Nedeľa 22. septembra. Meniny má Móric

Hlavné riziko pre libru leží mimo Veľkej Británie

Investície 04.09.2019 | 13:49 0 Komentárov

Britská libra posledným kolom brexitovej ságy značne utrpela. Od referenda klesla už o 20 percent. Pokles však môže pokračovať, no z iných dôvodov, napríklad keď britská centrálna banka zníži sadzby.

Pri výhľade na libru sme na základe toho, ako veľmi už stihla klesnúť, neutrálni. Ďalšie riziko však predstavuje menová manipulácia súvisiaca s obchodnou vojnou v iných častiach sveta. Ak bude toto napätie eskalovať, libra pravdepodobne nebude imúnna.

Libra bola doteraz hlavným ventilom, cez ktorý sa uvoľňovalo napätie súvisiace s odchodom Veľkej Británie z EÚ bez dohody. Od referenda v júni 2016 klesol index libry o 20 percent. Len od tohto marca oslabila o sedem percenta. Brexit sa totiž z potenciálnej možnosti za vlády Theresy Mayovej stal pri novej vláde Borisa Johnsona hlavným scenárom. Ak sa bude politická klíma ešte viac zhoršovať, pokles libry môže pokračovať.

Okrem politiky však majú na libru vplyv i iné faktory. Pre otvorenú britskú ekonomiku je to zhoršujúca sa globálna ekonomika, ktorá môže poškodiť rast britského HDP. Navyše, ak bude britská centrálna banka BoE nasledovať ostatné centrálne banky rozvinutého sveta a bude znižovať sadzby, či opäť roztočí kolo výkupu dlhopisov, môže to libru ešte viac oslabiť.

Pri pohľade na platobné bilancie Veľkej Británie vidíme, že krajina čelí významným nerovnováham. Napríklad v zahraničnom obchode, alebo na bežnom účte platobnej bilancie. Ako povedal guvernér britskej centrálnej banky Mark Carney, Veľká Británia sa pri financovaní deficitov spolieha na „dobrú vôľu cudzincov“.

Britská libra funguje ako protiváha. Pomáha financovať časť vládneho dlhu, robí britský tovar lacnejší na zahraničných trhoch a britské firmy atraktívnejšie v očiach zahraničných investorov.

Treba však dodať, že nerovnováhy Veľkej Británie nepredstavujú bezprostredné riziko. Kombinácia dlhých splatností vládnych dlhopisov a globálneho nedostatku kvalitných cenných papierov umožní pravdepodobne Británii financovať svoj deficit bez vážnejších problémov. Krajina má navyše zdravé verejné financie, čo jej umožňuje uvoľniť napätie, keď to bude potrebné.

INFLÁCIA V BRITÁNII RASTIE, NO V POHYBE SÚ AJ KURZY INÝCH MIEN AKO LIBRY

Situácia ohľadom brexitu a jeho dopadu na britskú ekonomiku je pre globálnych investorov veľmi neistá. Náš výhľad na libru je neutrálny, pretože väčšina zlých správ už je v jej kurze premietnutá. Politická neistota a ostatné vyššie zmienené faktory však môžu libru stiahnuť ešte viac nadol.

Slabá libra zvýšila infláciu vo Veľkej Británii. Spotrebitelia a firmy už znášajú vyššie náklady od roku 2016. Vyššie ceny znižujú kúpnu cenu voličov, najmä tých málo zarábajúcich.

Libra však nemôže zostať na historických minimách po dlhý čas. Menová vojna sa totiž dostáva na program dňa, najmä pre obchodnú vojnu medzi USA a Čínou. Ak teda budeme vidieť intervencie za slabšie meny v iných častiach sveta, rozpúta to súboj hlavných globálnych mien.

Andrea Iannelli, investičný riaditeľ Fidelity International,  Matthew Hurd, senior quantitatívny analytik Fidelity International

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *