Sobota 25. novembra. Meniny má Katarína

Týždeň vo financiách: Neistí investori sedia na kope ho…

A máme tu nový čierny štvrtok! – hlásajú média po celom svete a ich redaktori usilovne hľadajú súvislosti medzi minulotýždňovým štvrtkom a tým z 24. októbra 1929. Veci sa dokonca ujali už aj numerológovia, čierna mačka na streche a Mesiac v splne. No podľa odborníkov sú v hre iné faktory než tajomnosť a fatalizmus.

Počas uplynulého týždňa zasiahla akciové trhy masívna vlna výpredajov, a to aj v Spojených štátoch aj v Európe. Vzrástla nervozita i tzv. indikátor strachu. Vo svete sa začala šíriť panika a médiá hovoria o novom Čiernom štvrtku. Dôvodom pre to je fakt, že práve minulý štvrtok zaznamenal kľúčový americký index Dow Jones Industrial najhorší deň od konca roka 2008.

Na sociálnych sieťach (na Facebooku a mnohých iných) sa začali šíriť rôzne „výpočty“ hľadajúce numerologické, astrologické a bohvieaké súvislosti medzi Čiernym štvrtkom z 24. októbra 1929, kedy na Wall Street došlo k pádu burzy New York Stock Exchange, čím sa začala Svetová hospodárska kríza, a minulotýždňovým štvrtkom.

Predelíme diabolským číslom 666

Nechajme bokom numerológiu ako iracionálnu a fatalistickú „náuku“, ktorou pohŕda každá seriózna veda. Nechajme bokom hľadanie súvislostí typu keď zrátame deň, mesiac a rok jedného dátumu a porovnáme ho so zrátaním dňa, mesiaca a roku iného dátumu, prirátame k tomu číslo veľkosti topánok, ktoré nosila naša nebohá prababička a celé to ešte predelíme diabolským číslom 666, vyjde nám, že kríza, ktorá sa teraz začala, bude šesťkrát ničivejšia, ako tá z roku 1929…

Pravda, tento výpočet platí len ak boli splnené dve podmienky – Mesiac bol v splne a na streche práve priadla mačka čierna ako noc…

Áno, aj také veci v týchto dňoch letia Facebookom a inými sociálnymi sieťami.

My však numerológiu naozaj necháme bokom a namiesto toho odcitujeme slová šéfa najväčšieho dlhopisového fondu na svete PIMCO Mohamed El-Eriana, ktorý k tomu povedal: „Základy štvrtkového prepadu sú zakopané hlbšie a pre ich prestavbu je nutné vyhrnúť si rukávy. Slabá Amerika v slabom svete, nedôvera, nečinná Európa – to sú hlavné tri dôvody, prečo finančné trhy na celom svete prišli v uplynulom týždni o viac než 2,5 bilióna dolárov v rozplynutej hodnote aktív.“

Analytik spoločnosti Patria Online Martin Tesař vyjadrenia Mohameda El-Eriana okomentoval takto: Blesk na burze nepřišel z čistého nebe… El-Erian vidí trojici spouštěčů, které je třeba deaktivovat … A ktoré konkrétne faktory má El-Erian na mysli?

  1. americká ekonomika sa oslabuje naprieč všetkými sektormi a situáciu ešte zhoršuje súbežné spomaľovanie ekonomického rastu aj v ostatných častiach sveta. Pokiaľ ide o USA, má El-Erian konkrétne na mysli slabšie zisky firiem, ďalší tlak na už aj tak kruto skúšané americké domácnosti a tiež tzv. kocovinu, ktorú americká ekonomika prežíva z nevydareného večierka nazvaného QE2, na ktorom sa nepodarilo likviditou premazať tie správne kolesá najväčšej ekonomiky sveta,
  2. súčasné problémy nie sú spojené len s odkazmi ekonomickej krízy, ale v kríze sa ocitla aj dôvera. Trhy sa obávajú, že politici nebudú schopní vrátiť ekonomiku na trajektóriu rastu a vzniká „blbá nálada“,
  3. dlhový problém v Európe, ktorý mohol byť omnoho menší… Politici neboli schopní rozhodnej akcie, čo umožnilo premenu krízy okrajovej eurozóny (Grécko, Írsko, Portugalsko) do oveľa väčšej časti  (Taliansko, Španielsko) a do problémov, ktoré zasahujú celý bankový systém v Európe.

Analytici spoločnosti Patria Online  zároveň upozorňujú, že panické výpredaje na európskych burzách nezastavili ani pozitívne správy z amerického trhu práce. Vec sa má tak, že informácie o tom, že nezamestnanosť júli – oproti všeobecnému očakávaniu – prekvapivo poklesla na 9,2 % a že mimo poľnohospodásrva bolo vytvorených mnoho pracovných miest, to všetko síce trhy upokojilo, ale optimistická nálada investorov dlho netrvala…

Ešte dva štatistické údaje na upresnenie:

  1. Podľa amerických úradov v júli pribudlo 117 tisíc nových pracovných miest, pričom analytici očkávali rast iba na úrovni 85 tisíc pracovných miest.
  2. V júli bola nezamestnanosť na úrovni 9,2 percenta, v júli klesla o jednu desatinu percenta. To podľa niektorých analytikov zmierňuje obavy z toho, že americká ekonomika by sa mohla ľahko prehupnúť do ďalšej recesie.

Aj 9-ročnému dieťaťu je jasné…

Sitáciu okolo amerického dlhového stropu a vlečúce sa problémy tamojšej ekonomiky sme z pohľadu analytikov ozrejmili počas uplynulého týždňa  vo viacerých článkoch, správach a komentároch.. Napríklad  hlavný ekonóm Saxo Bank Steen Jakobsen pre portál Investujeme.sk napísal:

„Zhoda o novom dlhovom strope USA dosiahnutá za päť minút dvanásť je ukážkou politickej dohody, ktorá je len ďalším zjavným príkladom riešenia, ktoré dominuje každej finančnej kríze od roku 1987, kedy Greenspan reagoval na krach akciových trhov. 

A ďalej, “ Jediným účelom tejto dohody je pojať prezidentské voľby ako referendum medzi anti-daňovým prístupom republikánov a pre-daňovým prístupom demokratov. Nič viac, nič menej. Jediná super vec na Super Kongrese je, že politici ho oslavujú ako víťazstvo ľudstva, aj keď aj deväťročnému dieťaťu je jasné, na čo je: presunúť všetky náklady do ďalšieho volebného obdobia.“

Komentár Steena Jakobsena má viac ako príznačný titulok Dohoda USA o rozpočte je zlá, nech sa na to pozriete z akejkoľvek strany…

Analytik spoločnosti Capital Markets Martin Cesnak pre portál Investujeme.sk napísal, že po podpísaní navýšenia dlhového stropu prezidentom USA Barackom Obamom si veľká časť Američanov vydýchla. „No investori dlho neoslavovali. Navýšenie dlhového stropu je krátkodobé riešenie a keďže je podmienené radikálnym šetrením, neznamená to nič dobré ani pre svetovú ekonomiku.“

A ďalej, „K rastúcemu dlhu sa tak pridali aj obavy z ohrozeného zotavovania americkej ekonomiky. Ratingová agentúra Moody´s síce potvrdila úverový rating USA na najvyššom možnom stupni, čiže „Aaa“. Ratingu krajiny však pridelila negatívny výhľad, v budúcnosti tak nevylučuje možnosť zníženia ratingu.“

Aj komentár Martina Cesnaka má priliehavý titulok: USA rastie na vratkých nohách.

Kupovanie si času. Nič viac

Medzitým renomovaná ratingová agentúra Fitch uviedla, že zvýšenie dlhového stropu, ktoré schválil americký Kongres, síce zabráni tomu, aby sa Spojené štáty vyhli platobnej neschopnosti, nestačí však na to, aby si udržali najvyšší rating. Agentúra zároveň upozornila, že dohoda o zvýšení dlhového stropu, to nie je ešte výhra. Potrebné je rozpracovať aj konkrétne kroky na zníženie rozpočtového schodku.

Ďalšie články, správy a komentáre na túto tému: Putin obvinil Spojené štáty z parazitovania na globálnej ekonomikePiatok dohodu nepriniesol, odhalil však spomalenie rastu americkej ekonomiky,  Spojené štáty: Uzavretá dohoda ohľadom limitu dlhu!Denný komentár: Americký priemysel poslal Európu hlboko do červených čisielFOREX: Dohoda o navýšení amerického dlhu prináša úľavuTrhy padali napriek dohode – pre výdavky,  FOREX: Dnes je to príbeh USD …. 

Hlavný ekonóm Saxo Bank Steen Jakobsen v ďalšom komentári nazvanom Ďalší krok smerom ku Kríze 2.0?  napísal: „Stále platí bezrizikový scenár. Americká ekonomika čelí nulovému rastu a EÚ ukazuje, že nie je možné vierohodne vyriešiť dlhovú krízu. Zdá sa, že v tejto chvíli vládnu politike dva predpoklady: kupovať čas a vyhnúť sa problémom.“

Taliansko, Španielsko – kto bude ďalší?

Namiesto riešenia krízy iba kupovanie si času. Podľa Jakobsena to platí rovnako pre Spojené štáty ako aj pre Európu.

A naozaj. Európski politici sa po celý uplynulý týždeň priam predháňali vo vyjadreniach, či navýšenie európskeho záchranného mechanizmu pomôže vyriešiť krízu v eurozóne alebo nie. Dôvodov pre vyjadrenie bolo hneď niekoľko. Tým hlavným a rozhodujúcim bolo to, že opäť sa začal rozrastať počet krajín, ktoré s najväčšou pravdepodobnosťou budú odkázané na pomoc z európskeho záchranného mechanizmu. 

Analytici zo spoločnosti Cyrrus k tomu napísali, že je zrejmé, že nervozita investorov je teraz na trhoch velmi vysoká. “ A nie je možné sa tomu čudovať: európska dlhová kríza sa opäť pomaly vyhrocuje, čo je možné dobre pozorovať na raste výnosov talianskych a španielskych štátnych bondov, hospodárske výsledky firiem (predovšetkým v Európe) nepresviedčajú a investori zatiaľ márne pokukujú po priaznivejších makroekonomických údajoch…“

Je pravdou, že talianske a španielske dlhopisy sa koncom týždňa dostali na historické maximá, pomaly, ale isto sa blížia k úrovni siedmich percent, čo sa všeobecne považuje za bod, kedy už krajina nedokáže zvládnuť svoje dlhy. (Viď príklad Grécka, Portugalska i Írska.)

Investori naďalej pokračujú vo výpredaji vládnych dlhopisov krajín s nízkymi ratingmi – znervózňuje ich absolútna nemohúcnosť európskych politikov a ich zrejmá neschopnosť zastaviť šírenie dlhovej krízy v eurozóne.

Vráťme sa ale k podstate veci. Okrem Španielska a Talianska, ktoré sú horúcimi kandidátmi na pomoc z zo záchranného fondu, sa uplynulý týždeň začalo hovoriť o ďalších krajinách odkázaných na pomoc.

Regulátor finančných trhov vo Veľkej Británii FSA pripustil, že začínajú sa rozširovať obavy z toho, že o pomoc zrejme bude musieť požiadať aj Belgicko. Podľa finančných odborníkov Belgicku nepomohli pretrvávajúce problémy so zostavením vlády, hrozba rozpadu krajiny, ale ani jej veľké zadĺženie. Minulý týždeň popri talianskych a španielskych začali rásť aj belgické dlhopisy.

A napokon, Bank of Cyprus už začiatkom uplynulého týždňa vydala vyhlásenie, že aj Cyprus sa s najväčšou pravdepodobnosťou už čoskoro bude musieť obrátiť na orgány EÚ so žiadosťou o pomoc. Pravdou je aj to, že ratingová agentúra Fitch informovala o tom, že už v najbližšom čase zníži Cypru rating.

Agentúra však verí, že cyperská vláda prijme rázne opatrenia na zlepšenie stavu verejných financií.

O studenej sprche

O dianí v eurozóne sme počas uplynulého týždňa písali napríklad v týchto článkoch, správach a komentároch: Európska komisia: Grécku musia pomôcť všetci, aj Španielsko a Taliansko!, OECD: Zachrana z EÚ len slabo zníži zadĺženie Grécka, Budúcnosť eurozóny: Nová svetová veľmoc sa volá Nemecko a v mnohých ďalších.

Analytik spoločnosti Capital Markets Zoltán Csiba v komentári pre Investujeme.sk napísal o studenej sprche pre investorov, ktorou bol fakt, že na verejnosť prenikla správa o opätovnom znížení gréckeho ratingu – agentúra Moody’s znížila úverový rating krajiny na druhú najnižšiu priečku z „Caa1“ na „Ca“.

Zoltán Csiba ďalej píše, že dôvera v ekonomiku v eurozóne sklamala, keď v júli klesla na 103.2 bodu, pričom analytici očakávali miernejší pokles na 104 bodov z júnových 105.1 bodu.

Ďalšie informácie o dlhovej kríze v eurozóne sme v priebehu týždňa prinášali a naďalej budeme kontinuálne prinášať aj v sekci Investičné spravodajstvo.

Keď euroval nestačí…

Všetkým je jasné, že peniaze, ktoré sú sústredené v záchrannom fonde, na záchranu takých veľkých krajín ako sú Španielsko a Taliansko jednoducho nestačia. Nehovoriac už o ďalších krajinách, ktoré (možno) budú pomoc už čoskoro potrebovať…

Slovenský minister financií Ivan Mikloš k tomu povedal, že navyšovanie finančných záchranných mechanizmov nie je riešením.V záujme objektívnej pravdy treba ale uviesť, že politici sa v tejto otázke rozchádzajú. Niektorí trvajú na navýšení prostriedkov do záchranného mechanizmu, ďalší sú zásadne proti, ďalší sú ochotní diskutovať. Pravdou je aj to, že politici často iba odpovedajú na želania a túžby svojich reálnych i potenciálnych voličov.

A tak sme svedkami aj toho, ako v Európe kde-tu rastie xenofóbia a nacionalizmus, ozývajú sa hlasy, že tie zlé krajiny majú padnúť a hniť a my dobrí sa budeme utešene rozmáhať, v časti verejnosti silnejú aj túžby po návrate k národnej mene. Slovensko nie je v tomto smere žiadnou výnimkou. 

Na strane druhej sa objavujú názory a dúfania, že Nemecko s neuveriteľne silným ekonomickým a ľudským potenciálom je schopné a ochotné zachrániť celú zadĺženú a potácajúcu sa Európsku úniu.

Analytik spoločnosti TRIM Broker Peter Margetiny pre portál Investujeme.sk napísal, že Európa nemôže fungovať ako zjednotená entita, ak ju niekto pevnou rukou neriadi.

„V súčasnosti je iba Nemecko krajinou s dostatočne veľkou ekonomikou a počtom obyvateľov, ktorá môžu takúto kontrolu získať. Vládnutie má svoje náklady: Vyžaduje masívnu a pokračujúcu finančnú pomoc pre slabších členov EU,“ vysvetľuje analytik Peter Margetiny a dopĺňa:

„Ešte donedávna nebolo celkom jasné, aký vysoký stupeň centralizácie EU Nemcom vyhovuje a koľko sú ochotní zaplatiť za záchranu eurozóny. Schválením nového záchranného mechanizmu 22. júla – z ktorého Gréci ihneď príjmu ďalších €109 miliárd – Nemci dali jasnú odpoveď na túto otázku a ich rozhodnutie znamená, že Európa vstúpila do novej éry.“


Z politického hľadiska azda aj dôležitejšia ako samotná pomoc pre zadĺžené krajiny je to, ako ju kto politicky vníma. Margetiny vysvetľuje:

„Každý štát bude reagovať iným spôsobom. Francúzi sa na jednej strane radujú, ale takisto sú aj vystrašení – šťastní sú preto, lebo Nemecko nakoniec súhlasilo s poskytnutím finančných zdrojov a zároveň sú zdesení z toho, že Berlín našiel cestu, ako zachovať kontrolu nad týmito zdrojmi. Francúzi si uvedomujú, že strácajú nad Európou kontrolu…“

Namiesto pointy

Akciový analytik Saxo Bank Mathieu Bolduc v súvislosti s aktuálnym dianím pre Investujeme.sk

napísal

napísal, že súkromné úspory amerických občanov a miera amerických úspor sú silným ukazovateľom výkonnosti svetových trhov. „Keď veci vyzerajú neisto a dôvera spotrebiteľov klesá, hraničný sklon k úsporám ľudí sa zvyšuje, čo zvyšuje osobné úspory.“

A ďalej, „…akonáhle dôvera spotrebiteľov klesá, zásoba peňazí rastie. Neistota totiž spôsobuje, že ľudia ochraňujú svoj majetok vo vysoko likvidných formách bežných účtov. To znamená, že investori nenechávajú svoje financie vo fondoch peňažného trhu, ale zo strachu ponechávajú svoje peniaze na normálnych sporiacich účtoch. „

Mathieu Bolduc zdôrazňuje: „Keď je dôvera extrémne nízko, úspory rastú a sú držané na likvidných účtoch… Pre zhrnutie, akciové trhy sa zdajú lacné a neistí investori sedia na zvyšujúcej sa kope ho…“

„Hotovosti“, spresňuje analytik.

Ilustračné foto v záhlaví článku  sxc.hu 

Sú udalosti posledných týždňov začiatkom novej svetovej krízy?

View Results

Loading ... Loading ...

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *