Piatok 20. októbra. Meniny má Vendelín

Zasiahne Európu domino efekt? (Týždeň vo financiách očami komentátora)

Aj keď za najväčšiu príležitosť pre investorov sa v súčasnosti považuje eurozóna, vo vzduchu popri optimizme visí aj otáznik. Ak by Grécko opustilo eurozónu, trhy by sa okamžite pýtali: Kto bude nasledovať? A odstredivých tendencií je v Európe viac ako dosť.

Po tom, čo nemecký minister financií Wolfgang Schäuble minulý týždeň povedal pre médiá, že Grécko pravdepodobne vystúpi z eurozóny, pretože jeho lídri nedokážu dohodnúť nové pôžičky a podmienky ich splácania, sa k téme vyjadril aj eurokomisár Pierre Moscovici. Varoval pred dôsledkami prípadného odchodu Grécka z eurozóny slovami, že takýto krok by bol katastrofou nielen pre Grécko, ale aj pre eurozónu ako celok:

„Ak jedna krajina opustí menovú úniu, trhy sa začnú okamžite pýtať, ktorá bude nasledovať. A to zrejme bude začiatok jej konca,“ dodal eurokomisár.

Pred niečim podobným varoval Európu aj grécky minister obrany Panos Kammenos: “Ak Grécko bude musieť opustiť eurozónu, minimálne ho bude nasledovať Španielsko a Taliansko,” povedal.

Slovom, tzv. domino efekt, ktorý by Európe, v ktorej je podľa mňa v súčasnosti až príliš veľa odstredivých tendencií, nepriniesol nič pozitívne. Odstredivé tendencie sú vo vnútri niektorých krajín (Taliansko, rozdelenie na sever – juh; už len otázka času, kedy sa oddelia niektoré španielske regióny od vlády v Madride, pripomeňme si aj nedávne škótske referendum o odtrhnutí sa od Británie a pod.), ale podobné tendencie sú aj v rámci celej EÚ

Dá sa rozbehnutá lavína ešte zastaviť?

Vážnou hrozbou ale je, a v tom má pravdu aj Kammenos aj Moscovici, že odídenie Grécka z eurozóny by spustilo v EÚ lavínu, ktorá by sa už tak ľahko nedala zastaviť.

Len pripomeniem, ako som v jednom zo svojich predchádzajúcich komentárov pod názvom Majú európsku schizofréniu liečiť psychiatri? rozobral výsledky januárových parlamentných volieb v Grécku, kde na víťazstvo ľavicovej populistickej Syrizy euro okamžite reagovalo prepadom – dostalo sa na 11-ročné minimá, až na úroveň 1,1098 EURUSD. Po vyhlásení predstaviteľov strany, že je tu koniec úspornej politiky a európskeho ponižovania Grékov a že zrušia zvonku naordinované úsporné opatrenia, šli smerom nadol aj ceny akcií – reagovali na obavy, že výsledky volieb postupne povedú Európu k novej nestabilite.

To bolo na prelome januára a februára, ale ďalší vývoj v Grécku sa ani teraz (cca dva mesiace po voľbách) málokto odváži predvídať a mňa až rozosmialo, keď po ohlásení ich výsledkov britský premiér David Cameron varoval, že ”zvýšia neistotu v celej Európe“. Len pripomeniem, že práve Cameron krátko predtým vyhlásil, že v prípade svojho znovuzvolenia v máji vyhlási referendum o tom, či Británia má vystúpiť z EÚ.

Myslím si, že výsledky avízovaného referenda sú už teraz jasné. Ale ešte viac ako blížiace sa britské voľby naďalej rozdeľuje a rozbíja Európu otázka protiruských sankcií. Len sa o nich už menej píše v novinách… Nazdávam sa, že akékoľvek odstredivé tendencie v Európe, nech sú motivované čímkoľvek a majú akúkoľvek formu, nahrávajú do karát – Putinovi.

Chmúrne a šokujúce…

Zaujímavé je, že Saxo Bank vo svojich chmúrnych a šokujúcich predpovediach na tento rok nespomína ani len náznak možného rozpadu eurozóny a odídenie Grécka či iných krajín. Menuje napríklad 5-percentnú infláciu v Japonsku, výbuch islandskej sopky Bardarbunga, ktorý zdecimuje úrodu obilnín vo svete, ale aj skutočnosť, že Čína bude v tomto roku hľadať akýkoľvek spôsob vedúci k uvoľneniu obrovských deflačných tlakov, ktoré predstavujú tienistú stránku úverového cyklu

O EÚ a eurozóne niet v šokujúcich predpovediach Saxo Bank ani slova.

Optimizmus je vo vzduchu!

Po tom, čo ECB oznámila a minulý pondelok aj aktívne začala nakupovať štátne dlhopisy v rámci programu kvantitativneho uvolňovania (QE), čím chce každý mesiac uvoľniť do ekonomiky 60 miliárd eur, dôvera investorov v eurozónu vzrástla na najvyššiu úroveň za sedem a pol roka. Z februárovej úrovne 12,4 na marcových 18,6 bodu, hoci ekonómovia očakávali rast na úrovni cca 15 bodov

Bez ohľadu na nedoriešené európsko-grécke záležitosti Starý kontinet láka investorov a európske akcie sú v kurze. Tri zo štyroch amerických dolárov boli investované do európskych akcií!

