mať smerovanie americkej monetárnej politiky a jej vplyv na výnosy dlhopisov. Okrem toho, viac ako britská otázka, ohrozuje globálnu ekonomiku obchodná vojna USA s Čínou. Index FTSE All Share sa už obchoduje pri nižších cenách, čo môže predstavovať atraktívnu príležitosť vstupu na trh.

Autor je portfólio manager spoločnosti Fidelity International.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *