Nedeľa 17. decembra. Meniny má Kornélia

Štruktúra rastu HDP neprekvapila, domáci dopyt stále klesá

Makroekonomika 06.12.2012 | 11:03 0 Komentárov

Podľa spresnených údajov Štatistického úradu SR vzrástol hrubý domáci produkt v stálych cenách v treťom štvrťroku o 0,6% medzikvartálne, v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka tak bol vyšší o 2,1% (vs. rýchly odhad Q3 – 2,2% a 2,6% v Q2).

Ako informuje hlavný ekonóm UniCredit Bank Ľubomír Koršňák, štruktúra rastu HDP ani tento krát neprekvapila. HDP bol opäť ťahaný výlučne čistým exportom (príspevok k rastu 5,5 pb. – prepočet UniCredit Bank). K rekordným prebytkom obchodnej bilancie prispel pravdepodobne opäť rast automobilové priemyslu (podporil exporty) v kombinácií s nízkym domácim dopytom (brzdil rast importov). Domáci dopyt ostáva utlmený, v treťom štvrťroku medziročne poklesol o –3,5% (negatívny príspevok k rastu –3,4 pb – prepočet UniCredit Bank). Medziročný pokles pritom zaznamenali opäť všetky zložky domáceho dopytu – spotreba domácností o –0,6% medziročne), spotreba verejnej správy o –0,4% medziročne a hrubé investície o –10,2% (z toho fixný kapitál o –3,7%). Oživenie domáceho dopytu pritom neočakávame ani v poslednom štvrťroku tohto roka.

Rast ekonomiky už v súčasnosti nie je schopný generovať nové pracovné miesta, zamestnanosť v metodike ESA 95 poklesla medziročne o –0,1%. Rast reálnej produktivity práce sa v posledných troch štvrťrokoch stabilizoval na úrovni 2,2–2,3% medziročne (v Q3 – 2,2%).

Výhľad

Zvyšovanie produkcie v automobilovom priemysle pravdepodobne končí, jeho produkcia v poslednom štvrťroku tohto roka by už nemala zásadnejšie medzikvartálne narastať, práve naopak v dôsledku slabšieho dopytu v zahraničí nie je vylučený ani jej mierny medzikvarálny pokles (dynamika medziročného rastu by sa mala zmierňovať len postupne). V dôsledku relatívne slabého zahraničného dopytu neočakávame zásadnejšie oživenie ani v prípade ostatných exportne orientovaných odvetví. Pri stále nízkom domácom dopyte (zatiaľ nie sú pozorovateľné žiadne známky oživenia – maloobchodné tržby (spotreba domácností) aj úverovanie podnikov (investičná aktivita domácich podnikov) ďalej klesajú) tak nevylučujeme ani mierny medzikvartálny pokles HDP – prvý od vypuknutia krízy v prvom štvrťroku 2009. Medziročný rast HDP v poslednom kvartáli by sa mal podľa našich očakávaní pritom spomaliť k úrovni 1,5%. V priemere by tak HDP v tomto roku mohol vzrásť o 2,3%.

V budúcom roku očakávame len pozvoľné zotavovanie zahraničného dopytu, pričom domáci dopyt by mal byť tlmený konsolidačným balíkom. Mierne oživenie domáceho dopytu očakávame najskôr v závere budúceho roka, pravdepodobnejšie však až v roku 2014. Slovenská ekonomika by sa síce mohla už v úvode roka opäť vrátiť k medzikvartálnemu rastu, v dôsledku nižšieho carry over efektu (štatisticky efekt ovplyvňujúci rast v medziročnom vyjadrení) z tohto roka však medziročný rast ekonomiky v budúcom roku pravdepodobne spomalí – podľa našich odhadov na 1,6%.

Zdroj: Ľubomír Koršňák, hlavný ekonóm UniCredit Bank na základe údajov ŠÚ SR. 

Pridaj komentár

Vaša e-mailová adresa nebude zverejnená. Vyžadované polia sú označené *