Burzy eurozóny zaregistrovali od začiatku roka nárast o 15 percent, kým ázijské akciové trhy nedosiahli ani 10-percentný rast a Wall Street dokonca vzrástol len o jedno percento. Podľa ekonóma Chrisa Williamsona sa vnímanie eurozóny výrazne zmenilo a investori ju považujú za najväčšiu príležitosť od čias finančnej krízy.

Osobne si myslím, že Grécko a jeho problémy tento optimizmus zrejme neskalia. V podobnom duchu sa vyjadril aj hlavný ekonóm Ery Ján Bureš, keď zvýraznil, že šéf ECB Mario Draghi znova hýril optimizmom a vzápätí k Dragiho slovám doplnil svoj komentár, že základným korením úspechu eurozóny je kombinácia masívnej tlače nových peňazí a lacnej ropy.

“Draghiho politiku super-lacného eura už oceňuje mnoho európskych firiem. Nemecký index podnikateľskej nálady Ifo rastie štyri mesiace v rade nepozerajúc na nárast napätia okolo Grécka,” dodal Bureš.

Analytici spoločnosti Fidelity sa nazdávajú, že kvantitatívne uvoľňovanie zo strany ECB by mohlo európske akcie vytiahnuť do poriadnych výšok. Svoj optimizmus pre tieto akcie podopierajú viacerými faktormi, medzi ktorými okrem samotného spustenia kvantitatívneho uvoľňovania a skutočnosti, že akcie európskych podnikov sú v súčasnosti podhodnotené, je aj slabé euro a nízka ceny ropy.

Grécky minister financií Janis Varufakis si ale myslí, že aj keď nákup dlhopisov zo strany ECB spôsobí neudržateľný rast cien akcií, nie je vôbec pravdepodobné, že podporí aj investície v eurozóne . „Kvantitatívne uvolňovanie je všade okolo nás a optimizmus je vo vzduchu,“ vyhlásil Varufakis, ale dodal, že nijako tu vraj nevidí potenciál zvýšenia prínosných investícií.

Rastúci USD a zásobníky nebudú stíhať

Rast dolára sa opäť podpísal po klesajúce ceny ropy. Aj Brent aj WTI klesli za uplynulý týždeň o deväť percent! Okrem rastu USD (oproti euru na 12-ročné maximá) sa pod ďalší pád cien čierneho zlata podpísali aj informácie o tom, že prebytok ropy na trhu sa zvyšuje a ropné zásobníky v Spojených štátoch už čoskoro nebudú stíhať.

Cena severomorského Brentu s dodávkou v apríli uzatvorila minulotýždňové obchodovanie na úrovni 54,67 USD za barel a cena americkej ľahkej ropy WTI sa v piatok dostala na úroveň 44,84 USD.

Za prudkým posilňovaním USD a pádom eura sú zásadné rozdiely v menovej politike americkej centrálnej banky( Fed) a Európskej centrálnej banky (ECB).

Povedané inak, kým ECB aktuálne spustila program kvantitatívneho uvoľňovania formou masívneho nákupu štátnych dlhopisov eurozóny s cieľom podporiť slabú ekonomiku, Fed obdobný program minulý rok zastavil a už sa pripravuje na prvé zvýšenie úrokových sadzieb po takmer 10 rokoch.

Len pripomeniem, že euro od začiatku tohto roka oslabilo zhruba o 12 percent. Počas uplynulého týždňa sa kráľovský menový pár EURUSD dokonca nakrátko dostal až na úrovne 1,049.

Mnohí analytici sa nazdávajú, že kurz už čoskoro môže klesnúť na hodnotu 1:1 (parita), dokonca predpokladajú, že pokles bude pokračovať aj potom. Najďalej zašla Deutsche Bank, ktorá odhaduje, že do konca roku 2017 klesne kráľovský pár na úroveň 0,85.

Spoločná európska mena však minulý týždeň klesla aj voči britskej libre (na sedemročné minimum, teda sa už bila na hranici EURGPB 0,7) a rovnako klesla aj voči japonskému yenu (na 18-mesačné minimum). Analytik Capital Markets Danko Ďurčok upozornil, že silu amerického dolára pociťujú aj americké akciové trhy, ktoré v piatok zaznamenali ďalšie straty. Index NASDAQ klesol o 0.41 percenta a S&P 500 dokonca o 0.6 percenta. 

Pre americké akciové indexy je to už trojtýždňová séria strát po sebe. 

Súvislosti posilňujúceho USD okomentoval Martin Varecha z Fio banky: “Rozkolísaná cena ropy a bezprecedentne posilňujúci dolár oslabujú americké trhy už niekoľko posledných dní. Investori s vidinou blížiacich sa rastúcich sadzieb v USA presúvajú peniaze do Európy, kde veselo prebieha kvantitatívne uvoľňovanie.”

A ja k tomu len dodám, že “veselo je, veselo,” ako sa aj spieva v známej pesničke.

Autor PhDr. Peter Furmaník je publicistom – reportérom a komentátorom. Ilustračné foto v záhlaví článku: www.sxc.hu

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *