Sobota 18. augusta. Meniny má Elena, Helena

Byť kontrariánom na trhoch sa ešte stále neoplatí

Investície 15.01.2018 | 12:42 0 Komentárov

Americké akcie prepisovali historické maximá takmer v každom dni v úvode januára. Rally čerpala energiu z očakávania pokračovania zlatovlasého investičného prostredia zrýchlenia rastu svetovej ekonomiky, čo by sa malo prejaviť aj do rastu firemných ziskov pri očakávaní pozvoľnej normalizácii menových politík vzhľadom na stále utlmené inflačné tlaky.

Vznikajú však obavy, či akcie nepredbehli svoj tieň vzhľadom na bohaté valuácie a či nie je potrebné byť kontratiánom, keďže každý trhový hráč očakáva ich ďalší rast a súčasne pokles cien dlhopisov a kurzu dolára.

Iste valuácie sú z historického pohľadu nadpriemerné, no vzhľadom k nízkym úrokovým sadzbám viac či menej oprávnené. Navyše ich návrat  k dlhodobému priemeru musí byť niečím spustený. Tým by mohol byť prudší nárast inflácie a miezd, čo by centrálne banky prinútilo rýchlejšie sprísňovať menovú politiku a ukrojilo by  z firemných ziskov.  Alebo nadmerná reštrikcia v Číne s cieľom viac vyrovnať rast či prudký odraz cien ropy.

Nič z toho nevyzerá zatiaľ moc reálne. A ani byť kontratiánom voči konsenzu neznie ako dobrý nápad. Až 40 percent predpovedí na vývoj dlhopisov bolo správnych za ostatných 12 rokov, 50 percent v prípade akciového indexu S&P 500 od roku 2000 a 75 percent v prípade dolárového indexu od roku 2008.

Zdroj: J&T banka.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *