Utorok 17. júla. Meniny má Bohuslav

Prečo sú akciové trhy pod tlakom

Investície 05.04.2018 | 11:02 0 Komentárov

Americké akciové trhy sa po pondelkových výrazných stratách v utorok a v stredu zotavili a mierne rástli. Sú za tým dva faktory. Prvým je absencia reálnych dopadov hroziacej obchodnej vojny na zraniteľné technologické firmy, a druhým je tohto týždňový veľmi úspešný vstup streamovacej hudobnej služby Spotify na burzu.

Clá držia akcie pri zemi

„Predstavenie nových taríf malo zanedbateľný vplyv aj na menový trh. Ide totiž len o návrh a americkí výrobcovia ešte majú dostatok času protestovať a lobovať za dovoz z Číny. Finálna verzia sa tak môže od návrhu výrazne líšiť,“ naznačuje John Hardy, menový stratég Saxo Bank.

„Neznamená to však, že nebezpečenstvo je zažehnané,“ protirečí Peter Garnry, akciový stratég Saxo Bank. Akcie sú podľa neho vzhľadom na množstvo neistoty stále zraniteľné. „Existuje stále množstvo faktorov, ktoré by mohli na akciový trh vplývať negatívne,“ konštatuje.

Náladu na trhoch drží pri zemi návrh prezidenta Donalda Trumpa uvaliť na Čínu ďalšie obchodné clá. Rovnako pôsobia aj zverejnené protiopatrenia zo strany Číny. Napätie medzi USA a Čínou preto môže byť hnacou silou ďalšieho poklesu trhov. Návrh totiž porušuje doterajšie pravidlá globálnej ekonomiky a investori nemajú veľké zmeny radi.

Skutočnou hrozbou pre investorov je recesia

Pád, ktorý sme mohli na trhoch vidieť vo februári, bol pritom len technickým poklesom, ktorý vyvolali fondy. Keďže množstvo inštitucionálnych investorov využíva rizikové modely založené na indexe VIX merajúcom výkyvy na trhoch, spustilo to masívne výpredaje. Ide teda len o pokles spôsobenými technickými ukazovateľmi.

Skutočnou obavou pre investorov by však mala byť recesia. Tá totiž dokáže zapríčiniť pokles akcií aj o 30 percent. „Toto je skutočné riziko. Dôležité je preto včas zistiť, kedy recesia prichádza,“ hovorí P. Garnry. „Je pravdou, že ekonomika sa v súčasnosti nachádza až na príliš vysokej úrovni, aby nám hrozila recesia,“ ubezpečuje. Hovoríme o nej totiž zvyčajne vtedy, keď dva po sebe idúce kvartály HDP poklesne. Rastie pravdepodobnosť recesie v budúcom roku a je pravdepodobné, že práve toto riziko sa dnes započítava do cien akcií.

Technologickému sektoru sa nedarí

Pod výrazným tlakom sú už dlhšiu dobu akcie technologických firiem. Je za tým napríklad hrozba trojpercentnej dane na tento sektor v Európe, ale aj škandál okolo Facebooku, či útoky amerického prezidenta na Amazon. Okrem toho Tesla opäť nedosiahla výrobný cieľ a spoločnosť Apple plánuje do roku 2020 nahradiť čipy Intel svojimi vlastnými.

Celková nálada voči akciám technologických spoločností sa postupne mení aj preto, že tento sektor bude v budúcnosti oveľa viac regulovaný, čo prinesie nižšie výnosy pre akcionárov

Klesajú aj globálne akciové tituly. Sú za tým makroekonomické dáta krajín G10, ktoré zaostávajú za očakávaniami a trenice medzi USA a Čínou. „Oba faktory nútia investorov zásadne zmeniť ich doterajší výhľad na ekonomiku roku 2018, ako na ideálne ekonomické prostredie,“ uvádza P. Garnry.

„Aktuálne sme preto v rámci našej alokácie aktív voči akciám defenzívni. Len zhruba 23 percent nášho portfólia máme uložené v tejto triede aktív,“ konštatuje. K takto drastickému zníženiu expozície došlo podľa neho v priebehu posledných dvoch mesiacov. „Očakávame, že volatilita a finančné turbulencie počas tohto roka vzrastú a budú sa objavovať až do konca tohto hospodárskeho cyklu,“ uzatvára analytik.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *