Pondelok 18. decembra. Meniny má Sláva

Denný výhľad: QE2 ekonomike nepomôže

Po včerajšom oznámení QE sme počas dňa v S&P500 neprekročili 1200 a pochopiteľne ani neuzavreli nad 1200, čo by mohlo naznačovať, že vyššie sa nedostaneme. Očakávajme korekciu smerom k 1150.

Vzhľadom k včerajšiemu oznámenia Fedu, že do americkej ekonomiky pustí viac likvidity, dnes ráno európske akciové trhy s najväčšou pravdepodobnosťou otvoria o 0,5 vyššie. Ako sme uviedli včera v tomto periodiku, základný scenár hovoril o 500 mld. USD. Včera večer Fed uviedol, že v najbližších ôsmich mesiacoch do ekonomiky pustia 600 mld. USD s cieľom uvoľniť 75 mld. USD každý mesiac. Včerajšie oznámenie na trhy prakticky žiaden vplyv nemalo. USD sa ľahko prepadol, ale nie výrazne, a akcie zatvárali o niečo vyššie, v S&P500 ale neprekročili dôležitý prah 1200.

Štvrtok – hlavné udalosti

GMT

Udalosti

Saxo Bank

Konsenzus

Predtým

08:00

VB: Ceny domov Halifax (m-m) (október)

 

0,8 %

2,6 %

08:55

Nemecko: Index nákupných manažérov – služby (október k)

 

56,6

56,6

09:00

Eurozóna: Index nákupných manažérov – kompozitný (október k)

 

53,4

53,4

09:00

Eurozóna: Index nákupných manažérov – služby (október k)

 

53,2

53,2

10:00

Eurozóna: Index cien výrobcov (m-m) (september)

 

0,3 %

0,1 %

12:00

VB: BOE uverejní úrokové sadzby

0,50 %

0,50 %

0,50 %

12:00

VB: BOE cieľ nákupu aktív

200 mld.

200 mld.

200 mld.

12:30

USA: Produktivita v nepoľn. sektore (š-š) (3. štvrťrok)

 

1,0 %

-1,8 %

12:30

USA: Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti

 

442 tis.

434 tis.

12:30

USA: Počet pokrač. žiadostí o podporu v nezamestnanosti

 

4378 tis.

4356 tis.

12:45

Eurozóna: ECB zverejnenie úrokovej sadzby

1,00 %

1,00 %

1,00 %

14:00

Kanada: Index nákupných manažérov Ivey (október)

 

65,0

70,3

Akcie: Pohľad zblízka

Objem QE je teraz známy a Fed sa skutočne rozhodol prekročiť očakávania trhu začiatkom programu vo výške 600 mld. USD – očakávania trhu bolo 500 mld. USD. Akcie v dôsledku toho o niečo posilnili, ale len nepatrne, čo naznačuje, že krok Fedu bol už z veľkej časti do ceny započítaný.

Tu by sme mali spozornieť. Keď Fed uskutočnil prvé kolo kvantitatívneho uvoľňovania, malo skutočne vplyv. Na rozdiel od prehĺbenia spreadov po kolapse Lehman Brothers sa vtedy spready zúžili a trhy začali znovu fungovať relatívne hladko nehľadiac na zníženie objemov v porovnaní so zmrazením, ktoré trhy postihlo. Avšak tentoraz bude zložitejšie docieliť úspech, pretože trhy už tak fungujú relatívne dobre a potrebné sú predovšetkým pracovné miesta a inflácia, teda dopad na reálnu ekonomiku. Vzhľadom k politickému patu v Kongrese nebude fiškálna politika tak expanzívnou ako predtým. A ako sme už písali, pri využití obvyklých kanálov pre túto vlnu kvantitatívneho uvoľňovania hrozí, že sa prostriedky nedostanú do reálnej ekonomiky, ale skončia čiastočne ako dodatočné rezervy bánk a čiastočne sa premietnu do cien aktív na finančných trhoch. Zostáva si počkať na to, ako vyššie ceny akcií prinesú nové pracovné miesta. Kým firmy nebudú ochotné investovať a banky požičiavať, tvorba pracovných miest nezačne. V krátkodobom horizonte tak môžu akciové trhy posilniť, ale vo chvíli, keď sa začne zisťovať vplyv tohto kola kvantitatívneho uvoľňovania na vývoj reálnej ekonomiky, začne akciový výpredaj, pretože tento vplyv je nulový.

Vývoj ekonomických ukazovateľov

Saxo Bank

Konsenzus

Aktuálna úroveň

Predošlá úroveň

Revidovaná úroveň

Nórsko: Miera nezamestnanosti (august)

 

3,4 %

3,4 %

3,3 %

3,4 %

VB: PMI v službách (október)

 

52,6

53,2

52,8

 

USA: Zmena zamestnanosti ADP (október)

0 tis.

20 tis.

43 tis.

-39 tis.

-2 tis.

USA: ISM mimo spracovateľský sektor (október)

53,3

53,5

54,3

53,2

 

USA: Podnikové objednávky (m-m) (október)

1,9 %

1,6 %

2,1 %

-0,5 %

0,0 %

Zdroj: Christian Blaabjerg , hlavný stratég trhov, Saxo Bank.

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *